Mysteel參考丨行業(yè)利潤明顯收窄，焊管供需情況淺析

自5月初開始，我國焊管行業(yè)利潤開始長期處于利潤倒掛狀態(tài)究其原因，從成本端來看，國際市場(chǎng)上的原油、煤炭、鐵礦石、鋅錠等大宗商品價(jià)格偏高，嚴(yán)重壓縮鋼鐵企業(yè)盈利空間，從需求端來看，今年下游鋼鐵市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)度整體不及預(yù)期，雖然基礎(chǔ)設(shè)施投資明顯回升拉動(dòng)鋼鐵消費(fèi)，但房地產(chǎn)持續(xù)低迷拖累鋼鐵整體需求，整體鋼鐵表觀消費(fèi)量低于前期預(yù)測(cè)值，焊管行業(yè)經(jīng)營效益偏差 圖2：近年來焊管利潤變化情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 圖3：近年來鍍鋅管利潤變化情況（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、焊管生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量、及出庫情況 1.企業(yè)年產(chǎn)量及廠庫年同比減少 截止到7月31日，從焊管生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量情況來看，2024年1-7月管廠整體產(chǎn)量同比小幅減少，全年產(chǎn)能利用率均值為55.6%，年同比下降9.5%。

Mysteel參考

Mysteel：焦企成本壓力較高 市場(chǎng)仍存提漲空間

洗煤廠開工率繼續(xù)下滑，山西地區(qū)安全監(jiān)管升級(jí)，呂梁離石、中陽、柳林等地出現(xiàn)區(qū)域性煤礦停產(chǎn)、減產(chǎn)現(xiàn)象，開工率下滑明顯由于冬儲(chǔ)時(shí)間節(jié)點(diǎn)臨近，疊加煤礦安全事故影響，焦鋼企業(yè)拿貨補(bǔ)庫需求旺盛，貿(mào)易商拿貨積極性也比較高，煉焦煤線上競(jìng)價(jià)流拍率較低，成交價(jià)多數(shù)上漲但目前煤價(jià)過高，焦鋼企業(yè)成本不斷增加，利潤空間壓縮嚴(yán)重，抵觸情緒也日漸濃厚，煤炭價(jià)格上漲向下游傳導(dǎo)并不十分順暢，有價(jià)無市現(xiàn)象普遍 綜合來看，焦炭供需結(jié)構(gòu)偏緊，臨近年底，產(chǎn)地煤礦事故頻發(fā)，煤礦生產(chǎn)以保安全為主，煤炭供應(yīng)減少，煤炭價(jià)格高居不下，焦企成本強(qiáng)支撐，鋼廠目前也在積極補(bǔ)庫，市場(chǎng)或仍有第三輪漲價(jià)空間，后期仍需重點(diǎn)關(guān)注原料成本、成材端利潤變化以及鋼廠高爐開工情況對(duì)焦炭需求的影響。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒕S持震蕩下行

供應(yīng)方面，上半年在保供穩(wěn)價(jià)的要求下，國內(nèi)供應(yīng)保持增量調(diào)運(yùn)方面，今年大秦線春季檢修為期共30天，是該線路自開通以來安排施工時(shí)間最長的一次，致使4月份大秦鐵路煤炭運(yùn)量出現(xiàn)較大下滑，但由于疫情制約消除，今年其余月份運(yùn)量水平和往年接近，整體煤炭運(yùn)輸通暢需求方面，由于氣溫偏暖，2022年冬季居民取暖需求不及預(yù)期，1-2月份電煤日耗回落，需求轉(zhuǎn)弱帶動(dòng)北港庫存累庫5月國內(nèi)外煤價(jià)均再次下挫，由于進(jìn)口煤較內(nèi)貿(mào)煤出現(xiàn)較大利潤，沿海用戶對(duì)國內(nèi)煤價(jià)采購減少，庫存在淡季以及進(jìn)口煤的補(bǔ)充下，累至近年來最高水平，為迎峰度夏煤炭供應(yīng)提供良好保障，截至6月30日全國55港動(dòng)力煤庫存7179.1萬噸，環(huán)比減43.3萬噸，年同比增1346.9萬噸。

月評(píng)

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤有所提升

寒潮天氣來襲，電廠耗煤雖有增加，但終端受消費(fèi)支撐不足影響，需求釋放明顯低于預(yù)期，仍以剛需采購為主目前煤礦銷售以發(fā)運(yùn)站臺(tái)及保供長協(xié)居多，化工等非電行業(yè)利潤欠佳保持按需采購，貿(mào)易商多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，致使到礦拉運(yùn)車輛減少，部分煤礦場(chǎng)地有少量存煤，礦方為刺激拉運(yùn)紛紛下調(diào)煤價(jià)，較月初累計(jì)下跌40-80元/噸 據(jù)Mysteel煤礦開工數(shù)據(jù)顯示，截止12月30日，全國527家煤礦開工率為83.7%，周環(huán)比降1.9%，臨近年末，主產(chǎn)地部分完成年產(chǎn)任務(wù)的煤礦開始減量生產(chǎn)或停產(chǎn)，疊加冬季安全檢查及市場(chǎng)銷售弱穩(wěn)運(yùn)行，年末煤炭產(chǎn)量或?qū)⒒芈洌枨蠖怂嗟刃袠I(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)，終端工業(yè)企業(yè)陸續(xù)放假開工率不足，電廠以中長協(xié)拉運(yùn)為主，短期內(nèi)坑口市場(chǎng)供需雙方或?qū)⒕S持弱勢(shì)運(yùn)行。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：2022年中國丙烯年度數(shù)據(jù)分析

尤其丙烷制工藝一改往年高盈利時(shí)代，年內(nèi)盈利高點(diǎn)僅維持在382.8元/噸，階段性虧損成為常態(tài)化而甲醇制工藝原料多樣化，受丙烯、乙烯價(jià)格影響較多，盈利走勢(shì)始終維持負(fù)盈利狀態(tài)2022年石腦油制年均利潤在-59美元/噸，丙烷制年均利潤在-561元/噸，甲醇制年均利潤在-750元/噸 3.2018-2022年中國產(chǎn)能及供應(yīng)結(jié)構(gòu)波動(dòng)趨勢(shì)分析 2018-2022年是國內(nèi)丙烯產(chǎn)業(yè)供應(yīng)端結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要階段，原料輕質(zhì)化、碳達(dá)峰、碳中和是近年丙烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要方向及目標(biāo)，以煤炭、石腦油為原料來源的丙烯裝置投放減少，而以輕烴、天然氣等為原料的裝置產(chǎn)能投放速度明顯加快。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：臨近年底下游需求較少 華東區(qū)域港口庫存減少

江蘇港口A：目前港口主要走水泥煤、化工煤及電煤，上周水泥企業(yè)及化工企業(yè)補(bǔ)庫暫緩，整體調(diào)運(yùn)平衡，上周港口庫存保持不變 浙江港口A：此港口煤炭的主要終端為電廠且有進(jìn)口煤業(yè)務(wù)，目前低卡進(jìn)口煤發(fā)運(yùn)至國內(nèi)利潤尚可，而鑒于下游終端電廠進(jìn)入季節(jié)性淡季，日耗減少，整體調(diào)入量小于調(diào)出量，上周港口庫存減少10萬噸 浙江港口B：此港口主做進(jìn)口煤業(yè)務(wù)，輻射省內(nèi)周邊電廠，臨近年底下游電廠對(duì)進(jìn)口煤需求不佳，上周港口庫存減少2萬噸。

日評(píng)

[天然氣]：全國天然氣表觀消費(fèi)量連續(xù)三月出現(xiàn)負(fù)增長

近年來由于國際局勢(shì)多變，國際天然氣價(jià)格多次背離基本面關(guān)系，尤其是今年俄烏沖突之后，局部地區(qū)天然氣供應(yīng)緊張帶動(dòng)國際價(jià)格急速拉升如果此時(shí)進(jìn)口嚴(yán)重溢價(jià)的天然氣，通脹將直接傳導(dǎo)至終端制造業(yè)，即每一個(gè)普通民眾你我的身上 通過減少天然氣消費(fèi)量，從而減弱國際通脹對(duì)國內(nèi)的影響，將減少的這部分天然氣用能需求轉(zhuǎn)嫁到煤炭上，盡量規(guī)避了以上兩點(diǎn)弊端一是當(dāng)前國內(nèi)進(jìn)口煤炭多根據(jù)曹妃甸煤炭價(jià)格進(jìn)行結(jié)算；二是國家通過宏觀調(diào)控國內(nèi)煤企利潤，即可達(dá)到低價(jià)用能的目的。

熱點(diǎn)聚焦