杜克能源警告：由于煤炭天然氣供應緊張，今冬電價將會上漲

“我們已經有一段時間沒有看到大宗商品價格像現在這樣了2014年冬天，我們經歷過一個非常寒冷的極地渦旋冬季，也曾看到天然氣價格飆升” 杜克能源在美東時間周四早些時候公布的財報顯示，該公司擁有充足的煤炭和天然氣儲備，可應對今年冬季的需求，但同時強調，整個大宗商品市場供應短缺將迫使價格上漲，其化石燃料發(fā)電廠將把更高的成本轉嫁給客戶 Young指出，與核電、水電或可再生能源占電力比重較大的地區(qū)相比，那些更依賴天然氣或煤炭供熱和發(fā)電的地區(qū)的電價漲幅將更大。

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中金公司：煤炭供應緊張催生電廠漲價訴求，電價機制向市場化更進一步

財聯(lián)社10月9日電，中金公司9日發(fā)布研報指出，由于煤炭供應短缺疊加能耗雙控，近期全國范圍內20個省份出現不同程度的限電我們認為核心原因在于煤炭短缺、煤價飆升導致電廠存煤不足、電力供應能力下降煤炭供需緊張催生電廠漲價訴求，電價向市場化邁進一步，國常會明確煤電市場價格上浮幅度由此前的10%進一步放開至20%，緩解煤電企業(yè)經營壓力

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6日全球煤炭快訊：印度煤炭短缺導致能源交易所電價上漲 格拉德斯通港8月煤炭出口同比增長6.2%

印度煤炭短缺導致能源交易所電價上漲 印度全國火力發(fā)電廠煤炭短缺，導致電力交易所現貨市場價格飆升Tangedco從交易所購買了大約2500兆瓦的電力以滿足其高峰需求 電力交易所的交易發(fā)生在15分鐘的區(qū)間內，價格會根據需求不斷變化 根據印度能源交易所網站上的可用數據，從9月1日至5日，包括泰米爾納德邦和本地治里在內的該地區(qū)的現貨電價在某些街區(qū)的晚間時段超過每單位8-9盧比。

煤焦熱點

硅鐵尋底之路漫漫

從分項來看，各產區(qū)電價窄幅波動：內蒙古產區(qū)電價上漲0.0125元／度，至0.43元／度，寧夏產區(qū)電價上漲0.015元／度，至0.435元／度硅石價格保持穩(wěn)定，氧化鐵皮價格則偏弱震蕩運行蘭炭方面，寧夏地區(qū)市場小料主流價格為610元／噸，自年初以來累計下跌180元／噸，折合對硅鐵成本影響約225元／噸 蘭炭價格下跌是硅鐵成本中樞下移的關鍵因素蘭炭價格與其原料塊煤價格緊密相關展望4月，國內煤炭產量預計增長，但進口方面可能受限。

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廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側改革

煤炭價格大幅上漲，直接導致下游行業(yè)生產成本大幅攀升火電企業(yè)發(fā)電成本中煤炭占比較大，煤炭價格上漲導致發(fā)電成本增加，若電價不能相應調整，則火電企業(yè)盈利被壓縮，嚴重的話，可能面臨虧損，其生產積極性勢必受挫，進而影響工業(yè)用電供應，最終制約工業(yè)生產規(guī)模和增速 各方的配合 煤炭行業(yè)回暖離不開供給側改革但是，若缺少需求端的配合和經濟制度的改革，有可能只是重新分配產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤，而無法實現資源的帕累托最優(yōu)配置和社會整體增量發(fā)展。

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廣發(fā)期貨：硅鐵難現獨立上漲行情

目前，受假期因素影響，蘭炭庫存處于歷史同期高位后續(xù)蘭炭走勢仍需看煤炭供需情況 電價方面，主產區(qū)1月電價陸續(xù)結算，青海滿負荷主流在0.42元/度，避峰0.37元/噸，持穩(wěn)未變；寧夏小幅上漲1~2分，滿負荷0.43元/度另外，2月9日國家發(fā)展改革委等機構發(fā)布關于深化新能源上網電價市場化改革促進新能源高質量發(fā)展的通知改革主要為三方面內容，一是推動新能源上網電價全面由市場形成，二是建立支持新能源可持續(xù)發(fā)展的價格結算機制，三是區(qū)分存量和增量項目分類施策。

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Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現貨均價20078元/噸對比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時鋁價走勢疲弱，加劇了鋁廠的經營壓力 1-12月全行業(yè)加權平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤2488元/噸與2023年相比利潤增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數據來源:Mysteel 外購電價上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價格呈現陰跌走勢。

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Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關鍵

但煤炭價格相對平穩(wěn)，因此考慮到自備電和網電的權重，預計電解鋁行業(yè)加權平均電價將表現微幅上升而氧化鋁價格依舊保持顯著上漲趨勢，現貨報價漲幅有望破千元，因此從兩者的波動幅度對比來看，11月電解鋁成本中的氧化鋁成本比重將繼續(xù)上升，我們模擬了11月的成本情況，預計該比重將上升至50%的歷史新高電力成本比重相應下降至28%附近 成本與價格同升 10月行業(yè)利潤依舊有超百元增長 Mysteel數據顯示，2020年下半年以來電解鋁行業(yè)始終保持可觀利潤。

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Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉增 10月成本或顯著提高

展望10月，國有大礦保持正常生產，產地供應維持較高水平，目前主產區(qū)煤炭貨源供應維持相對高位，中下游環(huán)節(jié)庫存相對高企，且隨著下游補庫接近尾聲，市場活躍度逐漸降低，市場需求缺乏實質性支撐，預計10月動力煤市場基本面將繼續(xù)維持相對寬松格局，后期持續(xù)推漲動力不足，價格或維持震蕩走勢 豐水期外購電價穩(wěn)定為主 外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，9月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.428元/度，帶動使用外購電的冶煉廠成本窄幅上漲27元/噸。

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Eskom計劃未來電價上漲36%，南非政府或將干預

此外，隨著越來越多人脫離電網，Eskom的發(fā)電廠和基礎設施可能擱淺，導致國家遭受重大經濟損失Luthuli還批評了Eskom在大型建設項目上的管理不善，如Medupi和Kusile的建設成本遠超預算他呼吁提高Eskom成本結構的透明度，仔細審查煤炭合同，確保支付合理 南非電力部長Kgosientsho Ramokgopa表示，在國家能源監(jiān)管局對Eskom的電價申請作出裁決之前，政府將可能采取政策干預以緩解電價上漲帶來的壓力，同時保持Eskom的財務可行性和不削弱經濟增長。

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烏克蘭Metinvest集團65%以上貨物均通過海上運輸

Metinvest集團目前三分之二的產品通過海港出口，只有25-30%的出口直接通過鐵路運往其他國家此前，Metinvest 以35-40%的產能工作，因為我們只能通過鐵路陸路出口到羅馬尼亞現在，三分之二的出口再次通過烏克蘭的黑海港口，礦業(yè)企業(yè)的產能達到80%當前，烏克蘭鋼鐵公司在全球市場上競爭優(yōu)勢越來越弱，特別是由于物流成本增加、能源供應問題和電價上漲據悉，烏克蘭鐵路公司打算將鐵路運輸的礦石和煤炭的關稅提高19%，焦炭的關稅提高12%等(包括貨運和空航班的關稅增加)。

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Mysteel：8月個別省份維持理論虧損 電解鋁利潤下降

價格方面，據Mysteel調研，8月港口價較上月持平至下跌10-15元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲12至下跌55元/噸；內蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲39至下降57元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示8月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上升0.003元/度至0.380元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上升40.5元/噸。

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Mysteel：7月個別省份電解鋁產能出現理論虧損

價格方面，據Mysteel調研，7月港口價較上月持平至下跌5元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比上漲15至下跌40元/噸；內蒙地區(qū)環(huán)比下降40至上漲20元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下上漲28-42元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 受此影響，Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示7月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.004元/度至0.377元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅下降54元/噸。

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政策解讀：甘肅省優(yōu)化調整工商業(yè)等用戶峰谷分時電價政策

第三，針對本次峰谷分時電價政策調整后出現的煤電上網電價略微上漲的問題，為穩(wěn)定到戶電價，我委配套出臺省內煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期合同交易價格區(qū)間政策煤炭價格區(qū)間實施后，預期可引導煤炭價格在現行水平上每噸至少降低80元，可進一步降低煤電發(fā)電燃料成本，引導降低煤電上網電價，穩(wěn)定到戶電價較去年同期降低三分錢基本不變 第四，具體執(zhí)行中，電力市場交易主體在簽訂中長期交易合同時，原則上峰谷價差比例不低于3∶1。

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Mysteel成本：山東省時隔41個月再次成為最具成本優(yōu)勢電解鋁省份

價格方面，據Mysteel調研，6月港口價較上月下跌15-25元/噸；陜西地區(qū)環(huán)比持平至下跌50元/噸；內蒙地區(qū)環(huán)比下降80至上漲90元/噸新疆地區(qū)環(huán)比下降13至上漲40元/噸 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示6月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.002元/度至0.381元/度，帶動使用自備電的冶煉廠成本窄幅上漲20元/噸。

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Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

當月動力煤價格上漲而自備電價下降主要是冶煉廠采購周期影響，個別冶煉廠動力煤采購價在本月成本核算周期內顯示下降 展望6月，用煤旺季需求回升預期已逐步顯現，多地制冷需求將有所增多，電廠日耗將隨之提升，補庫需求或將階段性釋放，而非電行業(yè)仍將以剛需補庫為主，整體需求端釋放相對有限而產地煤炭供應預計緩慢增加，整體煤炭供需均有增長預期，煤價預計維持窄幅震蕩態(tài)勢 數據來源：Mysteel 豐水期即將來臨 外購電價已顯示下降 外購電方面，在電力價格市場化交易影響下，5月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比下降0.013元/度至0.480元/度，主要因為西南地區(qū)豐水期即將來臨，外購電價有所下降所致。

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方正中期期貨：成本支撐，錳硅加速上行

4月化工焦價格同樣企穩(wěn)回升，寧夏地區(qū)化工焦價格在1480元/噸左右，較前期低點上漲120元/噸左右上游煤炭價格企穩(wěn)，焦煤期貨價格反彈，或帶動化工焦價格繼續(xù)上漲北方產區(qū)之間電價差距縮窄，內蒙古產區(qū)電費由0.38元/度上漲至0.41元/度，青海產區(qū)電費下降至0.42元/度，寧夏產區(qū)電費在0.46元/度左右總體來看，4月受錳礦價格上漲的影響，錳硅即期生產成本上移，各地生產成本增加280—350元/噸，目前內蒙古地區(qū)成本6200元/噸，寧夏成本6250元/噸，貴州成本6500元/噸，廣西成本6800元/噸。

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Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

冶煉廠自備電價近幾個月維持窄幅波動，本月環(huán)比降幅為自去年8月后的最大變動，但從整體自備電價的季節(jié)性波動情況來看，波動幅度仍有限 展望4月，現階段正處用煤淡季，電廠日耗持續(xù)回落，與此同時，電廠即將分段進行機組檢修，雖4月有大秦線春檢開啟，但市場煤炭供應仍保持充裕，加上新能源電力供應將季節(jié)性增加，預計煤價將延續(xù)偏弱震蕩走勢，帶動電解鋁廠自備電價維持下降趨勢 枯水期未結束 外購電成本變化不大 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，3月各地電解鋁企業(yè)外購電價環(huán)比窄幅上漲0.002元/度至0.496元/度，連續(xù)三個月變動有限，后續(xù)關注水電價格季節(jié)性調整情況。

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Mysteel：近11個月以來電解鋁首次出現理論虧損省份

展望3月，產地煤礦保持常態(tài)化產銷，但受安全檢查影響，煤炭供應或有小幅縮減，而電廠整體庫存維持在高位水平，加之進入傳統(tǒng)用煤淡季，電煤需求隨之減弱，且非電行業(yè)補庫需求有限，預計3月煤價或將震蕩偏弱運行，帶動電解鋁自備電價仍企穩(wěn)為主而3月為風力發(fā)電量的季節(jié)性發(fā)電高峰月份，預計帶動外購電價稍有波動 氧化鋁價格仍為電解鋁成本上漲的主要推動力 2月國內氧化鋁現貨價格窄幅震蕩運行，氧化鋁加權月均價為3365元/噸，較上月上漲52元/噸，環(huán)比上漲1.57%。

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Mysteel：12月電解鋁成本維持上漲 電力成本貢獻主要漲幅

港口動力煤車板價環(huán)比上漲5至下跌10元/噸，印尼礦環(huán)比上漲20元/噸 坑口價整體偏弱窄幅波動，但從Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行的調研情況來看，煤價的窄幅下降并未體現到電解鋁冶煉成本中，鋁廠的財務口徑綜合發(fā)電成本調研顯示12月國內電解鋁全行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.003元/度至0.396 元/度 國內煤炭主產區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數據來源：Mysteel 各地外購電價維持上漲趨勢 外購電方面，電力價格市場化交易影響下，12月各地電解鋁企業(yè)外購電價整體維持上漲趨勢，環(huán)比上漲0.036元/度至0.493元/度，漲幅較上月略有擴大。

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