[隆眾聚焦]:供需結(jié)構(gòu)去庫(kù)周期 乙二醇筑底雛形顯現(xiàn)

熱點(diǎn)聚焦

廣發(fā)期貨：市場(chǎng)競(jìng)拍再次走弱，煤礦開工略增

需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續(xù)提升，下游用戶補(bǔ)庫(kù)仍然以按需采購(gòu)為主，節(jié)后鐵水繼續(xù)保持245萬(wàn)噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關(guān)注節(jié)后鐵水是否有見(jiàn)頂回落可能庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存高位繼續(xù)累庫(kù)，有降價(jià)出貨壓力，口岸去庫(kù)加快，下游庫(kù)存偏低水平煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，高供應(yīng)、高進(jìn)口和高庫(kù)存仍然是造成煤價(jià)下跌的主要原因策略方面，考慮到套保盤對(duì)于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計(jì)劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤900-1000區(qū)間運(yùn)行

庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存仍處高位，有降價(jià)出貨壓力，口岸去庫(kù)加快，下游庫(kù)存偏低水平煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，高供應(yīng)、高進(jìn)口和高庫(kù)存仍然是造成煤價(jià)下跌的主要原因策略方面，考慮到套保盤對(duì)于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動(dòng)，宏觀方面關(guān)稅戰(zhàn)仍在博弈中，部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計(jì)劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況 單邊策略：900-1000區(qū)間運(yùn)行，逢高做空焦煤2509 套利策略：多熱卷2510空焦煤2509 期權(quán)策略：建議買入900虛值看跌期權(quán) 風(fēng)險(xiǎn)：煤礦限產(chǎn)政策，鐵水超預(yù)期繼續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)口煤限制政策。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：煤礦開工略增，但庫(kù)存高位仍有下跌可能

需求端，隨著下游高爐和焦化開工持續(xù)提升，下游用戶補(bǔ)庫(kù)加快，但以按需采購(gòu)為主，節(jié)前鐵水已達(dá)245萬(wàn)噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需要關(guān)注節(jié)后鐵水是否有見(jiàn)頂回落可能庫(kù)存端，煤礦庫(kù)存仍處高位，有降價(jià)出貨壓力，口岸去庫(kù)加快，下游庫(kù)存偏低水平煤炭價(jià)格仍處于下跌趨勢(shì)，高供應(yīng)、高進(jìn)口和高庫(kù)存仍然是造成煤價(jià)下跌的主要原因策略方面，考慮到套保盤對(duì)于盤面有較大壓力，現(xiàn)貨端又難有反彈驅(qū)動(dòng)，宏觀方面關(guān)稅戰(zhàn)有緩和跡象，7日上午央行、證監(jiān)會(huì)介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，預(yù)期好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)方面部分鋼廠已經(jīng)公布后期限產(chǎn)計(jì)劃，成材基本面好于煤焦，建議多熱卷空焦煤策略繼續(xù)持有，關(guān)注粗鋼壓減落地情況。

機(jī)構(gòu)

Mysteel月報(bào)：2月焦炭市場(chǎng)仍存在降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

臨近春節(jié)，鋼焦企業(yè)補(bǔ)庫(kù)概念一再弱化，市場(chǎng)看降情緒較濃，加之并未出現(xiàn)大面積雨雪天氣影響，鋼廠對(duì)焦炭采取按需補(bǔ)庫(kù)策略，需求較弱；然焦企在微利狀況下，生產(chǎn)節(jié)奏大都維持之前限產(chǎn)幅度，焦炭供應(yīng)資源較為充足，部分焦企場(chǎng)地有所累庫(kù)，焦炭供應(yīng)相對(duì)寬松原料端來(lái)看，1月煤炭市場(chǎng)，基本面延續(xù)寬松，焦煤價(jià)格再創(chuàng)新低，安澤主焦煤本月跌50元/噸，目前售價(jià)1400元/噸月中旬個(gè)別煤礦競(jìng)拍價(jià)格有超跌反彈的情況，但這一現(xiàn)象并未延續(xù)，在高庫(kù)存低需求影響下，本月整體煤價(jià)依然延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)。

月評(píng)

Mysteel：12月11日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

11日華東市場(chǎng)煉焦煤偏弱運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，加之焦炭第四輪降價(jià)落地，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加鋼廠鐵水逐步回落，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1290-1325元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1400-1430元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1400元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：12月10日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

10日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，加之焦炭第四輪降價(jià)落地，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加鋼廠鐵水逐步回落，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1400元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：12月9日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

9日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，加之焦炭第四輪降價(jià)預(yù)計(jì)今日落地，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加鋼廠鐵水日均產(chǎn)量跌至232.61萬(wàn)噸/天，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1400元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：12月6日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

6日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1400元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：12月5日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

5日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1400元/噸，降60元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：12月4日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

4日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：12月2日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

2日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：11月29日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

29日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：11月28日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

28日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：11月27日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

27日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：11月26日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

26日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：11月25日華東市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格行情

25日華東市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行供應(yīng)方面，區(qū)域內(nèi)煤礦正常生產(chǎn)，出貨情況一般，庫(kù)存有所累積需求方面，山東區(qū)域焦化廠受煤耗指標(biāo)政策影響，多有不同程度限產(chǎn)，煉焦煤采購(gòu)積極性減弱，疊加下游鋼廠鐵水產(chǎn)量基本見(jiàn)頂，且進(jìn)入鋼材消費(fèi)淡季，煤焦基本面暫時(shí)偏弱，但后續(xù)煤炭冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，預(yù)計(jì)有逐步企穩(wěn)預(yù)期 價(jià)格方面，山東主流大礦氣煤報(bào)價(jià)1350-1385元/噸，1/3焦煤報(bào)價(jià)1480-1510元/噸，江蘇主流大礦1/3焦煤1460元/噸，淮南1/3焦煤淮河1#精煤報(bào)1710元/噸，淮河2#精煤報(bào)1540元/噸，淮河3#精煤報(bào)1570元/噸。

日評(píng)

Mysteel：化工煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行 尿素企業(yè)剛需采購(gòu)

固定床企業(yè)原料用煤以無(wú)煙塊煤為主，采購(gòu)區(qū)域主要是山西晉城、陽(yáng)泉產(chǎn)地方面，供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，拉運(yùn)情況尚佳伴隨著天氣快速降溫，民用市場(chǎng)進(jìn)入收尾沖刺階段，需求仍在釋放，對(duì)無(wú)煙中塊價(jià)格形成支撐；下游方面，多數(shù)化工企業(yè)裝置正常運(yùn)行，個(gè)別企業(yè)裝置延續(xù)停產(chǎn)檢修，整體開工負(fù)荷基本穩(wěn)定，近期因區(qū)域環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，部分企業(yè)收到環(huán)保文件，但目前未見(jiàn)明顯限產(chǎn)行為，原料煤仍有剛需支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)整體無(wú)煙煤價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，尿素樣本企業(yè)無(wú)煙塊煤到廠均價(jià)為1130元/噸，參考實(shí)際到廠煤炭價(jià)格，推算行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1850-1950元/噸不等，利潤(rùn)-150--50元/噸不等。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：焦價(jià)反彈后陜西焦企市場(chǎng)心態(tài)調(diào)研

利潤(rùn)端，本周Mysteel煤焦事業(yè)部調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利44元/噸較上周增長(zhǎng)42元/噸，本輪價(jià)格的上漲暫未帶動(dòng)煤價(jià)同步反彈，因此焦企利潤(rùn)有部分修復(fù) 從原料端來(lái)看，近期主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)以小幅震蕩波動(dòng)為主，受終端利潤(rùn)均不佳情況影響，煤炭采購(gòu)積極性表現(xiàn)偏低迷產(chǎn)地方面，由于安全檢查基本貫穿上半年，因此產(chǎn)量本身就被限制在一定范圍內(nèi)，疊加部分企業(yè)自身原因?qū)е?em class='keyword'>限產(chǎn)加劇或停產(chǎn)，短期復(fù)產(chǎn)難度增加，產(chǎn)能增產(chǎn)有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel月報(bào)：5月噴吹煤市場(chǎng)預(yù)計(jì)總體表現(xiàn)僵持 煤價(jià)或?qū)⒏呶徽鹗庍\(yùn)行

展望5月，上游方面，山西部分煤礦限產(chǎn)檢查，主產(chǎn)地煤炭供應(yīng)偏緊，需求方面，鋼廠高爐開工和鐵水處于中低位爬坡?tīng)顟B(tài)，鐵水大概率還會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)導(dǎo)致，噴吹煤需求預(yù)計(jì)也不會(huì)減少，預(yù)計(jì)5月份噴吹煤煤價(jià)高位震蕩 一、噴吹煤價(jià)格 （1）國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煤噴吹煤價(jià)格 從國(guó)內(nèi)主要大礦噴吹煤掛牌價(jià)調(diào)整情況表可以看出，截至5月1日，多數(shù)區(qū)域主流大礦噴吹煤價(jià)格上漲50-180元/噸，4月中旬后噴吹煤市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行，5月預(yù)計(jì)大礦噴吹煤高位震蕩運(yùn)行。

月評(píng)