煤炭板塊震蕩走強，行業(yè)基金水漲船高

行業(yè)基金表現(xiàn)出色 四季度以來，不少煤炭行業(yè)或主題基金凈值不斷上漲，最具代表性的就是去年股基冠軍黃海管理的多只產(chǎn)品 具體來看，數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，黃海管理的三只基金今年以來均收獲約20%漲幅 以業(yè)績最佳的萬家精選A為例，其凈值增長率今年以來達(dá)到20.40%該基金前三季度重倉煤炭股和石油股，三季度第一、第二大重倉股為潞安環(huán)能、淮北礦業(yè)，這兩只煤炭股三季度以來漲勢強勁。

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國泰中證煤炭交易型開放式指數(shù)證券投資基金今年以來已漲約40%

國泰中證煤炭交易型開放式指數(shù)證券投資基金今年以來已上漲約40%，中國神華、陜西煤業(yè)等化石燃料供應(yīng)商股價大漲，受益于大宗商品價格飆升以及向可再生能源的轉(zhuǎn)型

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【華夏時報】煤價失守700元關(guān)口創(chuàng)四年新低！板塊突然大爆發(fā)，紅利資產(chǎn)又香了？

3月13日，煤炭股逆勢飆升，迎來久違的大漲大有能源和美錦能源強勢漲停，新集能源（601918.SH）上漲8.52%，晉控煤業(yè)漲幅達(dá)6.96%、鄭州煤電上漲6.92%，除云維股份外，其余個股紛紛跟漲 在本輪股價上漲前，信達(dá)證券3月9日研報曾指出，煤炭資產(chǎn)相對低估且估值整體性仍有望提升的判斷未變，且公募基金煤炭持倉處于低配狀態(tài)煤炭板塊迎來較大回調(diào)，再次出現(xiàn)較高性價比的底部機會。

媒體報道

必和必拓擱置收購英美資源的計劃：股價漲太多了！

過去12個月，在倫敦上市的英美資源集團(tuán)的股價上漲了40%，而在鐵礦石價格下跌的背景下，必和必拓同期股價下跌了17% 投資管理公司Ninety One的基金經(jīng)理George Cheveley表示，從表面上看，必和必拓的報價已經(jīng)反映了他們認(rèn)為合理的價格，那么提高出價就沒有明顯的理由或動機了 此外，英美資源去年成功以49億美元出售了其在澳大利亞的煤炭資產(chǎn)，并且正在接近達(dá)成一項關(guān)于其在巴西鎳礦的交易，預(yù)計將在接下來的幾周內(nèi)宣布。

聚焦

[PVC]：隆眾早訊--周五版

農(nóng)產(chǎn)品漲跌不一，棕櫚油漲1.61%，菜油漲1.53%，豆油漲1.28% 高盛將2025年鋁價平均預(yù)測上調(diào)至每噸2,700美元，此前為每噸2,540美元；將2025年銅的平均價格預(yù)測上調(diào)至10,160美元/噸，此前為10,100美元/噸；鐵礦石價格需要跌至每噸90美元以下，才能重新平衡基本面；維持對石油、天然氣和煤炭價格的預(yù)測不變 12家股份行完成新一輪存款掛牌利率下調(diào) 新發(fā)大額存單仍獲搶籌 重磅發(fā)布！深圳要引領(lǐng)發(fā)展“大膽資本” 形成萬億級基金群. 政策疊加發(fā)力 成交企穩(wěn)回暖 房地產(chǎn)市場預(yù)期正逐步改善 國新辦將于10月25日舉行新聞發(fā)布會，介紹2024年前三季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運行情況。

早間提示

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20240729）

市場方面，目前期螺價格有所反彈，廣東貨場出貨意愿下降，多數(shù)基地開始捂貨短期來看，若成材價格有所上漲，廢鋼價格或在近期有小幅反彈 二、今日全國鋼廠廢鋼調(diào)價匯總 三、熱點消息 宏觀新聞 1、今日又有10家股份制銀行下調(diào)存款利率，活期存款普遍降至0.15% 2、央行公開市場本周有9847.5億元逆回購到期 3、打造世界級產(chǎn)業(yè)集群 上海1000億母基金正式來了 產(chǎn)業(yè)消息 1、湖南：上半年光伏發(fā)電裝機1519萬千瓦 2、內(nèi)蒙古：重點建設(shè)呼包鄂硅晶新材料及光伏制造等先進(jìn)制造業(yè)集群 3、1-6月全國煤炭采選業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入15586.2億元 。

日報

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20240126-20240201）

一、利潤趨勢定性分析 本周三種來源制聚丙烯利潤均出現(xiàn)下跌，幅度在4~242元/噸不等。

利潤

中泰證券：煤炭行業(yè)基本面依然強勁

中泰證券研報指出，暖冬預(yù)期消退，煤炭下游需求會逐步好轉(zhuǎn)同時，年尾基金調(diào)倉換股接近完成，交易層面不利因素也逐步消解板塊調(diào)整之后，煤炭股高現(xiàn)金流、高分紅、低估值以及需求復(fù)蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出當(dāng)前煤炭行業(yè)基本面依然強勁，增產(chǎn)保供背景下，中長期合同制度日益強化，供需結(jié)構(gòu)性錯配更加凸顯，煤價易漲難跌同時，‘迎峰度冬’旺季將臨，下游電廠負(fù)荷有所增長，疊加焦鋼利潤修復(fù)，下游補庫需求有望帶動焦煤價格上漲。

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Mysteel月報：12月份國內(nèi)建筑鋼材價格前高后低

5項措施包括恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資；恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資；調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策；進(jìn)一步發(fā)揮REITs盤活房企存量資產(chǎn)作用；積極發(fā)揮私募股權(quán)投資基金作用 國內(nèi)建筑鋼材基本面轉(zhuǎn)為供需雙弱： 在鋼廠節(jié)前補庫的情況下，鐵礦石價格上漲概率較大，同時季節(jié)性因素也導(dǎo)致煤炭供應(yīng)會受到一定影響，價格基本處于高位，所以螺紋鋼成本支撐力度較強，12月份螺紋鋼的價格或呈現(xiàn)前高后低的運行趨勢，但前高的時間持續(xù)性或較短，后期回調(diào)空間也有限，均價較11月份會有所上移。

品種月報

[甲醇月評]：10月國內(nèi)甲醇市場內(nèi)地與沿海表現(xiàn)差異明（月評2022年10月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：建筑原材料周報（8.8-8.12）

成本利潤方面，截至8月13日，水泥-煤炭價格差309元/噸，同比2021年下降0.92%供應(yīng)方面：全國水泥熟料產(chǎn)能利用率61.76%，周環(huán)比上漲6.39%庫存方面：全國水泥熟料庫容比68.36%，周環(huán)比小幅下降1.64%需求方面，8月2日-8月8日，水泥企業(yè)出庫量802.75萬噸，環(huán)比下降3.46%，水泥庫存量1414.03萬噸，環(huán)比下降4.23% 本周展望 近期多部門與金融機構(gòu)多措并舉：成立紓困基金、派遣工作組，加強預(yù)售資金監(jiān)管等，有利于促進(jìn)合理住房需求釋放，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

觀點

鐵礦石期貨上漲，鋼價漲跌空間不大

宏觀面：央行加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，堅持不搞“大水漫灌”；我國部分地區(qū)疫情處于快速發(fā)展階段；歐盟對俄羅斯煤炭禁運正式生效；7月美國CPI同比上漲8.5%，低于6月份9.1%的增速 產(chǎn)業(yè)面：安徽省6家電弧爐生產(chǎn)企業(yè)均處于停產(chǎn)階段，暫定時間3天；地方AMC馳援房企，江蘇資產(chǎn)擬與中南控股共設(shè)20億元基金；沙鋼、中天鋼鐵8月中旬建材出廠價維持平盤。

期評

Mysteel宏觀周報：發(fā)改委劃定煤價合理區(qū)間，美聯(lián)儲加息50個基點

一周概述： 宏觀要聞：國家發(fā)改委召開專題會議，研究加強煤炭價格調(diào)控監(jiān)管；中央政治局常委會分析疫情防控形勢；美國聯(lián)邦基金利率上調(diào)50個基點；美國當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)20萬，較市場預(yù)期高出近4萬人；4月美國非農(nóng)部門新增就業(yè)42.8萬人，失業(yè)率3.6% 數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，當(dāng)周央行公開市場實現(xiàn)凈回籠300億元；Mysteel調(diào)研247家高爐開工率升至81.9%，全國110家洗煤廠開工率連續(xù)4周上漲；當(dāng)周鐵礦石、螺紋鋼、電解銅、水泥價格下跌，動力煤、混凝土價格上漲；當(dāng)周乘用車日均零售3萬輛，下降46%；BDI提高13.1%。

資訊

原油市場早間提示（20220422）

2、OPEC表示，該組織和盟友組成的OPEC+聯(lián)盟已經(jīng)表明，該聯(lián)盟致力于在烏克蘭危機期間確保石油供需基本面保持平衡，以支撐全球經(jīng)濟(jì) 3、美國財政部長耶倫在國際貨幣基金組織和世界銀行舉行的聯(lián)席會議上表示，歐洲對俄羅斯的能源禁令可能弊大于利耶倫指出，歐盟必須結(jié)束對俄羅斯石油、天然氣和煤炭進(jìn)口的依賴，但是目前全面禁令可能無法對俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成損害，還會使歐洲能源價格上漲，提高全球油價，對歐洲和世界其他地區(qū)產(chǎn)生破壞性影響。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊快報--周五版

該行預(yù)計新冠疫情的爆發(fā)會持續(xù)到4月 【中泰化學(xué)：受煤炭價格上漲影響 公司產(chǎn)品成本有一定上升】 面對40年來最高的通貨膨脹率，美國聯(lián)邦儲備委員會16日宣布自2018年12月以來的首次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點至0.25%至0.5%之間

早間提示

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進(jìn)入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進(jìn)入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進(jìn)口窗口持續(xù)中斷，進(jìn)口補充不足，1月份~2月份進(jìn)口估計很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計至2022年底運行產(chǎn)能達(dá)到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進(jìn)度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進(jìn)，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負(fù)面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

2022年世界經(jīng)濟(jì)形勢展望：近憂遠(yuǎn)慮仍存，復(fù)蘇之路難平

摩根士丹利公司預(yù)測，美國通脹壓力將在2022年年初見頂，并隨著能源價格回落和供應(yīng)鏈不暢問題改善而緩解高盛集團(tuán)則認(rèn)為，2022年大部分時間，美國消費者價格指數(shù)漲幅將保持在4%以上的高位 國際貨幣基金組織（IMF）指出，盡管大部分國家面臨的通脹壓力有望在2022年緩解，但部分新興市場經(jīng)濟(jì)體由于疫情影響更持久，通脹形勢將更加嚴(yán)峻 能源困局能否破解 新年伊始，全球最大動力煤出口國印度尼西亞宣布，2022年1月期間禁止本國煤炭出口，以緩解國內(nèi)煤炭供應(yīng)短缺引發(fā)的電力危機。

國際

經(jīng)濟(jì)觀察：邁向“雙碳”，中國如何實現(xiàn)能源平穩(wěn)轉(zhuǎn)型？

在能源基金會首席執(zhí)行官兼中國區(qū)總裁鄒驥看來，“缺電”現(xiàn)象并非因“雙碳”目標(biāo)所致，主要是煤炭價格暴漲疫情下，多國緊急采取量化寬松貨幣政策救市，石油、天然氣、礦石等具有金融屬性或美元標(biāo)的物的國際大宗商品價格應(yīng)聲暴漲煤炭是油氣的替代大宗商品，國際煤價也隨之大漲，進(jìn)而影響中國煤炭價格 周大地亦指出，近期“缺電”現(xiàn)象實際上是一個電價煤價的理順問題。

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資金持續(xù)流入煤炭ETF，周期股內(nèi)部分化初現(xiàn)

星石投資認(rèn)為，今年以來，在海外貨幣寬松、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振背景下，大宗商品價格均出現(xiàn)較大幅上漲，也帶動了A股周期股行情近期煤炭、鋼鐵、有色金屬等周期板塊行情仍在繼續(xù)星石投資認(rèn)為，在PPI數(shù)據(jù)高位徘徊的背景下，周期類資產(chǎn)今年或仍將保持較好表現(xiàn) 招商基金經(jīng)理侯昊表示，近期資金關(guān)注低估值板塊，煤炭在低估值板塊中的增長邏輯順暢，資金輪動配置有望助推板塊行情，接下來需持續(xù)跟蹤政策調(diào)控情況及煤價走勢。

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價格倒掛疊加國企改革預(yù)期，機構(gòu)看好煤炭股

隨著上市公司半年報的密集披露，業(yè)績表現(xiàn)成為影響市場走勢的關(guān)鍵變量從過去幾天來的市場表現(xiàn)看，前期飆漲的新能源板塊趨于震蕩，地產(chǎn)、煤炭和鋼鐵等表現(xiàn)不錯多家公私募基金表示，煤炭板塊受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，一二級市場價格處于倒掛狀態(tài)，接下來還會有國企改革預(yù)期催化因素，后市表現(xiàn)值得期待 從機構(gòu)看好煤炭板塊的邏輯看，主要有以下幾個方面：首先是需求強勁。

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