月評：原料供應(yīng)憂慮疊加節(jié)前保供壓力不減 1月氧化鋁價格強勢上漲

近期部分氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)不穩(wěn)定，與下游買方協(xié)商外購港口現(xiàn)貨交付長單，港口提貨速度加快 七、成本及利潤分析 今年1月份國內(nèi)氧化鋁原材料價格維持漲跌互現(xiàn)的局面，燒堿及煤炭價格對氧化鋁企業(yè)降本仍有一定貢獻，但是鋁土礦采購壓力不減導(dǎo)致成本居高不下，而氧化鋁價格大漲一定程度上消化成本壓力。

熱點分析

Mysteel參考丨2022年我國煤炭市場分析及2023年展望

有色行業(yè)用煤需求有所增加2022年以來，受地緣沖突影響，國際煤炭、天然氣等能源價格大漲，導(dǎo)致海外有色金屬生產(chǎn)成本大增，企業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)階段性減產(chǎn)不過，國內(nèi)能源價格波動幅度不及國際，國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)積極性依然較高，且仍有新增產(chǎn)能計劃，除夏季南方水電供應(yīng)短缺導(dǎo)致缺電影響生產(chǎn)外，其他月份產(chǎn)量保持較高增速，1-11月十種有色金屬產(chǎn)量同比增長4.2%，其中耗煤最大的品種電解鋁產(chǎn)量同比增長3.9%。

Mysteel參考

力拓三季度鋁土礦產(chǎn)量同比下降2% 氧化鋁產(chǎn)量同比下降5%

三季度力拓電解鋁產(chǎn)量76萬噸，同比下降2%，但較上一季度增長4%，主要受到加拿大Kitimat鋁廠和澳大利亞Boyne鋁廠復(fù)產(chǎn)的影響其中Kitimat鋁廠于2021年7月因罷工減產(chǎn)，已于2022年二季度末開始復(fù)產(chǎn)但氧化鋁輸送系統(tǒng)問題導(dǎo)致三季度復(fù)產(chǎn)進度放緩澳大利亞Boyne鋁廠二季度受疫情影響出現(xiàn)減產(chǎn)，三季度仍在復(fù)產(chǎn)過程中力拓表示，昆士蘭煤炭價格大漲對Boyne鋁廠的影響不斷增加。

國際資訊

“2022中國企業(yè)500強”揭榜，營收總規(guī)模首破百萬億元

國內(nèi)

Mysteel：2月中國電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持高利潤

2021年因煤價高企導(dǎo)致電力成本在10月超越氧化鋁成本比重，但11月隨著煤價下跌，而同期氧化鋁價格大漲，氧化鋁奪回第一把交椅而在隨后的幾個月中隨著氧化鋁價格沖高回落，煤炭價格低位企穩(wěn)，兩者之間的差距在小范圍內(nèi)波動，但整體來看，近年來隨著煤炭價格的回升，兩者之間的比重差距逐漸縮小陽極成本比重基本保持在13-15%之間 圖6 電解鋁成本構(gòu)成變化趨勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，煤炭價格下降后逐漸企穩(wěn)，疊加各地網(wǎng)電價格基本確定范圍，因此電力成本的波動幅度將下降。

熱點分析

[今日財經(jīng)]：財經(jīng)要聞（20220316）

原油,今日財經(jīng)

財經(jīng)要聞

Mysteel：2022年1月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

其中，國內(nèi)液堿市場價格漲跌互現(xiàn)，華中、西北價格呈現(xiàn)較大漲幅，山西地區(qū)氧化鋁液堿采購價格上調(diào)100元/噸（折百）；而國內(nèi)片堿市場價格持續(xù)上行為主，西南地區(qū)鋁廠原料短缺導(dǎo)致新疆地區(qū)片堿價格大幅上調(diào)煤炭方面，1月整體海外需求較好，國際煤炭市場現(xiàn)貨資源緊張，推動進口煤價繼續(xù)上漲，而臨近春節(jié)，國內(nèi)主產(chǎn)地地銷情況良好，產(chǎn)地煤價穩(wěn)中上漲但在保供政策及高利潤的驅(qū)使下多數(shù)大礦均保持正常產(chǎn)銷，煤炭產(chǎn)量維持較高水平，煤炭價格持續(xù)上漲壓力較大。

成本分析

Mysteel：2021年12月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測

而且由于燒堿市場受政策面影響較大，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注采暖季、冬奧會、以及春節(jié)假期影響，預(yù)計1月份氧化鋁用堿成本波動不大煤炭方面，1月全國各地雖仍處于冷冬天氣，居民采暖用煤有一定增長，然而臨近春節(jié)假期，伴隨著全國性放假，工業(yè)用電負荷疲軟，加上冬奧會環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，下游高耗能企業(yè)抑制產(chǎn)量，煤炭市場國內(nèi)供需基本平衡，預(yù)計1月煤炭價格將承壓下滑 在經(jīng)歷了大漲大跌行情后，國內(nèi)燒堿及煤炭價格波動進入相對合理空間，若無重大黑天鵝事件出現(xiàn)，預(yù)計1月份燒堿及煤炭價格對氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營影響有限。

成本分析

【銀河期貨】電解鋁需求韌性仍存 供應(yīng)邊際趨于寬松

受訪人員：銀河期貨有限公司 師富廣 客戶觀點： 短期邏輯：政策和供應(yīng)占主導(dǎo)邏輯，需求進入淡季：目前廣東、鞏義地區(qū)明顯進入淡季，庫存企穩(wěn)開始增加，無錫地區(qū)受益于出口和新能源相關(guān)行業(yè)的訂單，表現(xiàn)維持較好的態(tài)勢；供應(yīng)較低：1、短期運行產(chǎn)能供應(yīng)維持低位，去年同期運行產(chǎn)能3950萬噸，目前3820萬噸，絕對值少了130萬噸；2、進口窗口持續(xù)中斷，進口補充不足，1月份~2月份進口估計很少；3、鋁水轉(zhuǎn)化率偏高，鑄錠少，結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致鋁錠庫存少，春節(jié)累庫節(jié)后高峰期大概在120萬噸上下，較低的水平，但是鋁棒庫存會比較高；政策情緒偏暖：近期政策陸續(xù)支撐市場情緒，央行周一降息（預(yù)期內(nèi)），但是周二的新聞發(fā)布會大超預(yù)期，“鴿聲嘹亮”，就差自己親自下場，發(fā)改委催促重大項目抓緊落地，所以短期政策屬性比較樂觀；能源屬性再次發(fā)力：煤炭價格再度大漲，全球能源價格維持高位，鋁一定程度被做為煤炭的替代品炒作；供應(yīng)鏈危機：山東地區(qū)氧化鋁大規(guī)模減產(chǎn)，山西河南有概率加入，氧化鋁產(chǎn)量大減對電解鋁的影響會存在不確定性，有一定概率影響電解鋁供應(yīng)； 中長期邏輯：供應(yīng)端短期雖遇到挫折，但中期維持產(chǎn)能爬坡，大周期遭遇產(chǎn)能天花板，2022年電解鋁運行產(chǎn)能繼續(xù)增長，前低后高，目前運行產(chǎn)能大概3820萬噸左右，預(yù)計至2022年底運行產(chǎn)能達到4100~4150萬噸的水平，全年產(chǎn)量根據(jù)投產(chǎn)節(jié)奏預(yù)計在3920~4000萬噸的區(qū)間，取決于投產(chǎn)的進度，國內(nèi)供應(yīng)前緊后松；需求端：需求的慣性以及地產(chǎn)后端竣工的尾聲，新能源及光伏領(lǐng)域的爆發(fā)式增長，板帶箔、組件出口維持高位，導(dǎo)致上半年需求維持韌性增長，光伏+汽車是確定性大幅增長的，核心在于地產(chǎn)，只要地產(chǎn)企穩(wěn)，需求就是增長的，地產(chǎn)弱勢，需求就會持平甚至下行，所以近期地產(chǎn)政策的偏暖預(yù)期給市場信心；伴隨下半年全球加息推進，全球需求下行，出口預(yù)期減少，國內(nèi)地產(chǎn)周期帶來的負面影響傳導(dǎo)至竣工端，需求共振減弱，但是上半年預(yù)計緊平衡； 公司簡介：銀河期貨有限公司注冊資本為人民幣23億元，作為上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海國際能源交易中心會員、中國金融期貨交易所全面結(jié)算會員，可代理國內(nèi)所有品種的期貨交易，提供商品期貨經(jīng)紀(jì)、金融期貨經(jīng)紀(jì)、期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理、基金銷售等多維度矩陣服務(wù)。

鋁

2022年1月5日期貨公司滬鋁短線操作建議

歐洲CPI數(shù)據(jù)小幅低于預(yù)期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，隔夜市場情緒好轉(zhuǎn)，美元沖高回落，有色金屬夜盤多數(shù)大漲昨日煤炭大漲后夜盤小幅下跌，倫鋁探底回升轉(zhuǎn)漲，收于2832美元.滬鋁昨日大跌后，夜盤小幅高開，震蕩收十字星滬鋁成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀滬鋁走勢不太活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐19000 。

期貨公司評論

Mysteel：東北廢鋁2021年市場回顧與2022年展望

5月份，美聯(lián)儲釋放鷹派信號及相關(guān)部門針對大宗商品的上漲多次發(fā)聲及市場拋儲傳聞，受此消息影響，廢鋁價格恐慌下挫 6-10月份，拋儲不及預(yù)期，全國多省份響應(yīng)國家能耗雙控及限電限產(chǎn)，進而壓減電解鋁產(chǎn)量疊加海外引發(fā)能源危機，海內(nèi)外鋁廠出現(xiàn)減停產(chǎn)，供給收縮預(yù)期持續(xù)強化推動鋁價大漲，并于10月份創(chuàng)歷史新高 10-12月份，發(fā)改委嚴(yán)控動力煤價格且積極保證動力煤供應(yīng)，煤炭價格快速回落致使電解鋁成本坍塌疊加，帶動廢鋁價格快速回落，并于12月份廢鋁價格企穩(wěn)回升。

年報

2021年12月31日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國12月芝加哥PMI升至63.1，在上月下滑后再次回升美國就業(yè)超預(yù)期，拜登發(fā)表樂觀言論，美聯(lián)儲有必要收緊貨幣政策，隔夜美元上漲，外盤金屬走勢較弱，內(nèi)盤有色金屬全線上漲隔夜煤炭下跌，倫鋁沖高回落小幅震蕩滬鋁日盤大漲后，夜盤高位震蕩收十字星，收于20450.滬鋁成交持倉均下降，市場情緒偏向觀望滬鋁成交不太活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500 。

期貨公司評論

2021年12月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

短期鋁價或偏強震蕩，操作上建議觀望為主 弘業(yè)期貨 2022年央行工作會議召開：促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展中國11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長9%，前值增長24.6%美國圣誕假期消費超預(yù)期，“奧密克戎”影響低于預(yù)期，美國圣誕假期結(jié)束后市場情緒樂觀隔夜美元大跌，美股大漲，有色金屬多數(shù)上漲隔夜煤炭小幅下跌，滬鋁日盤大跌后，夜盤反彈收小陽，收于19820.滬鋁成交下降持倉小幅上升，市場情緒小幅樂觀。

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2021年12月23日期貨公司滬鋁短線操作建議

昨日煤炭小幅下跌，倫鋁高開高走大漲收長陽，收于2822美元，滬鋁夜盤大幅高開，震蕩收小陰，收于20245.滬鋁成交持倉均上升，市場情緒樂觀政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500

期貨公司評論

2021年12月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

近期英國疫情爆棚，每日新增確診人數(shù)再創(chuàng)新高，倫敦進入“重大事故”狀態(tài)周五歐洲通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，歐洲央行大概率不會收緊貨幣政策，歐元大跌美元大漲，有色金屬全面回落周五煤炭繼續(xù)上漲，倫鋁大漲收長陽，收于2734美元，滬鋁夜盤高位震蕩小幅上漲，收于19705.滬鋁成交持倉小幅下降，市場情緒偏向中性政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，但基本面好轉(zhuǎn)，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500。

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2021年12月17日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國12月Markit制造業(yè)PMI初值 57.8，預(yù)期 58.5，前值 58.3歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI初值58，預(yù)期57.8，前值58.4英國12月制造業(yè)PMI初值57.6，預(yù)期57.6，前值58.1隔夜美國制造業(yè)PMI不及預(yù)期，歐洲制造業(yè)PMI超預(yù)期，美元大跌歐元上漲，有色金屬全線大漲昨日煤炭繼續(xù)上漲，倫鋁高開高走大漲收長陽，收于2681美元，滬鋁夜盤高位大漲收中陽，收于19515.滬鋁成交持倉均上升，市場情緒偏向樂觀。

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2021年12月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

國際疫情繼續(xù)升溫，美國多個州進入緊急狀態(tài)美國專家認為本周的美聯(lián)儲議息會議很可能會加速縮減購債，未來可能提前加息隔夜美元大漲，有色金屬承壓回落昨日煤炭大漲，倫鋁大漲收中陽，收于2658美元，滬鋁夜盤高位小幅上漲，收于19275.滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒樂觀政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，后市可能繼續(xù)隨倫鋁繼續(xù)震蕩上行上方壓力22000，下方支撐18500

期貨公司評論

張瑜：2021年鋁產(chǎn)業(yè)鏈運行情況及發(fā)展趨勢

西南地區(qū)得益于豐富的水電資源，電價具備一定優(yōu)勢2021年上半年電解鋁行業(yè)利潤高企，企業(yè)新投及復(fù)產(chǎn)如期進行但下半年隨著“雙控”政策趨嚴(yán)及缺電范圍的擴大，電解鋁企業(yè)新投被迫停止，部分鋁廠也出現(xiàn)減產(chǎn)2021年能耗雙控疊加限電貫穿全年，電解鋁仍屬于“高耗能”行業(yè)，在各地區(qū)限產(chǎn)要求中電解鋁均是焦點之一，減產(chǎn)不絕于耳，新產(chǎn)能投產(chǎn)受限電解鋁新增投產(chǎn)產(chǎn)能不及預(yù)期 其次，張瑜提到電解鋁成本中，氧化鋁成本及電力成本其中兩大成本項，且自2014年9月起，氧化鋁成本取代電力成本，成為第一成本項，且兩者差距不斷拉大；而2021年以來，受煤炭價格大漲且部分地區(qū)網(wǎng)電價格的影響，電解鋁成本中電力成本與氧化鋁成本差距逐漸縮小，自5月起，差值在3%-0%，在10月份則正式倒轉(zhuǎn)為-3%，電力成本短暫領(lǐng)先后，在11月份重新被氧化鋁奪回第一把交椅。

會議報道

陸俊杰：2021年氧化鋁市場運行分析及發(fā)展趨勢

成本方面：礦石、燒堿及煤炭的價格在經(jīng)歷過一波大漲行情之后近期已經(jīng)有所回落，并且成本有持續(xù)下跌的趨勢，但整 體行業(yè)生產(chǎn)成本有明顯上移，較去年平均生產(chǎn)成本增加近300元/噸價格方面：過剩預(yù)期下，氧化鋁價格會依舊維持在成本線附近震蕩運行，階段性的供需矛盾可能會導(dǎo)致價格出現(xiàn)波動， 短期來看，預(yù)測明年主流運行區(qū)間在2500-3100元/噸 免責(zé)聲明：以上內(nèi)容為嘉賓個人學(xué)術(shù)觀點，未經(jīng)嘉賓本人審核，不代表本網(wǎng)觀點和立場 。

會議報道

2021年12月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

美國11月CPI同比大漲6.8%，創(chuàng)1982年以來新高，美國11月實際工資連續(xù)第8個月下降美國11月CPI如預(yù)期大漲，但美聯(lián)儲并未有新的表態(tài)周五美元沖高回落轉(zhuǎn)跌，擔(dān)憂全球經(jīng)濟前景，有色金屬全面下跌本周關(guān)注美聯(lián)儲會議情況隔夜煤炭小幅下跌，倫鋁沖高回落轉(zhuǎn)跌，收于2611美元，滬鋁夜盤低開低走下跌收小陰，收于18760.滬鋁成交下降持倉上升，市場情緒小幅樂觀政策因素導(dǎo)致滬鋁成交不活躍，后市可能繼續(xù)隨倫鋁震蕩反彈。

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