中信證券：市值管理指引發(fā)布，煤炭板塊有望受益

中信證券研報(bào)表示，2024年11月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布市值管理指引，對(duì)主要指數(shù)成分股制定市值管理制度、長(zhǎng)期破凈公司披露估值提升計(jì)劃作出專(zhuān)項(xiàng)要求《指引》的披露將支撐紅利風(fēng)格，煤炭板塊有望受益煤炭行業(yè)的龍頭公司業(yè)績(jī)更穩(wěn)定、同時(shí)是主要指數(shù)的成分股，因此受益或更加明顯此外，部分低估值和破凈公司亦值得關(guān)注

原料

逢低配置正當(dāng)時(shí)！煤炭板塊一二級(jí)市場(chǎng)估值倒掛，受益上市公司梳理

開(kāi)源證券張緒成在9月17日的研報(bào)中推薦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及冶金煤彈性受益標(biāo)的淮北礦業(yè)（含轉(zhuǎn)債）、神火股份（煤鋁）以及能源轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的美錦能源（含轉(zhuǎn)債）、電投能源、永泰能源 左前明等人表示，當(dāng)前煤炭板塊投資攻守兼?zhèn)淝揖哂懈咝詢(xún)r(jià)比，推薦內(nèi)生外延增長(zhǎng)空間大、資源稟賦優(yōu)的晉控煤業(yè)；全球資源特殊稀缺的優(yōu)質(zhì)冶金煤公司盤(pán)江股份；可做冶金噴吹煤的無(wú)煙煤相關(guān)標(biāo)的蘭花科創(chuàng)等，以及新一輪產(chǎn)能周期下煤炭生產(chǎn)建設(shè)領(lǐng)域的相關(guān)機(jī)會(huì)，如天地科技、天瑪智控等。

爐料

百年建筑早報(bào)：建筑材料價(jià)格跌多漲少

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍在“上衍鋼鐵論壇”上表示，隨著期貨市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)影響越來(lái)越大，鋼鐵期貨的金融屬性越來(lái)越強(qiáng)，期貨定價(jià)趨勢(shì)越來(lái)越明顯 ◎塔牌集團(tuán)發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，其中提到今年水泥行業(yè)受益于行業(yè)“反內(nèi)卷”、超產(chǎn)管控等政策紅利以及在保障性住房、舊城改造、基建復(fù)蘇等支撐下，水泥需求降幅收窄，并且今年以來(lái)煤炭價(jià)格持續(xù)下行，將明顯降低水泥生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)今年行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和效益有望好于去年。

熱點(diǎn)聚焦

塔牌集團(tuán)：今年水泥行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和效益有望好于去年

9、請(qǐng)問(wèn)在政策預(yù)期方面有什么利好水泥行業(yè)的？ 答：水泥行業(yè)產(chǎn)能管理政策將減少產(chǎn)能供給，優(yōu)化行業(yè)供需格局；碳排放政策將抬高水泥企業(yè)環(huán)保成本，倒逼高能耗產(chǎn)能淘汰退出兩者疊加將推動(dòng)水泥行業(yè)集中度提升，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、資金優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位，供需改善利好價(jià)格修復(fù)政策組合拳下，行業(yè)盈利穩(wěn)定性有望增強(qiáng) 10、請(qǐng)公司展望一下今年的水泥價(jià)格及效益情況？ 答：今年水泥行業(yè)受益于行業(yè)“反內(nèi)卷”、超產(chǎn)管控等政策紅利以及在保障性住房、舊城改造、基建復(fù)蘇等支撐下，水泥需求降幅收窄，并且今年以來(lái)煤炭價(jià)格持續(xù)下行，將明顯降低水泥生產(chǎn)成本；疊加今年廣東、福建兩省錯(cuò)峰生產(chǎn)天數(shù)增加帶來(lái)的產(chǎn)能供給收緊，以及天氣較好有利于工程項(xiàng)目施工等原因；預(yù)計(jì)今年行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境和效益有望好于去年。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

[液化天然氣]：2025年一季度中國(guó)天然氣市場(chǎng)呈現(xiàn)產(chǎn)消背離特征

【導(dǎo)語(yǔ)】2025 年一季度，中國(guó)天然氣市場(chǎng)呈現(xiàn)出消費(fèi)與生產(chǎn)背離的態(tài)勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

中國(guó)宏橋：2024年凈利潤(rùn)223.7億元，同比增95.2%

集團(tuán)鋁合金加工產(chǎn)品銷(xiāo)量約76.6萬(wàn)噸，較去年同期增加約32.1%，鋁合金加工產(chǎn)品平均銷(xiāo)售價(jià)格較去年同期上升約2.5%至約20324元/噸(不含增值稅) 報(bào)告期內(nèi)，公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)約為223.7億元，同比增長(zhǎng)95.2%，主要是由于本集團(tuán)鋁合金產(chǎn)品和氧化鋁產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較二零二三年同期上漲，且銷(xiāo)售數(shù)量亦有所增加；同時(shí)，本集團(tuán)主要原材料煤炭和陽(yáng)極炭塊的采購(gòu)價(jià)格較二零二三年同期下降受益于該等積極因素，本集團(tuán)前述產(chǎn)品毛利較二零二三年同期實(shí)現(xiàn)大幅增加。

國(guó)內(nèi)資訊

[液化天然氣]：2024年LNG市場(chǎng)淡旺季差異消失 三季度為全年價(jià)格高點(diǎn)

主要增量集中在上半年，一、二季度同比上漲分別為：40.74%和22.46%2024年上半年受益于需求復(fù)蘇、進(jìn)口煤偏少、煤價(jià)震蕩上漲等因素促進(jìn)國(guó)產(chǎn)煤炭運(yùn)輸，國(guó)內(nèi)多地 LNG 交通需求提升同時(shí)國(guó)內(nèi)天然氣重卡銷(xiāo)量猛增，上半年銷(xiāo)量超過(guò)10萬(wàn)輛，較2023年同期上漲77%，在交通用氣的強(qiáng)勁增長(zhǎng)支撐下，國(guó)內(nèi)LNG消費(fèi)量整體漲幅較大 三、四季度消費(fèi)量同比漲幅為：3.11和17.51%其中三季度由于下游工業(yè)企業(yè)常規(guī)淡季，疊加LNG價(jià)格經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)不佳，工業(yè)需求整體比較疲軟；以及季節(jié)性臺(tái)風(fēng)天氣、多雨天氣，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)普貨運(yùn)輸行情低迷，消費(fèi)量較二季度下跌較多，較去年同期漲勢(shì)收窄較多。

熱點(diǎn)聚焦

方正證券：日耗抬升煤價(jià)企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會(huì)議指出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財(cái)政支出力度增加，地產(chǎn)基建對(duì)煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動(dòng)力煤非電部分均為彈性煤種，對(duì)煤炭價(jià)格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營(yíng)板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周?chē)?guó)債期貨收益率跌至1.70%，而近12個(gè)月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)利潤(rùn)確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營(yíng)久期、回收讓利，提升經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的煤電聯(lián)營(yíng)模式，有望在2025年成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

原料

中信證券：央企市值管理意見(jiàn)發(fā)布，煤炭龍頭估值或提升

中信證券研報(bào)指出，12月17日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》，明確了央企市值管理目標(biāo)和方向，并提出從并購(gòu)重組、股票回購(gòu)增持等六方面改進(jìn)和加強(qiáng)市值管理工作我們認(rèn)為《意見(jiàn)》的多方面施策將使煤炭板塊受益，傳統(tǒng)央企煤炭龍頭、基本面料將穩(wěn)健增長(zhǎng)的煤企以及破凈煤企均有望受益

原料

【華夏時(shí)報(bào)】煤價(jià)旺季難旺！今年每噸跌148元，動(dòng)力煤失守800元大關(guān)

另外，2024年，煤炭市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，受價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益下降” 煤價(jià)回落，煤企業(yè)績(jī)顯著受挫數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度，煤炭指數(shù)囊括的26家上市公司中，22家企業(yè)盈利同比出現(xiàn)下滑，10家利潤(rùn)降幅超四成“隨著煤價(jià)的持續(xù)下行，煤企整體利潤(rùn)必然是減少的，但相對(duì)于其他行業(yè)，利潤(rùn)仍算偏好的”曾翔說(shuō) 提及煤企業(yè)績(jī)，張?chǎng)┮脖硎荆?em class='keyword'>受益于相對(duì)較高的長(zhǎng)協(xié)價(jià)加之2024年市場(chǎng)煤價(jià)的持續(xù)下跌，煤企的盈利空間雖呈收縮之勢(shì)，但絕對(duì)規(guī)模仍然較好。

媒體報(bào)道

中國(guó)宏橋：預(yù)計(jì)年度凈利潤(rùn)同比增加95%左右

12月17日，中國(guó)宏橋發(fā)布公告，受益于鋁產(chǎn)品價(jià)格上漲等利好因素，集團(tuán)截至2024年12月31日止年度的凈利潤(rùn)，與2023年同期相比，預(yù)計(jì)可能會(huì)增加95%左右，主要原因如下：集團(tuán)鋁合金產(chǎn)品和氧化鋁產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格較2023年同期上漲，且氧化鋁產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量亦有所增加；同時(shí)，集團(tuán)主要原材料煤炭和陽(yáng)極炭塊的采購(gòu)價(jià)格較2023年同期下降受益于該等積極因素，集團(tuán)前述產(chǎn)品毛利較2023年同期實(shí)現(xiàn)大幅增加 。

國(guó)內(nèi)資訊

圓桌對(duì)話(huà)：2025年鋼材市場(chǎng)的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)

會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司副總裁任竹倩主持題為“2025年鋼材市場(chǎng)的挑戰(zhàn)與機(jī)會(huì)”的圓桌對(duì)話(huà)，邀請(qǐng)了5位大咖，共同展望2025年原料及鋼材的供需基本面和價(jià)格走勢(shì)，探討應(yīng)對(duì)策略。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel月報(bào)：10月Mysteel中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)環(huán)比上升3.01%

“兩新”補(bǔ)貼政策持續(xù)發(fā)力，疊加“雙十一”大促激發(fā)家電、汽車(chē)等消費(fèi)品市場(chǎng)活力受益于地產(chǎn)寬松政策逐步顯效、設(shè)備更新的催化作用、及更新周期到來(lái)，工程機(jī)械、船舶制造行業(yè)有望進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期 附注 Mysteel編制的中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)，樣本選取鋼鐵、煤炭、有色、石油、化工、建材等原材料領(lǐng)域以及建筑業(yè)、汽車(chē)、家電、造船、工程機(jī)械等終端領(lǐng)域，共11個(gè)子行業(yè)，1000多家各行業(yè)大中型企業(yè)，這11個(gè)子行業(yè)的產(chǎn)值占工業(yè)總產(chǎn)值的比例超過(guò)50%；主要選擇各子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)量/開(kāi)工率、價(jià)格、庫(kù)存、訂單、贏利、雇員等指標(biāo)，權(quán)重分別為25%、20%、15%、15%、20%、5%，結(jié)合子行業(yè)樣本權(quán)重，合成子行業(yè)指數(shù)；最后綜合考慮制造業(yè)各子行業(yè)權(quán)重，最終合成中國(guó)制造業(yè)供給指數(shù)。

指數(shù)分析

[PVC]：隆眾早訊--周一版

機(jī)構(gòu)：美元飆升或抑制各國(guó)央行購(gòu)金需求 三菱日聯(lián)：歐洲央行降息速度可能慢于預(yù)期 培養(yǎng)急需緊缺人才 助力低空經(jīng)濟(jì)高飛 中金：美聯(lián)儲(chǔ)降息或?qū)⑦M(jìn)入“慢車(chē)道” 國(guó)泰君安：把握大盤(pán)相對(duì)收益 圍繞化債內(nèi)需與自主可控積極布局 中信證券：市值管理指引發(fā)布 煤炭板塊有望受益

早間提示

前三季度煤炭銷(xiāo)量增長(zhǎng)，昊華能源營(yíng)收、凈利同比雙增

受益于高家梁煤礦產(chǎn)能核增250萬(wàn)噸以及紅一煤礦2022年聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，紅二煤礦2023年12月聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)，公司處于產(chǎn)能爬坡階段 對(duì)于未來(lái)的煤炭價(jià)格走勢(shì)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為煤價(jià)將保持相對(duì)穩(wěn)定，在區(qū)間范圍內(nèi)震蕩運(yùn)行上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部煤炭分析師張?chǎng)?duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，10月份動(dòng)力煤價(jià)滯漲回落，隨著高溫退去，動(dòng)力煤進(jìn)入季節(jié)性用煤淡季，電廠(chǎng)庫(kù)存出現(xiàn)被動(dòng)壘庫(kù)，對(duì)市場(chǎng)煤需求轉(zhuǎn)淡進(jìn)入11月，即將迎來(lái)冬儲(chǔ)備煤階段，疊加國(guó)際煤價(jià)反彈，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成底部支撐，但當(dāng)前港口及電廠(chǎng)高庫(kù)存態(tài)勢(shì)，將抑制煤價(jià)上漲高度。

原料

花旗預(yù)期第三季度歐洲金屬和礦業(yè)業(yè)務(wù)將復(fù)蘇

10月9日，花旗預(yù)計(jì)，歐洲金屬和礦業(yè)公司第三季度的產(chǎn)量數(shù)據(jù)將反映出，在經(jīng)歷了今年上半年的疲軟后，業(yè)務(wù)開(kāi)始復(fù)蘇預(yù)計(jì)鐵礦石和銅產(chǎn)量將小幅反彈，煤炭產(chǎn)量將持平，而鉆石和鉑族金屬可能仍將保持疲軟該行預(yù)計(jì)，力拓、嘉能可、安托法加斯塔(Antofagasta)和英美資源集團(tuán)等大型礦商將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)復(fù)蘇花旗稱(chēng)，Norsk Hydro受益于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲，而B(niǎo)oliden第三季度則受到價(jià)格下跌、資本支出增加和保險(xiǎn)索賠不再發(fā)生的影響。

國(guó)際資訊

華泰證券：長(zhǎng)協(xié)銷(xiāo)售比例較高的動(dòng)力煤龍頭下半年或能保持相對(duì)較好的盈利

華泰證券研報(bào)表示，受煤價(jià)同比下行拖累，2024年上半年煤炭板塊公司平均歸母凈利潤(rùn)同比下滑20.7%其中動(dòng)力煤公司受益于長(zhǎng)協(xié)煤銷(xiāo)售，平均歸母凈利潤(rùn)下降幅度好于受到產(chǎn)銷(xiāo)量和煤價(jià)波動(dòng)雙重影響的煉焦煤公司預(yù)計(jì)動(dòng)力煤需求受近期水電對(duì)火電擠壓減小和后續(xù)迎峰度冬支撐，而煉焦煤則受鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)不振壓制上游需求影響基于二者供需基本面的分化，長(zhǎng)協(xié)銷(xiāo)售比例較高的動(dòng)力煤龍頭在2024年下半年或能保持相對(duì)較好的盈利在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期或?qū)㈤_(kāi)啟、全球宏觀(guān)利率或下行的情況下，高股息率的煤炭板塊或重回紅利邏輯。

原料

中信證券：煤、氣制聚烯烴龍頭公司將迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升

中信證券指出，聚烯烴包括聚乙烯和聚丙烯，是五大通用塑料中市場(chǎng)最大、增速最快的兩種近年來(lái)聚烯烴自給率持續(xù)提升，但2023年合計(jì)凈進(jìn)口量仍達(dá)1415萬(wàn)噸聚烯烴生產(chǎn)擁有三大路線(xiàn)，其中油制占據(jù)國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)能，而煤、氣制受益于低成本國(guó)內(nèi)煤炭及美國(guó)乙烷資源享受路線(xiàn)之差帶來(lái)的超額利潤(rùn)，且多重壁壘為存量資產(chǎn)構(gòu)筑堅(jiān)固護(hù)城河展望未來(lái)，我們認(rèn)為油煤氣價(jià)差將結(jié)構(gòu)性保持，而供給壓力將弱于預(yù)期油制路線(xiàn)盈利已至行業(yè)歷史谷底，隨供需兩端共振聚烯烴價(jià)格彈性可期。

爐料

民生證券：供給延續(xù)收縮，迎峰度夏有望開(kāi)啟煤價(jià)加速上漲行情

民生證券發(fā)布煤炭行業(yè)周報(bào)稱(chēng)，供給延續(xù)收縮，迎峰度夏有望開(kāi)啟煤價(jià)加速上漲行情看好短期迎峰度夏強(qiáng)預(yù)期對(duì)煤價(jià)的支撐作用，以及7月電煤需求充分釋放帶來(lái)的煤價(jià)加速上漲板塊配置方面，在煤價(jià)上行趨勢(shì)下，考慮山西省產(chǎn)量恢復(fù)有望使省內(nèi)煤炭企業(yè)受益量?jī)r(jià)齊升，建議重點(diǎn)配置板塊山西煤企

爐料

奧鋼聯(lián)2023財(cái)年利潤(rùn)顯著下滑

市場(chǎng)概況 2024年一季度，受歐洲和中東地緣政治沖突持續(xù)、紅海危機(jī)繼續(xù)威脅全球供應(yīng)鏈、能源（主要是煤炭和天然氣）價(jià)格下跌、通貨膨脹率回落等因素共同影響，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然乏力，下游行業(yè)用鋼需求疲軟引發(fā)鋼材價(jià)格低迷 在歐洲，此前歐洲央行加息的滯后效應(yīng)繼續(xù)對(duì)生產(chǎn)資料、制造業(yè)和建筑業(yè)造成負(fù)面影響受益于歐洲央行暫停加息，以及大宗商品和能源價(jià)格下降，歐元區(qū)通脹率回落，2024年一季度歐洲（特別是德國(guó)）經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底回升跡象。

產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)