[純堿月評(píng)]：供強(qiáng)需弱 純堿走勢(shì)下行（2025年6月）

供應(yīng)端，純堿檢修企業(yè)零散，損失量少，整體產(chǎn)量及開工處于較高水平，日度產(chǎn)量在10.5-10.8左右企業(yè)新訂單接收緩慢，以價(jià)換量，價(jià)格下降需求端，純堿需求偏弱，下游剛需采購，有企業(yè)低價(jià)采購社會(huì)庫存，原材料庫存有所增加目前下游開工穩(wěn)定，但效益偏差，個(gè)別行業(yè)開始減量或有停車計(jì)劃純堿供強(qiáng)需弱，企業(yè)庫存呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，但集中度偏高鹽和煤炭價(jià)格下跌后，成本下移，行業(yè)微利或虧損國內(nèi)外價(jià)差縮小，出口延續(xù)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，但增量有限。

周/月評(píng)

Mysteel月報(bào)：2月焦炭市場(chǎng)仍存在降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

臨近春節(jié)，鋼焦企業(yè)補(bǔ)庫概念一再弱化，市場(chǎng)看降情緒較濃，加之并未出現(xiàn)大面積雨雪天氣影響，鋼廠對(duì)焦炭采取按需補(bǔ)庫策略，需求較弱；然焦企在微利狀況下，生產(chǎn)節(jié)奏大都維持之前限產(chǎn)幅度，焦炭供應(yīng)資源較為充足，部分焦企場(chǎng)地有所累庫，焦炭供應(yīng)相對(duì)寬松原料端來看，1月煤炭市場(chǎng)，基本面延續(xù)寬松，焦煤價(jià)格再創(chuàng)新低，安澤主焦煤本月跌50元/噸，目前售價(jià)1400元/噸月中旬個(gè)別煤礦競拍價(jià)格有超跌反彈的情況，但這一現(xiàn)象并未延續(xù)，在高庫存低需求影響下，本月整體煤價(jià)依然延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：浮法玻璃即將進(jìn)入產(chǎn)能出清期？

另外，以煤炭和石油焦為燃料的企業(yè)亦接近成本線或尚存有微利以上主要側(cè)重于生產(chǎn)成本，而從完全成本來看，國內(nèi)企業(yè)或?qū)⒋蠖嘁堰M(jìn)入虧損運(yùn)營 雖然市場(chǎng)環(huán)境惡化、經(jīng)營狀況虧損，但從供應(yīng)上來看，近期雖然也有縮減，但幅度較小，遠(yuǎn)小于價(jià)格、利潤的下滑幅度。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：市場(chǎng)波動(dòng)趨穩(wěn)后陜西焦企運(yùn)行情況簡析

另外建材成交表現(xiàn)一般，鋼廠對(duì)原料的采購情緒也將同步偏謹(jǐn)慎Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量239.65萬噸，環(huán)比增加1.36萬噸，同比減少4.62萬噸 在了解了煤焦鋼基本面情況后，對(duì)于陜西區(qū)域的焦企來看，短期價(jià)格仍以觀望持穩(wěn)為主，目前陜西焦企開工多保持70-80%左右負(fù)荷，且短期均無明確增產(chǎn)計(jì)劃，焦企盈利情況多處微利或盈虧邊緣，在鋼廠需求保持目前水平的情況下，陜西焦企由于臨近山西煤炭主產(chǎn)區(qū)，受其煤價(jià)的反響較為靈敏快速，下半年煤炭恢復(fù)供應(yīng)對(duì)其有一定降本的優(yōu)勢(shì)。

煤焦熱點(diǎn)

深入貫徹落實(shí)能源安全新戰(zhàn)略，煤炭工業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展

當(dāng)前，煤炭行業(yè)發(fā)展不平衡不充分問題突出，既有創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)，也有數(shù)量可觀的微利和虧損企業(yè)，老礦區(qū)煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展亟待精準(zhǔn)的政策支持發(fā)展經(jīng)濟(jì)的最終目的是為了改善民生，煤炭企業(yè)要堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，著力提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量效益，增強(qiáng)發(fā)展的平衡性充分性，改善職工工作生活條件，提高職工收入水平，加快建設(shè)宜居宜業(yè)美麗礦山，讓高質(zhì)量發(fā)展成果更多更公平惠及全體礦工，不斷增強(qiáng)礦工的獲得感幸福感安全感 三、加快推進(jìn)煤炭工業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展 中國式現(xiàn)代化建設(shè)需要能源支撐，新型能源體系建設(shè)需要煤炭兜底。

爐料

Mysteel：本周臨汾堯都區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)定，下周預(yù)計(jì)小幅下降

本周臨汾市場(chǎng)煉焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行臨汾堯都區(qū)井下構(gòu)造煤礦目前產(chǎn)量已基本正常，煤炭供應(yīng)水平逐步回升，據(jù)調(diào)研顯示原煤日均產(chǎn)量達(dá)3.1噸，但因個(gè)別煤礦，由于洗煤廠修路期間暫不生產(chǎn)原煤，預(yù)計(jì)下周肥煤產(chǎn)量偏緊，現(xiàn)煤礦庫存普遍在低位正常出貨為主 近日鋼坯價(jià)格弱跌，鋼廠因利潤不佳提降預(yù)期逐步凸顯，目前市場(chǎng)情緒有縮減弱，中間洗煤及貿(mào)易采購仍以謹(jǐn)慎為主邊進(jìn)邊出，焦企現(xiàn)微利平均在30-50元/噸，大都維持一周的庫存；本周日均鐵水產(chǎn)量235.75萬噸，環(huán)比下降0.08萬噸，廠內(nèi)原料庫存多保持低位運(yùn)行，據(jù)調(diào)研結(jié)果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2594元/噸，平均鋼坯含稅成本3438元/噸，周環(huán)比下調(diào)28元/噸，與6月5日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3440元/噸相比，鋼廠平均盈利2元/噸，周環(huán)比減少72元/噸。

日評(píng)

市場(chǎng)出現(xiàn)新變化黑色產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

具體來看，螺紋鋼、熱軋卷板、焦炭、焦煤均在5年以來50%分位數(shù)附近，而鐵礦石在80%分位數(shù)附近，估值明顯偏高 根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，一季度，國內(nèi)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為-214億元，同比下降166億元；黑色金屬礦采選業(yè)利潤總額為171億元，同比增加76億元；煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為1527億元，同比下降724億元根據(jù)最新的價(jià)格進(jìn)行估算，鋼廠和焦化廠處于微利狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配格局并未明顯改觀。

鋼材

Mysteel：第一輪下降行情下的山東焦鋼生產(chǎn)開工庫存情況

8月鋼廠開工率與盈利情況運(yùn)行良好，日均鐵水有小幅波動(dòng)但整體高于去年同期山東鋼廠自帶焦化產(chǎn)量與高爐開工每周呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，自帶焦化廠開工已達(dá)到近一年來峰值，短期焦炭需求仍處于較高水平 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 整體來看，目前鋼廠暫未提出第二輪降價(jià)，當(dāng)前高鐵水與煤焦鋼上下游利潤失衡下首輪第一輪降價(jià)焦企的抵觸情緒加劇，焦企微利或虧損狀態(tài)下生產(chǎn)積極性不高供應(yīng)端增加不明顯，而下游鋼坯價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，鐵水產(chǎn)量高位下焦炭需求高位，焦炭下行空間有限，短期來看一定程度上對(duì)焦炭價(jià)格有支撐；長期看今年山東鋼廠仍有粗鋼壓減要求，焦企有控煤預(yù)期，后期價(jià)格走勢(shì)需要關(guān)注成材市場(chǎng)和煤炭價(jià)格、以及鋼焦雙方利潤情況。

煤焦熱點(diǎn)

[隆眾聚焦]：情緒由多轉(zhuǎn)空，印標(biāo)前尿素偏弱震蕩

復(fù)合肥行業(yè)利潤受原料價(jià)格的上漲小幅下滑、而三聚氰胺行業(yè)利潤本周由負(fù)轉(zhuǎn)正，微利潤運(yùn)行短期尿素行情偏弱震蕩下，尿素利潤小幅收縮，下游利潤或有向好趨勢(shì) 價(jià)格單位：元/噸 產(chǎn)品取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格 下游取價(jià)區(qū)域：國內(nèi)山東市場(chǎng)價(jià)格 1、尿素行業(yè)利潤高位運(yùn)行 本周國內(nèi)尿素價(jià)格一定程度下滑，而原料煤炭及天然氣價(jià)格維持穩(wěn)定，尿素利潤小幅下跌。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：三輪提漲背景下的山東焦鋼生產(chǎn)開工庫存情況簡析

上游焦企在焦煤價(jià)格漲價(jià)下原料成本不斷上漲，焦煤庫存也極力增加中；焦企微利狀態(tài)下生產(chǎn)積極性不高供應(yīng)端增加不明顯，而下游鋼坯價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，鐵水產(chǎn)量高位下焦炭需求高位，鋼廠低庫存下補(bǔ)庫補(bǔ)庫較為積極，一定程度上對(duì)焦炭價(jià)格上漲有支撐但短期內(nèi)鋼材價(jià)格上行鋼廠盈利率較高背景下焦炭市場(chǎng)保持平穩(wěn)狀態(tài)，后期價(jià)格走勢(shì)需要關(guān)注成材市場(chǎng)和煤炭價(jià)格、以及鋼焦雙方利潤情況。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)或區(qū)間震蕩運(yùn)行

今年以來，鋁土礦成本占比不斷上升，6月份占比突破50%水平線，而受益于燒堿及煤炭價(jià)格下跌，燒堿及能源成本占比處于下降態(tài)勢(shì) 1.3.2 利潤分析 雖然今年國內(nèi)氧化鋁行業(yè)成本不斷下降，但是供需矛盾較為突出導(dǎo)致價(jià)格陰跌不止，企業(yè)利潤被蠶食，行業(yè)僅維持微利狀態(tài)，且高成本地區(qū)虧損面有所擴(kuò)大。

年報(bào)

駱鐵軍：建議國家宏觀調(diào)控部門將冶金煤納入國家調(diào)控機(jī)制

6月27日和28日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長駱鐵軍先后出席2023年第二次煤鋼行業(yè)交流機(jī)制工作會(huì)議和2023夏季全國煤炭交易會(huì)，并發(fā)表講話 在27日召開的2023年第二次煤鋼行業(yè)交流機(jī)制工作會(huì)上，鋼協(xié)和中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)相關(guān)人員分別介紹了鋼鐵和煤炭行業(yè)運(yùn)行情況及需求展望等參會(huì)的寶武、鞍鋼、河鋼和湖南鋼鐵4家鋼鐵企業(yè)均認(rèn)為，鋼鐵需求峰值拐點(diǎn)顯現(xiàn)，終端需求不足和持續(xù)微利或虧損問題尤為突出，7月份訂單明顯不及預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年需求仍不容樂觀，企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營和降本壓力巨大。

鋼材

Mysteel：期螺大幅下跌 是調(diào)整還是趨勢(shì)轉(zhuǎn)換？

同時(shí)，本周調(diào)研的建筑鋼材總庫存1458萬噸，較上周下降51萬噸，表觀消費(fèi)量482萬噸，較上周下滑了3萬噸，市場(chǎng)對(duì)降庫幅度收窄的預(yù)期正在增加 四、原料的不確定因素仍在 自去年下半年以來，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)一直處于虧損或者微利的狀態(tài)，困擾產(chǎn)業(yè)端的成本問題已經(jīng)持續(xù)了很久近期關(guān)于原料的消息不斷，煤炭和鐵礦石是否迎來調(diào)整窗口也有一些新的變量和影響因素。

主編視角

Mysteel：外需疲軟內(nèi)需謹(jǐn)慎 港口焦炭剛需出貨

近期隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，市場(chǎng)利空情緒釋放，疊加國慶節(jié)鋼廠補(bǔ)庫，以及二十大煤礦安全檢查等影響導(dǎo)致的煤炭供給收縮價(jià)格上漲，抬升焦炭成本，均助推焦炭價(jià)格提漲 但在鋼廠微利和焦企虧損下，焦鋼博弈加劇內(nèi)貿(mào)鋼廠謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，外貿(mào)經(jīng)濟(jì)衰退，需求收縮國內(nèi)雖穩(wěn)增長助力經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但地產(chǎn)弱勢(shì)拖累致需求承壓10月在鐵水需求高位和終端低利潤下，焦炭反彈空間或相對(duì)有限。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2022年8月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

煤炭方面，8月國內(nèi)煤炭價(jià)格整體偏穩(wěn)運(yùn)行主產(chǎn)區(qū)煤礦受頻繁強(qiáng)降雨、部分地區(qū)疫情防控及安全檢查趨嚴(yán)等因素影響，生產(chǎn)及運(yùn)輸階段性受阻，市場(chǎng)煤產(chǎn)銷量有所回落，但由于港口市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)地貿(mào)易商詢貨積極性提高，疊加化工、焦化等終端用戶剛需采購，煤礦拉運(yùn)車輛較多，坑口市場(chǎng)運(yùn)行情況較好在中長協(xié)煤源持續(xù)保障下，供需大盤整體穩(wěn)定 據(jù)Mysteel調(diào)研發(fā)現(xiàn)：截至2022年8月31日，中國氧化鋁行業(yè)仍處于微利狀態(tài)，其中虧損企業(yè)占比5.4%左右。

成本分析

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格穩(wěn)漲跌互現(xiàn)

需求方面，下游軋鋼廠出貨有所改觀，但從坯材價(jià)差來看，型鋼品種利潤依然保持微利，軋鋼廠采坯依然保持逢低買入為主整體來看，華東鋼坯格局依然保持供需雙緊的態(tài)勢(shì)，長流程鋼廠鋼坯外賣資源有限，商家多反套及遠(yuǎn)期單邊建倉為主，下游軋鋼廠暫無大批量采購鋼坯補(bǔ)庫的強(qiáng)烈意愿，但考慮到節(jié)后需求啟動(dòng)蠢蠢欲動(dòng)，因此鋼坯價(jià)格將會(huì)保持上行態(tài)勢(shì) 【動(dòng)力煤】產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地疫情逐漸好轉(zhuǎn)，區(qū)域內(nèi)企業(yè)和站臺(tái)維持剛需拉運(yùn)，榆林產(chǎn)能有所釋放，煤炭價(jià)格回調(diào)，晉蒙地區(qū)優(yōu)質(zhì)資源依舊偏緊，坑口銷售順暢，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。

周評(píng)

Mysteel：2022年7月中國氧化鋁成本分析及預(yù)測(cè)

第三，煤炭方面，隨著國家各項(xiàng)增產(chǎn)保供措施落地及對(duì)煤價(jià)的持續(xù)監(jiān)管，疊加下游電廠采購需求放緩，7月國內(nèi)煤炭價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行由于煤炭保供企業(yè)全力保障長協(xié)供應(yīng)，全國原煤產(chǎn)量連創(chuàng)新高，而下游電廠采購多以長協(xié)保供貨源為主，化工、水泥等非電需求延續(xù)減弱，下游停機(jī)降負(fù)比例持續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)觀望情緒較為濃厚，產(chǎn)地部分煤礦銷售不暢導(dǎo)致庫存偏高，為刺激拉運(yùn)逐漸降價(jià)，同時(shí)港口報(bào)價(jià)也在逐步下探 據(jù)Mysteel調(diào)研發(fā)現(xiàn)：截至2022年7月31日，中國氧化鋁行業(yè)繼續(xù)處于微利狀態(tài)，供需矛盾依然突出。

成本分析

[BOPET日評(píng)]：原料回落，BOPET價(jià)格趨穩(wěn)（20220310）

PTA：PTA低工費(fèi)已常態(tài)化，聚酯行業(yè)在微利下保持高負(fù)荷，剛需支撐相對(duì)明顯，但后道遠(yuǎn)期支撐略顯不足結(jié)合考慮，原油在地緣政治不穩(wěn)定因素下存在反彈預(yù)期，PTA裝置重啟與檢修并存，整體暫可保持小幅去庫，預(yù)期市場(chǎng)價(jià)格低點(diǎn)存在反彈及挽損 MEG：綜合以上因素來分析， 煤炭價(jià)格接棒原油，乙二醇成本強(qiáng)支撐仍在，且按照當(dāng)前原油價(jià)格推算，一體化乙二醇裝置依舊處于虧損狀態(tài)，且部分一體化工廠近期已經(jīng)開始有一定的降負(fù)調(diào)整，短期來看，成本及供應(yīng)依舊對(duì)市場(chǎng)形成一定的支撐；而需求方面下周聚酯開工有望維持在93%-94%的高位上，雖產(chǎn)銷受訂單制約難有快速好轉(zhuǎn)，但高開工之下的穩(wěn)定需求仍在，短線乙二醇有望保持震蕩偏強(qiáng)。

每日點(diǎn)評(píng)

苯乙烯即將迎來一波爬坡行情

下游企業(yè)利潤頗佳，待工業(yè)用電限制解除，其開工負(fù)荷有望上升，苯乙烯需求也將因此增加此外，國際原油價(jià)格處于高位，乙烯價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，成本端的支撐也不容忽視上述因素提振下，苯乙烯價(jià)格不宜被過分低估，其近期很可能走出一波反彈行情 受煤價(jià)走勢(shì)和整體化工板塊氛圍的影響，10月苯乙烯期價(jià)沖高回落截至10月29日，主力合約報(bào)收于9367元/噸，月內(nèi)收漲0.89% 成本仍然具有支撐 下半年以來，隨著煤炭價(jià)格的大幅上漲，苯乙烯企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況惡化，由微利轉(zhuǎn)為虧損。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel：增碳劑2021上半年市場(chǎng)回顧與下半年展望

煤炭市場(chǎng)三季度需求高峰，價(jià)格或持續(xù)高位，加上寧夏、內(nèi)蒙古區(qū)能源雙控政策方面的意向，短期內(nèi)無煙煤市場(chǎng)或持續(xù)高位石油焦方面，三季度煉廠受加工利潤制約加上檢修計(jì)劃，國產(chǎn)石油焦資源偏緊，焦價(jià)積極推漲 （2）供應(yīng)受限隨著三四季度環(huán)保政策發(fā)力，加之長期的微利甚至無利運(yùn)行，部分企業(yè)運(yùn)營陷入僵局，停產(chǎn)廠家或繼續(xù)增加，部分或退出市場(chǎng) （3）出口增加2021年1-5月份增碳劑出口總量15.27萬噸，同比增24%，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出口呈繼續(xù)增長態(tài)勢(shì)。

北京鋼聯(lián)聚焦