Mysteel：供需寬松延續(xù)三季度煤炭價格難言樂觀

但在整體供需寬松的格局下，庫存的調(diào)節(jié)作用有限，難以改變煤炭價格的下行趨勢 宏觀方面，煤炭長協(xié)政策框架穩(wěn)定，但監(jiān)管力度減小，更多煤炭資源將進入市場交易，市場化程度進一步提升，這可能使煤炭價格更易受供需關(guān)系影響而波動此外，新《礦產(chǎn)資源法》自2025年7月1日起施行，煤礦開采成本因環(huán)保標準和安全措施更嚴格而上升，可能會使煤炭價格有一定上漲壓力，但在整體供需寬松的背景下，這種影響可能相對有限。

煤焦熱點

中信證券：隨著煤價底部明確、宏觀政策不斷疊加，煤炭板塊有望進一步反彈

中信證券研報表示，第三季度市場煤價預(yù)期波動較大，但從實際價格表現(xiàn)看，動力煤第三季度均價相對平穩(wěn)，焦煤價格表現(xiàn)弱于預(yù)期因此煤炭板塊第三季度業(yè)績料也將出現(xiàn)了分化，預(yù)計動力煤中環(huán)比量增的公司業(yè)績環(huán)比有改善，焦煤業(yè)績環(huán)比則有所下滑展望第四季度，紅利風格或依然是板塊上漲的推動力，隨著煤價底部明確、宏觀政策不斷疊加，板塊有望進一步反彈

原料

Mysteel：進口煤炭觀察-稅率篇

2023年我國進口煤炭4.7億噸，同比增62%同期國內(nèi)礦山總產(chǎn)量僅增3.3%，全球煤炭海運外貿(mào)量僅增5.6%[1]，進口煤炭在我國供給端的比重在提高，進口增速也遠超全球煤炭外貿(mào)增速。

煤焦熱點

Mysteel：俄方重新增加煤炭出口關(guān)稅，市場整體觀望情緒濃厚

近期澳洲遠期市場交易活動冷清，市場參與者實際需求有限，采購節(jié)奏較緩，市場需求基本面支撐較為不足俄羅斯遠期市場個別主流礦山可售資源有所增加，暫不報價，等待買方主動詢盤本日最新消息顯示，俄羅斯政府決定自3月1日起，重新實施具有彈性的煤炭出口措施，稅率范圍設(shè)定在4%-7%之間，具體實施稅率取決于本國貨幣的匯率，按照去年公布的稅率細則來測算，當前1美元約等于91.2盧布，假定俄羅斯煤炭出口關(guān)稅為5.5%基準，俄羅斯K4主焦煤近期成交價252美元/噸，進口成本約增加13.86美元，該政策實際影響仍需后續(xù)觀察。

日評

東吳證券：維持對2024年上半年煤炭價格樂觀預(yù)期判斷

東吳證券研報指出，隨著暖冬結(jié)束，寒冬來臨，需求端預(yù)期或逐步改變我們看好寒潮帶來的需求釋放，且判斷在寒潮過后，港口調(diào)出恢復(fù)將導(dǎo)致港口庫存快速去化，預(yù)期2024年1月降低至2500萬噸水平中長期來看，我們維持對2024年上半年煤炭價格樂觀預(yù)期判斷，預(yù)計進入2024年4月份，受益于需求復(fù)蘇、進口煤偏少，煤價有望大幅上漲

爐料

中信證券：凈利下滑符合預(yù)期，煤炭行業(yè)悲觀預(yù)期或已消化

中信證券研報指出，受煤價下跌影響，上半年樣本公司凈利潤同比下降超過25%，Q2環(huán)比業(yè)績下降約29%盡管業(yè)績下跌，但板塊的估值及股息率仍具備吸引力展望下半年，經(jīng)濟復(fù)蘇的節(jié)奏或是影響煤價及板塊盈利的關(guān)鍵變量隨著市場情緒企穩(wěn)和政策的不斷疊加，我們認為煤價底部預(yù)期逐步明朗，板塊具備估值提升的潛力

爐料

Mysteel宏觀周報：我國延長煤炭零進口暫定稅率實施期限，美聯(lián)儲連續(xù)9次加息

一周概述： 宏觀資訊：習近平會見俄羅斯總統(tǒng)普京；中俄元首簽署聯(lián)合聲明；為支持國內(nèi)煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)，我國延長煤炭零進口暫定稅率實施期限；國家發(fā)展改革委開展實地調(diào)研，深入研究鐵礦石保供穩(wěn)價工作；工信部稱要著力穩(wěn)住汽車、消費電子等大宗消費；工信部表示要嚴禁新增鋼鐵產(chǎn)能，對兼并重組企業(yè)給予更大支持；美聯(lián)儲如期加息25個基點至4.75%-5%區(qū)間，這是美聯(lián)儲自2022年3月以來連續(xù)第九次加息；美國當周初請失業(yè)金人數(shù)減少1000人至19.1萬人，好于市場預(yù)期。

資訊

中州期貨：煤炭系領(lǐng)跌，鋼材暫且觀望

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯漲20，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷跌20螺紋周度表需環(huán)比大幅下降，庫存仍去化247家鋼廠日均鐵水增至239.82萬噸，增2.24萬噸中共中央、國務(wù)院印發(fā)擴內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，今年政府工作報告表示要將恢復(fù)和擴大消費擺在首位為保證煤炭穩(wěn)定供應(yīng)，4月1日至12月31日繼續(xù)實施煤炭進口零關(guān)稅 ②地產(chǎn)銷售、新開工和施工面積同比下降，降幅收窄1-2月地產(chǎn)銷售面積同比降3.6%，新開工降9.4%，施工降4.4%。

機構(gòu)

中國銀河：對四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期

中國銀河證券表示，煤炭生產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐，原煤生產(chǎn)保持穩(wěn)定，進口由降轉(zhuǎn)升；近期煤價延續(xù)上漲態(tài)勢動力煤方面，北港庫存下行，主產(chǎn)地供應(yīng)環(huán)比略有恢復(fù)，補庫需求依然在即將到來的淡季對煤價有所支撐；焦煤方面，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補庫需求抬升，焦煤價格有望企穩(wěn)回升，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)對煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈也將起到提振作用；焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計焦炭價格也將穩(wěn)中有升我們對四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期，認為將環(huán)比擴張，中期煤炭需求也將在穩(wěn)增長政策下獲得有效提升。

爐料

銀河證券：對四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期

銀河證券指出，近期煤價延續(xù)上漲態(tài)勢動力煤方面，北港庫存下行，主產(chǎn)地供應(yīng)環(huán)比略有恢復(fù)，補庫需求依然在即將到來的淡季對煤價有所支撐，非電需求方面，近兩周化工行業(yè)耗煤回升明顯焦煤方面，下游鋼廠焦煤庫存處于歷史低位，補庫需求抬升，焦煤價格有望企穩(wěn)回升，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)對煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈也將起到提振作用焦炭方面，隨著鋼廠盈利開始改善，且?guī)齑嫣幱诘臀?，預(yù)計焦炭價格也將穩(wěn)中有升我們對四季度煤炭需求持樂觀預(yù)期，認為將環(huán)比擴張，中期煤炭需求也將在穩(wěn)增長政策下獲得有效提升。

爐料

Mysteel熱點觀察：2022年1-2月進口煤炭數(shù)據(jù)解析

最新公布的焦煤進口數(shù)據(jù)顯示，2022年1-2月份中國焦煤累積進口850萬噸，同比增長34%其中，今年1月同比增長76%，環(huán)比下降26%；而2月份同環(huán)比分別下降7%和46% 1-2月同比的增量主要來自美煤、澳煤與俄煤，其中澳煤仍是前期滯港量通關(guān)，非新訂單進口。

觀點

含“綠”量提高多少？——來自煤炭大省山西的一線觀察

　 面對多年罕見的能源緊張，2021年山西原煤產(chǎn)量再創(chuàng)新高，較上年增產(chǎn)1.3億噸。

熱點資訊

Mysteel宏觀周報：發(fā)改委加強煤炭、鐵礦石市場監(jiān)管，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期

◎ 每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏觀動態(tài) 一周概述： 宏觀資訊：工信部等三部門發(fā)布《關(guān)于促進鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》；發(fā)改委、能源局召開會議部署煤炭保供穩(wěn)價工作；發(fā)改委等擬監(jiān)管調(diào)研鐵礦石市場；1月金融數(shù)據(jù)“開門紅”；美國當周初請失業(yè)金人數(shù)連續(xù)三周下降。

資訊

Mysteel熱點觀察：“有驚無險”的印尼煤炭出口禁令

若禁止出口導(dǎo)致印尼國內(nèi)煤價大幅下跌，煤礦方利潤嚴重受損，將進而引發(fā)一系列問題 在印尼禁止煤炭出口的背后，縱觀印尼煤炭資源的分布開發(fā)與利用，禁令事件或是印尼煤炭資源長期管理落后的一次集中爆發(fā)，亦或是印尼煤炭當前出口結(jié)構(gòu)下的無奈之舉，我國都有能力和信心做到“寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天上云卷云舒” 作者： Mysteel黑色產(chǎn)業(yè)研究服務(wù)部 研究員 趙經(jīng)緯 。

觀點

Mysteel宏觀周報：發(fā)改委嚴打煤炭鐵礦石市場違法行為，美聯(lián)儲3月或加息

◎ 每周日上午8:00前更新，全面了解一周宏觀動態(tài) 一周概述： 宏觀資訊：習近平強調(diào)要下大氣力推動鋼鐵、有色、石化、化工、建材等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，要夯實國內(nèi)能源生產(chǎn)基礎(chǔ)，保障煤炭供應(yīng)安全；國務(wù)院印發(fā)《“十四五”節(jié)能減排綜合工作方案》；發(fā)改委連續(xù)發(fā)文強調(diào)要確保煤炭價格在合理區(qū)間運行、鐵礦石價格平穩(wěn)運行；美聯(lián)儲維持基準利率不變，同時發(fā)出3月加息信號。

資訊

Mysteel熱點觀察：11月煤炭進口數(shù)據(jù)解析

11月進口焦煤數(shù)據(jù)出爐，對華出口煉焦煤主要國別中，澳大利亞排名第一，11月進口267萬噸，環(huán)比增加242.41%，但需要注意該部分進口量是去年積壓在港口的焦煤，并非源自澳洲新發(fā)運量，且暫無澳洲新發(fā)運焦煤的消息蒙煤本月進口量141萬噸，受限于疫情影響，11月二連口岸、策克口岸以及甘其毛都進口量仍被壓制，環(huán)比增17.42%美國焦煤單月進口量則創(chuàng)歷史新高，129萬噸，環(huán)比增54.29%，該進口量已超美國去年全年對華焦煤進口量95萬噸。

觀點

Mysteel快訊：OTEKO啟用俄羅斯最大煤炭裝載系統(tǒng) 澳洲煤企新希望對煤炭市場保持樂觀

2022年投產(chǎn)后，該碼頭年產(chǎn)能將達到7200萬噸 信息來源：Seanews 澳洲煤企新希望對煤炭市場保持樂觀 在公司年度股東大會 (AGM) 上，澳洲煤企新希望（New Hope）的董事長羅伯特·米爾納 (Robert Millner) 表示，公司和煤炭行業(yè)在疫情后經(jīng)歷了顯著的復(fù)蘇 “在2021財年上半年，疫情的影響仍在持續(xù)，紐卡斯爾的煤炭價格處于69美元/噸的歷史最低點，”米爾納說。

快訊

中州期貨：煤炭政策和流動性風險并存，建議觀望

2.目前煤炭走勢多跟隨政策導(dǎo)向，已經(jīng)與基本面無關(guān)，且交易所也已限制盤面流動性，建議觀望為主大商所昨日發(fā)布消息，根據(jù)《大連商品交易所風險管理辦法》，經(jīng)研究決定，自11月1日（星期一）結(jié)算時起，將焦煤和焦炭品種漲跌停板幅度調(diào)整至15%，套期保值和投機交易保證金水平分別調(diào)整至15%和20%，其中焦煤JM2111、JM2112、JM2201合約和焦炭J2111、J2112、J2201合約投機交易保證金水平調(diào)整為30%。

機構(gòu)

每天20余列煤炭專列抵達——重慶電力保供觀察

新華社重慶11月11日電 近日，首列“山西保供重慶煤炭專列”抵達重慶市綦江北站陜西、山西、新疆……下半年以來，在電煤供應(yīng)緊張的形勢下，重慶不斷擴大采購半徑，全力從全國多個省份增購電煤，這段時間每天有超過20列煤炭專列抵達重慶，助力電力保供 記者了解到，受經(jīng)濟較快恢復(fù)性增長、外貿(mào)出口形勢好、煤炭供應(yīng)緊張價格上漲等多因素疊加影響，三季度以來，重慶電力負荷持續(xù)攀升，1月至10月重慶全社會用電量同比增長14.9%，持續(xù)運行在近年來的高位區(qū)間。

爐料

Mysteel宏觀周報：多個省份限電停產(chǎn)，國資委要求落實煤炭增產(chǎn)增供

李克強指出，我們將保持宏觀政策連續(xù)性穩(wěn)定性、增強有效性，做好預(yù)調(diào)微調(diào)和跨周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定市場合理預(yù)期維護產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定，保證能源電力供應(yīng)，保障基本民生，確保經(jīng)濟運行在合理區(qū)間 ◎10月1日，國務(wù)院國資委黨委書記、主任郝鵬一行赴國家電網(wǎng)有限公司開展能源保供專題調(diào)研他強調(diào)，要把落實煤炭增產(chǎn)增供作為當前工作重中之重，進一步加強對需求形勢分析研判，毫不放松、千方百計、持續(xù)發(fā)力，在嚴格執(zhí)行國家政策前提下，依法合規(guī)加快釋放煤炭先進產(chǎn)能；科學制定生產(chǎn)計劃，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加電煤產(chǎn)量，及時運輸調(diào)度，加大進口煤炭采購力度，最大程度組織資源，全力落實煤炭增產(chǎn)增供。

宏觀