華菱鋼鐵：展望后續(xù)，煤炭行業(yè)高價(jià)格或難持續(xù)

華菱鋼鐵在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，近期鋼材需求的走好，帶動(dòng)焦煤焦炭價(jià)格小幅上漲；展望后續(xù)，在政策層面提出提高煤炭資源保供能力后，澳煤進(jìn)口開始放開，供需緊張局面區(qū)域緩解，煤炭行業(yè)高價(jià)格或難持續(xù)

爐料

統(tǒng)計(jì)局：11月受煤炭、石油等行業(yè)價(jià)格上漲影響，PPI環(huán)比微漲

從環(huán)比看，PPI上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)生產(chǎn)資料價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平；生活資料價(jià)格上漲0.1%，漲幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)煤炭保供力度加大，供給有所改善，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲0.9%，漲幅回落2.1個(gè)百分點(diǎn)石油、有色金屬等行業(yè)價(jià)格上漲，其中石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲2.2%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.7%。

國(guó)內(nèi)

統(tǒng)計(jì)局：1月煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落

扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅與上月相同 二、PPI環(huán)比繼續(xù)下降，同比漲幅回落 1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落 從環(huán)比看，PPI下降0.2%，降幅比上月收窄1.0個(gè)百分點(diǎn)其中，生產(chǎn)資料價(jià)格下降0.2%，降幅比上月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格持平保供穩(wěn)價(jià)政策有力推進(jìn)，煤炭、鋼材價(jià)格繼續(xù)回落，煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格下降3.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格下降1.9%。

國(guó)內(nèi)

煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，1月份，煤炭、鋼材等行業(yè)價(jià)格走低，帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格整體繼續(xù)回落國(guó)際有色金屬價(jià)格上行，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲0.8%另外，非金屬礦物制品業(yè)價(jià)格下降1.8%；電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲2.5%，食品制造業(yè)價(jià)格上漲0.3%

宏觀資訊

Mysteel快訊：必和必拓向Stanmore出售12億美元冶金煤資產(chǎn) 印尼為當(dāng)?shù)厮?、化?em class='keyword'>行業(yè)設(shè)定煤炭價(jià)格上限

” 必和必拓在8月份宣布了一項(xiàng)交易，將其石油和天然氣業(yè)務(wù)出售給伍德賽德石油公司，以換取將分配給自己投資者的股票該公司周一表示，將繼續(xù)對(duì)其新南威爾士州動(dòng)力煤業(yè)務(wù)進(jìn)行審查，并對(duì)所有選項(xiàng)持開放態(tài)度 信息來源：Businesstimes 印尼為當(dāng)?shù)厮唷⒒?em class='keyword'>行業(yè)設(shè)定煤炭價(jià)格上限 周四，在全球煤炭價(jià)格飆升的情況下，印度尼西亞能源部對(duì)出售給當(dāng)?shù)厮嗪突?em class='keyword'>行業(yè)的煤炭設(shè)定了每噸90美元的價(jià)格上限。

快訊

9月煤炭和部分高耗能行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，PPI漲幅繼續(xù)擴(kuò)大

另外，進(jìn)口天然氣價(jià)格上漲等因素推動(dòng)國(guó)內(nèi)燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價(jià)格上漲2.5%，國(guó)際鐵礦石價(jià)格下降等因素帶動(dòng)國(guó)內(nèi)黑色金屬礦采選業(yè)價(jià)格下降8.7% 從同比看，PPI上漲10.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn)其中，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲14.2%，漲幅擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)；生活資料價(jià)格上漲0.4%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類中，價(jià)格上漲的有36個(gè)，比上月增加4個(gè)主要行業(yè)價(jià)格漲幅均有所擴(kuò)大，其中煤炭開采和洗選業(yè)價(jià)格上漲74.9%，漲幅比上月擴(kuò)大17.8個(gè)百分點(diǎn)；石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格上漲43.6%，擴(kuò)大2.3個(gè)百分點(diǎn)；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格上漲40.5%，擴(kuò)大5.2個(gè)百分點(diǎn)；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲34.9%，擴(kuò)大0.8個(gè)百分點(diǎn)；化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格上漲25.5%，擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格上漲24.6%，擴(kuò)大2.8個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)

需求旺盛推升煤炭價(jià)格 行業(yè)整合提速催生新巨頭

新華財(cái)經(jīng)上海10月13日電 近期國(guó)內(nèi)煤炭價(jià)格持續(xù)上漲，并呈現(xiàn)供不應(yīng)求的趨勢(shì)以動(dòng)力煤為例，近2周動(dòng)力煤港口價(jià)在突破600元/噸大關(guān)后繼續(xù)上漲，CCI5500動(dòng)力煤指數(shù)10月10日達(dá)613元/噸有煤炭行業(yè)上市公司負(fù)責(zé)人介紹，10月起公司所有品種煤炭價(jià)格均上漲20至30元/噸 受此影響，A股煤炭板塊10月12日全線飄紅其中，靖遠(yuǎn)煤電、安源煤業(yè)漲停，藍(lán)焰控股、鄭州煤電、寶泰隆、美錦能源等紛紛跟漲。

爐料

6月中旬重點(diǎn)焦煤企業(yè)日均產(chǎn)量完成54.3噸

6月中旬，煤炭企業(yè)煤炭供應(yīng)穩(wěn)中有升，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)生產(chǎn)、銷售較之上旬均有回升，下游用戶采購仍以剛需和長(zhǎng)協(xié)煤為主，較之去年未有明顯改善分行業(yè)看需求；電力行業(yè)，全國(guó)高溫天氣增多，帶動(dòng)用電需求增長(zhǎng)，新能源發(fā)電保持快速增長(zhǎng)火電出力和電廠日耗雖有回升，但仍低于去年同期，釋放的市場(chǎng)煤需求仍然偏弱，鋼鐵行業(yè)，鋼企開工小幅增長(zhǎng)，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)焦鋼企業(yè)煤炭消費(fèi)量同步增長(zhǎng)6月中旬主產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地、下游鋼焦企業(yè)煤炭庫存均有下降；國(guó)內(nèi)外煤炭價(jià)格低位波動(dòng)調(diào)整，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)持續(xù)低于長(zhǎng)協(xié)價(jià)。

原料

百年建筑周報(bào)：全國(guó)水泥價(jià)格偏弱運(yùn)行（6.27-7.4）

下圖的水泥價(jià)格采用全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)和秦皇島港Q5000煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素）。

周報(bào)

中信證券：煤價(jià)或已見底，板塊龍頭和低估值公司有望出現(xiàn)超額收益

中信證券研報(bào)表示，今年以來煤炭行業(yè)供給寬松格局延續(xù)，價(jià)格持續(xù)下行，板塊盈利也逐季下滑目前在國(guó)內(nèi)外成本支撐下，煤價(jià)或已見底，業(yè)績(jī)底部預(yù)期也逐步明朗，未來隨著市場(chǎng)風(fēng)格的回歸，板塊龍頭和低估值公司仍有望出現(xiàn)超額收益

原料

[隆眾聚焦]: 純堿驅(qū)動(dòng)不足 價(jià)格底部徘徊

本期光伏玻璃樣本企業(yè)庫存174.55萬噸，環(huán)比上周+1.98%；行業(yè)平均庫存天數(shù)32.51天，對(duì)比上周增加 0.73天本周市場(chǎng)庫存仍在持續(xù)增加，其主要原因是需求偏弱且在月初階段，訂單釋放節(jié)奏較慢 本周重點(diǎn)關(guān)注：煤炭價(jià)格、純堿檢修損失量、現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整、訂單接收量、下游的生產(chǎn)情況及原材料庫存。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：基本面驅(qū)動(dòng)有限 乙二醇走勢(shì)窄盤

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格變動(dòng)一覽表可以看出，近期國(guó)內(nèi)原料端表現(xiàn)不一，原油回調(diào)影響下石腦油價(jià)格震蕩回落，乙烯價(jià)格受供應(yīng)緊張帶動(dòng)整體穩(wěn)中小漲，煤炭價(jià)格整體偏穩(wěn)運(yùn)行，近期行業(yè)利潤(rùn)保持尚可，目前一體化利潤(rùn)微虧，煤化工行業(yè)絕對(duì)利潤(rùn)受EG價(jià)格回落影響壓縮至40元/噸附近而下游聚酯產(chǎn)品來看，下游利潤(rùn)差異化明顯，在原料價(jià)格大幅震蕩的背景下，下游產(chǎn)品被動(dòng)跟隨，利潤(rùn)方面依舊是長(zhǎng)絲保有利潤(rùn)但其他短纖、切片、瓶片領(lǐng)域依舊是虧損為主。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：港口地緣溢價(jià)回落 內(nèi)地檢修利好發(fā)酵 甲醇延續(xù)區(qū)域化行情

綜述 上周預(yù)期回顧： 上周甲醇價(jià)格寬幅震蕩，交易邏輯在于宏觀面對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：化工煤價(jià)偏穩(wěn)運(yùn)行 尿素企業(yè)剛需采購

據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，尿素樣本企業(yè)氣化煙煤到廠均價(jià)為731元/噸，參考實(shí)際到廠煤炭價(jià)格，推算行業(yè)成本水平，新型氣化床完全成本在1350-1500元/噸不等，利潤(rùn)250-370元/噸不等 無煙塊煤價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

煤焦熱點(diǎn)

百年建筑半年報(bào)：2025下半年水泥價(jià)格或先抑后揚(yáng)

概述：上半年春節(jié)前后需求下滑，后期需求回升但供應(yīng)增幅更大，疊加競(jìng)爭(zhēng)加劇壓制價(jià)格；錯(cuò)峰執(zhí)行嚴(yán)格時(shí)支撐價(jià)格，執(zhí)行不佳則致下行，煤炭成本下降被錯(cuò)峰成本上升部分抵消，水泥市場(chǎng)價(jià)格整體承壓下半年工地資金改善或提振需求，疊加錯(cuò)峰力度加大緩解供應(yīng)壓力，價(jià)格預(yù)計(jì)先抑后揚(yáng)，行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善 一、2025上半年水泥市場(chǎng)回顧 （一）2025上半年水泥價(jià)格走勢(shì)回顧 截至6月30日，百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)353元/噸，同比下跌7.5%。

月報(bào)

Mysteel半年報(bào)：韌性托底、結(jié)構(gòu)承壓、轉(zhuǎn)型開局——2025年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年宏觀展望

PPI同比已連續(xù)32個(gè)月為負(fù)，CPI增速則始終徘徊在低位無論從上游工業(yè)品價(jià)格、還是消費(fèi)端物價(jià)來看，國(guó)內(nèi)通縮壓力已成為當(dāng)前宏觀環(huán)境中最具粘性的結(jié)構(gòu)性問題，反映出深層次的供需錯(cuò)配與內(nèi)生動(dòng)能不足 （1）工業(yè)品價(jià)格持續(xù)下行，反映供需結(jié)構(gòu)失衡 上半年工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格呈現(xiàn)系統(tǒng)性回落，尤其在鋼鐵、煤炭、化工等上游行業(yè)，跌幅顯著大于下游制造業(yè)，形成“成本深度下移”。

觀點(diǎn)

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)情緒波動(dòng) 尿素行情窄幅調(diào)整

煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-157元/噸，較上周下調(diào)20元/噸；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)312元/噸，較上周上調(diào)20元/噸；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-191元/噸，較上周下調(diào)20元/噸主要原因：本周煤頭成本保持穩(wěn)定，氣頭成本面亦無調(diào)整，利潤(rùn)跟隨尿素的價(jià)格跟其調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約100-300元/噸左右。

熱點(diǎn)聚焦

煤價(jià)持續(xù)下行，煤炭行業(yè)破局謀變

煤炭是我國(guó)的主體能源，在能源保供中發(fā)揮“壓艙石”和“穩(wěn)定器”作用當(dāng)前煤炭價(jià)格波動(dòng)，也對(duì)多個(gè)行業(yè)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)影響長(zhǎng)期從事能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)的國(guó)能互通電子商務(wù)有限公司董事長(zhǎng)溫琳介紹，當(dāng)前煤炭價(jià)格波動(dòng)影響設(shè)備、洗選、貿(mào)易、物流等多個(gè)環(huán)節(jié)，整體產(chǎn)業(yè)鏈處于調(diào)整周期 在業(yè)內(nèi)專家看來，煤炭行業(yè)面臨的壓力，既是供需相互作用的結(jié)果，也從深層次反映出煤炭行業(yè)的發(fā)展瓶頸 一方面，煤炭行業(yè)中小煤礦多、集中度低，一些煤礦生產(chǎn)成本居高不下，抗周期能力薄弱。

原料

2025上半年印尼鎳產(chǎn)量過剩 APNI警示全球價(jià)格承壓

下半年挑戰(zhàn)持續(xù) 展望2025下半年，全球高庫存仍是主要挑戰(zhàn)Meidy透露："中國(guó)江蘇、廣東等港口的精煉鎳庫存持續(xù)攀升，而亞洲、歐洲和北美需求卻在收縮"作為全球最大供應(yīng)國(guó)，印尼始終是國(guó)際鎳市焦點(diǎn) 2026年政策改革呼吁 針對(duì)2026年國(guó)家生產(chǎn)規(guī)劃，APNI正推動(dòng)能礦部及礦產(chǎn)煤炭總局修訂礦物基準(zhǔn)價(jià)（HPM）公式和參考價(jià)格指數(shù)"必須調(diào)整基準(zhǔn)價(jià)以匹配國(guó)際市場(chǎng)，這對(duì)維持行業(yè)可持續(xù)性至關(guān)重要，特別是在當(dāng)前價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)期。

產(chǎn)業(yè)資訊

[數(shù)據(jù)分析]: 中國(guó)尿素樣本理論利潤(rùn)周數(shù)據(jù)分析(20250703）

煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-157元/噸，較上周下調(diào)20元/噸；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)312元/噸，較上周上調(diào)20元/噸；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-191元/噸，較上周下調(diào)20元/噸主要原因：本周煤頭成本保持穩(wěn)定，氣頭成本面亦無調(diào)整，利潤(rùn)跟隨尿素的價(jià)格跟其調(diào)整 尿素預(yù)估：因?yàn)閰⒖紩x煤價(jià)格，而晉煤價(jià)格偏高，所以參考實(shí)際市場(chǎng)煤炭價(jià)格，推算主流區(qū)域行業(yè)成本水平，固定床完全成本大約1600-1700元/噸上下，新型煤氣化完全成本1400-1500元/噸附近，而對(duì)應(yīng)主流區(qū)域企業(yè)的利潤(rùn)水平，大約100-300元/噸左右。

隆眾數(shù)據(jù)分析