中信證券：煤炭公司業(yè)績降幅或在預(yù)期之內(nèi)

中信證券研報(bào)指出，2023年在需求預(yù)期調(diào)整以及進(jìn)口煤增加的沖擊下，煤價(jià)中樞下移，預(yù)計(jì)我們重點(diǎn)跟蹤的煤炭公司凈利潤同比降幅在22%，但板塊估值和股息率有望保持吸引力預(yù)計(jì)2024年煤價(jià)高位波動，焦煤公司以及產(chǎn)量擴(kuò)張、成本控制較好的動力煤公司業(yè)績有望穩(wěn)中向好近期地產(chǎn)政策進(jìn)一步回暖、央企市值管理政策的預(yù)期疊加，我們認(rèn)為板塊催化劑共振，仍有繼續(xù)上漲的動力

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7家煤炭上市公司上半年業(yè)績預(yù)喜

新華財(cái)經(jīng)北京7月12日電（記者張軍）數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股已有7家煤炭行業(yè)上市公司發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，全部預(yù)喜上半年煤炭價(jià)格高位運(yùn)行及需求旺盛是業(yè)績向好的主要原因隨著迎峰度夏到來，有關(guān)部門和企業(yè)正積極做好保供工作業(yè)內(nèi)人士表示，后期煤炭供需總體料相對平衡，煤炭價(jià)格或保持波動運(yùn)行 業(yè)績向好 華陽股份預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤30.52億元-35.52億元，同比增長164.90%-208.30%。

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中信證券：煤價(jià)或已見底，板塊龍頭和低估值公司有望出現(xiàn)超額收益

中信證券研報(bào)表示，今年以來煤炭行業(yè)供給寬松格局延續(xù)，價(jià)格持續(xù)下行，板塊盈利也逐季下滑目前在國內(nèi)外成本支撐下，煤價(jià)或已見底，業(yè)績底部預(yù)期也逐步明朗，未來隨著市場風(fēng)格的回歸，板塊龍頭和低估值公司仍有望出現(xiàn)超額收益

原料

三一國際：今年一季度凈利潤6.35億元，同比增長23.2%

近日，三一國際公布2025年第一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，業(yè)績整體表現(xiàn)符合公司管理層預(yù)期三一國際第一季度實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入58.8億元，同比增長14.6%；歸母凈利潤6.35億元，同比增長23.2% 首先，在2024年國內(nèi)礦山設(shè)備市場需求承壓的背景下，2025年國內(nèi)井工礦煤炭設(shè)備需求呈現(xiàn)明顯的筑底特征，露天礦礦車需求出現(xiàn)明顯改善，掘進(jìn)機(jī)、寬體車一季度實(shí)現(xiàn)收入和毛利率的雙提升；海外礦山設(shè)備更新替代高峰期即將臨近，疊加公司100-150噸級高度國產(chǎn)化電動鋼卡產(chǎn)品力逐漸獲市場認(rèn)可，海外剛性礦卡一季度增速同比增速翻兩番。

機(jī)械

【財(cái)聯(lián)社】分紅超440億，比例高達(dá)76%！中國神華業(yè)績下滑，仍保持高分紅“傳統(tǒng)”

2024年煤炭價(jià)格波動下行，“煤炭一哥”中國神華（601088.SH）營收凈利雙雙下滑在今日召開的業(yè)績說明會上，公司高管表示，預(yù)計(jì)2025年煤炭供需總體寬松，煤炭市場價(jià)格和長協(xié)價(jià)格中樞預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下移 中國神華年報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3383.75億元，同比下降1.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利586.71億元，同比下降1.7% 作為煤炭行業(yè)龍頭，中國神華擁有位于神東礦區(qū)、準(zhǔn)格爾礦區(qū)、勝利礦區(qū)、寶日希勒礦區(qū)及新街臺格廟礦區(qū)等地的優(yōu)質(zhì)煤炭資源。

媒體報(bào)道

中國神華業(yè)績下滑，仍保持高分紅“傳統(tǒng)”

2024年煤炭價(jià)格波動下行，“煤炭一哥”中國神華營收凈利雙雙下滑在28日召開的業(yè)績說明會上，公司高管表示，預(yù)計(jì)2025年煤炭供需總體寬松，煤炭市場價(jià)格和長協(xié)價(jià)格中樞預(yù)計(jì)將進(jìn)一步下移 中國神華年報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3383.75億元，同比下降1.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利586.71億元，同比下降1.7% 作為煤炭行業(yè)龍頭，中國神華擁有位于神東礦區(qū)、準(zhǔn)格爾礦區(qū)、勝利礦區(qū)、寶日希勒礦區(qū)及新街臺格廟礦區(qū)等地的優(yōu)質(zhì)煤炭資源。

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兗礦能源：預(yù)計(jì)今年一季度業(yè)績同比下降，目前煤價(jià)已基本至谷底

對此，公司高管表示，究其原因，一是公司長協(xié)煤占比約24%，不到四分之一價(jià)格上漲時(shí)是優(yōu)勢，價(jià)格下降時(shí)則業(yè)績波動大；二是公司產(chǎn)品區(qū)域廣，山東省本部和本部外區(qū)域煤炭價(jià)格降價(jià)差異大；三是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，對標(biāo)企業(yè)動力煤占比超85%，而兗礦精煤占比相對高，2024年精煤降價(jià)幅度高于動力煤 分紅方面，兗礦能源表示，公司將持續(xù)堅(jiān)持現(xiàn)金分紅原則，目前已累計(jì)分紅850億，基于公司對未來現(xiàn)金流及經(jīng)濟(jì)效益的發(fā)展預(yù)期，有能力支撐較高的分紅水平。

聚焦

煤價(jià)大跌致煤企縮減智能化支出，天瑪智控2024年?duì)I收凈利雙降

實(shí)際上，2024年業(yè)績下挫是煤炭產(chǎn)業(yè)鏈公司的普遍現(xiàn)象據(jù)悉，煤炭行業(yè)屬于周期性行業(yè)，煤炭需求和價(jià)格呈周期性波動，行業(yè)景氣度容易受到國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響 展望2025年，市場普遍認(rèn)為，煤炭市場有望保持基本平衡且呈現(xiàn)時(shí)段性波動的態(tài)勢 天瑪智控表示，在價(jià)格方面，煤炭價(jià)格雖可能存在一定波動，但大幅下跌的可能性較小，預(yù)計(jì)2025年煤炭價(jià)格將在合理區(qū)間內(nèi)波動運(yùn)行，保持相對穩(wěn)定。

原料

Mysteel：煤焦國際市場熱點(diǎn)動態(tài)（2025.2.24）

一、產(chǎn)地動態(tài)： 1.越南 據(jù)越南國家統(tǒng)計(jì)總局（General Statistics Office）發(fā)布主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量初步統(tǒng)計(jì)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年1月，越南煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)322.42萬噸，環(huán)比下降4.1%，同比下降20.0%2024年越南煤炭產(chǎn)量累計(jì)4382.9萬噸，同比下降9.0% 二、礦山動態(tài)： 1.印度 據(jù)印度JSW集團(tuán)最新發(fā)布2024年第四季度業(yè)績報(bào)告顯示，該季度煤炭總產(chǎn)量320萬噸，環(huán)比增長4.9%，同比下降5.6%。

日評

初探上市煤企業(yè)績預(yù)告，最多虧損11.5億

上市公司業(yè)績預(yù)告已結(jié)束，對于債市投資者而言，通過管窺發(fā)債的上市煤炭企業(yè)業(yè)績，可在一定程度上把握煤炭債的經(jīng)營動向和償債能力變動狀況 從已披露的上市公司2024年業(yè)績預(yù)告來看，受煤價(jià)下行影響，煤炭產(chǎn)業(yè)亮點(diǎn)有限，多數(shù)發(fā)債人業(yè)績預(yù)虧或下滑19家已披露2024年業(yè)績預(yù)告的上市煤企中，10家去年實(shí)現(xiàn)盈利，9家虧損 不過，從融資角度，相比以往，煤炭債2024年的發(fā)行與償債較為順暢。

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【華夏時(shí)報(bào)】山西煤炭大王內(nèi)部整合，美錦能源或?qū)⑿略鲑Y源儲量超9億噸

換言之，美錦能源此次計(jì)劃交易資產(chǎn)被100%質(zhì)押不僅如此，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2024年8月，美錦集團(tuán)質(zhì)押的美錦能源股權(quán)數(shù)量，已超出其自身持有股份數(shù)量的80% 業(yè)績陣痛 近兩年，美錦能源業(yè)績持續(xù)惡化，2023年，公司歸母凈利潤同比驟降86.92%，僅實(shí)現(xiàn)2.89億元據(jù)2024年度業(yè)績預(yù)告，受煤炭、焦炭市場價(jià)格下跌，同時(shí)受下游鋼鐵市場行業(yè)影響，去年公司業(yè)績進(jìn)一步下降，虧損擴(kuò)大至8億元—11.5億元。

媒體報(bào)道

燃料成本下降，電力企業(yè)盈利水平回暖

在國內(nèi)煤炭市場供應(yīng)穩(wěn)定的格局下，2024年煤價(jià)高位回落，下游發(fā)電企業(yè)盈利水平回暖截至2月7日收盤，數(shù)據(jù)顯示，A股申萬二級電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業(yè)績預(yù)告其中，預(yù)增12家，扭虧6家，略增5家，預(yù)喜比例達(dá)55%業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2025年火電綜合電價(jià)相對平穩(wěn)，火電發(fā)電量將同比持平向上，行業(yè)利潤有望進(jìn)一步提升此外，隨著煤電容量電價(jià)機(jī)制逐步推進(jìn)，通過容量電價(jià)回收固定成本的比例提升，兩部制電價(jià)將持續(xù)支撐火電企業(yè)的盈利能力及分紅能力。

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山西焦煤：2024年凈利潤同比預(yù)降50.08%-57.90%

山西焦煤公告，預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為28.51億元-33.80億元，同比下降50.08%-57.90%業(yè)績變動主要受煤炭安全生產(chǎn)形勢承壓和煤炭市場需求放緩等因素影響，公司煤炭產(chǎn)品銷量、綜合售價(jià)同比均下降，同時(shí)部分礦井地質(zhì)條件發(fā)生變化等因素影響，費(fèi)用投入加大

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煤價(jià)下行下攬金能力仍強(qiáng)，中國神華去年日賺超1.5億

盡管2024年煤炭價(jià)格波動下行，但總市值超7600億元的“煤炭一哥”中國神華攬金能力仍然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)去年凈利潤570億元至600億元，吸金能力超過寧德時(shí)代，僅次于貴州茅臺 中國神華晚間發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利570億元至600億元，同比下降4.5%至增長0.5%；扣非凈利585億元-615億元，同比下降2.2%-7% 盡管2024年以來，動力煤結(jié)構(gòu)性短缺逐漸緩和，煤炭價(jià)格波動下行，但中國神華仍攬金能力強(qiáng)勁，570億元至600億元的預(yù)計(jì)凈利區(qū)間超過動力電池一哥“寧王”（490億元-530億元），僅次于貴州茅臺（857億元）。

聚焦

冀中能源：預(yù)計(jì)2024年凈利潤同比下降73.71%-81.80%

冀中能源公告，預(yù)計(jì)2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為90,000萬元-130,000萬元，比上年同期下降73.71%-81.80%業(yè)績下降的主要原因是煤炭市場受供求關(guān)系影響價(jià)格下行，公司煤炭售價(jià)同比下降

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蘭花科創(chuàng)：預(yù)計(jì)2024年凈利潤同比減少60.92%到65.20%

花科創(chuàng)公告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7.3億元到8.2億元，同比減少60.92%到65.20%業(yè)績預(yù)減的主要原因是煤炭、尿素等主要產(chǎn)品市場價(jià)格波動下行，以及公司所屬部分礦井受地質(zhì)構(gòu)造、采掘銜接調(diào)整等因素影響，產(chǎn)銷量同比下降同時(shí)，整合礦井投產(chǎn)后折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等相對較高，對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響

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潞安環(huán)能：預(yù)計(jì)2024年凈利潤同比下降65.29%至70.97%

潞安環(huán)能公告，預(yù)計(jì)2024年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為23億元至27.5億元，與上年同期相比將減少56.22億元至51.72億元，同比下降65.29%至70.97%業(yè)績預(yù)減的主要原因包括煤炭市場價(jià)格下行導(dǎo)致商品煤綜合售價(jià)同比下降，部分生產(chǎn)礦井地質(zhì)構(gòu)造、采掘銜接等因素導(dǎo)致原煤產(chǎn)量和商品煤銷量同比下降，以及資源稅稅率提高和職工薪酬變動等因素導(dǎo)致產(chǎn)品成本費(fèi)用增加

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天山股份：2024年度預(yù)虧4億元–8億元

1月16日，天山股份發(fā)布2024年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4億元-8億元，上年同期盈利19.65億元 預(yù)告期與上年同期相比，業(yè)績變動主要原因系：報(bào)告期內(nèi)公司積極加強(qiáng)成本控制，煤炭等主要原燃材料價(jià)格同比下降，水泥熟料的成本同比下降，但受市場需求大幅下降，水泥熟料銷售價(jià)格和銷量大幅下降的影響，水泥熟料毛利同比下降商品混凝土受原材料價(jià)格下降影響，成本下降，但單位成本降幅低于單位售價(jià)降幅，商品混凝土毛利同比下降。

企業(yè)動態(tài)

中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報(bào)觀點(diǎn)認(rèn)為，2024年煤價(jià)中樞繼續(xù)下移，預(yù)計(jì)主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動力煤公司業(yè)績降幅最小短期板塊調(diào)整較多，主要集中在機(jī)構(gòu)持倉較為集中的龍頭公司，但從業(yè)績預(yù)期角度，龍頭公司業(yè)績波動幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價(jià)，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，預(yù)計(jì)2025年行業(yè)供給或更為寬松，煤價(jià)中樞有下移壓力預(yù)計(jì)秦港5500大卡動力煤市場價(jià)格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點(diǎn)或出現(xiàn)在Q2；預(yù)計(jì)焦煤全年均價(jià)或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動力煤。

原料

【華夏時(shí)報(bào)】控股股東擬變更！安源煤業(yè)6天5漲停，負(fù)債率97%緣何受捧？

張雯雯還判斷，春節(jié)臨近，從歷史數(shù)據(jù)看，由于期間工業(yè)企業(yè)開工率也處于低位水平，因此供需雙弱狀態(tài)下，難以從根本上扭轉(zhuǎn)動力煤市場供需寬松的局面需求端，終端庫存仍居于高位水平，疊加暖冬預(yù)期及進(jìn)口煤補(bǔ)充，煤炭價(jià)格上漲動力不足，預(yù)計(jì)1月份煤價(jià)將穩(wěn)中略降，幅度相對有限 除了業(yè)績下滑壓力，安源煤業(yè)面臨債務(wù)壓頂、負(fù)債率過高等諸多難題。

媒體報(bào)道