汪建華：7月鋼鐵價(jià)格或漲跌有序

筆者在26日注意到，港口焦煤庫(kù)存近期出現(xiàn)快速下降，在加強(qiáng)煤礦安全管控的背景下，煤炭需求隨著夏季到來(lái)而增加，7月焦煤估值有望繼續(xù)得到提升，特別是9月3日大閱兵，9月合約應(yīng)該有合理的估值也因此，近期持續(xù)下跌導(dǎo)致虧損幅度加大的焦炭，短期已不再具備下跌的動(dòng)能，一旦現(xiàn)貨焦煤價(jià)格上漲，焦炭價(jià)格的提漲就會(huì)跟隨近期，鐵礦價(jià)格已有小幅跟漲的表現(xiàn)，這樣的話，鋼材的成本就會(huì)上升從上海鋼聯(lián)跟蹤的27日鋼廠盈利情況看，盡管高爐生產(chǎn)的螺紋有145元的噸鋼利潤(rùn)，熱軋利潤(rùn)108元，但電爐生產(chǎn)谷電中規(guī)格螺紋虧損141元。

觀點(diǎn)

Mysteel：國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)探底 短期進(jìn)口市場(chǎng)有望迎來(lái)階段企穩(wěn)

本周俄煤Q5500大卡CFR報(bào)價(jià)在68-69美金/噸 二、多方作用下進(jìn)口煤采購(gòu)結(jié)構(gòu)有所分化 國(guó)內(nèi)進(jìn)口煤價(jià)連續(xù)回調(diào)主要來(lái)自三重壓力，其一是國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能過(guò)剩，內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格快速下跌，導(dǎo)致內(nèi)外貿(mào)價(jià)差收窄，進(jìn)口煤隨之進(jìn)行補(bǔ)跌以維持競(jìng)爭(zhēng)力其二是終端庫(kù)存始終處于高位，日耗因清潔能源發(fā)力而處于相對(duì)低位截止5月，中國(guó)清潔能源（水電、風(fēng)電、光伏等）發(fā)電累計(jì)同比上漲12.9%，火電一部分市場(chǎng)被侵占，去庫(kù)速度緩慢進(jìn)一步削弱進(jìn)口煤采購(gòu)需求。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel解讀：低價(jià)困境——鋼鐵產(chǎn)業(yè)的反“內(nèi)卷”研究

PPI再度回到下跌通道，雖然2021年由于全球供應(yīng)鏈中斷疊加“雙碳”政策，PPI同比又得以快速回升，但也很快重新進(jìn)入下行區(qū)間 中國(guó)作為制造業(yè)大國(guó)，PPI一直是非常重要的反映價(jià)格的指數(shù)，而PPI近期的低迷也是行業(yè)“內(nèi)卷”的結(jié)果，商品價(jià)格持續(xù)缺乏上漲動(dòng)力，企業(yè)現(xiàn)金流緊張，進(jìn)一步倒逼行業(yè)不斷“內(nèi)卷”，價(jià)格再次受抑制，形成了低價(jià)比高價(jià)危害更大的局面 （2）利潤(rùn)率低，企業(yè)生存空間持續(xù)被壓榨 根據(jù)企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率數(shù)據(jù)來(lái)看，目前在41個(gè)行業(yè)中，大部分行業(yè)的利潤(rùn)率在5%以下，處于非常低的水平，并且只有前六個(gè)行業(yè)在10%以上的水平，其中石油煤炭加工業(yè)的行業(yè)利潤(rùn)率為-0.14%，行業(yè)平均處于虧損狀態(tài)。

觀點(diǎn)

?[隆眾聚焦]：宏觀面與基本面的交替影響下 國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)快速變動(dòng)

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

主要原因是煤炭產(chǎn)品價(jià)格同比下降，而鋁產(chǎn)品的主要原材料氧化鋁價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力減弱 4月21日，天山鋁業(yè)發(fā)布關(guān)系活動(dòng)記錄表，天山鋁業(yè)近日在電話會(huì)議上表示，從行業(yè)周期來(lái)看，氧化鋁及鋁土礦市場(chǎng)正處于近十年來(lái)最顯著的結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，2024年受供需錯(cuò)配等多重因素影響，氧化鋁價(jià)格單邊上行，然而進(jìn)入2025年后，隨著廣西、山西等地新增產(chǎn)能集中釋放，市場(chǎng)迅速轉(zhuǎn)為過(guò)剩格局，氧化鋁價(jià)格快速下跌，目前已經(jīng)擊穿很多氧化鋁廠的成本線，氧化鋁價(jià)格是否繼續(xù)走低有待觀察，主要取決于各生產(chǎn)廠家后續(xù)產(chǎn)能的檢修和停產(chǎn)情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

春節(jié)過(guò)后煤礦快速復(fù)工，但終端電廠采購(gòu)積極性不高，煤價(jià)承壓下行鄂爾多斯5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格月內(nèi)下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致鋁廠自備電價(jià)下滑，2月全行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來(lái)的最低電價(jià) 圖2 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均電價(jià)走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進(jìn)入尾聲用煤量將表現(xiàn)下滑，煤炭市場(chǎng)整體仍然呈現(xiàn)供應(yīng)寬松的局面。

熱點(diǎn)分析

[成品油]：市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢 華北柴油價(jià)格震蕩運(yùn)行

導(dǎo)語(yǔ)：進(jìn)入2025年，華北地區(qū)柴油價(jià)格先漲后跌走勢(shì)運(yùn)行截至2月25日，布倫特收盤(pán)較節(jié)前下跌2.98%；華北地區(qū)0#柴油較節(jié)前下跌0.40%，春節(jié)假期結(jié)束后，華北地區(qū)因天氣尚未回暖，市場(chǎng)需求恢復(fù)仍較為緩慢，市場(chǎng)成交較為平淡，價(jià)格走勢(shì)較為震蕩，上行空間受限。

熱點(diǎn)聚焦

寶城期貨：焦煤低位偏弱運(yùn)行為主

整體來(lái)看，產(chǎn)量快速恢復(fù)疊加產(chǎn)區(qū)、口岸高庫(kù)存，焦煤供應(yīng)壓力依然偏大，仍是抑制焦煤價(jià)格的主要因素 需求弱穩(wěn)運(yùn)行 焦煤需求表現(xiàn)弱穩(wěn)綜觀近期競(jìng)拍，煤炭市場(chǎng)情緒尚待恢復(fù)，流拍率整體偏高，多數(shù)煤種較上期有所下跌此外，焦炭第八輪提降落地，鋼焦企業(yè)近期開(kāi)始博弈第九輪提降，進(jìn)一步削弱市場(chǎng)信心，使得煤礦以積極出貨為主，貿(mào)易商觀望謹(jǐn)慎拿貨然而，下游焦企、鋼企采購(gòu)需求暫未恢復(fù)，短期仍以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主，采購(gòu)簽單量稀少。

原料

2025年1月份中國(guó)沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)分析報(bào)告

1月，運(yùn)價(jià)跌至成本線以下，加之國(guó)際原油價(jià)格快速走高，船舶營(yíng)運(yùn)成本上漲，部分船東提前停航“放假”，綜合指數(shù)持續(xù)下行1月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收934.44點(diǎn)， 比上月末下跌9.6%，月平均值為969.38點(diǎn)，環(huán)比下跌11.1% 1、煤炭運(yùn)輸 市場(chǎng)需求方面，1月，各地氣溫延續(xù)偏高格局，居民用電需求減少。

船舶

Mysteel解讀：11月中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤4128.4萬(wàn)噸 預(yù)計(jì)全年進(jìn)口量將達(dá)4億噸

澳大利亞市場(chǎng)，受需求疲軟影響，煤價(jià)仍處于下跌過(guò)程，且并未有止跌跡象，預(yù)計(jì)繼續(xù)呈弱勢(shì)運(yùn)行俄羅斯市場(chǎng)，由于天氣因素，港口陸續(xù)出現(xiàn)凍港現(xiàn)象，俄煤供應(yīng)將繼續(xù)減量 需求端，中國(guó)市場(chǎng)，進(jìn)入12月在高庫(kù)存壓力下，煤價(jià)快速下跌，市場(chǎng)看空預(yù)期繼續(xù)發(fā)酵；進(jìn)口煤價(jià)同樣進(jìn)入下行通道，且部分煤種已失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)，終端電廠對(duì)價(jià)格接受度繼續(xù)下移，競(jìng)價(jià)壓力增大印度市場(chǎng)，在本土煤炭產(chǎn)量不斷提高及需求表現(xiàn)弱勢(shì)下，印度買(mǎi)家對(duì)進(jìn)口現(xiàn)貨采購(gòu)略顯冷清，預(yù)計(jì)在本國(guó)煤炭有效補(bǔ)充下，進(jìn)口拿貨量將逐漸減少。

煤焦熱點(diǎn)

分析人士：尿素短期偏樂(lè)觀看待

“從供需角度來(lái)看，尿素市場(chǎng)面臨產(chǎn)能快速擴(kuò)張、需求增速不及供應(yīng)增速的寬松背景下，出口需求始終不能釋放，進(jìn)一步導(dǎo)致下半年農(nóng)需淡季周期無(wú)法通過(guò)出口緩解國(guó)內(nèi)供需壓力，這是尿素市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)的核心矛盾點(diǎn)所在”她說(shuō) 中泰期貨尿素研究員郭慶表示，近期尿素基本面持續(xù)走弱，原料端煤炭價(jià)格近一個(gè)月下跌70元／噸，尿素生產(chǎn)成本坍塌尿素供應(yīng)近期有所下滑，但較歷史同期依舊有1.5萬(wàn)噸／日的增量，并且下游復(fù)合肥企業(yè)處于低開(kāi)工、高庫(kù)存的局面，尿素工廠庫(kù)存、社會(huì)渠道庫(kù)存均處于高位。

市場(chǎng)播報(bào)

[甲醇周評(píng)]：本周?chē)?guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)上漲為主（20241206-20241212）

甲醇行情，甲醇地區(qū)，甲醇價(jià)格，甲醇綜述

周/月評(píng)

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)一周概覽（8.19-8，23）

【進(jìn)口煤炭】本周進(jìn)口煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行港口現(xiàn)貨方面，各煤種庫(kù)存高企，個(gè)別煤種為加快去庫(kù)，價(jià)格持續(xù)下滑成材市場(chǎng)震蕩，鋼坯價(jià)格跌幅擴(kuò)大，多數(shù)鋼廠發(fā)布減產(chǎn)檢修需求，焦炭提降且應(yīng)聲快速落地產(chǎn)地競(jìng)拍起拍價(jià)不斷調(diào)整以應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)產(chǎn)地多數(shù)洗煤廠開(kāi)工率持續(xù)下滑，進(jìn)口煤多作為配焦煤銷(xiāo)售渠道受限，本周因會(huì)議期間，產(chǎn)地部分煤礦自主停產(chǎn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)拍流拍率收窄，洗煤廠開(kāi)工率下滑，致使采買(mǎi)行為減少，加之盤(pán)面持續(xù)下跌，貿(mào)易及期現(xiàn)商拋售步伐加緊，港口多數(shù)現(xiàn)貨煤種跌至年內(nèi)最低點(diǎn)。

周評(píng)

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得143.83點(diǎn)，環(huán)比下降9.0%

7月煉焦煤供應(yīng)較為穩(wěn)定，但終端需求疲軟，以剛需采購(gòu)為主，成材消費(fèi)低迷導(dǎo)致市場(chǎng)情緒悲觀，焦炭提降快速落地；動(dòng)力煤方面，7月以來(lái)，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)略有收緊，而終端在進(jìn)口煤和長(zhǎng)協(xié)補(bǔ)充下，市場(chǎng)煤采購(gòu)有限，同時(shí)中間環(huán)節(jié)高庫(kù)存抑制旺季煤價(jià)上漲動(dòng)力，價(jià)格以窄幅波動(dòng)為主鋼材方面，7月鋼材價(jià)格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)1）房地產(chǎn)持續(xù)低迷疊加消費(fèi)淡季，7月鋼材消費(fèi)表現(xiàn)偏差，庫(kù)存壓力較大；2）螺紋新國(guó)標(biāo)即將實(shí)施引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，部分庫(kù)存壓力較大的區(qū)域已出現(xiàn)低價(jià)出貨的跡象；3）市場(chǎng)期待的政策力度不及預(yù)期。

產(chǎn)業(yè)分析

[隆眾聚焦]：脫離基本面 甲醇炒作情緒漸濃

但是，隨著價(jià)格跌至成本線附近，以及進(jìn)口煤價(jià)格優(yōu)勢(shì)收縮，貿(mào)易商抵抗下跌的情緒逐漸升溫從往年的數(shù)據(jù)看，夏季煤炭日耗一般在7月中下旬登頂，目前正處于快速提升階段。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：透明PP利潤(rùn)周度分析

本周?chē)?guó)際油價(jià)下跌，但同時(shí)透明聚丙烯也出現(xiàn)同步下滑，因此原油的下跌并未加大透明PP的利潤(rùn)空間煤炭方面，南方多地氣溫快速升高，民用電需求增加，煤礦價(jià)格上調(diào)，導(dǎo)致煤制透明PP利潤(rùn)縮水 下周來(lái)看，維持高位區(qū)間運(yùn)行，美國(guó)消費(fèi)旺季和減產(chǎn)的利好支撐延續(xù)，下周?chē)?guó)際油價(jià)或存小漲空間，預(yù)計(jì)布倫特或在84-88美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

利潤(rùn)

2024年6月份中國(guó)沿海（散貨）運(yùn)輸市場(chǎng)分析報(bào)告

環(huán)渤海各港合計(jì)日均調(diào)進(jìn)量115.2萬(wàn)噸，合計(jì)日均調(diào)出119.3萬(wàn)噸，港口庫(kù)存維持高位，煤炭價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行運(yùn)價(jià)走勢(shì)方面，本月，全國(guó)“南澇北旱”氣候特征明顯，居民用電增量不足，清潔能源發(fā)電占比升至歷史高位，上下游港口煤炭庫(kù)存積壓嚴(yán)重在長(zhǎng)協(xié)煤及進(jìn)口煤的穩(wěn)定供應(yīng)下，終端整體采購(gòu)需求延續(xù)弱勢(shì)，拉運(yùn)節(jié)奏放緩，運(yùn)價(jià)快速回落至底部運(yùn)行 6月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收950.44點(diǎn)，比上月末下跌7.0%，月平均值為952.88點(diǎn)，環(huán)比下跌5.6%。

船舶

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格或維持窄幅震蕩走勢(shì)

五一過(guò)后，隨著傳統(tǒng)旺季臨近，煤價(jià)也開(kāi)始加速的上漲，秦皇島港 Q5500 動(dòng)力煤價(jià)格上漲至880元/噸左右，而后煤價(jià)開(kāi)始進(jìn)入窄幅震蕩階段，上下調(diào)整5-10元/噸不等 1.3進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì) 進(jìn)口方面，外貿(mào)煤價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于國(guó)產(chǎn)煤價(jià)，進(jìn)口煤價(jià)在1-2月份走勢(shì)強(qiáng)勁，受俄羅斯新一輪制裁影響，個(gè)別煤炭生產(chǎn)商出口受限，部分市場(chǎng)參與者擔(dān)憂高卡煤供應(yīng)減量，拉動(dòng)澳洲、歐洲高卡煤價(jià)快速上行，但隨著內(nèi)貿(mào)價(jià)格持續(xù)加速下跌，且進(jìn)口貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期整體看空，投標(biāo)價(jià)隨之下調(diào)，至3月上旬階段性見(jiàn)頂。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：市場(chǎng)可流通量增加 國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)偏弱運(yùn)行為主

山東甲醇行情,山東南部甲醇

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：化工煤市場(chǎng)被動(dòng)上漲 價(jià)格高位運(yùn)行

甲醇方面，本周?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)高位回落周初，由于港口部分貿(mào)易商仍存補(bǔ)空需求，港口拉漲，隨著補(bǔ)空結(jié)束及華東主流區(qū)域進(jìn)口貨源的貨權(quán)放出，基差于高位快速回落；內(nèi)地甲醇市場(chǎng)本周整體氛圍偏弱，西北產(chǎn)區(qū)裝置逐步恢復(fù)，市場(chǎng)觀望情緒較濃厚，買(mǎi)氣一般，價(jià)格震蕩下跌為主，周中過(guò)后逢低補(bǔ)空成交尚可 煤炭方面，港口市場(chǎng)重心上移上周港口經(jīng)歷回調(diào)后，本周市場(chǎng)韌性增強(qiáng)，交投表現(xiàn)向好，上游捂貨惜售，并抬高售價(jià)，成交價(jià)格上漲，下游詢(xún)問(wèn)貨情況增多，但對(duì)價(jià)格存有抵觸心理，接貨缺乏積極性。

日評(píng)