廣發(fā)期貨：淺議煤炭行業(yè)供給側(cè)改革

煤炭作為我國的主體能源，長期以來在國民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要地位然而，2012年以來，伴隨著行業(yè)過快發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭供需階段性錯配等情況，價格持續(xù)、非理性下跌，企業(yè)大面積虧損煤炭供給側(cè)改革應(yīng)運(yùn)而生，旨在通過優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、提高供給質(zhì)量，推動煤炭行業(yè)可持續(xù)發(fā)展本文將2015—2020年煤炭供給側(cè)改革作為研究對象，從背景與意義、政策措施支持、取得的成果等方面進(jìn)行詳細(xì)探討 背景與意義 煤炭供給側(cè)改革是在我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境保護(hù)壓力加大的背景下提出的。

原料

淮南推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 認(rèn)真做好煤炭化解過剩產(chǎn)能工作

淮南市財政局認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院和省政府關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能的決策部署，突出推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，重點(diǎn)支持淮南礦業(yè)集團(tuán)、東辰公司做好煤炭化解過剩產(chǎn)能、脫困升級、職工安置工作，有條不紊地推動我市煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作 截至2020年6月，淮礦集團(tuán)去產(chǎn)能共管賬戶累計收入274789.56萬元，其中，中央財政專項獎補(bǔ)資金132063.28萬元，省級財政專項獎補(bǔ)資金117726.28萬元，土地收儲費(fèi)用25000萬元；累計支出264862.256828萬元，其中：淮礦集團(tuán)申報250088.152009萬元，東辰公司申報14774.104819萬元；上級收回獎補(bǔ)資金3952.42萬元；共管賬戶資金結(jié)余為5974.883172萬元。

爐料

Mysteel解讀：從“防內(nèi)卷”到結(jié)構(gòu)性調(diào)控——2025年供給側(cè)優(yōu)化的政策可能路徑與市場聯(lián)想

回顧2015年啟動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其核心政策框架是“三去一降一補(bǔ)”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板），在多個方面取得了顯著成效： 1、去產(chǎn)能：重點(diǎn)行業(yè)如鋼鐵、煤炭大規(guī)?；膺^剩產(chǎn)能，2016–2019年累計壓減粗鋼產(chǎn)能超過1.5億噸，退出落后煤炭產(chǎn)能8.1億噸，提前完成“十三五”目標(biāo)任務(wù)； 2、去庫存：通過因城施策的調(diào)控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產(chǎn)市場趨于穩(wěn)定； 3、去杠桿：企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風(fēng)險總體可控； 4、降成本：減稅降費(fèi)和簡政放權(quán)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，2018年減稅降費(fèi)規(guī)模達(dá)1.3萬億元，“十三五”期間累計規(guī)模超7.6萬億元； 5、補(bǔ)短板：持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域投入，推進(jìn)脫貧攻堅和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展取得突破性進(jìn)展。

觀點(diǎn)

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)避險增效

河北省物流與采購聯(lián)合會會長喬曉林表示，近年來，河北通過“退城進(jìn)園”、推動超低排放改造等措施，持續(xù)優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)布局，推動產(chǎn)業(yè)向綠色化、集約化、智能化、高端化轉(zhuǎn)型 與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級等同步的是，近幾年國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)品和煤焦礦原料市場價格波動加劇，給鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn) 以焦煤、焦炭為例，受到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、供求關(guān)系調(diào)整等因素影響，近年來焦煤、焦炭價格波動頻繁一德期貨煤焦分析師趙晴介紹，2016年推出煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后，焦煤、焦炭價格大幅反彈。

鋼材

Mysteel解讀：低價困境——鋼鐵產(chǎn)業(yè)的反“內(nèi)卷”研究

雖然煤炭行業(yè)的民營企業(yè)數(shù)量占比不大，但依舊無法像2015年的供給側(cè)改革那樣，簡單地發(fā)布政策、實行政策，通過行政手段去勒令企業(yè)關(guān)閉和淘汰 總的來說，目前行業(yè)情況更加復(fù)雜多變，行政性減產(chǎn)面臨邊際效益遞減問題，因此突出行業(yè)自律和市場調(diào)節(jié)機(jī)制則是更優(yōu)的選擇，從而避免市場供需失衡和產(chǎn)業(yè)銜接不順的問題再度發(fā)生 。

觀點(diǎn)

期貨助力山西煤焦產(chǎn)業(yè)蛻變

多年來，焦煤、焦炭現(xiàn)貨價格波動較大2016年，煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大幕拉開，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能效果顯現(xiàn)，改變了供應(yīng)過剩、企業(yè)虧損和資源嚴(yán)重浪費(fèi)的局面，焦煤、焦炭價格快速上漲，在2017年達(dá)到階段性高點(diǎn)后逐步回落2020年，全球新冠疫情暴發(fā)，對煤炭等大宗商品價格造成擾動隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，國內(nèi)基建投資加碼，鋼鐵需求旺盛，疊加焦煤進(jìn)口受限和國內(nèi)供應(yīng)緊張等因素，2021年焦煤、焦炭價格大幅反彈，一度分別突破4000元/噸、4500元/噸。

原料

能耗限額強(qiáng)制性國標(biāo)實施，對相關(guān)市場影響幾何

截至目前，我國現(xiàn)行有效能耗限額強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)共61項，涵蓋鋼鐵、建材、石化、有色、煤炭、電力、熱力、采礦、輕工等重點(diǎn)行業(yè)，基本實現(xiàn)高耗能行業(yè)全覆蓋，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)為推動大規(guī)模設(shè)備更新、實現(xiàn)節(jié)能降碳目標(biāo)提供了有力支撐那么，能耗限額強(qiáng)制性國標(biāo)的實施，將會給相關(guān)市場帶來哪些影響呢？ 中銀期貨研究所黑色首席研究員呂肖華認(rèn)為，能耗限額強(qiáng)制性國標(biāo)的實施，將對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)生利好目前，鋼鐵行業(yè)供應(yīng)過剩、需求疲弱，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是行業(yè)健康發(fā)展的重要手段。

鋼材

Mysteel：2025年二季度北京鋼材市場期現(xiàn)交流會圓滿召開

隨后，金屬煤炭礦業(yè)行業(yè)分析師王英武演講主題為《供給側(cè)2.0背景下的行業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)鏈商品價格展望》王總指出鋼鐵行業(yè)仍面臨著較大的供應(yīng)壓力，導(dǎo)致價格難有較大漲幅，唯有寄希望于供給側(cè)改革地產(chǎn)仍是用鋼的較大向下拖累，房地產(chǎn)及基建決定了鋼價的上限，出口及制造業(yè)決定了鋼價的下限，四月份行業(yè)又迎來一個新變量：關(guān)稅戰(zhàn)及貿(mào)易戰(zhàn)。

北京鋼聯(lián)聚焦

2024煤炭行業(yè)年度新聞發(fā)布會在京召開

發(fā)展原則：堅持控制總量和安全保障相結(jié)合，堅持統(tǒng)籌規(guī)劃和重點(diǎn)布局相結(jié)合，堅持清潔高效和創(chuàng)新驅(qū)動相結(jié)合，堅持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展相結(jié)合，堅持深化改革和提高職工生活相結(jié)合 重點(diǎn)任務(wù)：提高礦區(qū)地質(zhì)保障程度；優(yōu)化煤炭生產(chǎn)開發(fā)布局；深化煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革；提升科技創(chuàng)新支撐能力；提高煤炭清潔高效利用水平；健全完善煤炭市場體系；加快煤炭運(yùn)輸通道建設(shè)；推動老礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展；提升煤礦安全生產(chǎn)與職業(yè)健康水平；深化國際交流與合作；促進(jìn)煤炭文化繁榮發(fā)展；推動示范工程建設(shè)。

原料

期貨市場助山西煤焦產(chǎn)業(yè)駛?cè)敫哔|(zhì)量發(fā)展新航道

該企業(yè)期貨部負(fù)責(zé)人劉雅君介紹，焦炭是鋼鐵冶煉的主要原材料之一，占鋼鐵成本的30%，焦炭行業(yè)的穩(wěn)定對鋼鐵市場至關(guān)重要亞鑫能源多年來持續(xù)探索綠色轉(zhuǎn)型升級發(fā)展，實現(xiàn)了全面干熄焦生產(chǎn)，既減少了污染，又提升了焦炭產(chǎn)品的質(zhì)量相關(guān)焦炭產(chǎn)品符合焦炭期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，在現(xiàn)貨與期貨市場都發(fā)揮著重要作用 在保障煤炭保供穩(wěn)價、探索轉(zhuǎn)型升級的同時，近年來，山西地區(qū)焦煤、焦炭產(chǎn)業(yè)鏈面臨著價格波動風(fēng)險的挑戰(zhàn)從2016年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以來，焦煤、焦炭等供求關(guān)系變化和價格波動頻繁。

原料

永安期貨：焦炭政策端成變局的關(guān)鍵

當(dāng)前蒙煤通關(guān)較去年峰值減少約10萬噸/天，算上這部分可能的增量，碳元素又將面臨供應(yīng)過剩的問題 3月1日，習(xí)近平總書記在《求是》雜志發(fā)表重要文章《經(jīng)濟(jì)工作必須統(tǒng)籌好幾對重要關(guān)系》，指出經(jīng)濟(jì)工作必須統(tǒng)籌好總供給和總需求的關(guān)系，持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革從文章精神看出，相較之前常提的擴(kuò)大需求，此次額外強(qiáng)調(diào)了對于供給端適配性和平衡性的要求 時逢“十四五”收官之年，近期煤焦產(chǎn)業(yè)鏈相繼傳出限制供應(yīng)相關(guān)的消息，如：神華暫停4月煤炭進(jìn)口，煤炭工業(yè)協(xié)會和運(yùn)銷協(xié)會倡議有序推動煤炭產(chǎn)量控制，維護(hù)生產(chǎn)供需平衡等。

原料

[隆眾聚焦]：PVC 產(chǎn)業(yè)：出口困局、2025 供需失衡與價格 “N” 型波動

2010年底政府加大對房地產(chǎn)的調(diào)控力度，此外歐洲債務(wù)危機(jī)不斷蔓延，大宗商品受到拖累開始走低， 2011-2015年國內(nèi)產(chǎn)能投放疊加地產(chǎn)需求走弱，同時國際油價持續(xù)下行，PVC期貨價格持續(xù)探底第二輪在2016-2019年，2016年國內(nèi)宏觀環(huán)境偏寬松，房地產(chǎn)活躍度偏高；煤炭上漲推動原料電石價格走高；此外供給側(cè)改革淘汰落后產(chǎn)能，2016年底進(jìn)入高位寬幅震蕩階段，成本端支撐存在，下游剛需較為穩(wěn)定，社會庫存消耗速度加快，PVC進(jìn)入景氣周期，2019年進(jìn)口貨源造成一定程度的沖擊。

熱點(diǎn)聚焦

王淑姣：鋼廠如何看黑色？

鋼材方面，要持續(xù)關(guān)注產(chǎn)能和需求的剪刀差，是否會持續(xù)壓制行業(yè)利潤，其次供給側(cè)改革（行政和市場化）是修復(fù)行業(yè)利潤的關(guān)鍵，鋼材的預(yù)計利潤圍繞成本線上下窄幅波動 煤炭方面，煤炭的供應(yīng)是日益增加的，同時行業(yè)利潤過高，煤炭價格在2025年將受鋼價影響窄幅波動 礦石方面，高供應(yīng)和高庫存的背景下，鐵礦不會走出獨(dú)立的行情，大體走勢受成材影響，同時鐵礦石如果保持在90美元以上，將不影響國產(chǎn)和非主流的鐵礦石供應(yīng)，預(yù)計2025年鐵礦石將區(qū)間收窄，全年在80-115美元波動。

會議報道

中信建投：供給側(cè)優(yōu)化，建議關(guān)注鋼鐵、煤炭和稀土等行業(yè)

中信建投指出，供給側(cè)改革在宏觀層面強(qiáng)調(diào)通過淘汰低效產(chǎn)能、推動資源優(yōu)化配置、加速產(chǎn)業(yè)升級，從而實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的高質(zhì)量發(fā)展改革針對各行業(yè)的過剩產(chǎn)能和低效生產(chǎn)進(jìn)行深度調(diào)整，不僅穩(wěn)步改善供需結(jié)構(gòu)，還通過引導(dǎo)新技術(shù)應(yīng)用和綠色轉(zhuǎn)型，培育經(jīng)濟(jì)增長新動能，為相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)提供顯著的估值修復(fù)和盈利能力提升的空間改革的綜合效應(yīng)體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)效率提升、市場競爭格局優(yōu)化以及資本市場投資價值的回歸供給側(cè)優(yōu)化，建議關(guān)注鋼鐵、光伏、水泥、煤炭和稀土等行業(yè)。

鋼材

國投期貨：螺礦比預(yù)計走擴(kuò)，建議進(jìn)行套利操作

同時，海外礦山處于產(chǎn)能釋放周期，鐵礦石市場經(jīng)歷了融資貿(mào)易的爆雷事件，價格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續(xù)反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)加碼，且煤炭行業(yè)率先開啟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)類似產(chǎn)能出清式的價格上漲，且鋼、礦價格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區(qū)間內(nèi)震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴(yán)格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤快速擴(kuò)張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

張宏：改革突破 創(chuàng)新引領(lǐng) 開放深化 努力探索煤炭老礦區(qū)轉(zhuǎn)型發(fā)展新思路新模式

面對新階段、新使命、新要求，煤炭行業(yè)要深入貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局，聚焦聚力新動能培育、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、競爭力提升、同步實現(xiàn)共同富裕，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，著力培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，著力保障和改善民生，因地制宜、揚(yáng)長避短，有效提升老礦區(qū)的發(fā)展活力、內(nèi)生動力和整體競爭力，努力走出一條質(zhì)量更高、效益更好、結(jié)構(gòu)更優(yōu)、環(huán)境更美、優(yōu)勢充分釋放的轉(zhuǎn)型發(fā)展新模式、新路徑重點(diǎn)堅持以下幾項原則： 一是堅持以人為本。

原料

國家能源局：全力抓好煤炭高質(zhì)量發(fā)展各項工作

國家能源局黨組書記、局長章建華出席會議并講話，局黨組成員、副局長任京東主持會議有關(guān)省區(qū)能源（煤炭）管理部門、有關(guān)煤炭企業(yè)、特邀專家交流發(fā)言 會議指出，近年來，煤炭行業(yè)堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，深入踐行能源安全新戰(zhàn)略，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，全力做好煤炭增產(chǎn)保供，不斷強(qiáng)化科技創(chuàng)新，加強(qiáng)清潔高效利用，煤炭生產(chǎn)消費(fèi)方式發(fā)生歷史性變革，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展取得歷史性成就，成功應(yīng)對了新冠疫情沖擊、國際能源市場大幅波動、極端天氣等重大挑戰(zhàn)，有效保障了經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和民生用能需求。

原料

2024商品煤質(zhì)量提升與品牌建設(shè)大會召開

石巖峰聚焦煉焦煤和焦炭行業(yè)的緊密聯(lián)系，作了題為《焦化行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展展望》的報告，對商品煤質(zhì)量提升寄予了熱忱期盼，代表焦化行業(yè)呼吁大力推動商品煤品牌建設(shè) 與會專家指出，近年來，煤炭清潔高效利用有效減少了污染物排放，提升了資源利用效率，促進(jìn)能源轉(zhuǎn)型，為實現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”奠定堅實基礎(chǔ)我國煤炭工業(yè)深化供給側(cè)改革，促進(jìn)清潔高效利用，引領(lǐng)煤化工產(chǎn)業(yè)向高端、多元、低碳轉(zhuǎn)型，提升煤炭綜合利用效率。

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張宏：2024年中國煤炭行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展展望

前5個月，我國出口機(jī)電產(chǎn)品5.87萬億元，增長7.9%，占出口總值的59%機(jī)電產(chǎn)品出口間接帶動鋼鐵材料出口增長，間接支撐煤炭需求而房地產(chǎn)政策落地落實仍需政策推動，總體來看房地產(chǎn)市場仍面臨調(diào)整壓力，新房市場或仍處于筑底階段，對下半年煤炭市場拉動作用仍顯偏弱 然后他對煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展形勢進(jìn)行了分析，當(dāng)前煤炭產(chǎn)業(yè)以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為動力，跨上了高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

主題大會

張宏：促進(jìn)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈融合發(fā)展，確保國家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)

（一）煤炭產(chǎn)業(yè)以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為動力，跨上了高質(zhì)量發(fā)展的新階段煤炭行業(yè)始終把確保能源安全擺在首要位置，持續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，供給質(zhì)量顯著提升一是煤炭產(chǎn)量增加、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)量提升，兜住了國家能源安全底線全國煤礦數(shù)量由2014年的1.3萬多處減少到4300處左右，原煤產(chǎn)量由38.7億噸增長到47.1億噸；建成年產(chǎn)千萬噸級特大型煤礦82處，核定產(chǎn)能13.6億噸/年；建成安全高效煤礦1146處，產(chǎn)量占全國的比重由38%提高到70%以上，主要技術(shù)指標(biāo)達(dá)到世界領(lǐng)先水平。

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