華聯(lián)期貨：不銹鋼社會庫存持續(xù)累積

2025年5月國內(nèi)鎳生鐵進口量為9.77萬噸，1—5月累計進口52.3萬噸，同比增加23.7%進口鎳生鐵數(shù)量不斷增加從側(cè)面反映了供應(yīng)鏈重組的進程鉻鐵方面，鉻礦價格下跌使鉻鐵成本支撐走弱，南方產(chǎn)區(qū)正式進入豐水期，電價優(yōu)勢預(yù)計將拖累鉻鐵價格整體來看，鎳鐵對不銹鋼的成本支撐力度不足 綜上所述，今年上半年不銹鋼供給增速大于需求增速，進出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際走弱的跡象，需要持續(xù)關(guān)注全球貿(mào)易談判結(jié)果對需求的影響。

鋼材

Mysteel半年報：2025年下半年鎳生鐵行情或?qū)⒌臀徽鹗庍\行

成本方面：印尼地區(qū)鎳礦品位下滑，高品位鎳礦價格居高不下，鎳礦需求量較大大，下半年印尼鎳鐵利潤空間仍然受到礦端限制 不銹鋼行情：由于不銹鋼及鎳鐵供需平衡被打破，鎳鐵成本底部價位的支撐越來越弱，下半年鎳鐵行情走勢很大程度上受到下游不銹鋼行情的影響 2.市場行情展望 展望2025下半年，7月鎳鐵行情或?qū)⒕S持弱勢，但9-10月為不銹鋼傳統(tǒng)旺季，8-9月鎳生鐵行情或?qū)⒂兴纳?，往?em class='keyword'>不銹鋼轉(zhuǎn)入淡季，鎳生鐵價格或?qū)⒗^續(xù)轉(zhuǎn)弱。

鎳頭條

Mysteel月報：6月廢不銹鋼或承壓運行

成品價格弱勢、廢料經(jīng)濟性差、鋼廠減產(chǎn)等因素交織影響下，貿(mào)易商避險情緒濃，普遍采取快進快出操作，預(yù)計短期廢料市場保持承壓 2 高鎳生鐵與廢不銹鋼經(jīng)濟性對比 5月廢不銹鋼價格先漲后跌，按照5月30日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9350元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約975元/鎳，較同期高鎳鐵高10元/鎳；印尼逐步進入雨季，礦價格或持續(xù)高位整理，成本端有一定支撐，但鋼廠減產(chǎn)氛圍濃，原料需求減弱，且同期廢料價格小幅有所下調(diào)，導(dǎo)致二者經(jīng)濟性價差有所收窄。

月報

華新麗華前五月營收增長近10%大陸不銹鋼業(yè)務(wù)持續(xù)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

近期國際銅價在9600-9700美元區(qū)間波動，表現(xiàn)優(yōu)于去年同期若不銹鋼及鎳生鐵銷量保持穩(wěn)定，預(yù)計6月營收至少可維持5月水平公司在近期法說會上表示:不銹鋼業(yè)務(wù)方面，為規(guī)游美國關(guān)稅政策不確定性，下游客戶已提前在第一季度集中下單，預(yù)計臺灣地區(qū)第二季度出貨量將保持穩(wěn)定;大陸地區(qū)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，整體業(yè)績預(yù)計與第一季度持平；歐洲市場仍處低迷態(tài)勢 資源業(yè)務(wù)方面，當前鎳生鐵價格處于低位震蕩，進一步下行空間有限，但需密切關(guān)注全球經(jīng)濟走勢、印尼政策變化及地緣政治風險第二季度整體前景仍需審慎評估。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

BIR：全球不銹鋼廢料市場面臨越來越大的壓力

BIR委員會代表魯杰羅?里科（Ruggero Ricco）指出：“這種逐底競爭有利于印尼產(chǎn)品，它們比用歐洲廢料進行生產(chǎn)便宜得多” 因此，一些歐洲鋼廠越來越多地轉(zhuǎn)向印尼鎳生鐵（NPI），將其作為不銹鋼廢料的更具成本效益的替代品，這進一步打壓了廢鐵價格和產(chǎn)量北半球即將到來的不銹鋼消費淡季也將抑制近期市場活動的復(fù)蘇 印度是全球最大的不銹鋼廢料消費國之一，其進口趨勢也出現(xiàn)了顯著變化。

行業(yè)熱點

Mysteel：壘庫與減產(chǎn)交織，不銹鋼弱穩(wěn)中尋突破

據(jù)部分市場參與者猜測，在90天的關(guān)稅窗口期內(nèi)，六月上旬可能會出現(xiàn)一波采購熱潮消化現(xiàn)有市場庫存加之目前430生鐵工藝成本仍維持至-5%左右，成本壓力下減產(chǎn)消息傳出，供需矛盾或稍有緩解，預(yù)計短期內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價格延續(xù)弱穩(wěn)運行態(tài)勢

不銹鋼頭條

Mysteel月報：5月廢不銹鋼或?qū)⒄鹗庍\行

10.2 高鎳生鐵與廢不銹鋼經(jīng)濟性對比 4月廢不銹鋼價格偏弱運行，按照4月30日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9200元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約945元/鎳，較同期高鎳鐵價格低35元/鎳；鎳鐵方面，印尼新的鎳產(chǎn)品特許權(quán)使用費落地，各品種稅率均有所上漲，近期鎳礦供應(yīng)緊張，礦價居高不下，鎳鐵利潤空間持續(xù)收窄，疊加不銹鋼行情維持弱勢，鋼廠加大對原料的壓價力度，鎳鐵價格偏弱運行；廢不銹鋼方面，在期貨盤面的影響下，廢料價格震蕩調(diào)整，但隨著鎳鐵價格回調(diào)，二者價差有所收窄。

月報

Mysteel：風險機遇共存，400系承壓中謀變

5月9日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格較8日下調(diào)0.5元/噸度，截止至13日該價格在61-62元/噸度4月和5月南北高碳鉻鐵企業(yè)集中復(fù)產(chǎn)，鉻鐵供不應(yīng)求問題逐漸緩解，疊加近期礦端價格松動，市場采購情緒轉(zhuǎn)淡，工廠為出貨調(diào)低鉻鐵報價，高碳鉻鐵長協(xié)價格與市場零售價差再次縮窄 對鋼廠而言，原料對不銹鋼價格支撐強度減弱，工廠生產(chǎn)成本下滑，與此同時，據(jù)反饋使用400系不銹鋼的下游制品廠商受關(guān)稅爭端影響，出口訂單明顯減少，市場采購囤貨積極性不佳，不銹鋼價格同步下調(diào)，總體利潤率未見明顯回調(diào)，目前430生鐵工藝利潤率-5.98%。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：當廢不銹鋼遇上五一 后續(xù)走勢將如何

上圖可以看出現(xiàn)階段價格與往年同期走勢差異較大，主要因國際局勢復(fù)雜多變，期貨盤面震蕩整理，市場觀望情緒濃，導(dǎo)致市場流通資源相對偏緊，同時受關(guān)稅加征影響，進口量維持在較低水平，國內(nèi)回收市場將保持相對穩(wěn)定，但終端市場產(chǎn)廢量有限，后續(xù)供應(yīng)情況仍需持續(xù)關(guān)注 二、高鎳生鐵與廢不銹鋼經(jīng)濟性對比 4月廢不銹鋼價格震蕩調(diào)整，按溫州304工業(yè)料價格9200元/噸，截止4月28日廢不銹鋼折合單鎳點價格約950元/鎳，較鎳鐵主流采購價985元/鎳，低35元/鎳，廢不銹鋼較鎳鐵經(jīng)濟性優(yōu)勢明顯；近期印尼鎳礦供應(yīng)仍然緊張，礦價堅挺，難以下行，部分鐵廠成本倒掛。

頭條

Mysteel周報：鎳價平穩(wěn)偏弱，鉻市場維持堅挺

中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，但邊際或有政策支撐 高鎳生鐵 Ni:7-13% 承壓運行 970-980 下游不銹鋼行情走弱，壓力傳導(dǎo)原料端，鎳鐵價格表現(xiàn)弱勢。

周評

Mysteel解讀：4月國際局勢影響下鎳價與產(chǎn)業(yè)短期脫鉤

2025年全球水淬鎳產(chǎn)量難有回升，但由于海外不銹鋼需求有所恢復(fù)，F(xiàn)ENI價格明顯上漲，產(chǎn)量同樣難以繼續(xù)下跌 2025年3月印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量15.23萬噸，環(huán)比增加13.57%，同比增加24.84%。

熱點聚焦

Mysteel周報：低估值修復(fù)下鎳價表現(xiàn)偏強,鉻市等待鋼招

中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，但邊際或有政策支撐 高鎳生鐵 Ni:7-13% 弱勢運行 990-995 下游不銹鋼行情走弱，壓力傳導(dǎo)原料端，鎳鐵價格持續(xù)走跌，議價區(qū)間下移。

周評

Mysteel日報：盤面持續(xù)下行，華南市場不銹鋼價格回調(diào)依舊

一、不銹鋼卷板今日價格走勢 304熱軋板卷價格 山西太鋼不同規(guī)格產(chǎn)品呈現(xiàn)連續(xù)下探趨勢： 5mm規(guī)格（1520mm寬）：4月7日報13400元/噸，較前日降100元；4月9日再降150元至13150元/噸，三日累計降幅達2.22% 3mm規(guī)格（1520mm寬）：4月9日報13550元/噸，較4月7日降250元，較3月31日累計降2.52% 6mm規(guī)格同步走弱，4月9日報價與5mm規(guī)格持平于13150元/噸 橫向?qū)Ρ?東方特鋼304/NO.1規(guī)格5mm產(chǎn)品4月9日報12900元/噸，與太鋼同規(guī)格產(chǎn)品存在250元價差，反映品牌間競爭加劇 二、市場成交情況 冷軋產(chǎn)品動態(tài) 304冷軋基價普遍下調(diào)50-100元/噸，甬金四尺毛邊價13250元（降50元），德龍、北港新材料等品牌降至12800元/噸 201系列成交疲軟：J1四尺毛邊價降至7850-7800元區(qū)間，J2/J5系列同步下探50元 區(qū)域特征 佛山市場出現(xiàn)規(guī)格分化，五尺毛邊資源因加工適用性較強，價格較四尺產(chǎn)品溢價200-300元 揭陽市場430黑皮資源報價6050元/噸，410S黑皮資源報5450-5500元，顯示中低端產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定 三、總結(jié)與后市展望 當前市場特征 價格下行主因：終端制造業(yè)采購周期延長，疊加社會庫存環(huán)比增加8.3%（據(jù)Mysteel周度統(tǒng)計） 成本支撐減弱：鎳生鐵報價周降150元/鎳，鋼廠利潤空間收窄倒逼原料壓價 短期趨勢預(yù)判 技術(shù)支撐位觀察：304冷軋12800元/噸、熱軋13000元/噸關(guān)鍵心理關(guān)口 潛在利好因素：家電行業(yè)二季度排產(chǎn)計劃環(huán)比增12%，或于4月下旬傳導(dǎo)至原料采購 。

日報

Mysteel月報：3月廢不銹鋼或堅挺運行

2 、高鎳生鐵與廢不銹鋼經(jīng)濟性對比 2月廢不銹鋼價格偏強運行，按照2月28日溫州地區(qū)304工業(yè)料采購價9150元/噸計算，該價格折合單鎳點價格約968元/鎳，較同期高鎳鐵價格低7元/鎳；廢料方面，成品價格小幅試漲，廢料市場資源進展，支撐貿(mào)易商探漲收貨，鎳鐵方面，印尼鎳礦供應(yīng)出現(xiàn)問題，疊加某大型冶煉廠突發(fā)事故，產(chǎn)量受到影響，過剩量級收窄，導(dǎo)致鎳鐵價格的抬高。

月報

Mysteel：200系不銹鋼弱需釋放及成本支撐脫離價格底部，是否預(yù)告?zhèn)湄洉r機已成熟

2月20日后，宏旺J2四尺冷軋現(xiàn)貨卷價穩(wěn)步上升至7200-7450元/噸，使201現(xiàn)貨行情也緩緩擺脫低價虧損困境這一波動與同期不銹鋼期貨盤面表現(xiàn)及原料成本支撐密切相關(guān)總體來看，價格在窄幅震蕩中逐步上探，但市場成交仍以零星采購為主，未能對行情形成持續(xù)性拉動 二、原料成本對200系卷板價格的支撐作用 200系不銹鋼生產(chǎn)成本主要受高碳錳鐵、電解錳及鎳生鐵價格影響。

不銹鋼頭條

Mysteel：不銹鋼價格一路高歌，背后推手究竟是誰？

供應(yīng)端，2月鎳鐵產(chǎn)量降產(chǎn)明顯，鎳鐵過剩幅度收窄，整體議價能力抬升 印尼鎳生鐵生產(chǎn)商由于管理層問題減產(chǎn)預(yù)期較強，供應(yīng)擾動有所增加，仍需關(guān)注印尼外匯新規(guī)等政策也許會對市場情緒產(chǎn)生一定的影響，后續(xù)仍需關(guān)注原料端的最新變動情況 二、不銹鋼現(xiàn)貨價格上漲，背后因素多樣化 近一周不銹鋼現(xiàn)貨價格漲勢喜人，截止3月12號，民營304冷軋毛基主流價格至13200-13300元/噸，民營熱軋資源五尺毛邊主流價格至12950-13000元/噸。

不銹鋼頭條

燁聯(lián)、華新麗華和燁興3月調(diào)漲304不銹鋼價格，其他平盤

其中，碳鋼盤條價格上調(diào) 500元（新臺幣）/噸，而300系不銹鋼盤條調(diào)漲1000元（新臺幣）/噸200系和400系不銹鋼盤條的價格保持不變 據(jù)悉，鎳生鐵、鉻鐵、廢不銹鋼等原材料均有上漲，不銹鋼廠調(diào)漲價格以抵消高昂的原材料成本 隨著美國退出的新的關(guān)稅措施，并取消部分國家的豁免資格，這可能有利于中國臺灣的出口，有機會接收轉(zhuǎn)移訂單 業(yè)內(nèi)人士表示，由于電價和原材料成本上漲的支撐，不銹鋼市場價格有所上漲。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

Mysteel解讀：鎳鐵底部支撐走強，集中成交落地

鎳頭條

Mysteel周報：鎳價寬幅上行,鉻系上漲趨勢受阻

注：鎳價為滬鎳主力合約價(元/噸）；鎳礦為印尼CIF基準價（美元/濕噸）；高鎳生鐵為中國市場到廠含稅價（元/鎳）；鉻礦為天津港現(xiàn)貨價（元/噸度）；高碳鉻鐵為內(nèi)蒙地區(qū)出廠含稅價（元/50基噸）；廢不銹鋼為溫州價（元/噸） 1.2 熱點關(guān)注 印尼能礦部更改礦產(chǎn)基準價相關(guān)法規(guī) 2025年2月24日，印尼能礦部發(fā)布文件《關(guān)于金屬礦物和煤炭商品銷售定價指南》（編號:72.K/MB.01/MEM.B/2025），計劃對IUPK/IUP持有者的礦產(chǎn)資源及礦冶煉產(chǎn)品在生產(chǎn)銷售中產(chǎn)生的價格提供銷售基準價（HPM），并表示市場價格應(yīng)不低于HPM。

周報

Mysteel周報：鎳價成本支撐較強,鉻系價格偏穩(wěn)運行

注：鎳價為滬鎳主力合約價(元/噸）；鎳礦為印尼CIF基準價（美元/濕噸）；高鎳生鐵為中國市場到廠含稅價（元/鎳）；鉻礦為天津港現(xiàn)貨價（元/噸度）；高碳鉻鐵為內(nèi)蒙地區(qū)出廠含稅價（元/50基噸）；廢不銹鋼為溫州價（元/噸） 1.2 熱點關(guān)注 印尼政府削減鎳礦配額以維持價格穩(wěn)定和工業(yè)需求 印度尼西亞政府通過能源和礦產(chǎn)資源部 (ESDM) 邁出了重要一步，決定在 2025 年工作計劃和預(yù)算 (RKAB) 中削減鎳礦配額。

周評