Mysteel：美聯(lián)儲降息下，不銹鋼“供給收縮、庫存下降”格局難破

前言：不銹鋼市場在九月上旬呈現(xiàn)出“供給收縮、庫存下降、價格堅挺”的復雜格局，宏觀需求未能完全跟上供應調(diào)整的步伐，市場正在尋找新的平衡點，整體采購需求仍然較為謹慎。

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Mysteel：供給壓、需求緩、成本撐，不銹鋼 “金九” 陷區(qū)間震蕩困局

從供給端的持續(xù)放量，到需求端的復蘇乏力，再到成本端的支撐波動與宏觀政策的不確定性，多重因素共同作用，使得不銹鋼價格難以形成明確的單邊趨勢，“金九銀十” 旺季行情大概率將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局 一、供給壓力釋放，排產(chǎn)計劃高企 Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)不銹鋼9月粗鋼排產(chǎn)計劃344.1萬噸（環(huán)比3.8%），這一數(shù)據(jù)不僅延續(xù)了年內(nèi)排產(chǎn)的高位水平，更表明國內(nèi)主要不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性，整體供應壓力依然較大。

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Mysteel：不銹鋼外部發(fā)力抑制供給過剩，內(nèi)需同步仍需時間

【近期不銹鋼產(chǎn)量變化】 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2025年7月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預估產(chǎn)量323.02萬噸，月環(huán)比減少6.14萬噸，減幅1.87%，同比減少2.36%。

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Mysteel解讀：成本高企難抵增產(chǎn)潮，不銹鋼市場“供給-政策”雙重困局

自三月份以來，不銹鋼利多消息出臺不斷，行情便開始跌宕起伏，主要為原料價格的抬升使得不銹鋼價格也有所共振但從目前的價格變動上看，雖有所上漲，走勢卻始終不暢，處于寬幅震蕩的局面為何在原料價格形成強支撐的背景下，不銹鋼價格依舊難以突破？本文將分析不銹鋼價格上漲如今面對什么樣的困局 1.停產(chǎn)消息頻出，3月預估產(chǎn)量卻不減反增 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2025年3月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼預估產(chǎn)量346.9萬噸，月環(huán)比增加32.37萬噸，增幅10.29%，同比增加9.88%，其中：200系94.43萬噸，月環(huán)比增加2.55萬噸，增幅2.78%；300系190.83萬噸，月環(huán)比增加25.4萬噸，增幅15.35%；400系61.64萬噸，月環(huán)比增加4.42萬噸，增幅7.72%。

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Mysteel：供給庫存皆處高位，不銹鋼承壓運行

一、期現(xiàn)價格均弱勢運行，“金九”期望已然落空 9月以來，不銹鋼期貨盤面飄綠，主力合約價格深跌至13350元/噸。

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Mysteel日報：供給寬松格局下，淄博不銹鋼價格維持低位運行

【今日價格】 【總結】 16日不銹鋼期貨盤面震蕩下行，淄博市場現(xiàn)貨價格平穩(wěn)運行，近日印尼資源不斷涌入國內(nèi)市場，疊加8月不銹鋼廠排產(chǎn)計劃較7月小幅回升，供給趨向?qū)捤桑恍枨蠖宋从忻黠@抬升，市場看跌情緒濃厚，日內(nèi)整體交易活躍度偏低。

日報

Mysteel：不銹鋼復產(chǎn)信號拉響，304供給漸增市價恐弱勢運行

鋼廠端：德龍鋼廠佛山提貨均價二次調(diào)整，降幅100元/噸至17800元/噸毛邊基價，青山允許華東代理300系冷軋平板限價降幅200元/噸銷售，整體貼合貿(mào)易現(xiàn)狀及心態(tài) 流通端：不銹鋼300系庫存壘庫，大廠現(xiàn)貨流通市場讓利成風，主流市場均已傳導后期市場仍面臨資源批量到貨的情形 總結來看，在大廠正常生產(chǎn)下300系不銹鋼冷軋供給壓力增大，鋼廠、代理均隨行就市，不銹鋼價格弱勢維穩(wěn)。

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Mysteel ：不銹鋼“低供給、低庫存、高價位、高利潤”格局何時能破？

當前現(xiàn)貨供應受到鋼廠端限產(chǎn)實質(zhì)影響，市場整體到貨較前期有所減少 總體來看，10月份不銹鋼現(xiàn)貨市場價格漲勢明顯受阻，主要是下游需求由于限電有所萎縮，疊加恐高情緒，進而抑制不銹鋼價格持續(xù)攀升由于鋼廠方面限電減停產(chǎn)持續(xù)，社會庫存低于歷史同期，市場對后市資源偏緊的預期支撐不銹鋼價格高位震蕩運行 短期來看，鋼市處于“低供給、低庫存、高價位、高利潤”格局，在限電限產(chǎn)政策不放松的預期下，加之鋼廠成本端的支撐，不銹鋼仍將偏強運行。

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Mysteel：國慶節(jié)后溫州不銹鋼無縫管價格主穩(wěn)運行，社會庫存壓力強于往年

當前廠內(nèi)庫存壓力較大，社會庫存壓力強于往年，疊加宏觀政策利好支撐，短期需求仍具韌性 十月不銹鋼無縫管價格預計將保持穩(wěn)中趨強運行，但需警惕高位回調(diào)風險，國內(nèi)不銹鋼供給過剩，但部分企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)調(diào)整產(chǎn)能，整體供應變化不大。

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Mysteel：近五年國慶前后不銹鋼行情復盤與 2025 年節(jié)后走勢預判

核心矛盾在于 成本支撐弱化而供給過剩 二、2025 年國慶前基本面現(xiàn)狀：供需雙弱下的博弈格局 2025 年以來，不銹鋼市場的核心矛盾宏觀政策預期升溫 與 基本面供需雙弱 的持續(xù)博弈，這種張力貫穿國慶前后，成為行情波動的底層邏輯 （一）宏觀政策端：“擴需求” 組合拳形成托底預期 1.7 月 30 日中共中央政治局會議進一步將 “推進重點行業(yè)產(chǎn)能治理” 與 “反內(nèi)卷” 并列，標志著供給側改革進入 “精準治卷” 新階段。

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Mysteel解讀：8月鐵合金市場動態(tài)及指數(shù)分析

預計9月供需暫無強力變動，部分廠商陸續(xù)恢復生產(chǎn)，鉬鐵產(chǎn)量或穩(wěn)中有升不銹鋼排產(chǎn)有所增加，但在“反內(nèi)反內(nèi)卷境下供應或有或有收緊預計維持震蕩偏強 三、相關政策與行業(yè)動態(tài) 供給側“反內(nèi)卷反內(nèi)卷化：寧夏錳系合金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展會議明確提出 “強化行業(yè)自律”，此前內(nèi)蒙古、寧夏、山西三地頭部企業(yè)已聯(lián)合發(fā)起硅錳、錳鐵節(jié)能減排倡議。

研究報告

Mysteel鋰電早讀：鈷系市場強勢運行 鎳價上漲關注12.3萬壓力位（9月25日）

研報摘要： 1. 印尼能源部對190家礦業(yè)公司進行環(huán)保優(yōu)化制裁，預計對鎳礦配額影響在三百方噸以下，但目前市場影響較小然而，10月次年配額審批臨近，礦端供給穩(wěn)定性擔憂有所加劇 2. 剛果預計延長鉆出口禁令，公布2025、2026出口總配額，推動MHP以及鎳鹽價格上漲，市場流通偏緊，庫存較低且仍有詢單，后續(xù)報價或延續(xù)偏強 3. 鎳鐵價格堅挺，成本支撐下暫無下行驅(qū)動不銹鋼方面周內(nèi)反復博奔，現(xiàn)貨市場觀望情緒較濃。

熱點聚焦

Mysteel解讀：新能源核心之全球鎳資源定價的基本格局

一旦中國減少對進口電池原材料的過渡依賴，國際貿(mào)易的議價優(yōu)勢將從賣家向買家轉(zhuǎn)換，境外投資環(huán)境才會逐漸轉(zhuǎn)好 圖六：中國三元電池廢料拆解量(月） 圖七：電池拆解鎳資源回收量（月） 總結 當下全球鎳市場正處于一個供給結構性調(diào)整和需求放緩的復雜階段，行業(yè)的重心開始逐步從不銹鋼向高附加值的新能源產(chǎn)業(yè)過渡。

解讀

Mysteel：宏觀因素擾動不大，不銹鋼價格整體有待重整

在成本支撐下價格短期弱勢震蕩，若需求未能及時跟進供應增長，不銹鋼價格仍將面臨回調(diào)壓力與此同時，行業(yè)內(nèi)部也面臨著結構調(diào)整的需求，中低端產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈、供給過剩，高端產(chǎn)品仍需進口，并且生產(chǎn)不銹鋼的主要原料——鎳、鉻資源對外依存度高，生產(chǎn)成本受上游原料擠壓嚴重美聯(lián)儲的貨幣政策調(diào)整在此次并未對不銹鋼市場造成顛覆性影響，但不銹鋼市場自身在供需、結構以及成本等多方面存在問題，整體有待重整

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Mysteel調(diào)研：2025年9月廣東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

企業(yè)計劃通過提升產(chǎn)能釋放與生產(chǎn)效率應對挑戰(zhàn)，對銅價長期走勢保持看漲 銅材生產(chǎn)企業(yè)F 企業(yè)情況：企業(yè)主營精密銅棒、拋光銅錠等黃銅產(chǎn)品，年產(chǎn)能5萬噸，產(chǎn)量約3萬噸，成品與原料庫存分別為600噸和800噸產(chǎn)品主要供應衛(wèi)浴、汽車配件及3C數(shù)碼等領域受全球經(jīng)濟影響，下半年以來衛(wèi)浴出口歐美訂單下滑，下游中低端產(chǎn)品產(chǎn)值同比下降50%，部分品牌以不銹鋼、鋅合金替代銅材，行業(yè)面臨供給過剩、出口受限及內(nèi)需疲軟壓力。

主編視角

Mysteel：美聯(lián)儲降息靴子落地，不銹鋼市場多空交織待方向

現(xiàn)貨端“以價換量”，貿(mào)易商普遍讓利50-100元/噸，佛山304冷軋主流資源落至12800-12950元/噸，市場觀望情緒濃 二、供給壓力隱現(xiàn)，不銹鋼生產(chǎn)成本支撐偏強 供應端，9月不銹鋼粗鋼排產(chǎn)340.21萬噸，環(huán)比增3.74%，300系為主要增量，鋼廠經(jīng)過7-8月利潤修復，疊加接單好轉(zhuǎn)回升，9月排產(chǎn)有所增加。

不銹鋼頭條

梧州永達鋼鐵拆除兩座電弧爐

8月26日，梧州市長洲不銹鋼制品產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會發(fā)布《關于梧州市永達鋼鐵有限公司拆除兩座電弧爐的公告》 公告原文如下： 為深入貫徹《國務院關于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》、《國務院關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》、《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》以及廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關于《梧州永達鋼鐵公司煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案公告》等相關文件的精神，進一步推動鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升節(jié)能減排能力，長洲不銹鋼園區(qū)內(nèi)梧州永達鋼鐵有限公司積極響應政策號召，實施煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

瑪切嘉利選擇達涅利為其位于法國的全新熱軋卷短流程綜合鋼廠項目提供設備總成套

近期，意大利鋼鐵企業(yè)瑪切嘉利與達涅利簽署合同，建造位于法國濱海福斯的熱軋卷短流程綜合鋼廠項目，工程設計工作已經(jīng)啟動根據(jù)合同，達涅利將提供一座先進的全自動化短流程鋼廠，其中包括廢鋼準備、電爐煉鋼、板坯連鑄和熱軋帶鋼的所有生產(chǎn)設備 這座名為“Mistral項目”的新短流程鋼廠將年產(chǎn)高達210萬噸的不銹鋼和碳鋼熱軋卷，從而供給瑪切嘉利位于意大利北部拉韋納的冷軋廠，滿足該公司約30%的熱軋卷總體需求。

鋼材

梧州市永達鋼鐵拆除兩座電弧爐

為深入貫徹《國務院關于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》、《國務院關于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》、《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》以及廣西壯族自治區(qū)工業(yè)和信息化廳關于《梧州永達鋼鐵公司煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案公告》等相關文件的精神，進一步推動鋼鐵行業(yè)供給側結構性改革，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，提升節(jié)能減排能力，長洲不銹鋼園區(qū)內(nèi)梧州永達鋼鐵有限公司積極響應政策號召，實施煉鋼技改升級項目產(chǎn)能置換方案。

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Mysteel解讀：供需緊平衡背景下，鉻礦市場高位運行

供應方面，全球鉻礦資源高度集中于南非和津巴布韋等國，任何一方的地緣政治動蕩、政策調(diào)整或物流瓶頸（如南非的港口和電力問題）都會影響供應端，導致供給收縮和價格波動而需求方面，盡管傳統(tǒng)不銹鋼領域占據(jù)了鉻消費的絕對主導地位，其增長雖放緩但體量龐大、需求剛性，仍在需求端提供了堅實支撐整體來看，供需緊平衡使得鉻市場價格對供需變化極為敏感，長期在高位區(qū)間寬幅震蕩成為新常態(tài)，預計短期內(nèi)鉻礦市場維持偏強走勢為主 。

鉻頭條