廣發(fā)期貨：鋼材價格保持區(qū)間震蕩走勢

本期五大材庫存環(huán)比+5萬噸至1519萬噸，其中螺紋-3.6萬噸至650萬噸；熱卷+5萬噸至378萬噸雖然后期表需有季節(jié)性回暖預期，考慮四季度表需難以超過目前產(chǎn)量水平，預計庫存中樞保持上升走勢 【觀點】三季度在煤炭壓產(chǎn)影響下，焦煤帶動黑色金屬中樞上移但鋼價走勢并不強，主要原因是鋼材需求依然偏弱，預期需求向上彈性不大并且8月行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)地產(chǎn)和基建投資環(huán)比下滑明顯；制造業(yè)投資增速也有所走弱。

策略研究

Mysteel鋼鐵市場月度觀察：十月鋼市——旺季落空壓現(xiàn)實，政策托底穩(wěn)預期

中上旬焦炭連續(xù)兩輪提降，進一步壓低黑色價格中樞 進入月中下旬，螺紋產(chǎn)量出現(xiàn)邊際回落，帶動總庫存被動去化，市場壓力階段性緩解，鋼廠利潤亦出現(xiàn)小幅修復，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量逐步回升至242.4萬噸在此期間，“反內(nèi)卷”政策預期再度升溫，疊加節(jié)前原料集中補庫，以及有色金屬板塊的走強，黑色系價格出現(xiàn)修復但整體反彈幅度有限，反映出基本面改善動力仍顯不足 當前來看，節(jié)后黑色系價格短期有望延續(xù)偏強格局，驅動力包括有色板塊炒作的情緒外溢效應、“反內(nèi)卷”政策預期延續(xù)、節(jié)后原料階段性補庫以及下游復工帶來的需求集中釋放。

觀點

Mysteel早報：黑色期貨跌幅擴大 預計今日全國焊管價格弱勢運行

【市場熱點】 1.宏觀資訊 國家統(tǒng)計局：1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額46929.7億元，同比增長0.9%其中，1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額837億元，同比由虧轉盈 2.產(chǎn)業(yè)熱點 本周，247家鋼廠高爐開工率84.45%，環(huán)比增加0.47個百分點，同比增加6.22個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 242.36萬噸，環(huán)比增加1.34萬噸，同比增加17.50萬噸。

每日分析

Mysteel調研：本周情緒指數(shù)顯示下周鋼市呈偏強趨勢運行

2025年9月26日Mysteel鋼市情緒指數(shù)黑色系品種僅中厚板、結構鋼呈上升趨勢，其余品種情緒指數(shù)均成下降走勢具體來看，本周黑色金屬原料宏觀預期兌現(xiàn)，周初基本面矛盾繼續(xù)緩解，鋼廠利潤擴大，產(chǎn)量微幅增加，市場情緒小幅修復；原料支撐仍舊較強，價格小幅上漲，周尾市場節(jié)前補庫意愿較弱，商家心態(tài)回歸理性，多以拋售降庫操作為主，疊加周五利空消息影響，鋼價承壓向下；綜上所述，展望下周，節(jié)前需求或有進一步預期，市場價格或先抑后揚運行。

情緒指數(shù)

Mysteel早報：深圳建筑鋼材價格預計弱穩(wěn)

國務院國資委主任張玉卓強調，中央企業(yè)要帶頭堅決抵制“內(nèi)卷式”競爭 2、 國家統(tǒng)計局：1-8月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額46929.7億元，同比增長0.9%其中，1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額837億元，同比由虧轉盈 3、本周，247家鋼廠高爐開工率84.45%，環(huán)比增加0.47個百分點，同比增加6.22個百分點；日均鐵水產(chǎn)量 242.36萬噸，環(huán)比增加1.34萬噸，同比增加17.50萬噸。

日報

利好預期支撐，雙焦大幅上漲

9月15日，焦煤和焦炭在多種因素的影響下，期價雙雙大漲超4% “煤礦端停產(chǎn)消息影響疊加‘反內(nèi)卷’預期升溫，共同推動雙焦盤面大幅反彈”東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說 記者在采訪中獲悉，山西省呂梁中陽一座煤礦于9月14日停產(chǎn)，復產(chǎn)時間暫不確定該煤礦核定產(chǎn)能120萬噸，正常日產(chǎn)原煤約3000噸 海通期貨黑色分析師魏亞茹告訴記者，受鐵水產(chǎn)量大幅回升及節(jié)前補庫預期的影響，且在供應方面，下半年煤礦超產(chǎn)檢查預計存在影響，焦煤供應大概率弱于去年同期，疊加“金九銀十”旺季來臨，焦煤和焦炭期貨盤面在各種利好預期的影響下，出現(xiàn)了大幅上漲的行情。

原料

Mysteel調研：本周情緒指數(shù)顯示下周鋼市呈偏強趨勢運行

2025年9月19日Mysteel鋼市情緒指數(shù)黑色系品種僅中厚板、焊接鋼管、帶鋼呈下降趨勢，其余品種情緒指數(shù)均成上升走勢具體來看，本周黑色金屬宏觀預期兌現(xiàn)，基本面矛盾有所緩解，鋼廠利潤減少，產(chǎn)量小幅減少，市場情緒小幅修復；原料支撐仍舊較強，價格小幅上漲，疊加社庫由增轉降，基本面向好特征明顯；綜上所述，展望下周，預期繼續(xù)帶動市場情緒，市場價格或震蕩偏強運行 具體各品種指數(shù)來看，9月12日建筑鋼材情緒指數(shù)為38.71，較9月5日回落10.12；熱軋板卷情緒指數(shù)為53.17，較9月5日回落2.21；冷軋板卷情緒指數(shù)為44.54，較9月5日回落6.71；中厚板情緒指數(shù)為47.95，較9月5日回落2.46；結構鋼情緒指數(shù)為39.25，較9月5日回落13.92；工業(yè)線材情緒指數(shù)為47.08，較9月5日回落11.32；鍍鋅板卷情緒指數(shù)為42.89，較9月5日回落4.74；焊接鋼管情緒指數(shù)為56.84，較9月5日回升5.13；無縫鋼管情緒指數(shù)為42，較9月5日回升4；帶鋼情緒指數(shù)為67.75，較9月5日回升11.84。

情緒指數(shù)

Mysteel：2025（第二屆）粵港澳大灣區(qū)黑色金屬產(chǎn)業(yè)大會暨第五屆華南熱軋板材&鋼管產(chǎn)業(yè)鏈會議圓滿落幕

同時美聯(lián)儲降息預期的提升，流動性預期上升后對于商品價格形成底部回升這大宗商品市場未來或將形成“持貨意愿提升+持續(xù)降息的路徑”而國內(nèi)黑色金屬商品結構性會出現(xiàn)變化，“板強長弱格局”會繼續(xù)體現(xiàn)，隨著通縮環(huán)境的改善，會對商品底部帶來支撐未來仍需關注美國降息周期后形成的流動性寬松以及國內(nèi)外市場的“補庫”動作，流動性＞投資改善＞主動補庫＞消費提升國內(nèi)則需關注，年底“煤”保供是否持續(xù)，“鋼鐵產(chǎn)量控制”如何進行等問題。

會議報道

Mysteel：鋼材利潤持續(xù)收縮原因及后市演變探討

山東、安徽地區(qū)虧礦井虧損面達70%以上受焦煤價格不斷下降的利多因素影響，鋼鐵企業(yè)盈利狀況有所改善1-7月，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為643.6億元，去年同期為-27.6億元 但預計未來持續(xù)依靠原料端讓利的局面難以為繼預計未來原料供應不會出現(xiàn)很大增量，原料持續(xù)過剩的局面難以持續(xù)，持續(xù)擠壓上游行業(yè)利潤空間有限雙焦方面，就9-12月來看，9月環(huán)保限產(chǎn)結束后，山西煤礦將集中復產(chǎn)，預計帶來一定的供給增量，但由于“查超產(chǎn)”政策影響，預計四季度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量難明顯釋放，預計2025年焦煤產(chǎn)量增量僅約750萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調研：本周情緒指數(shù)顯示下周鋼市呈偏強趨勢運行

2025年9月12日Mysteel鋼市情緒指數(shù)黑色系品種僅焊接鋼管、無縫鋼管和帶鋼呈上升趨勢，其余品種均成下降走勢具體來看，本周黑色金屬基本面承壓，鋼廠利潤明顯收窄，但產(chǎn)量仍居高位，需求“金九”預期落空，市場情緒降溫；但原料支撐較強，價格區(qū)間震蕩；周尾宏觀消息再次提振市場，價格觸底反彈，市場情緒小幅修復，綜上所述，展望下周，利好預期帶動市場情緒，市場價格或震蕩偏強運行 具體各品種指數(shù)來看，9月12日建筑鋼材情緒指數(shù)為38.71，較9月5日回落10.12；熱軋板卷情緒指數(shù)為53.17，較9月5日回落2.21；冷軋板卷情緒指數(shù)為44.54，較9月5日回落6.71；中厚板情緒指數(shù)為47.95，較9月5日回落2.46；結構鋼情緒指數(shù)為39.25，較9月5日回落13.92；工業(yè)線材情緒指數(shù)為47.08，較9月5日回落11.32；鍍鋅板卷情緒指數(shù)為42.89，較9月5日回落4.74；焊接鋼管情緒指數(shù)為56.84，較9月5日回升5.13；無縫鋼管情緒指數(shù)為42，較9月5日回升4；帶鋼情緒指數(shù)為67.75，較9月5日回升11.84。

情緒指數(shù)

廣發(fā)期貨：鋼材單邊追空的空間不大

近日礦山大面積臨時檢修，提振黑色金屬8月鋼材表需環(huán)比下降，前期五大材表需率先回落，本周表外四大材表需回落明顯受產(chǎn)量維持高位影響，8月供需差走擴，庫存累庫明顯受螺紋表需低位走弱影響，螺紋最早走弱，卷螺差走擴分品種看，目前冷軋和鍍鋅板表需環(huán)比降幅明顯其他材雖有季節(jié)性走弱，但依然在季節(jié)性因素內(nèi)進入9-10月，需求有季節(jié)性走強預期，如果表需向上修復，供需差收窄，累庫將偏緩，但產(chǎn)量高位，依然考驗旺季需求承接能力。

機構

Mysteel早讀：唐山將新增檢修高爐16座，山東焦企限產(chǎn)加碼

山東焦企表示限產(chǎn)預計于9月3日結束，之后將逐步恢復生產(chǎn)目前全省焦炭日產(chǎn)量共計下降1.59萬噸 ◎山西153座煉焦煤礦山，54座目前處于停產(chǎn)減產(chǎn)狀態(tài)，涉及產(chǎn)能6110萬噸詳情>> ◎國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額643.6億元，同比增長5175.4%。

資訊

Mysteel快訊：蘭州熱軋板卷價格持穩(wěn) 預計明日價格盤整

今日蘭州市場熱軋板卷價格穩(wěn)，成交弱截至發(fā)稿，市場普卷價格3590元/噸 黑色金屬期貨本周連續(xù)下跌，供需方面來看，近期投機需求受市場情緒影響回落明顯投機需求受市場情緒影響，下游觀望情緒濃厚，剛需少量補庫為主目前部分鋼廠雖接到口頭高爐限產(chǎn)通知，但限產(chǎn)時長較短，且需根據(jù)空氣質量再具體決定，疊加鋼廠利潤尚存，預估產(chǎn)量下降幅度不大， 短期來看，鋼價跌勢趨穩(wěn)，或窄幅震蕩運行

日報

瑞達期貨：鐵合金震蕩運行對待

昨日，硅鐵2511合約報5634，下跌1.02%，現(xiàn)貨端，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5460宏觀面，1—7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額643.6億元，同比增長5175.4%供需方面，利潤改善后產(chǎn)量近幾周快速回升，廠家前期套保居多，庫存中性水平，成本端寧夏蘭炭價格上漲，鋼材需求預期總體仍較弱利潤方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤-185元/噸;寧夏現(xiàn)貨利潤-40元/噸市場方面，8月鋼廠采購招標價格環(huán)比上漲100元/噸技術方面，日K位于20和60均線之間，操作上，震蕩運行對待，請投資者注意風險控制。

機構

國際鋼市日報：德國前7月粗鋼產(chǎn)量下滑12.1% 高爐減產(chǎn)近兩成（2025.8.22）

熱軋卷板產(chǎn)量也延續(xù)跌勢，7月產(chǎn)量減少4.9%至250萬噸，1至7月累計產(chǎn)量下降7.8%，至1774萬噸 上述數(shù)據(jù)進一步印證了2025年以來德國鋼鐵生產(chǎn)整體處于疲弱態(tài)勢 【進出口動態(tài)】 【國際市場動態(tài)】 俄羅斯鐵路公司為 Severstal 部分貨運提供運費折扣 俄羅斯鐵路公司（RZD）宣布，自即日起對謝韋爾鋼鐵（Severstal）旗下切列波韋茨鋼廠（Cherepovets Steel Mill）的部分黑色金屬及生鐵運輸實施優(yōu)惠政策，以吸引更多貨運量通過鐵路運輸。

日報

王智宏：黑色金屬產(chǎn)業(yè)需升級為全產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)模式

提及破局之道，王智宏表示，企業(yè)能夠通過延伸海外市場，建立內(nèi)外市場聯(lián)動機制。堅持走產(chǎn)品高端化之路，形成技術壁壘與品質優(yōu)勢，提升利潤空間，增強全球市場競爭力。

會議報道

2025（第十四屆）中國建筑用鋼產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

美國推行“MAGA 2.0”政策，通過關稅武器化、供應鏈重構等手段加劇全球貿(mào)易摩擦，而中國則倡導多邊合作、能源與技術共享，推動全球治理體系改革 當前黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈面臨多重困局上游企業(yè)供需失衡突出，鋼企產(chǎn)量增長但建筑鋼材需求持續(xù)萎縮，導致價格承壓；成本控制難度大；產(chǎn)品升級與下游需求脫節(jié)，高性能鋼材推廣困難提及破局之道，他表示，企業(yè)能夠通過延伸海外市場，建立內(nèi)外市場聯(lián)動機制堅持走產(chǎn)品高端化之路，形成技術壁壘與品質優(yōu)勢，提升利潤空間，增強全球市場競爭力。

會議報道

中礦協(xié)召開2025年上半年冶金礦山生產(chǎn)經(jīng)營形勢分析座談會

鋼鐵行業(yè)積極應對強供給、弱需求的挑戰(zhàn)，加強行業(yè)自律，調節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏，堅持執(zhí)行“三定三不要”經(jīng)營原則，克服了國內(nèi)鋼材價格振蕩下行、表觀消費量大幅下降等不利影響，實現(xiàn)了粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)中有降、經(jīng)濟效益同比環(huán)比改善、環(huán)保水平繼續(xù)提升，行業(yè)總體運行情況好于預期 國內(nèi)礦山運行質量持續(xù)改善國內(nèi)礦山投資高增長，重點項目加快推進，1-6月份，黑色金屬礦采選業(yè)投資額累計增長12.5%、民間投資增長21.5%，生態(tài)環(huán)境修復、節(jié)能減碳、工藝改進升級等綠色智能轉型投資保持高增長，增幅18.7%。

原料

Mysteel周報：全國優(yōu)特鋼價格漲跌互現(xiàn) 需求較弱(8.8-8.15）

概述：本周全國優(yōu)特鋼市場價格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)市場上，本周黑色金屬系期貨震蕩，焦煤、焦炭期貨價格則因部分地區(qū)焦企限產(chǎn)計劃以及下游鋼廠需求博弈，優(yōu)特鋼現(xiàn)貨市場價格震蕩，華東地區(qū)部分市場價格小幅下跌；分品種情況來看，齒輪鋼小幅下跌，碳結圓鋼和鉻系鋼小幅上漲；庫存方面，本周全國優(yōu)特鋼鋼廠庫存和社會庫存均增加；鋼廠方面，鋼廠調價以穩(wěn)定為主；檢修方面，8月9日-8月15日全國主要優(yōu)特鋼廠檢修情況：本期共有3家鋼廠發(fā)布檢修和產(chǎn)量調整信息，檢修周期內(nèi)共計影響產(chǎn)量2.6萬噸。

一周回顧

黑色產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在市場高波動下的應對之策

雖然2025年上半年鋼材價格持續(xù)下行，但因煤礦大幅讓利，長流程鋼廠利潤大部分時間在150~300元/噸波動鐵水產(chǎn)量一直居高不下，而粗鋼產(chǎn)量下降，基本由短流程鋼廠減產(chǎn)貢獻 基于鋼材需求結構的變化，近幾年鋼廠在生產(chǎn)方面也進行了調整據(jù)常年深入鋼廠一線的東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰介紹，鋼廠重點增產(chǎn)高端鋼材品種，如針對新能源汽車，增加高強鋼、硅鋼、鍍鋅板等品種的生產(chǎn)；針對風電、光伏裝機，擴大風電塔筒用中厚板、壓力容器鋼、耐腐蝕合金鋼等品種的生產(chǎn)；針對下游的輕量化和自動化需求，開發(fā)輕量化家電面板用不銹鋼、高精度公差船板等品種。

鋼材