國(guó)泰君安期貨：錳硅情緒驅(qū)動(dòng)短期沖高，基本面中長(zhǎng)期承壓

錳硅：情緒驅(qū)動(dòng)短期沖高，基本面中長(zhǎng)期承壓錳硅受到南非礦端信息影響，漲幅達(dá)到3.84%，收于5998元/噸南非國(guó)家鐵路與港口運(yùn)營(yíng)商及工會(huì)之間陷入了工資談判的僵局當(dāng)前工會(huì)將提前48小時(shí)向港口運(yùn)營(yíng)商發(fā)出罷工通知同時(shí)，南非對(duì)錳礦礦產(chǎn)起源開(kāi)啟了戰(zhàn)略性評(píng)估，其中錳礦被明確定義為高關(guān)鍵性礦物，除此之外還有鉑金、鐵礦石、煤炭和鉻礦，關(guān)鍵礦出口或?qū)⑹芟薜V端的信息提振錳硅市場(chǎng)當(dāng)前走勢(shì)，但錳硅基本面表現(xiàn)略顯一般：從礦端看，當(dāng)前錳礦港口庫(kù)存逐步累積，6月澳礦基本確認(rèn)恢復(fù)發(fā)運(yùn)，或會(huì)擠壓當(dāng)前錳礦市場(chǎng)，即使南非礦端出口受限，澳礦或會(huì)進(jìn)行部分補(bǔ)足；從錳硅供需層面看，供應(yīng)端主產(chǎn)區(qū)暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)庫(kù)存和倉(cāng)單庫(kù)存依舊處于相對(duì)高位，鋼廠(chǎng)依舊維持低庫(kù)存策略，黑色端需求淡季對(duì)合金需求支撐力度或較為一般。

機(jī)構(gòu)

弘業(yè)期貨：錳硅基本面供應(yīng)寬松，短期盤(pán)面承壓運(yùn)行

錳硅方面，上周錳硅成本整體下降，錳礦價(jià)格走勢(shì)分化，現(xiàn)貨價(jià)格微降，現(xiàn)6517北方報(bào)現(xiàn)金出廠(chǎng)7300-7600元/噸，南方報(bào)價(jià)7400-7500元/噸目前全國(guó)錳硅主產(chǎn)區(qū)僅內(nèi)蒙古地區(qū)存在利潤(rùn)供需方面，隨產(chǎn)區(qū)利潤(rùn)惡化，貴州、廣西廠(chǎng)家已經(jīng)開(kāi)始減產(chǎn)，需求方面，鋼招減量，鐵水產(chǎn)量逐步見(jiàn)頂，需求預(yù)期不容樂(lè)觀(guān)庫(kù)存方面，全國(guó)63家錳硅企業(yè)庫(kù)存顯著下滑至64800噸(-8200噸)，工廠(chǎng)庫(kù)存緩解，但更多的庫(kù)存堆積在交割倉(cāng)庫(kù)當(dāng)中。

機(jī)構(gòu)

中泰期貨：錳硅成本與庫(kù)存矛盾加劇，硅鐵基本面邊際轉(zhuǎn)弱

展望下半年，成本推升和庫(kù)存難以去化仍是錳硅市場(chǎng)最主要的矛盾，但根據(jù)全年錳元素、錳礦供需平衡表，2024年中國(guó)錳元素處于緊平衡狀態(tài)的同時(shí)，存在錳礦高低品結(jié)構(gòu)性矛盾，結(jié)合港口去庫(kù)速度及廠(chǎng)家補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)錳硅市場(chǎng)高成本、高庫(kù)存的矛盾或在7月底開(kāi)始解決，即錳硅開(kāi)工或在7月底向下拐頭，錳硅行情下半年轉(zhuǎn)折點(diǎn)或在7月底而硅鐵市場(chǎng)供需邊際轉(zhuǎn)弱，下半年若非跟隨錳硅盤(pán)面走勢(shì)，整體硅鐵則以逢高偏空為主 錳硅 高品錳礦出現(xiàn)歷史性供應(yīng)缺口，成本抬升預(yù)期推動(dòng)盤(pán)面走高 高品錳礦出現(xiàn)不可抗力缺口疊加全球錳礦估值處于歷史底部區(qū)間，成本推升預(yù)期成為主導(dǎo)上半年錳硅行情的最主要驅(qū)動(dòng)。

爐料

【南非鐵合金大會(huì)系列新聞 -深度解讀】硅錳期貨劇烈波動(dòng)，基本面表現(xiàn)如何

導(dǎo)言：Mysteel我的鋼鐵網(wǎng)與當(dāng)?shù)卣?、礦山、合金廠(chǎng)、港口、金融機(jī)構(gòu)等有關(guān)部門(mén)合作，茲定于2024年9月3日至9月13日組織赴南非錳鉻礦山與港口并和非洲以及全球領(lǐng)先的錳鉻礦企業(yè)座談交流，并攜團(tuán)出席南非鐵合金大會(huì)。

日評(píng)

Mysteel解讀：硅錳期貨大幅波動(dòng) 受何影響及基本面表現(xiàn)如何？

6月13日錳硅主力2409合約早盤(pán)開(kāi)盤(pán)直線(xiàn)跳水跌停，開(kāi)盤(pán)下跌至7650，跌幅10%，日內(nèi)價(jià)格觸底后回升。

日評(píng)

弘業(yè)期貨：基本面弱勢(shì)情況，錳硅盤(pán)面承壓運(yùn)行

錳硅方面，錳礦運(yùn)費(fèi)上漲帶動(dòng)錳礦報(bào)價(jià)小幅上漲，從而錳硅成本企穩(wěn)微增，在現(xiàn)貨報(bào)價(jià)弱穩(wěn)基礎(chǔ)上，廠(chǎng)家利潤(rùn)虧損加劇上周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，北方硅錳合格塊現(xiàn)金含稅自提報(bào)價(jià)6180-6230元/噸，南方主流報(bào)價(jià)6350-6450元/噸庫(kù)存方面，全國(guó)63家錳硅企業(yè)庫(kù)存19.45萬(wàn)噸(+7270噸)廠(chǎng)家出貨不暢，累庫(kù)壓力較大供需方面，錳硅供應(yīng)轉(zhuǎn)向回升，但下游五大成材產(chǎn)量環(huán)比下降、螺紋鋼需求不佳綜合來(lái)看，錳硅處于供需雙弱格局，上游成本企穩(wěn)反彈未能扭轉(zhuǎn)基本面弱勢(shì)情況，盤(pán)面承壓運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：硅錳期貨跌停 現(xiàn)貨基本面尚可

短期來(lái)看，由于期貨盤(pán)面的波動(dòng)，期現(xiàn)價(jià)格已經(jīng)倒掛，或會(huì)影響市場(chǎng)心態(tài)，且隨著11月鋼招的臨近，鋼廠(chǎng)端目前處于觀(guān)望狀態(tài)，有采購(gòu)的鋼廠(chǎng)上周定價(jià)在11750-12500，南北及華東鋼廠(chǎng)采購(gòu)價(jià)差較大，而從現(xiàn)貨端來(lái)看，其實(shí)基本面暫未發(fā)生太大轉(zhuǎn)變，且廣西產(chǎn)量暫不足彌補(bǔ)北方缺口，但如用電逐步放寬，那對(duì)于市場(chǎng)參與者心態(tài)有所沖擊，但隨著成本的抬升，硅錳現(xiàn)貨短期下跌空間較小

日評(píng)

【國(guó)信期貨】錳硅連日暴漲，基本面真的那么好嗎？

近三天錳硅突然出現(xiàn)暴漲走勢(shì)，錳硅2109合約從7240元/噸直接上漲至7970元/噸，三天漲幅超過(guò)10%現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大，期貨短期暴漲，導(dǎo)致基差跌至歷史低點(diǎn)-500元/噸，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利利潤(rùn)空間巨大。

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨上行動(dòng)力不足（6.27-7.4）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：5648 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤(pán)價(jià)5670變化：-22 漲跌幅：-0.39% 錳硅主力合約本周期價(jià)在日內(nèi)均線(xiàn)上方震蕩，周中跟隨黑色系商品偏強(qiáng)運(yùn)行，近期期價(jià)走勢(shì)打破短期下跌趨勢(shì)，在日線(xiàn)級(jí)別EMA60上方站穩(wěn)，且不斷嘗試探漲，目前港口錳礦挺價(jià)情緒較濃，硅錳成本重心上移，盤(pán)面下方支撐走強(qiáng)，但供需整體仍然寬松，近期走勢(shì)主要以跟隨板塊運(yùn)行為主，受自身基本面拖累期價(jià)上行阻力較大，需主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步減停產(chǎn)緩解供需壓力，后市需持續(xù)關(guān)注最新的錳礦端消息以合金廠(chǎng)生產(chǎn)情況。

周評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年錳礦需求高位同時(shí)價(jià)格仍承壓

二、下游硅錳端：價(jià)格波動(dòng)明顯 原料推動(dòng)合金上行 1、價(jià)格方面 一季度：硅錳價(jià)格同期貨及錳礦價(jià)格波動(dòng)，呈現(xiàn)明顯的倒“v”走勢(shì)，年初硅錳市場(chǎng)觸底反彈后沖高，礦價(jià)上漲明顯，帶動(dòng)硅錳期現(xiàn)貨價(jià)格，鋼廠(chǎng)端整體議價(jià)能力削弱，部分鋼招定價(jià)月環(huán)比小幅上漲，進(jìn)入2月硅錳期貨盤(pán)面上沖，廠(chǎng)家分批次套保，階段性刷新價(jià)格最高預(yù)期，期貨價(jià)格攀升至7300-7400元/噸高位，隨著國(guó)內(nèi)錳礦現(xiàn)貨暫未出現(xiàn)明顯缺口，市場(chǎng)情緒消退，期現(xiàn)貨逐漸回歸基本面，市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，一季度全國(guó)硅錳指數(shù)均價(jià)6150元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨上行幅度不大（6.20-6.27）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：5670 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤(pán)價(jià)5616變化：+54 漲跌幅：+0.96% 錳硅主力合約本周跟隨黑色系板塊偏強(qiáng)震蕩，不斷嘗試突破來(lái)自EMA60的壓力，周三突破日線(xiàn)級(jí)別EMA60并在上方站穩(wěn)，市場(chǎng)情緒回暖，目前港口錳礦挺價(jià)情緒較濃，硅錳成本重心上移，盤(pán)面下方支撐走強(qiáng)，但供需整體仍然寬松，近期走勢(shì)主要以跟隨板塊運(yùn)行為主，受自身基本面拖累期價(jià)上行阻力較大，需主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步減停產(chǎn)緩解供需壓力，后市需持續(xù)關(guān)注最新的錳礦端消息以合金廠(chǎng)生產(chǎn)情況。

周評(píng)

瑞達(dá)期貨：硅鐵震蕩運(yùn)行對(duì)待，注意風(fēng)險(xiǎn)控制

昨日，錳硅2509合約收盤(pán)5726，期貨上漲102元/噸，現(xiàn)貨端，內(nèi)蒙硅錳現(xiàn)貨報(bào)5480中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)去除落后產(chǎn)能，反內(nèi)卷，市場(chǎng)情緒大幅改善基本面來(lái)看，廠(chǎng)家開(kāi)工率低位連續(xù)6周回升，庫(kù)存整體仍偏高，成本端，本期原料端進(jìn)口錳礦石港口庫(kù)存+0.9萬(wàn)噸，下游鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行利潤(rùn)方面，內(nèi)蒙古現(xiàn)貨利潤(rùn)-120元/噸；寧夏現(xiàn)貨利潤(rùn)-210元/噸市場(chǎng)方面，鋼廠(chǎng)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，招標(biāo)價(jià)格延續(xù)下跌。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國(guó)內(nèi)硅錳價(jià)格重心抬升

月初承接2月份相較友好的基本面，硅錳市場(chǎng)表現(xiàn)有所承托，廠(chǎng)家繼續(xù)分批次交付前期訂單，后隨成本及需求端的擠壓，硅錳市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨區(qū)間震蕩走弱月初價(jià)格短暫回落后小幅探漲，上旬價(jià)格達(dá)到最高點(diǎn)6155.82元月環(huán)比最高價(jià)下跌近624元/噸，隨后原料及需求端支撐不強(qiáng)，硅錳價(jià)格階段性下跌，整體文維持在合理區(qū)間內(nèi)，尚未打破最低預(yù)期。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨震蕩上行分析（6.13-6.20）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：5616 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤(pán)價(jià)5476變化：+140 漲跌幅：+2.56% 錳硅主力合約本周跟隨黑色系板塊偏強(qiáng)震蕩，不斷嘗試突破來(lái)自EMA60的壓力，周中空單大幅減倉(cāng)，空壓減弱，受宏觀(guān)因素?cái)_動(dòng)較大，目前基本面格局仍然偏弱，近期走勢(shì)主要以跟隨板塊運(yùn)行為主，受自身基本面拖累期價(jià)上行阻力較大，周五收盤(pán)高位回落至EMA60附近，需主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步減停產(chǎn)緩解供需壓力，后市需持續(xù)關(guān)注最新的錳礦端消息以合金廠(chǎng)生產(chǎn)情況。

周評(píng)

Mysteel查佐棟：7月硅錳仍有孱弱成本支撐 下游受淡季影響顯現(xiàn)

同樣，機(jī)會(huì)出現(xiàn)在超跌反彈，但在無(wú)強(qiáng)力外因影響下，反彈力度偏弱期貨盤(pán)面仍有探底預(yù)期，廠(chǎng)家主動(dòng)減產(chǎn)意愿仍低，工廠(chǎng)及礦商仍有爭(zhēng)利可能，雖供需基本面尚可，但受黑色淡季拖累，市場(chǎng)信心修復(fù)艱難，整體進(jìn)入弱勢(shì)循環(huán) 利多： 庫(kù)存：非標(biāo)庫(kù)及倉(cāng)單走低，廠(chǎng)家高價(jià)庫(kù)存略增，港口錳礦庫(kù)存緩增 成本：7月煤焦高位調(diào)整，大幅下跌可能較小，個(gè)別區(qū)域電費(fèi)調(diào)整，錳礦集中度較高，報(bào)價(jià)支撐仍在 價(jià)格：7月期貨價(jià)格逐步修復(fù)，期貨支撐5500，現(xiàn)貨支撐5400，鋼招支撐5600 需求：鐵水產(chǎn)量圍繞242關(guān)口變化，硅錳需求尚可 收儲(chǔ)：硅錳收儲(chǔ)價(jià)格較為合適 利空： 政策：7月政策落地會(huì)否仍不及預(yù)期，降息可能扔偏小 期貨：焦煤沖高回落，帶跌整個(gè)黑色系 成本：寧夏6月電費(fèi)結(jié)算略減1-2分，云南階梯進(jìn)入豐水期電費(fèi)，錳礦提前獲利了結(jié) 需求：如7月鐵水產(chǎn)量高位見(jiàn)頂，淡季鋼廠(chǎng)檢修增加 錳礦：7月澳礦到港增加，帶跌其他礦種 。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)：本周硅錳市場(chǎng)盤(pán)整運(yùn)行 北方個(gè)別工廠(chǎng)存在檢修情況（6.20-6.27）

本周硅錳市場(chǎng)盤(pán)整運(yùn)行，市場(chǎng)消息面環(huán)繞，帶動(dòng)盤(pán)面震蕩上行，疊加成本端企穩(wěn)回升，成本短期存在一定支撐，下跌難度較大；目前各主產(chǎn)區(qū)開(kāi)工存在較大差異，北方本周雖有個(gè)別工廠(chǎng)停產(chǎn)檢修，但絕大部分工廠(chǎng)仍然保持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，供應(yīng)整體處于高位，云南進(jìn)入豐水期后產(chǎn)量逐步上升，貴州及廣西地區(qū)則開(kāi)工難度較大；從出貨方面來(lái)看，大多工廠(chǎng)出交付長(zhǎng)協(xié)訂單外，主動(dòng)出貨意愿較低，市場(chǎng)以消耗期貨庫(kù)存為主期貨端，本周盤(pán)面整體表現(xiàn)較堅(jiān)挺，礦端消息頻發(fā)，且焦企因近期環(huán)保檢查，帶領(lǐng)黑色系期盤(pán)反彈，但從硅錳基本面考慮，目前并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化，預(yù)計(jì)硅錳上漲空間有限。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨多空交織分析（6.6-6.13）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：5476 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤(pán)價(jià)5538變化：-62 漲跌幅：-1.12% 錳硅主力合約本周整體偏弱震蕩運(yùn)行，周初反彈至5592后承壓遇阻，期價(jià)承壓震蕩回落，周中受外盤(pán)報(bào)價(jià)情緒偏空影響，期價(jià)嘗試探底，但雙焦本周較強(qiáng)，給錳硅下方給予支撐，目前基本面格局仍然偏弱，近期走勢(shì)主要以跟隨板塊運(yùn)行為主，受自身基本面拖累期價(jià)上行阻力較大，需主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步建停產(chǎn)緩解供需壓力，后市需持續(xù)關(guān)注最新的錳礦端消息以合金廠(chǎng)生產(chǎn)情況。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨上下震蕩（5.30-6.6）

錳硅期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評(píng)： 本周錳硅期貨周五收盤(pán)：5538 本周價(jià)格較上節(jié)前收盤(pán)價(jià)5478變化：+60 漲跌幅：+1.09% 錳硅主力合約本周整體寬幅震蕩運(yùn)行，周初跌破新低后空單止盈離場(chǎng)，期價(jià)減倉(cāng)上行，周中受黑色系板塊帶動(dòng)，期價(jià)迎來(lái)超跌反彈，目前基本面格局仍然偏弱，近期走勢(shì)主要以跟隨板塊運(yùn)行為主，受自身基本面拖累期價(jià)上行阻力較大，需主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步建停產(chǎn)緩解供需壓力，后市需持續(xù)關(guān)注最新的錳礦端消息以合金廠(chǎng)生產(chǎn)情況。

周評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：5月鐵合金價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況

5月均價(jià)5589.4元/噸，環(huán)比下降2.63%，同比下降30.11%月內(nèi)價(jià)差最高為210元/噸左右，環(huán)比有所收窄 5月硅錳依舊承受來(lái)自供需端雙方的壓力，上旬隨著期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)走低，基差貿(mào)易及低價(jià)現(xiàn)貨交投氛圍偏好，下旬在期貨價(jià)格及南非關(guān)鍵礦產(chǎn)政策炒作的帶動(dòng)下迎來(lái)小幅回升，但并未持續(xù)良久，在下游鋼材市場(chǎng)因季節(jié)性淡季和全球關(guān)稅擾動(dòng)等多因素影響而情緒較為低迷的情況下，基本面的低落讓硅錳價(jià)格再次突破年內(nèi)低位，但從波動(dòng)走勢(shì)看跌勢(shì)有所放緩。

指數(shù)分析

廣發(fā)期貨黑色觀(guān)點(diǎn)6月6日

期貨走觸底反彈預(yù)期，但現(xiàn)貨基本面仍然偏空，建議暫時(shí)觀(guān)望 硅鐵：寧夏大廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，成本暫未穩(wěn)定供需矛盾有限，但供應(yīng)回升加劇壓力，短期建議觀(guān)望 錳硅：供應(yīng)壓力仍存，成本暫未穩(wěn)定短期錳硅供應(yīng)壓力改善有限，建議觀(guān)望

機(jī)構(gòu)