Mysteel周報(bào)：雙硅期貨波動(dòng)技術(shù)面分析（9.12-9.19）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進(jìn)行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：5964本周價(jià)格較上節(jié)前收盤價(jià)5832變化：+132漲跌幅：+2.26% 本周周初黑色系商品市場交易氛圍回暖，市場信心增強(qiáng)，黑鏈指數(shù)本周突破EMA60并繼續(xù)嘗試上探，美聯(lián)儲(chǔ)降息等一系列消息對國內(nèi)商品情緒利好刺激，目前6000附近的空壓仍然較強(qiáng)，目前硅錳自身基本面驅(qū)動(dòng)力度有限，短期或?qū)⒗^續(xù)跟隨黑色系板塊共振，后市需持續(xù)關(guān)注黑色系商品走勢以及宏觀情緒走向。

周評

Mysteel解讀：8月鐵合金市場動(dòng)態(tài)及指數(shù)分析

8 月鐵合金主要品種整體表現(xiàn)較上月有所回落：7月末期貨盤面拉升帶來的價(jià)格提振動(dòng)能延續(xù)至 8 月初，此后基本面供需重新主導(dǎo)價(jià)格變動(dòng)，價(jià)格走勢呈現(xiàn) “先升后降” 特征，但整體表現(xiàn)仍優(yōu)于上月市場核心特征為 “政策主導(dǎo)情緒、供需分化定價(jià)”—— 硅錳、硅鐵等品種受 “反內(nèi)卷” 政策預(yù)期提振，但現(xiàn)實(shí)供需弱勢難改；釩、鎢、鉬等品種則憑借需求增量或供給收縮實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢上漲，成為板塊領(lǐng)漲品類 一、Mysteel鐵合金價(jià)格指數(shù)概況 8 月主流鐵合金品種價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn) “環(huán)比上升、同比下降” 的態(tài)勢，具體數(shù)據(jù)如下： 硅錳價(jià)格指數(shù)均值5780.21 元 / 噸，環(huán)比上升 2.49%，同比下降 5.72%。

研究報(bào)告

Mysteel周報(bào)： 錳礦市場價(jià)格波動(dòng)范圍收窄 備貨結(jié)束后活躍度將下行（9.19-9.28）

外盤方面：本周氧化礦礦山11月船期集中報(bào)盤，康密勞報(bào)盤4.35美元/噸度，環(huán)比上漲0.08美元/噸度，折算成本對比現(xiàn)貨價(jià)格仍有利潤空間，市場接貨意愿較好，但部分貿(mào)易商表示接貨有有一定難度，South32澳塊報(bào)價(jià)4.55美元/噸度，半碳酸報(bào)價(jià)4.15美元/噸度，長協(xié)客戶按指數(shù)價(jià)格接貨，但本次市場反饋半碳酸價(jià)格偏高，對比現(xiàn)貨成交價(jià)格已倒掛，市場接貨糾結(jié) 下游方面：期貨端硅錳主力01合約收盤5848，幅度-0.95%，跌56，單日增倉3263。

周評

黑色期貨早報(bào)：各品種漲跌不一，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

截至9月9日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種漲跌不一，熱卷、鐵礦石、硅鐵、錳硅上漲，螺紋鋼、焦煤、焦炭下跌 熱點(diǎn)：9月8日Mysteel進(jìn)口鐵礦石62%澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)105.25，漲0.9，月均103.37；65%巴西粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)122.65，漲0.4，月均121.3。

期評

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)上漲，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至8月21日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)上漲，鐵礦石漲超1%，螺紋鋼、熱卷、焦煤、硅鐵、錳硅上漲，焦炭下跌 熱點(diǎn)：8月20日，Mysteel進(jìn)口鐵礦石62%澳洲粉礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)99.8美元/干噸，跌0.3美元/干噸，月均100.89美元/干噸。

期評

Mysteel查佐棟：8月硅錳沖高回落整理 成本支撐 供應(yīng)有所增量

Mysteel硅錳全國7月指數(shù)5837，月環(huán)比漲5.8%，年同比減9.8%天津港加蓬塊40元/噸度，月環(huán)增5.2%，年同比減33.3%，南非半碳酸36元/噸度，月環(huán)比增5.8%，年同比減9% 展望8月硅錳市場，由于焦煤及黑色整體處于震蕩階段，不排除帶動(dòng)硅錳期貨出現(xiàn)調(diào)整，但由于硅錳成本（焦煤&錳礦）偏高，預(yù)計(jì)下行空間將小于其他黑色品種，但硅錳產(chǎn)量預(yù)計(jì)階梯上升，給四季度市場價(jià)格帶來不小壓力。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：8月硅錳成本支撐走強(qiáng) 廠家訂單較好

七月硅錳市場先抑后揚(yáng)，月初現(xiàn)貨價(jià)格承接6月份弱勢被動(dòng)局面保持低位運(yùn)行，中下旬隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)酵，硅錳期貨盤面跟隨黑色大盤修復(fù)，帶動(dòng)現(xiàn)貨成交價(jià)格上揚(yáng)，廠家修復(fù)虧損，心態(tài)好轉(zhuǎn) 一、價(jià)格方面 回顧7月份，上旬市場主流交易以基差貿(mào)易出貨為主，鋼廠招標(biāo)積極性尚可，全國硅錳絕對價(jià)格指數(shù)徘徊在5500-5600元/噸區(qū)間，北方基差貿(mào)易最低出貨價(jià)圍繞5400-5450元/噸，月環(huán)比上調(diào)150元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025下半年錳礦需求高位同時(shí)價(jià)格仍承壓

二、下游硅錳端：價(jià)格波動(dòng)明顯 原料推動(dòng)合金上行 1、價(jià)格方面 一季度：硅錳價(jià)格同期貨及錳礦價(jià)格波動(dòng)，呈現(xiàn)明顯的倒“v”走勢，年初硅錳市場觸底反彈后沖高，礦價(jià)上漲明顯，帶動(dòng)硅錳期現(xiàn)貨價(jià)格，鋼廠端整體議價(jià)能力削弱，部分鋼招定價(jià)月環(huán)比小幅上漲，進(jìn)入2月硅錳期貨盤面上沖，廠家分批次套保，階段性刷新價(jià)格最高預(yù)期，期貨價(jià)格攀升至7300-7400元/噸高位，隨著國內(nèi)錳礦現(xiàn)貨暫未出現(xiàn)明顯缺口，市場情緒消退，期現(xiàn)貨逐漸回歸基本面，市場轉(zhuǎn)弱運(yùn)行，一季度全國硅錳指數(shù)均價(jià)6150元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：7月硅錳市場修復(fù) 鋼招議價(jià)難度上升

隨著期貨盤面價(jià)格長期維持在5400-5650區(qū)間，期貨庫資源持續(xù)放量，非標(biāo)庫資源減少，北方貨源緊張，庫存多集中在廠庫中硅錳全國指數(shù)價(jià)來看，月內(nèi)最低價(jià)5410.14元/噸，最高價(jià)5515.16元/噸，高低價(jià)差縮小鋼招價(jià)格方面，河鋼集團(tuán)6月硅錳定價(jià)5650元/噸，月環(huán)比下跌200元/噸，承兌含稅到廠月末華東部分鋼招定價(jià)有所抬升至5720-5770元/噸，承兌到廠有折基 二、供應(yīng)方面 據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計(jì)，6月硅錳產(chǎn)區(qū)187家生產(chǎn)企業(yè)（占比99%），開工情況如下： 6月全國綜合開工率為：36.48%，環(huán)比增1.46%。

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黑色期貨早報(bào)：焦煤跌超3%，多機(jī)構(gòu)料螺紋鋼震蕩運(yùn)行

截至7月1日9點(diǎn)25分，黑色期貨市場各品種全部下跌，焦煤跌超3%，硅鐵跌超2%，螺紋鋼、焦炭、錳硅跌超1%，熱卷、鐵礦石下跌 熱點(diǎn)：國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份，我國制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合PMI分別為49.7%、50.5%和50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3個(gè)百分點(diǎn)，三大指數(shù)均有所回升。

期評

Mysteel月報(bào)：7月氧化礦持續(xù)去庫 關(guān)注下旬錳礦到港節(jié)奏

硅錳全國指數(shù)價(jià)來看，月內(nèi)最低價(jià)5410.14元/噸，最高價(jià)5515.16元/噸，高低價(jià)差縮小，后期仍需密切關(guān)注期貨盤面及硅錳需求端的波動(dòng)情況 綜合來看，天津港7月中上旬澳礦、加蓬到港偏低水平，國內(nèi)現(xiàn)貨集中度增加，貿(mào)易商挺價(jià)情緒持續(xù)，需關(guān)注高價(jià)成交穩(wěn)定后持續(xù)向上推進(jìn)的動(dòng)力，當(dāng)前south32澳礦有一定的利潤空間，7月發(fā)運(yùn)恢復(fù)至常量，疊加7月下旬康密勞大船到港，成本混亂不一，或許成為制約氧化礦價(jià)格的關(guān)鍵，澳塊與加蓬競爭開始顯現(xiàn)，氧化礦間價(jià)差或?qū)⒖s窄，黑色系在宏觀的刺激下，盤面連續(xù)上漲，關(guān)注在黑色帶動(dòng)下，硅錳盤面能否進(jìn)一步突破5800一線，以及鋼廠實(shí)際減產(chǎn)情況，當(dāng)前硅錳廠暫無減停產(chǎn)計(jì)劃，對錳礦的需求保持高位，預(yù)計(jì)7月氧化礦庫存前低后高，錳礦價(jià)格或?qū)⑹軒齑嬗绊戨S之波動(dòng)。

研究報(bào)告

Mysteel查佐棟：7月硅錳仍有孱弱成本支撐 下游受淡季影響顯現(xiàn)

Mysteel硅錳全國6月（現(xiàn)貨）指數(shù)5501，月環(huán)比增2.41%，年同比降25%錳礦方面，天津港加蓬塊38元/噸度，月環(huán)比增4.1%，年同比降44.1%，南非半碳酸34元/噸度，月環(huán)比增3%，年同比減38.4% 展望7月硅錳市場，由于焦煤及黑色整體處于高位調(diào)整階段，不排帶動(dòng)響硅錳期貨出現(xiàn)調(diào)整，主因市場對于硅錳整體信心暫未完全恢復(fù)，北方開工穩(wěn)定一直是外界擔(dān)憂供應(yīng)過剩的核心所在。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)硅錳價(jià)格重心抬升

廠家成本高位，出貨受阻，市場主要流通現(xiàn)貨為基差貿(mào)易資源，期現(xiàn)貨價(jià)格關(guān)聯(lián)性較高，4月初承接3月份月份偏弱基本面，硅錳期現(xiàn)貨市場承托不強(qiáng)，后隨著期貨市場持續(xù)下跌，鋼廠招標(biāo)定價(jià)及基差貿(mào)易出貨底部價(jià)格均下探至近幾年最低位水平，同時(shí)廠家進(jìn)入大幅虧損階段，減產(chǎn)帷幕拉開國內(nèi)硅錳絕對指數(shù)最高點(diǎn)5909.2元/噸，最低點(diǎn)5602.42元/噸，分別出現(xiàn)在月初與月末，月內(nèi)高低價(jià)差約300元/噸，較上月跨幅縮減月環(huán)比最低價(jià)下跌近275元/噸 五月硅錳市場震蕩運(yùn)行，月初及月末現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)近年低位，月中得益于期貨盤面短暫反彈，現(xiàn)貨價(jià)格有所承托，市場稍有修復(fù)。

研究報(bào)告

Mysteel半年報(bào)：2025下半年國內(nèi)硅鐵市場仍有階段性反彈

二、走勢 1月硅鐵市場基本進(jìn)入盤整階段，前期市場在高供給以及鋼廠檢修增加的情況下，低位徘徊運(yùn)行，以寧夏為代表的產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)減產(chǎn)情況硅鐵期貨跟隨硅錳盤面上漲，疊加鋼招價(jià)格良好，硅鐵走出了反彈行情72硅鐵1月價(jià)格在6068.68元/噸，環(huán)比上漲0.96%，75硅鐵1月價(jià)格在6344元/噸，環(huán)比上漲0.55%，多數(shù)廠家開始套保增加訂單 2月國內(nèi)硅鐵價(jià)格指數(shù)由6377元/噸震蕩跌至6347元/噸，價(jià)差僅為30元/噸，雖然2月為需求淡季，但隨著鋼廠春節(jié)庫存周期拉長，硅鐵市場價(jià)格整體尚可。

研究報(bào)告

Mysteel指數(shù)評述：5月鐵合金價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況

概述：5月鐵合金各品種行情基本延續(xù)波動(dòng)下行跡象，市場情緒不振，幾乎每周都重復(fù)著向下的低迷走勢受到季節(jié)性因素等影響，下游采購偏向謹(jǐn)慎，低價(jià)出貨現(xiàn)象增加，同時(shí)復(fù)產(chǎn)增加帶來一定累庫跡象，利空情緒依然明顯 (一）硅錳：交投氛圍尚可，期貨盤面受挫 1、價(jià)格 截至5月30日，硅錳價(jià)格指數(shù)以5491.37元/噸收盤，環(huán)比下降1.98%，同比下降36.26%。

指數(shù)分析

黑色期貨早報(bào)：各品種多數(shù)下跌，多機(jī)構(gòu)料鐵礦石震蕩運(yùn)行

截至6月10日9點(diǎn)30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)下跌，焦煤跌超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、錳硅下跌，硅鐵上漲 熱點(diǎn)：6月9日，Mysteel62%鐵礦石指數(shù)94.9，跌0.9，月均95.43；65%鐵礦石指數(shù)104.2，跌0.85，月均104.67。

期評

創(chuàng)元期貨：鐵合金缺乏向上動(dòng)能

年初以來，黑鏈指數(shù)沖高回落錳硅節(jié)奏上與黑色系基本同頻，但波動(dòng)更大，且較前低仍有空間錳硅期貨2505合約從1月9日的低點(diǎn)6008元/噸上沖至2月10日的高點(diǎn)7412元/噸，隨后掉頭向下，3月17日盤中回落至6160元/噸本輪上漲行情中，錳硅最大漲幅23%，貢獻(xiàn)超額彈性的驅(qū)動(dòng)是錳礦 本輪錳礦驅(qū)動(dòng)的行情建立在澳礦發(fā)運(yùn)尚未恢復(fù)的基礎(chǔ)上，主流礦山減產(chǎn)減發(fā)和中印粗鋼復(fù)產(chǎn)形成全球階段性供需錯(cuò)配，導(dǎo)致我國錳礦到港量下滑，港口庫存下降至五年新低，帶動(dòng)錳硅價(jià)格反彈。

原料

Mysteel年報(bào)：2025年國內(nèi)硅錳供需格局持續(xù)分化

一、全年硅錳價(jià)差大 市場情緒起伏 從Mysteel全國硅錳指數(shù)可以看出，2024年全年硅錳價(jià)格呈現(xiàn)猛漲再回落走勢，以二季度表現(xiàn)好于全年為主硅錳（FeMn65Si17）全年均值為6457.61，年同比下跌4.95%，價(jià)格區(qū)間以5662-8673元/噸一線展開按季度來看，一季度價(jià)格相對平穩(wěn)，主要延續(xù)2023年年末的低位走勢，上游合金成本支撐較弱，下游鋼廠存在壓價(jià)心態(tài)，導(dǎo)致合金廠的生產(chǎn)利潤持續(xù)收縮，主產(chǎn)區(qū)開始減產(chǎn)，但合金庫存的消耗需要一定時(shí)間，合金價(jià)格沒有太大起色；二季度，由于錳礦發(fā)運(yùn)事故導(dǎo)致錳礦價(jià)格極速上漲，隨后市場情緒影響期貨盤面，硅錳價(jià)格存在強(qiáng)勢的上行，廠家的現(xiàn)貨庫存大量向期貨庫進(jìn)行轉(zhuǎn)移；三季度，硅錳受到黑色系的影響，價(jià)格下滑，錳礦漲價(jià)的情緒越來越弱，市場逐漸回歸理性，但因硅錳市場供應(yīng)過剩的基本面沒有改變，導(dǎo)致了硅錳價(jià)格的一路下滑；四季度，受到宏觀情緒帶動(dòng)以及下游需求轉(zhuǎn)好的影響，硅錳價(jià)格存在上漲的走勢，但盤面受黑色系影響表現(xiàn)僵持，到了四季度末，受到年末鋼廠冬儲(chǔ)以及收儲(chǔ)的影響，合金需求較好，盤面維持區(qū)間震蕩。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：1月硅錳供應(yīng)偏多 價(jià)格有望觸底回調(diào)

隨后期現(xiàn)貨市場窄幅區(qū)間震蕩下行，期貨基差貿(mào)易移倉至05合約，出貨成交價(jià)格較前期短暫小幅上揚(yáng)廠家端，內(nèi)蒙古出貨情況較好，廠內(nèi)庫存維持低位，寧夏繼續(xù)累庫，南方現(xiàn)貨維持偏緊狀態(tài)硅錳絕對價(jià)格指數(shù)來看，現(xiàn)貨價(jià)格本月高位在中上旬 6109元/噸，最低位月末5898元/噸，月內(nèi)價(jià)差約211元/噸，月環(huán)比拉大，可見硅錳市場價(jià)格波動(dòng)幅度擴(kuò)大，價(jià)格震蕩運(yùn)行 二、12月供應(yīng)小幅增量，新投產(chǎn)陸續(xù)出鐵 據(jù)Mysteel調(diào)查統(tǒng)計(jì)，12月硅錳產(chǎn)區(qū)187家生產(chǎn)企業(yè)（占比98%），開工情況如下： 12月全國綜合開工率為：45.06%，環(huán)比增1.78%。

研究報(bào)告

Mysteel指數(shù)評述：11月鐵合金價(jià)格指數(shù)運(yùn)行情況

概述：11月鐵合金綜合價(jià)格指數(shù)各分指數(shù)呈現(xiàn)兩端分化，硅錳和工業(yè)硅在月內(nèi)均有提漲出現(xiàn)，環(huán)比小幅上升硅鐵2個(gè)主要品種則以小幅震蕩下跌為主，價(jià)格支撐力度較弱11月鐵合金整體狀態(tài)依舊無法跳脫出宏觀弱勢的框束，月內(nèi)期貨盤面及企業(yè)減產(chǎn)等多頭力量短暫占據(jù)上風(fēng)，但下游需求的疲軟無法支撐基本面整體的好轉(zhuǎn)，后續(xù)政策端及冬儲(chǔ)計(jì)劃的落地還未確定，多數(shù)廠家持觀望態(tài)度 本月宏觀多空因素交織，自9.24政策爆發(fā)以來市場展現(xiàn)出一定的回暖和韌性，但季節(jié)性大環(huán)境和再通脹的擔(dān)憂等抑制了經(jīng)濟(jì)大幅的回調(diào)。

指數(shù)分析