【天風期貨】鎳：周期與成長的進一步演繹

觀點：展望2022年，鎳價寬幅震蕩可能性較大，以逢低做多思路為主 2022年，印尼鎳鐵將不斷沖擊國內(nèi)鎳鐵市場，隨著印尼鎳鐵投產(chǎn)，回流預(yù)計大幅增長。

鎳

Mysteel數(shù)據(jù)：佛山冷軋不銹鋼每日成交調(diào)查統(tǒng)計（6月5日）

304方面，不銹鋼期貨盤面午后小幅震蕩收漲為主成交略顯放量主要得益于終端補庫及貿(mào)易商抄底操作冷熱軋同步去庫表明供需矛盾階段性緩解近期鎳鐵原料價格波動削弱成本支撐，鋼廠主動降價去庫裝飾用薄規(guī)格冷軋需求尚存，但工業(yè)用厚規(guī)格熱軋受制于下游制造業(yè)采購收縮201方面，佛山市場200系不銹鋼冷熱軋價格延續(xù)弱勢調(diào)整 部分終端企業(yè)逢低補貨庫存顯示冷軋低價資源消化加速，但熱軋鋼廠到貨仍對市場形成壓力430方面，熱軋去庫速度超過冷軋，目前報盤與成交價基本一致，鉻鐵價格波動抑制下游采購積極性，鋼廠需通過延長交貨周期緩解資金壓力。

成交統(tǒng)計

Mysteel日報：盤面震蕩飄紅，華南市場不銹鋼價格主穩(wěn)運行

區(qū)域市場分化：佛山市場冷軋成交集中于早盤補貨，無錫市場因期貨飄紅帶動詢單增加，但實際成交仍受制于終端待假情緒 后市關(guān)鍵變量 成本端支撐力度：需關(guān)注印尼鎳礦出口政策變動對鎳鐵價格的影響，當前鉻鐵價格已升至9500元/50基噸，進一步壓縮鋼廠利潤空間 需求復(fù)蘇節(jié)奏：若基建與制造業(yè)需求在6月釋放，或加速去庫進程，但短期受節(jié)前備貨周期影響，成交或維持低位。

日報

白帥：宏觀經(jīng)濟形勢對不銹鋼產(chǎn)業(yè)的影響及應(yīng)對策略

需求端方面，家電產(chǎn)量累計同比正增長，整體出口預(yù)期整體偏正面 隨后，白帥研究員結(jié)合供需平衡情況及庫存情況對不銹鋼價格、周期位置進行了分析，他指出目前全球鎳資源總體處于偏寬松環(huán)境，不銹鋼原料整體充足，需求存在季節(jié)性走弱的特征2025年不銹鋼需求預(yù)計呈現(xiàn)“傳統(tǒng)弱、新興強”的差異化格局 最后，白帥研究員提出不銹鋼行業(yè)結(jié)構(gòu)性去庫壓力仍存，價格走勢有一定下行風險，同時成本為價格帶來支撐，重點關(guān)注關(guān)注政策、自然環(huán)境對不銹鋼供需階段性的影響，建議不銹鋼上下游企業(yè)積極參與衍生品市場，通過期貨期權(quán)等衍生品工具，為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營保駕護航。

會議

Mysteel數(shù)據(jù)：佛山冷軋不銹鋼每日成交調(diào)查統(tǒng)計（20250407）

304方面，受宏觀政策影響，市場實際成交暫不活躍，以個別剛需低價逢低入市備庫補貨商家求購為主，在不銹鋼期貨與滬鎳盤面大幅回調(diào)之下，市場早間現(xiàn)貨詢單數(shù)量逐漸減少，大多貿(mào)易商由于對后市信心明顯轉(zhuǎn)弱，按規(guī)格跟隨盤面有明顯調(diào)低現(xiàn)貨價格操作，刺激市場求購情緒201方面，日內(nèi)成交維持剛需，市場熱軋資源存在低價規(guī)格漸增的情況，貿(mào)易商反饋“以價換量”策略效果有限，部分規(guī)格庫存周轉(zhuǎn)周期有所延長430方面，由于冷熱軋庫存壓力均較為有限，資源堆積狀況并不明顯，商家早間多平盤觀望，午后低價資源涌現(xiàn)，鋼廠端價格持平。

成交統(tǒng)計

Mysteel：4月7日佛山市場不銹鋼卷板晚評

【佛山市場卷板-晚評】佛山市場不銹鋼現(xiàn)貨價格偏弱下行304方面，受宏觀政策影響，市場實際成交暫不活躍，以個別剛需低價逢低入市備庫補貨商家求購為主，在不銹鋼期貨與滬鎳盤面大幅回調(diào)之下，市場早間現(xiàn)貨詢單數(shù)量逐漸減少，大多貿(mào)易商由于對后市信心明顯轉(zhuǎn)弱，按規(guī)格跟隨盤面有明顯調(diào)低現(xiàn)貨價格操作，刺激市場求購情緒201方面，日內(nèi)成交維持剛需，市場熱軋資源存在低價規(guī)格漸增的情況，貿(mào)易商反饋“以價換量”策略效果有限，部分規(guī)格庫存周轉(zhuǎn)周期有所延長430方面，由于冷熱軋庫存壓力均較為有限，資源堆積狀況并不明顯，商家早間多平盤觀望，午后低價資源涌現(xiàn)，鋼廠端價格持平。

快訊

Mysteel晚報：鉻鐵供應(yīng)或進一步減少，佛錫兩地不銹鋼現(xiàn)貨價格有漲有跌

內(nèi)蒙古某高碳鉻鐵企業(yè)因4月份內(nèi)蒙地區(qū)火電廠集中停機檢修，4月份電力缺口高達30%以上，計劃4月份相應(yīng)減產(chǎn)30%并暫停鉻礦現(xiàn)貨采購鉻礦現(xiàn)貨量少且價格難有商議空間，工廠備貨周期長，且鉻鐵虧損已久，下游鋼廠壓價情緒重，工廠挺價意愿重，零售報價繼續(xù)有上調(diào)趨勢，預(yù)計短期鉻鐵市場保持平穩(wěn)運行為主 ◎ 廢不銹鋼：青拓大戶穩(wěn)價采購 廢不銹鋼平穩(wěn)運行 市場方面：27日，滬鎳飄綠，不銹鋼期貨盤面震蕩飄紅，商家情緒偏謹慎，市場貿(mào)易商當前持貨成本較高，疊加華東鋼廠仍有限價情況，午間冷軋商家低價出卷意愿減弱，各系別冷熱軋價格平穩(wěn)。

晚報

Mysteel：200系不銹鋼弱需釋放及成本支撐脫離價格底部，是否預(yù)告?zhèn)湄洉r機已成熟

四、未來行情展望與商家應(yīng)如何操作 行情預(yù)測：短期內(nèi)200系卷板價格將維持穩(wěn)中偏強運行原料成本高位與鋼廠排產(chǎn)調(diào)整（如檢修）可能繼續(xù)支撐價格，但需警惕期貨盤面波動及下游訂單恢復(fù)不及預(yù)期的風險若鎳鐵等原料價格進一步走強，不排除冷軋價格突破當前震蕩區(qū)間的可能 備庫策略：按需采購：結(jié)合生產(chǎn)周期分批備貨，避免因短期價格波動造成庫存積壓。

不銹鋼頭條

Mysteel：菲律賓鎳礦政策懸而未決，不銹鋼市場多空博弈升級

上周由于鎳礦商的反對，印尼政府削減配額穩(wěn)定鎳價的政策表態(tài)有所轉(zhuǎn)變，菲律賓禁止原礦出口的法案要到6月才能確定，且期間面臨中期選舉，法案前景不確定性較高，因此該政策目前懸而未決，在鎳期貨消息面炒作上有所退潮而作為下游的不銹鋼盤面在經(jīng)歷階段反彈之后，也逐漸回歸基本面邏輯本文將從供應(yīng)增速、需求潛力、庫存周期、政策變量四大維度，剖析不銹鋼市場的未來走向 一、供應(yīng)增速放緩但結(jié)構(gòu)性過剩隱憂浮現(xiàn) 全球不銹鋼產(chǎn)能擴張在2021-2023年進入高峰期。

不銹鋼頭條

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（1.20-1.26）

月環(huán)比減少5.86萬噸，年同比增加2.65萬噸 綜合來看，上周全國優(yōu)特鋼市場價格基本持穩(wěn)，市場方面，上周期貨盤面震蕩上行，但由于臨近春節(jié)，需求正持續(xù)走弱，成交縮量較快，實際成交量一般市場資源陸續(xù)到貨，庫存小幅抬升綜上所述，預(yù)計本周優(yōu)特鋼市場價格持穩(wěn)運行 主要內(nèi)容摘要④——不銹鋼：周內(nèi)不銹鋼價格震蕩偏強，詢單成交偏弱 原料端，上周內(nèi)高鎳鐵先后成交在955元/鎳（艙底含稅）和940元/鎳（到廠含稅），不銹鋼廠維持壓價采購心態(tài)，鎳鐵供需心理價差拉大。

汽車

【國泰君安】鎳與不銹鋼過剩有望延續(xù)，過剩幅度輕微收窄

受訪人信息：國泰君安期貨有限公司 研究員 張再宇 客戶觀點： 預(yù)計2025年鎳與不銹鋼過剩有望延續(xù)，過剩幅度輕微收窄，滬鎳靜態(tài)估值區(qū)間為11.0-14.0萬元/噸不過，受到印尼鎳政策變化的不確定性我們對上方空間保有想象力空間 低位震蕩是基本面基調(diào)：鎳產(chǎn)業(yè)鏈投產(chǎn)自2022年開始初現(xiàn)過剩，各品種的供應(yīng)釋放和過剩周期輪動，從傳統(tǒng)制造的鎳鐵-不銹鋼，新能源的硫酸鎳，到高端制造的精煉鎳-合金。

鎳大家說市場

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（12月30日-1月3日）

不銹鋼市場到貨不多，周內(nèi)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運行，市場信心不足，下游維持按需采購，年底商家以交付前期加工訂單為主 原料方面，本周高鎳鐵國內(nèi)出廠價下調(diào)5元至940-945元/鎳，鉻鐵價格表現(xiàn)偏弱，不銹鋼成本端下次下移1月多數(shù)鋼廠安排檢修減產(chǎn)，產(chǎn)量大幅下降，以200系和300系降量為主據(jù)悉鋼廠期貨接單情況不樂觀，1、2月銷售周期短，價格有進一步走低的可能加之印尼資源到貨，冷軋銷售難度依舊較大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價震蕩偏弱，預(yù)計下周鋼價震蕩偏弱運行（12.30-1.3）

本周社會庫存已連續(xù)兩周下降，但降幅較上周放緩，降量主要為300系冷軋資源不銹鋼市場到貨不多，周內(nèi)現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運行，市場信心不足，下游維持按需采購，年底商家以交付前期加工訂單為主 原料方面，本周高鎳鐵國內(nèi)出廠價下調(diào)5元至940-945元/鎳，鉻鐵價格表現(xiàn)偏弱，不銹鋼成本端下次下移1月多數(shù)鋼廠安排檢修減產(chǎn)，產(chǎn)量大幅下降，以200系和300系降量為主據(jù)悉鋼廠期貨接單情況不樂觀，1、2月銷售周期短，價格有進一步走低的可能。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel晚報：鎳礦價格走勢受抑 精煉鎳現(xiàn)貨升貼水多數(shù)上漲

日內(nèi)期貨鎳價維持弱勢震蕩，下游產(chǎn)業(yè)維持弱勢，導(dǎo)致菲律賓至國內(nèi)的鎳礦價格承壓運行菲律賓北部礦山封盤暫停報價，多以前期訂單為主近期，Tawi-Tawi地區(qū)Ni：1.3%鎳礦FOB28美元/濕噸有成交國內(nèi)鎳鐵廠在低成本的印尼鎳鐵資源沖擊下，對于原料鎳礦使用周期延長，采購亦壓價為主貿(mào)易商成本居高難下，讓利出貨意愿較低，成交量級較少短期供需兩弱，鎳礦價格走勢受抑 ◎ 鎳鐵：礦端讓利鎳鐵成本支持走弱，鎳鐵價格承壓運行 12月2日，Mysteel高鎳鐵國內(nèi)出廠價下調(diào)5元至960-965元/鎳；國內(nèi)到廠價暫穩(wěn)至960-970元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價格暫穩(wěn)至960-970元/鎳，印尼鎳鐵FOB價暫穩(wěn)至116美元/鎳。

晚報

李學智：鎳的供需演變與投資機會

在投資上要多關(guān)注關(guān)注鋼鎳價差由于印尼產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)，預(yù)計 NPI 供給增長有限，一級鎳過剩更為突出而當前在現(xiàn)貨過剩壓力下，不銹鋼價格處于低位，生產(chǎn)虧損若隨著降息周期帶來全球宏觀環(huán)境的好轉(zhuǎn)，不銹鋼需求出現(xiàn)回暖，但供應(yīng)端被原料 NPI 限制，鋼鎳價差預(yù)計會有明顯擴張 感謝以下贊助單位對本次會議提供的支持：廣東同興液壓智能裝備有限公司、五礦期貨有限公司、徽商期貨有限責任公司、廣發(fā)期貨有限公司、佛山尊賢行不銹鋼有限公司、煙臺華新不銹鋼有限公司、浙江友誼新材料有限公司、海目星江門激光智能裝備有限公司、佛山市行云管理軟件有限公司、廈門鴻一智能科技有限公司、萬里匯（廣東）數(shù)字科技有限公司。

會議報道

Mysteel周報：鎳價寬幅回落 鉻市行情維持平穩(wěn)

產(chǎn)業(yè)成本支撐有所回調(diào)，但大幅下跌空間較小，短期鎳礦回落預(yù)期主導(dǎo)，關(guān)注鎳礦實際情況中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，邊際有下移趨勢預(yù)計下周鎳價寬幅震蕩運行空間暫看120000-130000元/噸 鉻：終端淡季需求低迷，鉻市行情維持平穩(wěn) 本周鉻系市場弱穩(wěn)運行為主，鉻礦采購詢盤基本仍以剛需冬儲備貨為主，交投氛圍繼續(xù)緩慢回暖但供需方報價仍有一定差距，本周期貨40-42%精粉成交持平270美元，總體周內(nèi)行情平穩(wěn)。

周報

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價偏弱運行，預(yù)計近期鋼價偏弱運行（11.11-11.15）

目前鎳鹽廠維持減產(chǎn)，但難以扭轉(zhuǎn)供需，短期成本持穩(wěn)后預(yù)計鎳鹽廠價格平穩(wěn)運行 綜合來看，目前鎳基本面未有明顯改變，但宏觀回落后回歸基本面定價疲憊盡顯產(chǎn)業(yè)成本支撐有所回調(diào)，但大幅下跌空間較小，短期鎳礦回落預(yù)期主導(dǎo)，關(guān)注鎳礦實際情況中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，邊際有下移趨勢預(yù)計下周鎳價寬幅震蕩運行空間暫看120000-130000元/噸 鉻：本周鉻系市場弱穩(wěn)運行為主，鉻礦采購詢盤基本仍以剛需冬儲備貨為主，交投氛圍繼續(xù)緩慢回暖但供需方報價仍有一定差距，本周期貨40-42%精粉成交持平270美元，總體周內(nèi)行情平穩(wěn)。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（11月11日-11月15日）

目前鎳鹽廠維持減產(chǎn)，但難以扭轉(zhuǎn)供需，短期成本持穩(wěn)后預(yù)計鎳鹽廠價格平穩(wěn)運行 綜合來看，目前鎳基本面未有明顯改變，但宏觀回落后回歸基本面定價疲憊盡顯產(chǎn)業(yè)成本支撐有所回調(diào)，但大幅下跌空間較小，短期鎳礦回落預(yù)期主導(dǎo)，關(guān)注鎳礦實際情況中長期產(chǎn)業(yè)過剩壓制，邊際有下移趨勢預(yù)計下周鎳價寬幅震蕩運行空間暫看120000-130000元/噸 鉻：本周鉻系市場弱穩(wěn)運行為主，鉻礦采購詢盤基本仍以剛需冬儲備貨為主，交投氛圍繼續(xù)緩慢回暖但供需方報價仍有一定差距，本周期貨40-42%精粉成交持平270美元，總體周內(nèi)行情平穩(wěn)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （10月14日-10月18日）

本周政策發(fā)布不及預(yù)期，隨著期貨下跌，市場穩(wěn)價信心動搖，華南鋼廠雖有限價政策，但因商家接單氛圍稍顯乏力，獲利盤低價資源影響下，現(xiàn)貨價格多有下調(diào)，成交轉(zhuǎn)弱本周市場300系到貨較多，因需求乏力疊加下半周期貨盤面跌幅擴大，市場出貨難度增加，300系冷熱軋庫存環(huán)比上周均有所增加，冷軋增量尤多200系和400系多到貨交付前期訂單，庫存小降原料方面，華南鋼廠1050元/鎳（到廠含稅）成交，高鎳鐵采購價上漲，不銹鋼成本增加，鋼廠噸鋼利潤再現(xiàn)下降。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價下跌，預(yù)計近期鋼價易跌難漲（10.14-10.18）

本周市場300系到貨較多，因需求乏力疊加下半周期貨盤面跌幅擴大，市場出貨難度增加，300系冷熱軋庫存環(huán)比上周均有所增加，冷軋增量尤多200系和400系多到貨交付前期訂單，庫存小降原料方面，華南鋼廠1050元/鎳（到廠含稅）成交，高鎳鐵采購價上漲，不銹鋼成本增加，鋼廠噸鋼利潤再現(xiàn)下降本周到貨較上周增多，庫存壓力依然較強，終端需求表現(xiàn)持續(xù)偏弱，庫存去化速度較慢，預(yù)計下周不銹鋼價格維持震蕩走勢關(guān)注市場到貨和庫存消化情況。

鋼材指數(shù)評述