【長江期貨】消息面利好推動鎳價反彈 后續(xù)關(guān)注宏觀情緒影響

受訪人信息：長江期貨股份有限公司 研究員 客戶觀點： 近期鎳價強勢反彈宏觀面，中國央行釋放擇機降準降息信號，財政部關(guān)于2025年財政政策表態(tài)積極，特朗普政府僅對有限產(chǎn)品加征關(guān)稅言論亦帶來提振鎳礦方面，近期印尼RKAB鎳礦配額申請中部分未批準，印尼鎳礦價格維持堅挺精煉鎳方面，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)攀升，印尼中間品產(chǎn)能有投放預期。

鎳大家說市場

【中信期貨】印尼選舉&RKAB進度延遲消息籠罩，鎳價偏高位震蕩

受訪人信息：中信期貨研究所 有色與新材料組高級研究員 張遠 客戶觀點：供應端，電鎳進口低位但國內(nèi)產(chǎn)量高企，且印尼各環(huán)節(jié)項目爬產(chǎn)，整體供應較多；需求端，不銹鋼1-2月排產(chǎn)季節(jié)性下滑，合金需求未有明顯增長，市場成交整體表現(xiàn)一般。

鎳大家說市場

不銹鋼市場核心觀點

在不銹鋼期貨盤面帶動下，周四市場延續(xù)上漲態(tài)勢，但因前兩天階段性剛需采購已完成，詢單和成交有所回落，午后實際成交價格部分有小幅回調(diào)周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復謹慎觀望情緒本周庫存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移。

分析報告

Mysteel半年報：2025下半年電解錳或持續(xù)承壓維穩(wěn)運行

4月受美國關(guān)稅因素影響，全球金融市場大跌，不銹鋼期貨和滬鎳盤面大幅跳水，市場悲觀情緒蔓延不銹鋼供應處于高位，供需矛盾加劇下，不銹鋼價格持續(xù)走弱，鋼廠生產(chǎn)多處于微利或虧損狀態(tài)，壓價采購高鎳鐵，不銹鋼成本支撐下移逐漸步入淡季，需求預期趨弱，社會庫存高位，不銹鋼價格刷新近5年的歷史低位 展望： 電解錳 六月中下旬聯(lián)盟會議召開后，生產(chǎn)、價格、開工仍舊維持在穩(wěn)定水平為主，原料端硫酸上半年行情達到全新高位后向下回調(diào)至較年前相對理性的價格，加之公倉收貨工作及其他需求消息同步進行，支撐電解錳行情向下波動空間有限，但7月開始市場進入傳統(tǒng)淡季，跌加出口市場夏休及港口擁堵問題，不排除電解錳行情在三季度有價格微幅松動的可能，預計下半年電解錳現(xiàn)貨主流行情或?qū)⒗^續(xù)穩(wěn)定在13400-13500元/噸附近徘徊。

研究報告

Mysteel指數(shù)評述：本周鋼價小幅下跌，預計下周鋼價小幅反彈（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復謹慎觀望情緒 本周庫存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移不銹鋼廠雖有減產(chǎn)，但減量有限，供應仍處于高位，而步入消費淡季，加之美國對鋼制家電加征關(guān)稅紛擾，下游出口訂單受影響，短期需求釋放有限。

鋼材指數(shù)評述

Mysteel周報：不銹鋼價格先抑后揚，成交好轉(zhuǎn)庫存下降（6.23-6.27）

周尾短期利好情緒被消化，不銹鋼期貨震蕩，市場基本面矛盾仍未改善，商戶又恢復謹慎觀望情緒 本周庫存環(huán)比下降受訂單交付和鋼廠減產(chǎn)消息提振，現(xiàn)貨去庫略有增加，低價資源得到消化300系冷軋降量明顯，前期平掉的低價倉單資源多有集中提貨 2、預計下周不銹鋼價格維持震蕩偏弱運行 本周高鎳鐵成交價下移至910元/鎳（艙底含稅），高碳鉻鐵鋼招價持穩(wěn)，不銹鋼成本支撐下移。

周報

原料市場價格觀點

后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 中性 高碳鉻鐵 本周鉻市企穩(wěn)并在青山鋼招平盤后原料報價小幅抬漲，鋼招出臺前不銹鋼行情持續(xù)低迷，因此鉻市普遍看跌此次長協(xié)，最終青山好于預期平盤后，鉻礦市場現(xiàn)貨報價止跌至周五個別鉻礦報價小幅調(diào)漲，周中40-42%南非鉻精粉期貨成交環(huán)比持平，且在鋼招出價后下游詢盤增多，而貿(mào)易商因前期看空行情手中貨源有限，當前挺價意愿較強鉻鐵工廠采購原料成本壓力仍然較大，鋼招未呈現(xiàn)下跌導致零售價此前超跌，疊加本周不銹鋼受一定宏觀面刺激和青山傳出進一步減產(chǎn)和代理協(xié)議量打折消息后期現(xiàn)呈現(xiàn)反彈，短期鉻鐵跌價因素暫不存在，但不銹鋼此輪上漲持續(xù)性仍存疑且淡季終端需求始終不佳，周中青山304盤價上漲100元/噸后成交情況一般，鉻鐵未來第三季度依然面臨需求壓力，預計近期鉻市在鋼招平盤穩(wěn)定信心后持穩(wěn)運行。

分析報告

304市場預測分析-周度

佛山304冷軋現(xiàn)貨價格較上周跌50至12650元/噸，304熱軋較上周持平至12100元/噸周初期貨偏弱運行，青山下調(diào)304卷價限價，現(xiàn)貨價格承壓下行，后盤面飄紅，疊加青山開盤漲100，現(xiàn)貨價格觸底反彈，但受制于需求跟進不足，貿(mào)易商多有小幅下調(diào)價格的操作庫存方面，因盤面反彈及鋼廠減產(chǎn)消息提振，市場及終端客戶有一定補庫操作，帶動冷熱軋庫存消化，整體降幅近5% 本周價格預測：震蕩偏弱 鎳鐵最新成交價創(chuàng)年內(nèi)新低，成本支撐下移，疊加鋼廠減產(chǎn)落地效果仍需觀察，目前高庫存和弱需求持續(xù)壓制，預計下周現(xiàn)貨價格震蕩偏弱運行。

分析報告

Mysteel日報：礦端報價堅挺，鎳鐵價格承壓運行

成本端，印尼鎳礦價格仍然堅挺，上下游雙重擠壓下鐵廠虧損加劇供應端，生產(chǎn)虧損下鐵廠暫停散單報價，多以長協(xié)訂單為主，市場貿(mào)易商報價多在920-930元/鎳（艙底含稅）附近，鎳鐵議價區(qū)間仍有下探趨勢需求端，不銹鋼現(xiàn)貨價格持續(xù)走跌，鋼廠加大對原料的壓價力度，短期鎳鎳鐵價格仍然承壓運行后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 【不銹鋼】304方面，佛山市場不銹鋼期貨盤面震蕩運行，早間現(xiàn)貨價隨青山限價下調(diào)100元/噸，午后盤面稍有回漲，市場信心以提振，部分代理商報價上調(diào)，接單量有所提升；無錫市場早間華南鋼廠限價下調(diào)，上午價格多有調(diào)降，日內(nèi)隨著華南鋼廠減產(chǎn)消息流出，帶動盤面觸底反彈，午后商家報價維穩(wěn)，詢單氛圍有所活躍，市場反饋低價成交好轉(zhuǎn)。

日報

Mysteel日報：鎳鐵價格承壓運行，鎳礦價格整體企穩(wěn)

后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 【不銹鋼】304方面，不銹鋼期貨震蕩偏弱運行，早間佛山、無錫價格持穩(wěn)，午后市場傳出代理貼返利出貨的消息后，現(xiàn)貨價格承壓下行，低價資源成交尚可。

日報

Mysteel周報：鎳價震蕩下行，悲觀情緒傳導鉻市維持陰跌態(tài)勢

鎳：菲律賓消息影響 鎳價震蕩下行 本周鎳價震蕩下行，宏觀方面情緒有所轉(zhuǎn)好，但利好依舊偏低。

周評

Mysteel日報：日內(nèi)礦端報價維持堅挺，鎳鐵價格弱穩(wěn)運行

成本端，印尼鎳礦價格居高不下，印尼鐵廠利潤空間持續(xù)壓縮，鐵廠虧損加劇供應端，國內(nèi)鐵廠5月產(chǎn)量稍有恢復，但總體仍然處于降負荷生產(chǎn)狀態(tài)；印尼鐵廠多數(shù)小冶煉廠加大檢修力度，但4-5月份，冰鎳集中轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵，印尼鎳鐵小幅降產(chǎn)需求端，不銹鋼現(xiàn)貨價格低位運行，成本虧損下鋼廠加大對原料的壓價力度后續(xù)還需關(guān)注鎳礦和鎳鐵供需情況以及鎳鐵最新成交動態(tài) 【不銹鋼】304方面，不銹鋼期貨震蕩偏弱運行，早間佛山、無錫價格持穩(wěn)，午后市場傳出代理貼返利出貨的消息后，現(xiàn)貨價格承壓下行，低價資源成交尚可。

日報

Mysteel晚報：鎳礦價格持穩(wěn)運行，鉻礦價格穩(wěn)中偏弱

周三收印尼鎳礦配額增加傳聞影響，鎳價午后快速回落，下游企業(yè)逢低入場采購，精煉鎳現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)隨著市場情緒逐漸平復，鎳價周五開始回升，下游剛需短暫釋放后，現(xiàn)貨交投開始轉(zhuǎn)淡前精煉鎳供應過剩格局不改，消息面偏空，市場情緒偏悲觀但在成本支撐下下方空間有限，短期預計難以走出趨勢性行情 ◎ 鉻礦：鉻礦價格穩(wěn)中偏弱，買方市場占據(jù)主導 價格方面：5月30日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格在60-61元噸度，期貨價格295-300美元噸。

晚報

Mysteel日報：鎳鐵市場多觀望情緒，鎳礦價格維穩(wěn)運行

成本端，印礦端價格堅挺，預計下月鎳礦價格基本不變，鎳鐵底部仍有支撐供應端，供方報價堅挺，報價多在960-970元/鎳（艙底含稅），市場低價資源較少需求端，不銹鋼期現(xiàn)雙弱，鋼廠在原料采購上多持謹慎態(tài)度，近期暫無鋼廠成交消息后續(xù)還需關(guān)注鎳鐵最新成交動態(tài)以及印尼政策變動 【不銹鋼】304方面，早間不銹鋼期貨盤面窄幅震蕩，商家為促成交加大優(yōu)惠力度，冷軋現(xiàn)貨價格普遍下調(diào)，午后期貨盤面承壓下行，市場觀望情緒加重，跌價對成交改善有限，交投氛圍偏弱；無錫市場端午節(jié)前采購氛圍整體偏弱，疊加期貨盤面持續(xù)走弱，日內(nèi)冷熱軋價格均有下探，據(jù)悉，日內(nèi)價格下調(diào)較早的商家整體接單情況尚可，午后現(xiàn)貨價格普遍下調(diào)，成交偏淡。

日報

Mysteel日報：周內(nèi)鎳礦市場交投氛圍尚可，鎳鐵價格維穩(wěn)運行

成本端，印礦端價格堅挺，預計下月鎳礦價格基本不變，鎳鐵底部仍有支撐供應端，供方報價堅挺，報價多在960-970元/鎳（艙底含稅），市場低價資源較少需求端，不銹鋼期現(xiàn)雙弱，鋼廠在原料采購上多持謹慎態(tài)度，近期暫無鋼廠成交消息后續(xù)還需關(guān)注鎳鐵最新成交動態(tài)以及印尼政策變動 【不銹鋼】304方面，不銹鋼期貨盤面延續(xù)震蕩，今日市場待假情緒濃厚，貿(mào)易商調(diào)價意愿減弱，現(xiàn)貨價格與昨日持平，下游零星剛需訂單成交，采購節(jié)奏緩慢；無錫市場今日為端午假期節(jié)前最后一天，當日下單由于節(jié)前加工交貨較難，故現(xiàn)貨成交較為有限，以詢單為主。

日報

Mysteel日報：鎳礦價格維穩(wěn)運行，鎳鐵市場多觀望為主

成本端，印尼鎳礦價格企穩(wěn)，預計下月鎳礦價格基本不變，鎳鐵底部仍有支撐供應端，供方報價堅挺，報價多在960-970元/鎳（艙底含稅），市場低價資源較少需求端，不銹鋼期現(xiàn)雙弱，鋼廠在原料采購上多持謹慎態(tài)度，近期暫無鋼廠成交消息后續(xù)還需關(guān)注鎳鐵最新成交動態(tài)以及印尼政策變動 【不銹鋼】304方面，不銹鋼期貨盤面維持窄幅震蕩，日內(nèi)部分鋼廠及代理報價下移，冷軋成交價多有跟調(diào)，據(jù)貿(mào)易商反饋，臨近端午假期，詢單采買增多，低價資源成交情況尚可；無錫市場日內(nèi)臨近端午假期，為保節(jié)前交貨，部分剛需采購觀望后多有下單，午后華南鋼廠代理冷熱軋價格均有下調(diào)，但整體仍然高于市場主流價格，故對市場主流價格影響不大，目前市場整體對于二季度行情走勢并不樂觀。

日報

廣州期貨：不銹鋼成本支撐顯現(xiàn)

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上周全國主流市場不銹鋼89家樣本企業(yè)社會庫存為111.77萬噸，環(huán)比增加0.85% 綜上所述，近期部分鋼廠傳出減產(chǎn)消息及鎳鐵價格止跌回升對不銹鋼價格帶來一定支撐，但需求缺乏起色、下游接貨意愿不足、庫存消化緩慢等因素仍然拖累不銹鋼價格，短期市場暫無明顯單邊驅(qū)動預計不銹鋼價格在12600~13200元/噸區(qū)間以震蕩運行為主，后期仍需關(guān)注政策面、基本面的變化情況（作者單位：廣州期貨） 。

鋼材

304市場預測分析-周度

佛山304冷軋現(xiàn)貨價格較上周跌100元/噸至13150元/噸，304熱軋較上周跌50-100元/噸至12700-12750元/噸本周不銹鋼期貨低位震蕩整理，上半周受成交低迷影響，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)，其中冷軋跌幅大于熱軋，冷熱軋價格逐步收窄但下半周鎳鐵價格堅挺和鋼廠減產(chǎn)消息對行情形成支撐，價格持穩(wěn)運行，庫存方面，本周庫存總量四連增，冷熱軋資源均有不同程度的增加，市場銷售壓力加大 本周價格預測：震蕩。

分析報告

Mysteel周報： 不銹鋼信心尚未恢復，304和201價格弱勢下跌（5.19-5.23）

本周不銹鋼期貨低位震蕩整理，上半周受成交低迷影響，現(xiàn)貨價格繼續(xù)下調(diào)，其中冷軋跌幅大于熱軋，冷熱軋價格逐步收窄但下半周鎳鐵價格堅挺和鋼廠減產(chǎn)消息對行情形成支撐，價格持穩(wěn)運行，庫存方面，本周庫存總量四連增，冷熱軋資源均有不同程度的增加，市場銷售壓力加大 400系方面，太鋼、酒鋼價格較上周持平至7200元/噸。

周報

Mysteel晚報：鎳鐵價格弱穩(wěn)運行，鉻礦價格穩(wěn)中偏弱

其后幾日鎳價反復，下游企業(yè)維持觀望心態(tài)，剛需采購為主貿(mào)易商調(diào)價意愿亦不高，各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水變動不大目前精煉鎳供應過剩格局不變，市場情緒偏悲觀，但礦端報價維持挺價心態(tài)，精煉鎳成本支撐仍相對堅挺，短期難以走出趨勢性行情，預計受宏觀消息面及市場情緒影響區(qū)間震蕩為主 ◎ 鉻礦：鉻礦價格穩(wěn)中偏弱，采買需求初露與觀望并存 價格方面：5月16日天津港南非40%-42%鉻精粉散貨現(xiàn)貨價格在61-62元/噸度，期貨價格295-300美元/噸。

晚報