廣州期貨：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限

鉛：高成本與弱需求交織，短期鉛價上下空間皆有限 原料方面，廢電瓶報廢量仍偏低，且回收商利潤微薄影響出貨積極性，再生鉛煉企原料庫存水平維持低位，預計廢電瓶價格維持堅挺供應方面，原生鉛復產與常規(guī)檢修并存，整體變動不大；再生鉛前期受環(huán)保影響的部分企業(yè)有計劃復產，但原料緊張與虧損問題仍存，再生鉛整體供應預計維持低位需求方面，傳統(tǒng)消費淡季效應持續(xù)顯現(xiàn)，市場消息某大型鉛蓄電池廠減產10%左右。

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瑞達期貨：滬鉛價格受到需求減弱影響繼續(xù)承壓下跌

滬鉛夜盤下跌0.09%宏觀面：美國5月新增非農就業(yè)人數(shù)略好于預期，前兩月數(shù)據(jù)大幅下修；失業(yè)率穩(wěn)定，平均時薪好于預期；美聯(lián)儲降息押注減少后續(xù)降息減少，美國內亂將會不斷爆發(fā)，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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廣州期貨：高成本與弱需求交織下，短期鉛價或窄幅震蕩偏弱

鉛：短期鉛價或窄幅震蕩偏弱 原料方面，五一節(jié)前廢電瓶回收商在避險情緒下積極出貨，再生鉛煉企原料到貨情況邊際好轉，但鑒于產廢淡季廢電瓶貨源偏緊結構性問題難改，加上回收商出貨后庫存較少，廢電瓶仍然易漲難跌供應方面，原生鉛檢修與復產并存，供應整體較穩(wěn)定，而再生鉛原料緊張問題緩解程度有限，加上虧損抑制復產意愿，預計再生鉛延續(xù)減產需求方面，鉛市處于傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，鉛錠節(jié)前備貨情況不佳，關注節(jié)后電池廠補庫情況。

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廣州期貨：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱

鉛：需求下滑，短期鉛價或震蕩偏弱 原料方面，產廢淡季中收貨量趨減，廢電瓶持續(xù)處于供應偏緊狀態(tài)，回收商或畏跌積極出貨，不過結構性矛盾之下廢電瓶價格回調空間預計有限供應方面，原生鉛煉企檢修與復產并存，再生鉛在4月具有新建產能投產計劃，但廢電瓶供應緊張及冶煉虧損擴大問題或使部分煉企有所減產需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，部分電池廠表示訂單下滑，有減產計劃。

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瑞達期貨：鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)，鉛價格小幅上漲

滬鉛主力合約期價跌幅0.57%宏觀面： 美國2月核心PCE物價指數(shù)年率、月率均超市場預期，交易員繼續(xù)押注美聯(lián)儲今年降息兩次，首次降息將在7月份基本面：供應端看全球精煉鉛領域，礦山產量出現(xiàn)環(huán)比下滑，關稅問題不斷擾動著滬鉛進口上周，鉛精礦價格小幅上漲需求端：上周1#鉛價 再漲25元/噸報17325元/噸，江西、湖北等部分企業(yè)廢電瓶價格上調20-50元/噸，下游接貨積極性不高，有部分廠家有減產意圖。

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瑞達期貨：鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)

滬鉛主力合約期價漲幅0.37%宏觀面：特朗普表示，4月2日的對等關稅實施日將會如期實行，但部分國家可能會有“折扣”他還將4月2日的宣告稱為“解放日”，預示將開始實施更具保護主義色彩的貿易政策，以懲罰他長期以來指責的“剝削”美國的貿易伙伴不過，特朗普政府內部對于如何執(zhí)行新關稅制度以及執(zhí)行的具體目的尚未達成一致基本面：供應端看全球精煉鉛領域，礦山產量出現(xiàn)環(huán)比下滑，鉛精礦價格小幅上漲綜合來說，供應端來看產量并未有太大變化，需求端來看廢電瓶價格高位震蕩，鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)，鉛價格小幅上漲，但是其他下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2505短期在17400-18000元/噸震蕩，止損參考17200元/噸和18100元/噸注意操作節(jié)奏及風險控制。

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瑞達期貨：鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢

滬鉛主力合約期價收跌0.51%宏觀面： 特朗普在社交媒體表示：“隨著美國關稅（逐步?。╅_始影響經濟，美聯(lián)儲下調利率會好得多做正確的事.基本面：供應端看全球精煉鉛領域，礦山產量出現(xiàn)環(huán)比下滑昨日，鉛精礦價格，再生鉛價格均持平需求端：昨日1#鉛價持平，廢電瓶價格上調20-50元/噸回收端反饋市場出貨積極性仍不佳，競價拿貨沒利潤，預計短期廢電瓶價格維持高位運行綜合來說，供應端來看產量并未有太大變化，需求端來看廢電瓶價格繼續(xù)上漲，鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，鉛價格持平，但是其他下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2504短期可嘗試在17520元/噸附近輕倉多頭參與，止損參考17480元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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瑞達期貨：鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，鉛價格上漲

滬鉛主力合約期價收平宏觀面： 美聯(lián)儲本次會議暫停降息但暗示降息步伐放緩偏鷹派，盡管給出Taper指引，但1月會議紀要中已經提出暫?；蚍啪徔s表的可能性基本面：供應端看全球精煉鉛領域，礦山產量出現(xiàn)環(huán)比下滑昨日，鉛精礦價格上漲，再生鉛價格上漲需求端：昨日1#鉛價上漲50元/噸，廢電瓶價格上調10-100元/噸綜合來說，供應端來看產量有所下滑，需求端來看廢電瓶價格繼續(xù)上漲，鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，鉛價格上漲，但是短期來說下游目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2504短期可嘗試在17550元/噸附近輕倉多頭參與，止損參考17500元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

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瑞達期貨：需求方面，鉛錠采購積極性不高

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.40%宏觀面，美國1月核心PCE物價指數(shù)同比升2.6%，預期升2.6%，前值從升2.8%修正為升2.9%；環(huán)比升0.3%，預期升0.30%，前值升0.20%基本面，上周原生鉛冶煉廠生產仍以恢復提產為主，開工率增加，隨著電解鉛生產逐步恢復滿產，原生鉛冶煉廠生產或逐漸穩(wěn)定；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲和售價的低迷而使得利潤收窄，部分煉廠已進入虧損狀態(tài)，或影響再生鉛煉廠的復產計劃。

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瑞達期貨：需求方面，鉛錠采購積極性不高

宏觀面，美國2月消費者信心指數(shù)為98.3，顯著低于1月的105.3這是美國消費者信心指數(shù)自2021年8月以來最大單月跌幅，該指數(shù)已連續(xù)三個月走低基本面，上周原生鉛冶煉廠生產仍以恢復提產為主，開工率增加，隨著電解鉛生產逐步恢復滿產，直至2月下旬多地電解鉛供應仍將延續(xù)增勢；再生鉛方面，廢電瓶的報廢量有限，原料成本的上漲和售價的低迷而使得利潤收窄，部分煉廠已進入虧損狀態(tài)，或影響再生鉛煉廠的復產計劃。

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廣州期貨：再生鉛減產，但需求走弱制約鉛價

鉛：再生鉛減產，但需求走弱制約鉛價 原料方面，受部分再生鉛供應減少的影響，近期廢電瓶價格有所下調，回收商出貨較積極，再生鉛原料庫存增加供應方面，變化主要體現(xiàn)在再生鉛方面，作為我國再生鉛主產區(qū)的安徽，環(huán)保督察將持續(xù)至11月底，且安徽部分地區(qū)還出現(xiàn)重污染天氣影響，再生鉛供應或有明顯下降需求方面，下游補庫以剛需為主，終端消費已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)增加庫存方面，截止10月31日，鉛錠社會庫存為6.89萬噸，較10月28日減少0.18萬噸，較10月24日增加0.34萬噸。

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弘業(yè)期貨：需求預期樂觀，鉛繼續(xù)偏強

隔夜倫鉛小幅高開后回落收中陰線滬鉛晚間平開后弱勢震蕩收小陰線國內月度加工費維持低位，礦端緊張延續(xù)，6月原生鉛仍有檢修計劃，礦端供應未有明顯緩解，檢修和復產下，供應環(huán)比小幅走高廢電瓶價格堅挺，原料供應緊張延續(xù)，再生鉛企業(yè)部分減產下游電池淡季進入尾聲，電池企業(yè)有備貨預期預計供應壓力不大，鉛高位震蕩中期，供應端成本支撐較強，需求預期樂觀，鉛繼續(xù)偏強后期關注鉛供應開工情況和下游旺季需求恢復情況 。

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弘業(yè)期貨：需求預期下，鉛價高位震蕩

隔夜倫鉛小幅低開后回落收小陰線滬鉛晚間小幅低開后回落收陰線國內月度加工費維持低位，礦端緊張延續(xù)，6月原生鉛仍有檢修計劃，礦端供應未有明顯緩解，檢修和復產下，供應環(huán)比走高廢電瓶價格走高，原料供應緊張延續(xù)，再生鉛開工未有明顯好轉下游電池淡季進入尾聲，電池企業(yè)有備貨預期預計供應壓力不大，需求預期下，鉛價高位震蕩，投資者關注18500的支撐后期關注鉛供應開工情況

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弘業(yè)期貨：需求越發(fā)受限，鉛震蕩偏弱

隔夜倫鉛小幅高開后反彈收陽線滬鉛晚間跳空低開后反彈收中陽線國內月度加工費持續(xù)小幅回落，礦端緊張延續(xù)，河南地區(qū)原生鉛檢修延續(xù)，不過也有部分地區(qū)檢修后復產廢電瓶原料緊張，安徽、山東等地再生鉛企業(yè)被動減產下游電池傳統(tǒng)消費淡季，需求邊際走弱預計鉛價高位，需求越發(fā)受限，鉛震蕩偏弱，但廢電瓶供應緊張，成本支撐下，鉛下方支撐較強，或高位震蕩后期鉛供應端和下游需求的變化

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弘業(yè)期貨：需求淡季不甚樂觀下，鉛震蕩偏弱

隔夜倫鉛小幅低開后震蕩偏強收十字小陽線滬鉛晚間弱勢窄幅震蕩收小陰線國內加工費持續(xù)小幅回落，礦端緊張延續(xù)，原生鉛檢修下供應下滑近期廢電瓶價格回落，再生鉛企業(yè)利潤轉好，再生鉛開工率繼續(xù)回升再生鉛和原生鉛價差擴大，原生鉛優(yōu)勢消退下游電池傳統(tǒng)消費淡季，需求逐漸回落，國內庫存累積預計供應壓力加大，需求淡季不甚樂觀下，鉛震蕩偏弱后期關注再生鉛原料端的供應和下游需求的變化 。

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弘業(yè)期貨：需求淡季不甚樂觀下，鉛高位震蕩

隔夜倫鉛小幅高開后震蕩偏強收十字小陽線滬鉛晚間小幅高開后震蕩收十字線國內加工費持續(xù)小幅回落，礦端緊張延續(xù)，原生鉛供應相對穩(wěn)定上周廢電瓶價格回落，再生鉛企業(yè)虧損轉為盈利，利潤刺激下再生鉛產量小幅增加，再生鉛和原生鉛價差擴大，原生鉛優(yōu)勢消退下游電池企業(yè)前期補庫結束，且傳統(tǒng)消費淡季，下游企業(yè)按需采購預計供應壓力加大，需求淡季不甚樂觀下，鉛高位震蕩后期關注再生鉛原料端的供應和下游需求的變化

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弘業(yè)期貨：后期鉛價能否上漲關鍵在于下游需求的恢復

隔夜倫鉛小幅低開后弱勢回落收中陰線滬鉛晚間小幅低開后偏強震蕩收十字小陽線國內加工費持續(xù)小幅回落，礦端緊張延續(xù)，原生鉛供應相對穩(wěn)定上周廢電瓶價格回落，再生鉛企業(yè)虧損轉為盈利，利潤刺激下再生鉛產量小幅增加，再生鉛和原生鉛價差擴大，原生鉛優(yōu)勢消退下游電池企業(yè)前期補庫結束，且傳統(tǒng)消費淡季，下游企業(yè)按需采購預計供應壓力加大，需求淡季不甚樂觀下，鉛上方空間有限后期鉛價能否上漲關鍵在于下游需求的恢復 。

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弘業(yè)期貨：需求預期提升受限，預計鉛上方空間有限

隔夜倫鉛小幅低開后反彈收中陽線滬鉛晚間跳空高開后回落收小陰線國內加工費持續(xù)低位，礦端緊張延續(xù)，不過副產品收益補充下原生鉛檢修和復產并存，供應較為穩(wěn)定廢電瓶價格小幅走高，原料供應情況不樂觀，再生鉛復產節(jié)奏相對緩慢，供應增加幅度受限下游電池企業(yè)全面復工，開工率回升，不過二季度傳統(tǒng)消費淡季，需求預期提升受限，預計鉛上方空間有限后期鉛價能否上漲關鍵在于下游需求的恢復

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弘業(yè)期貨：淡季需求提振不大，預計鉛繼續(xù)震蕩

隔夜倫鉛高開高走收中陽線滬鉛晚間小幅低開后反彈收陽線上周原生鉛生產相對穩(wěn)定廢電瓶價格回落，原料庫存充足，再生鉛供應逐漸恢復，不過再生鉛利潤虧損較大，再生鉛供應釋放仍受限下游電池企業(yè)全面復工，不過電池企業(yè)仍以消化庫存為主，淡季需求提振不大，預計鉛繼續(xù)震蕩后期關注下游消費和再生鉛的復產進度

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弘業(yè)期貨：需求回落，鉛價震蕩偏空

隔夜倫鉛小幅高開后回落收大陰線滬鉛晚間平開后回落收小陰線國內周度加工費低位維持穩(wěn)定，礦供應緊張延續(xù)原生鉛企業(yè)進入慣例檢修階段再生鉛企業(yè)虧損加大，部分冶煉廠冶煉廠放假減產，再生鉛供應下滑下游終端放假停產，需求回落，鉛價震蕩偏空后期關注廢電瓶價格和供應端變化

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