瑞達期貨：滬鉛本周需求有望改善

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：卡什卡利：短期內可能適合降息，今年兩次降息是合理的后續(xù)市場交易降息預期，對于有色板塊利好原生鉛煉廠，開工率出現(xiàn)上行，產量上行當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產決策有所調整再生鉛方面，再生鉛供應區(qū)域性差異凸顯廢電瓶原料端供應較緊，冶煉廠信心不足，總體供給端方面偏緊安徽地區(qū)開展污水排查工作，對當地再生鉛生產帶來邊際影響，部分企業(yè)生產受限，這使得再生鉛供應的不確定性增加。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應本周繼續(xù)走平

滬鉛夜盤上漲0.69%宏觀面：宏觀面：美國統(tǒng)計局大幅下修非農就業(yè)數據，市場對數據可靠性質疑，同時也加大了9月份降息的預期，后續(xù)市場交易降息預期，對于有色板塊利好原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)上行，進而導致產量上行當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產決策有所調整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應有望小幅下降

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：本周屬于超級央行周，關注美聯(lián)儲議息會議結果原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進而導致產量下滑當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產決策有所調整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊從實際復產節(jié)奏來看，由于成本倒掛，復產進度偏緩需求端看，鉛蓄電池行業(yè)作為鉛的主要消費領域，逼近傳統(tǒng)消費旺季，理論上電池廠生產備庫意愿應有所加強。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.38%

滬鉛夜盤下跌0.38%宏觀面：目前整體來說美聯(lián)儲主席鮑威爾正在受到挑戰(zhàn)，后續(xù)若辭職可能會引發(fā)金融市場動蕩，若美聯(lián)儲開始降息，對于有色版塊來說將會是利好原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進而導致產量下滑當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產決策有所調整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊從實際復產節(jié)奏來看，由于成本倒掛，復產進度偏緩。

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有色持倉日報：滬鉛跌0.44%，20家期貨公司增持超2.2萬手

截至7月23日收盤，滬銅2509收79590元/噸，跌0.08%；滬鋁2509收20790元/噸，跌0.34%；滬鉛2509收16850元/噸，跌0.44%；氧化鋁2509收3355元/噸，跌2.81% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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瑞達期貨：需求端對滬鉛價格的拉動作用依舊有限

滬鉛夜盤上漲0.21%宏觀面：工信部總工程師謝少鋒：鋼鐵、有色、石化等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調結構、優(yōu)供給、淘汰落后產能供應端原生鉛煉廠受到鉛價格下行影響，開工率下降，產量下降，當前開工率相對再生鉛保持強勢，且副產品收益穩(wěn)定再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊，但從實際復產節(jié)奏來看，成本倒掛情況下復產進度偏緩若廢電瓶供應緊張局面得不到緩解，再生鉛產量難以大幅提升，將繼續(xù)制約整體鉛供給增量。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應下周有望小幅下降

滬鉛夜盤上漲0.98%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格下行影響，開工率下降，產量下降當前開工率相對再生鉛保持強勢，且副產品收益穩(wěn)定，再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊，但從實際復產節(jié)奏來看，成本倒掛情況下復產進度偏緩下周若廢電瓶供應緊張局面得不到緩解，再生鉛產量難以大幅提升，將繼續(xù)制約整體鉛供給增量 需求端看，鉛蓄電池行業(yè)是鉛的主要消費領域，逼近傳統(tǒng)消費旺季，電池廠理論上生產備庫意愿應有所加強，但實際情 況是，當前價格上漲背景下現(xiàn)貨成交一般，下游仍處于觀望狀態(tài)。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.27%

滬鉛夜盤下跌0.27%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生鉛受到原材料小幅供應增加，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長，但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降庫存方面，海外庫存下行；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，進口加工機會明顯，預計后續(xù)利潤空間下行。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應下周有望小幅增加

滬鉛夜盤上漲0.93%供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，再生 鉛受到原材料小幅供應增加，同時鉛價上行，利潤小幅增加，再生鉛整體開工率和供應有所增長， 但短期難以扭轉原料瓶頸，供應增量有限 需求端看，市場成交整體偏淡，對鉛價的支撐較為有限 受“鋰代鉛”趨勢及高溫天氣影響持續(xù)低迷，五省蓄電池企業(yè)開工率下降 庫存方面，海外庫存重新下滑；國內庫存小幅上行，倉單上行，主要原因來自于海內外價差明顯，出現(xiàn)套利空間。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應有望小幅增加

滬鉛夜盤上漲064%宏觀面：美國芝加哥6月商業(yè)活動指數從5月份的40.5微降至40.4，低于43.0的預期，為1月以來最低水平，意味著經濟活動已連續(xù)19個月萎縮；達拉斯聯(lián)儲商業(yè)活動指數連續(xù)第五個月收縮供應端原生鉛煉廠受到鉛價格上行影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，廢電瓶價格持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：注意年線壓制位置后，滬鉛沖高回落可能

滬鉛夜盤上漲0.32%宏觀面：鮑威爾：關稅為一次性影響可能成為基本預期，但需要謹慎應對；通脹預期已較今年四月略有下降；在貨幣政策決策中不考慮聯(lián)邦債務問題；穩(wěn)定幣行業(yè)已逐步成熟供應端原生鉛煉廠受到鉛價格震旦影響，開工率下滑，產量下滑鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫繼續(xù)下調開工率。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.53%

滬鉛夜盤上漲0.53%宏觀面：鮑威爾：關稅為一次性影響可能成為基本預期，但需要謹慎應對；在貨幣政策決策中不考慮聯(lián)邦債務問題；穩(wěn)定幣行業(yè)已逐步成熟供應端原生鉛煉廠受到鉛價格震旦影響，開工率下滑，產量下滑鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫繼續(xù)下調開工率。

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瑞達期貨：預計滬鉛繼續(xù)整體呈現(xiàn)震蕩趨勢

滬鉛夜盤上漲0.12%宏觀面：美聯(lián)儲昨夜宣布維持政策利率不變，且在公布點陣圖中下調明年降息預期高位利率可能繼續(xù)壓制需求，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格回升影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應走平

滬鉛夜盤上漲0.18%宏觀面：美聯(lián)儲昨夜宣布維持政策利率不變，且在公布點陣圖中下調明年降息預期高位利率可能繼續(xù)壓制需求，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格回升影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限在此情況下，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應走平，對價格有一定支撐

滬鉛夜盤下跌0.35%宏觀面：以色列和伊朗戰(zhàn)爭有升級趨勢，若后續(xù)伊朗最高領袖刺殺成功，恐會掀起更大波瀾，對于大宗商品來說，波動率加劇，有色板塊來說可能繼續(xù)承壓，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格回升影響，開工率上漲，產量上漲鉛價小幅回暖，致使再生鉛虧損壓力減小，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛價格受到需求減弱影響繼續(xù)承壓下跌

滬鉛夜盤下跌0.09%宏觀面：美國5月新增非農就業(yè)人數略好于預期，前兩月數據大幅下修；失業(yè)率穩(wěn)定，平均時薪好于預期；美聯(lián)儲降息押注減少后續(xù)降息減少，美國內亂將會不斷爆發(fā)，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.15%

滬鉛夜盤上漲0.15%宏觀面：美國5月新增非農就業(yè)人數略好于預期，前兩月數據大幅下修；失業(yè)率穩(wěn)定，平均時薪好于預期；美聯(lián)儲降息押注減少后續(xù)降息減少，美國內亂將會不斷爆發(fā)，對于鉛需求將會有較大影響，供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，廢電瓶價格本周持平隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤下跌0.36%

滬鉛夜盤下跌0.36%宏觀面：美國國會預算辦公室：特朗普稅收法案將使美國赤字在10年間增加2.4萬億美元供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限昨日1#鉛價格漲75元/噸，報16500元/噸，廢電瓶價格持穩(wěn)運行，個別企業(yè)上調20~100元/噸。

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瑞達期貨：滬鉛整體供應下滑，對價格有一定支撐

宏觀面：歐盟貿易主管將于周四與美國商務部長盧特尼克及美國貿易代表格里爾通話歐盟已同意每隔一天與格里爾和盧特尼克進行通話，內容包括關稅政策以及在航空、半導體、鋼鐵等領域的合作；三大德國車企寶馬、奔馳和大眾被曝與美商務部磋商關稅問題，欲七月初達成協(xié)議供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，部分企業(yè)下調廢電瓶報價，隨著二季度進入傳統(tǒng)淡季，電池替換需求減少，再生鉛后續(xù)提產難度加大，整體再生鉛供應增量有限。

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瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.21%

滬鉛夜盤上漲0.21%宏觀面：歐盟發(fā)言人：在與美國的談判中，歐盟提出的“零關稅對零關稅”提案仍在談判桌上；據悉歐盟已計劃加快與美國的談判供應端原生鉛煉廠受到鉛價格不明朗影響，開工率下滑，產量下滑鉛價接連下跌，致使再生鉛虧損壓力擴大，再生鉛煉廠受虧損及原料制約，被迫下調開工率昨日1#鉛價格跌50元/噸，報16575元/噸，廢電瓶價格整體企穩(wěn)，個別煉企調整50-110元/噸需求端看，下游電池廠近期采購原料節(jié)奏變幅不大，維持剛需接貨為主。

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