瑞達期貨：春節(jié)期間倫鉛震蕩運行

春節(jié)期間倫鉛震蕩運行，自1月27日15:00起到2月4日0:00，LmeS-鉛3漲幅為0.26%宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對進口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，并將對來自墨西哥和加拿大的商品加征高額關(guān)稅，這一舉措引發(fā)了市場對關(guān)稅政策的不確定，美元指數(shù)上行；國內(nèi)方面，受益于“兩新”政策，今年春節(jié)消費從量上看呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢基本面，今年鉛產(chǎn)業(yè)鏈中，大型企業(yè)電池廠放假時間及大型企業(yè)再生鉛企業(yè)放假時間均早于往年，主要地區(qū)國產(chǎn)礦山放假時間較長，而本次春節(jié)假期停產(chǎn)檢修的再生鉛煉廠相比往年明顯增加，電池廠節(jié)后復產(chǎn)時間略早于再生鉛企業(yè)，節(jié)后歸來或有大量鉛錠采購預期，當前庫存去庫或得以保持，且節(jié)后去庫或有明顯降幅，供弱需強，不過在春節(jié)長假期間美對進口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，抑制鉛價漲幅，鉛價震蕩為主。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅高開后反彈收陽線

隔夜倫鉛小幅高開后反彈收陽線滬鉛晚間小幅高開后偏強震蕩收上引線的陽線國內(nèi)月度加工費低位進一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛供應恢復有限廢電瓶價格大幅回落，再生鉛成本端支撐下移，再生鉛供應加大下游電池旺季需求穩(wěn)定，有個別蓄電池減產(chǎn)以消化電池成品庫存預計宏觀利空情緒緩解，海外鉛錠進口壓力及供需缺口縮窄下，鉛價震蕩偏弱后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況 。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅低開后震蕩偏強收小陽線

隔夜倫鉛小幅低開后震蕩偏強收小陽線滬鉛晚間小幅高開后反彈收陽線國內(nèi)月度加工費低位進一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇，原生鉛供應提升有限廢電瓶原料供應有所緩解，再生鉛開工持續(xù)回升上周下旬廢電瓶價格回落明顯，鉛成本端支撐下移下游電池旺季需求相對穩(wěn)定短期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，海外鉛錠進口壓力及供需缺口縮窄下，鉛價震蕩偏弱后期關(guān)注鉛供需情況和鉛錠進口

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅低開后弱勢震蕩收十字線

隔夜倫鉛小幅低開后弱勢震蕩收十字線滬鉛晚間偏強震蕩收小陽線國內(nèi)月度加工費低位進一步回落，礦端緊張延續(xù)加劇廢電瓶原料供應偏緊，再生鉛減產(chǎn)企業(yè)尚未完全恢復，不過本周部分冶煉廠有復產(chǎn)計劃下游電池需求旺季開工率小幅回升，旺季預期較為樂觀海外鉛錠進口壓力及供應超級加大下下，鉛價承壓下行，但原料成本對鉛價支撐較強，鉛高位震蕩格局難改，空單止盈觀望后期關(guān)注鉛供需情況和鉛錠進口

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛低開低走收中陰線

隔夜倫鉛低開低走收中陰線，滬鉛晚間小幅低開后窄幅震蕩收十字星國內(nèi)月度加工費維持低位，礦端緊張延續(xù)，6月原生鉛仍有檢修計劃，礦端供應未有明顯緩解，原生鉛供應仍受限近期廢電瓶原料供應增加，再生鉛開工回升下游電池傳統(tǒng)消費淡季，需求進一步回落預計供應壓力邊際加大，淡季需求背景下，鉛價高位震蕩，波動風險較大后期關(guān)注鉛供應端的復產(chǎn)情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅低開低走收陰線

隔夜倫鉛小幅低開低走收陰線滬鉛晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線國內(nèi)周度加工費低位維持穩(wěn)定，礦供應緊張延續(xù)原生鉛企業(yè)進入慣例檢修階段再生鉛企業(yè)虧損加大，且不斷有冶煉廠減產(chǎn)放假，再生鉛供應繼續(xù)偏緊下游終端放假停產(chǎn)，需求回落，鉛價震蕩偏空后期關(guān)注廢電瓶價格和供應端變化

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛繼續(xù)回落收中陰線

隔夜倫鉛繼續(xù)回落收中陰線滬鉛晚間低開震蕩收十字線國內(nèi)周度加工費低位維持穩(wěn)定，礦供應緊張原生鉛企業(yè)利潤維穩(wěn)，周度開工率環(huán)比小幅回落上周廢電池價格價格回落，再生鉛開工率環(huán)比大幅回升下游電池需求消費旺季需求不佳，電池成品庫存大幅增加短期供應邊際增加，需求不佳，鉛價弱勢難改后期關(guān)注上游原生鉛檢修和下游電池的消費情況

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弘業(yè)期貨：節(jié)日期間倫鉛先抑后揚

節(jié)日期間倫鉛先抑后揚國內(nèi)外加工費低位維穩(wěn)，礦端供應偏緊格局延續(xù)廢電池價格繼續(xù)高位，再生鉛企業(yè)利潤縮窄，廢電池成本支撐仍在整體假日期間供應端基本維持正常生產(chǎn)下游電動自行車蓄電池旺季進入尾聲，而電池需求消費仍一般，電池企業(yè)和經(jīng)銷商庫存水平遠高于去年同期短期供需兩淡，鉛價高位震蕩偏弱走勢不過廢電池成本支撐下，鉛價下方空間有限下方支撐16200中期關(guān)注再生鉛的供應和電池企業(yè)的開工情況

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛小幅高開后反彈收中陽線

隔夜倫鉛小幅高開后反彈收中陽線滬鉛晚間低開后偏強震蕩收十字小陽線進口加工費維穩(wěn)，國內(nèi)加工費環(huán)比小幅下滑，礦端供應維持偏緊態(tài)勢原生鉛周度開工率環(huán)比繼續(xù)小幅下滑，但仍運行在高位廢電瓶供應充足，再生鉛價格小幅走高，利潤回升下再生鉛周度開工率逐漸回升，后期再生鉛釋放壓力仍較大下游蓄電池進入淡季，需求繼續(xù)環(huán)比走弱預計鉛后期供應壓力仍較大，且電池的消費淡季需求逐漸回落，庫存累積，預計鉛反彈高度有限，中期仍維持弱勢觀點。

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中信建投期貨：海外倫鉛大幅上漲

隔夜滬鉛持續(xù)偏強運行，海外倫鉛大幅上漲，帶動內(nèi)盤跟漲，基本面來看，海外市場供需矛盾突出，倫鉛庫存持續(xù)走低，國內(nèi)外汽車需求依然偏強，帶動蓄電池需求攀升，國內(nèi)月度蓄電池廠開工率繼續(xù)上行，前期部分冶煉產(chǎn)能停產(chǎn)檢修，短期內(nèi)去庫動力仍在。

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瑞達期貨：倫鉛庫存繼續(xù)回落

海外能源危機日益緊張，鉛冶煉大廠關(guān)停、延遲開工、檢修等讓市場擔憂供應問題 國內(nèi)方面，進口 礦的補充讓礦端供應寬松；疫情管控影響運輸加上部分煉廠檢修，流通貨源減少，上周原生鉛冶煉廠開工 率環(huán)比下滑 2.42 個百分點，原生鉛供應收緊；廢電瓶因部分地區(qū)疫情，到貨及出貨均受限，再生鉛煉廠原 料庫存偏緊，安徽地區(qū)疫情緩解，再生鉛煉廠恢復提產(chǎn)計劃；鉛蓄電池普遍缺貨，長假過后企業(yè)快速恢復 生產(chǎn)，旺季仍存。

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弘業(yè)期貨：隔夜倫鉛繼續(xù)反彈收小陽線

隔夜倫鉛繼續(xù)反彈收小陽線滬鉛晚間小幅高開后回落收小陰線國內(nèi)外周度加工費維持穩(wěn)定，鉛礦供應繼續(xù)偏緊格局不改原生鉛復產(chǎn)下，開工率小幅上升再生鉛冶煉企業(yè)復產(chǎn)較多，開工率穩(wěn)步回升，預計再生鉛產(chǎn)能較大，后期釋放壓力仍較大 下游消費旺季，電動自行車和汽車的配套訂單整體轉(zhuǎn)好，蓄電池開工率繼續(xù)小幅走高鉛供需兩增下，鉛或繼續(xù)寬幅震蕩格局 后期關(guān)注再生鉛產(chǎn)能的釋放情況和下游需求的改善情況。

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Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月7日）

◎10月6日，歐洲主要股指收盤多數(shù)下跌，德國DAX指數(shù)持平，法國CAC40指數(shù)跌1.36%，英國富時100指數(shù)跌0.13% ◎10月6日，WTI原油期貨收漲1.33%，報61.69美元/桶布倫特原油期貨收漲1.46%，報65.47美元/桶 ◎10月6日，LME金屬期貨收盤普遍下跌LME期錫跌2.08%，報36675.00美元/噸，LME期鋅跌0.99%，報3004.50美元/噸，LME期鉛跌0.82%，報2003.50美元/噸，LME期銅跌0.59%，報10652.50美元/噸。

資訊

我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運行態(tài)勢

倫敦金屬交易所（LME）方面，銅價表現(xiàn)最為強勁，三月期貨價格從9646美元/噸上漲至9902美元/噸，漲幅達291美元，月均價9728.83美元/噸，顯示市場對銅的需求保持旺盛鋁、鉛、鋅等基本金屬也普遍上漲，其中，鋁價上漲50.5美元至2615.5美元/噸，鋅價上漲58.5美元至2819美元/噸錫和鎳表現(xiàn)尤為突出，錫價大漲2308美元至35018美元/噸，鎳價上漲485美元至15421美元/噸，反映出新能源領域?qū)@兩種金屬的強勁需求。

國內(nèi)資訊

中金嶺南完成香港LME倉庫首批鋅錠交割

7月15日，倫敦金屬交易所（LME）香港注冊倉庫之一中外運倉庫啟用儀式在港隆重舉行作為國內(nèi)鉛鋅行業(yè)領軍企業(yè)，深圳市中金嶺南有色金屬股份有限公司（以下簡稱“中金嶺南”）率先完成首單“南華”牌鋅錠交割入庫，標志著中國有色金屬國際化進程再攀高峰 目前，中金嶺南生產(chǎn)的“南華”鉛錠、鋅錠和“魯方”陰極銅均為上海期貨交易所和倫敦金屬交易所的注冊交割商品，未來，中金嶺南將持續(xù)踐行FAITH經(jīng)營理念，積極融入粵港澳大灣區(qū)建設，加快礦山、冶煉等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，大力發(fā)展新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，加快打造世界一流的多金屬國際化全產(chǎn)業(yè)鏈資源公司，為中國有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展貢獻力量。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)鉛供應端產(chǎn)出下滑

一、市場概況 2025年春節(jié)期間，國內(nèi)冶煉廠開工率有所下調(diào)，下游企業(yè)備貨結(jié)束，整體市場交投冷清，幾乎停滯上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場休市；LME（倫敦金屬交易所）三個月期鉛價格波動區(qū)間在1926-1984美元/噸 二、供需格局分析 供應端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)放假增多，且放假時間早于往年，春節(jié)期間在產(chǎn)企業(yè)不足10家，在產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)20%~60%不等，產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel早讀：美國核心CPI意外降溫重燃降息預期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

MMG表示，預計此次事件不會對計Dugald River的全年生產(chǎn)前景產(chǎn)生重大影響，2023財年該礦鋅產(chǎn)量超過15萬噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月9日倫鉛庫存增至逾十一年新高，而后庫存開始回落，上周庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為220,575噸，降至近兩個月新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，1月10日當周，滬鉛庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少7.66%至44,854噸，降至近三個月新低。

有色聚焦

【豫光金鉛國貿(mào)】預計銅價短期反彈后下跌 現(xiàn)貨年后偏松狀態(tài)

河南豫光金鉛股份有限公司于2002年7月（股票代碼600531）在上海交易所掛牌交易，集團有限責任公司始建于1957年，是全國最大的電解鉛、白銀、再生鉛的生產(chǎn)企業(yè)，上市公司500強產(chǎn)業(yè)涵蓋有色金屬、貴金屬、化工、煤機產(chǎn)品、電力、礦山、服務、房地產(chǎn)、投資等多個領域，擁有全資及控股公司20多個，年產(chǎn)電解鉛40萬噸、鋅30萬噸，陰極銅15萬噸、白銀1000噸、黃金8噸公司主營產(chǎn)品“豫光”牌電解鉛、陰極銅、黃金、白銀均在上海期貨交易所、倫敦交易所注冊，產(chǎn)品暢銷10多個國家。

銅大家說市場

【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶觀點：我們對25年鋅整體需求持樂觀預期，預計全球需求增速約2.24%：國內(nèi)政策面寬信用，增赤字基調(diào)已定，“穩(wěn)消費、促消費”將與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數(shù)下呈明顯增長，而兩新補貼提額，支撐汽車、家電等內(nèi)需繼續(xù)保持小幅增長；海外方面，預計2025年美國經(jīng)濟走勢前低后高，通脹水平中樞上移，財政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長乏力的問題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過剩、先緊后松的格局，預計全年倫鋅主要運行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開啟上行趨勢，年中前后見頂，轉(zhuǎn)向空頭配置。

鋅大家說市場

Mysteel：國慶假期熱點速遞（10月3日）

◎歐股主要指數(shù)收盤漲跌不一，德國DAX30指數(shù)跌0.18%，英國富時100指數(shù)漲0.16%，法國CAC40指數(shù)漲0.05%，歐洲斯托克50指數(shù)漲0.14% ◎WTI原油期貨結(jié)算價漲0.39%，報70.10美元/桶；布倫特原油期貨結(jié)算價漲0.46%，報73.9美元/桶 ◎LME金屬期貨收盤以漲為主LME期銅價收10103美元/噸，漲1.24%；LME期鋁收2684美元/噸，漲1.36%；LME期鎳收18186美元/噸 ，漲2.68%；LME期鉛收2152.50美元/噸 ，漲2.09%；LME期錫收33790美元/噸 ，跌0.26%；LME期鋅收3195美元/噸 ，漲1.54%。

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