廣州期貨：鋅錠社會庫存呈累庫趨勢

鋅：弱勢基本面未改，價格趨弱運行 美國6月CPI數據符合市場預期，美國財長貝森特或成為下任美聯儲主席，市場對美聯儲降息預期上行 TC加工費上行反映出礦端供應趨松，國內冶煉廠產出環(huán)比走增，現貨貿易市場到貨量增加，鋅錠社會庫存呈累庫趨勢，現貨市場減升水出貨，下游需求在淡季，鍍鋅、鋅合金、氧化鋅開工走弱 鋅市供應走增，需求淡季疲軟，庫存累增，基本面拖累價格，建議高空布局，參考價格運行區(qū)間21800-22800元/噸。

期貨公司評論

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行 情況分析報告 （8月4日-8月8日）

鋅：本周鋅價反彈上漲本周宏觀層面存在利好，黑色期貨價格上漲對鋅價有所支撐，且LME鋅庫存持續(xù)去化，導致鋅價上漲本周鋅精礦加工費持穩(wěn)，周度鋅錠產量也維持穩(wěn)定，8月預計產量環(huán)比增長本周初鋅價位置不高，下游企業(yè)逢低采買，市場熱度改善；但是隨著鋅價的上漲，下游畏高情緒升溫導致采購意愿明顯轉弱，貿易商出貨受阻，全國主要市場的現貨升貼水也有所下行另外，本周鋅錠社會庫存周環(huán)比繼續(xù)增長。

產業(yè)分析

Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶市場交易積極性依舊一般

國產品牌報價多集中于對滬鋅2508合約升水15-25元附近，成交量主要集中在廠提鋅錠，倉庫鋅錠成交暫無改善 今日上海地區(qū)鋅錠庫存2.89萬噸，較周一增加0.21萬噸，倉庫現貨持續(xù)錄增交投氛圍較弱，市場持貨商出貨情緒不高，下游接貨情緒亦不佳盤面價格高位震蕩，下游畏高慎采，廠提報價相對偏低，帶動日成交量，市場交易氛圍持續(xù)低迷 五、市場熱點 7月22日，侯馬北銅公司首批符合上海期貨交易所交割標準的“中條山”牌A級銅順利下線，即將進入交割倉庫。

行情簡評

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月14日-7月18日）

上半周利好因素消散，基本面對鋅價有所壓制，但周四晚宏觀再出干擾，鋅價出現上漲雖然本周鋅價有所下行，但是市場成交和需求較難改善然而市場到貨量不多，所以本周鋅錠社會庫存增長較上周趨緩本周需求較差導致現貨升水下跌近期宏觀和市場因素的干擾成為鋅價上漲的主要原因，這些因素影響消散后基本面就會壓制鋅價，導致近期價格震蕩走勢 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現貨價格震蕩上行，期貨盤面反彈。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（7月7日-7月11日）

但目前現貨市場成交仍以剛需為主，短期內鉛錠社會庫存增勢預計難改 鋅：本周鋅價先跌后漲美國關稅政策在周初對鋅價造成一定沖擊，但是影響有限，隨著LME鋅出現行情以及國內存在宏觀利好，本周四價格出現了明顯上漲本周鋅錠產量變化不大，但國內鋅價重回階段性高位使得下游采購意愿不強，進而導致社會庫存再度增加現貨升水也有所下行，佛山地區(qū)現貨價已經貼水 數據來源：鋼聯數據 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現貨價格震蕩上行，期貨盤面反彈對現貨市場起到一定傳導效應，從供應端來看，澳洲部分礦山減產及品位下滑導致成本上升，支撐鋰礦價格，同時市場可流通貨源充足，需求端，新能源汽車銷量增長及儲能市場擴張?zhí)峁╇A段性支撐，但整體仍受高庫存和供應過剩壓制。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月23日-6月27日）

周度鋅錠產量繼續(xù)小幅增加，近期庫存增減反復，本周庫存的再度小幅去化，或與到庫量不多有關，鋅合金和氧化鋅產量亦有下降，周內下游消費較弱 碳酸鋰：本周期碳酸鋰現貨價格震蕩上行，受消息面因素擾動反彈較多，同時期貨盤面小幅反彈對現貨市場起到一定傳導效應。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月16日-6月20日）

山東地區(qū)某煉企檢修結束后已恢復生產，內蒙古及湖南地區(qū)部分煉企常規(guī)檢修，近期原生鉛企業(yè)復產與檢修共存，供應端產量變化不大 鋅：本周鋅價震蕩下行鋅價低位時市場沒有體現出良好的需求，社會庫存也再度增長周度鋅錠產量整體也保持正常水平盡管換月導致佛山升水上漲，但是升水趨勢仍是持續(xù)下跌，而且期貨價和升水的同時下行也是反映出需求并不好，本周庫存的再度增加也表明庫存或到達拐點，供強需弱的壓力逐漸增大。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （6月16日-6月20日）

鋅價低位時市場沒有體現出良好的需求，社會庫存也再度增長周度鋅錠產量整體也保持正常水平盡管換月導致佛山升水上漲，但是升水趨勢仍是持續(xù)下跌，而且期貨價和升水的同時下行也是反映出需求并不好，本周庫存的再度增加也表明庫存或到達拐點，供強需弱的壓力逐漸增大 1-5月份，中國房屋竣工面積18385萬平方米，下降17.3%其中，住宅竣工面積13337萬平方米，下降17.6%2025年1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）191947億元，同比增長3.7%，其中基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業(yè)）同比增長5.6%。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月9日-6月13日）

周度鋅錠產量整體恢復至正常水平隨著周初鋅價明顯下跌，下游企業(yè)逢低采買，為近期的生產囤積一定的原料庫存，導致周一社庫增加后再周四再次減少盡管價格重心下調，但是升水仍然走弱，反映出實際需求有限 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現貨價格上漲，期貨盤面小幅波動上漲。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產品價格周報 （5月12日-5月16日）

周內對鉛現貨報價升水小擴 本周鋅價內盤小幅下跌鋅錠周度產量繼續(xù)小幅修復，但是水平依舊不高國內鋅錠社會庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價的上漲，本周下游采買比較謹慎，且有進口鋅流入期貨價的上漲也導致了本周現貨升水出現了比較大幅度的下跌 5月12日中美兩國發(fā)布聯合聲明，宣布大幅降低雙邊關稅水平，中美雙方取消91%的關稅，暫停24%的關稅，暫停期90天，保留10%的基礎關稅。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（5月12日-5月16日）

周內對鉛現貨報價升水小擴 鋅：本周鋅價內盤小幅下跌鋅錠周度產量繼續(xù)小幅修復，但是水平依舊不高國內鋅錠社會庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價的上漲，本周下游采買比較謹慎，且有進口鋅流入期貨價的上漲也導致了本周現貨升水出現了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現貨價格下跌，當前價格水平下，部分一體化生產企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫為主，觀望情緒濃厚，整體市場供大于求，然而近期中美關稅調整，在關稅豁免的90天內，可能增強儲能電池出口預期，增加鋰電消費需求，進而影響對碳酸鋰的長期需求。

產業(yè)分析

Mysteel早讀：特朗普表示不會暫停關稅政策 有色金屬多數收跌

其中精銅桿訂單量為3.71萬噸，較上一交易日增加1.56萬噸，環(huán)比提升72.34%；再生銅桿訂單量為0.38萬噸，較前一交易日減少0.02萬噸，環(huán)比下降3.53% ◎4月7日全國鋅錠總庫存9.14萬噸，較（4/3）減少0.08萬噸；較（3/31）減少1.32萬噸；上海4.96萬噸；廣東1.52萬噸；天津1.55萬噸；山東0.30萬噸；浙江0.37萬噸；江蘇0.43萬噸 ◎4月7日，國內期貨主力合約開盤大跌，工業(yè)品、貴金屬多品種跌停，滬銀、滬鎳、滬錫、燃油、瀝青、滬鋁、低硫燃料油（LU）、SC原油、PX、滬銅、國際銅觸及跌停，棕櫚油跌超6%，鐵礦石跌超5%。

有色聚焦

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進行把控，或選擇進行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產現貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現貨市場剛需采購促進日內交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

Mysteel：鍍鋅板卷市場遇冷 近三年成交量下滑30%背后的挑戰(zhàn)與機遇

2024年產能利用率明顯下滑，一季度維持在63.3%，同比下降10個百分點與2024年成交量下降至21,000噸趨勢一致，表明市場進入調整期，加上原材料供應端較為緊張，鋅錠價格伴隨期貨價格走高影響生產利潤，企業(yè)主動減產以應對庫存壓力，2025年產能利用率在50%左右，進一步下降10個百分點，延續(xù)下行趨勢，與2025年成交量跌至16000噸萎縮相符，市場供需矛盾加劇的同時行業(yè)競爭也在愈演愈烈，部分鋼廠減產或轉產其他高利潤品種，加上環(huán)保政策趨嚴，限制了部分產能釋放。

日報

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月17日-3月21日）

由于鋅價下跌，國內鋅錠消費有所改善，但是幅度有限鋅錠社會庫存停止增加并小幅減少，現貨升貼水有所上漲 碳酸鋰：本周期電池級碳酸鋰現貨價格仍有下跌，當前現貨市場缺少驅動因素，下游材料廠剛需補庫為主，生產開工恢復后，訂單結構較為穩(wěn)定，而進口礦價格松動很難對現貨市場產生實質影響，市場穩(wěn)淡運行的背景下，期貨盤面的起落容易引起情緒變化，進而影響價格波動。

產業(yè)分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月24日-3月28日）

鋅：本周鋅價先揚后抑冶煉利潤持續(xù)修復，市場對鋅錠供應增長的預期較強，且本周美元指數小幅偏強，使得鋅價向上高度有限由于下半周鋅價逐漸跌至24000元/噸以下，導致周五現貨升貼水出現了小幅好轉，但是上半周價格偏高，因此本周市場整體成交較為一般，社會庫存再度小幅增長 碳酸鋰：本周期電池級碳酸鋰現貨價格繼續(xù)下跌，現貨價格低位回落后下游材料廠采買增多，但貿易端交投狀況不佳，多以低價收貨為主，下游材料廠的補庫行為多基于短期考量，缺少持續(xù)性，觀望心態(tài)仍占據主流，期貨盤面破位下跌帶來的下行壓力并未消除，交投雙方持續(xù)博弈，市場觀望心態(tài)濃厚，當前現貨價格仍有下跌可能性，預計現貨價格穩(wěn)弱運行，情緒好轉后將有反彈。

產業(yè)分析

Mysteel周報：華南鋼管價格漲跌互現 需求韌性不足（2.21-2.28）

市場方面，本周黑色期貨震蕩運行，市場情緒一般，部分鋼廠冬儲保值日期臨近，市場貿易商以出貨為主，市場價格多數持穩(wěn)，出貨狀態(tài)稍有恢復，但下游開工效率較低，市場需求對比往年表現一般，市場客戶按需補庫，盼漲心態(tài)猶存綜合來看，預計下周華南地區(qū)無縫管價格或穩(wěn)中偏強運行 二、下周預測 1、供給來看：本周焊管樣本生產企業(yè)產量28.5萬噸，周環(huán)比增加2.09萬噸，廠內庫存為29.56萬噸，周環(huán)比增加1.12萬噸，原料庫存為61.63萬噸，周環(huán)比減少3.97萬噸；鍍鋅管（28家）產量為22.46萬噸，周環(huán)比增加2.96萬噸，廠內庫存為37.58萬噸，周環(huán)比增加0.17萬噸，周鋅錠用量為4520噸，周環(huán)比增加729噸。

一周回顧

Mysteel周報：華南鋼管價格漲跌分化 市場需求好轉（2.14-2.21）

市場方面，本周黑色期貨震蕩上行，坯料價格小幅上漲，市場雖價格持穩(wěn)，但出貨有所恢復，市場總體出貨較上周有所好轉，下游工地陸續(xù)開工中，冬儲資源持續(xù)到庫，總體庫存微幅增加綜合來看，預計下周華南地區(qū)無縫管價格或穩(wěn)中偏強運行 二、下周預測 1、供給來看：焊管生產企業(yè)（29家）周度調研，本周焊管產量26.41萬噸，周環(huán)比增加8.42萬噸，廠內庫存為28.45萬噸，周環(huán)比增加0.58萬噸，原料庫存為65.6萬噸，周環(huán)比減少2.47萬噸；鍍鋅管（28家）產量為19.5萬噸，周環(huán)比增加5.97萬噸，廠內庫存為37.41萬噸，周環(huán)比增加2.25萬噸，周鋅錠用量為3791噸，周環(huán)比增加1160噸。

一周回顧

Mysteel：期現基差迅速修復 鋅庫存拐點臨近

截止1月23日，上海0#鋅錠升貼水已回落至10元/噸水平 本輪鋅期現基差的回歸，表現為現貨下跌向期貨修復，而現貨端價格的大幅回落，在基本面上卻表現為鋅錠庫存的持續(xù)低位運行，其實是有些反常的。

主編視角

Mysteel解讀：臨近交割，鋅價又何去何從？

12月上旬冶煉廠到倉庫量有所減少，疊加下游提貨，全國主要市場鋅錠庫存月內呈遞減趨勢，臨近交割，按照上半年鋅市情況而言，交割前期，鋅價高位震蕩或現貨成交較差時，擇優(yōu)選擇期貨盤面交易，鋅錠流入期貨市場，倉單增多，庫存小幅增加，然截至今日，根據Mysteel調研統(tǒng)計，全國主要市場鋅錠庫存為7.10萬噸，持續(xù)錄減，臨近交割亦未出現增量，交割后關注冶煉廠到貨情況。

主編視角