Mysteel解讀：短期鋅價(jià)震蕩走勢，等待產(chǎn)業(yè)預(yù)期兌現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 而LME鋅期貨庫存從高位逐漸回落，3月27日庫存月環(huán)比減少2.04萬噸至14.46萬噸。

主編視角

Mysteel早讀：美國核心CPI意外降溫重燃降息預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

MMG表示，預(yù)計(jì)此次事件不會(huì)對計(jì)Dugald River的全年生產(chǎn)前景產(chǎn)生重大影響，2023財(cái)年該礦鋅產(chǎn)量超過15萬噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月9日倫鉛庫存增至逾十一年新高，而后庫存開始回落，上周庫存繼續(xù)下降，最新庫存水平為220,575噸，降至近兩個(gè)月新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，1月10日當(dāng)周，滬鉛庫存繼續(xù)回落，周度庫存減少7.66%至44,854噸，降至近三個(gè)月新低。

有色聚焦

Mysteel半年報(bào)：2024下半年國內(nèi)鋅錠價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)

上海和佛山升貼水價(jià)差相對較高，升貼水價(jià)差達(dá)到460元/噸天津升貼水價(jià)差相對平穩(wěn)，升貼水價(jià)差為230元/噸需求方面，上半年鋅價(jià)的走勢與下游需求存在一定程度的偏離6月27日國內(nèi)鋅錠社會(huì)庫存達(dá)到17.26萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期的10萬噸，且進(jìn)入5月庫存才出現(xiàn)向下拐點(diǎn)，晚于過去正常年份2個(gè)月截止6月26日，LME鋅期貨庫存更是達(dá)到了24萬噸，而去年同期只有7.9萬噸，且下降速度較為緩慢較高的庫存反映出需求的疲弱，升貼水也再次證明這點(diǎn)。

年報(bào)

Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價(jià)動(dòng)力何在

截止6月26日，LME鋅期貨庫存更是達(dá)到了24萬噸，而去年同期只有7.9萬噸，且下降速度較為緩慢較高的庫存反映出需求的疲弱，升貼水也再次證明這點(diǎn)2月底后上海、佛山、天津的鋅錠現(xiàn)貨價(jià)幾乎一直保持在貼水，直到6月價(jià)格下行之際貼水幅度才有所收窄，佛山現(xiàn)貨價(jià)甚至站穩(wěn)升水 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 具體下游產(chǎn)品來看，鍍鋅板卷成為了支撐需求和推動(dòng)降庫的重要力量。

主編視角

Mysteel解讀：鋅礦供應(yīng)緊張與下游需求不足共存

同日，LME鋅期貨庫存也高達(dá)27.1萬噸，遠(yuǎn)高于2023年的4萬噸和2022年的14.2萬噸，且庫存也一直維持在高位考慮到國內(nèi)鋅錠進(jìn)口窗口關(guān)閉，庫存處于高位，近期海外過剩的鋅錠不會(huì)大量流入國內(nèi)，而且國內(nèi)庫存未見明顯的向下拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)海內(nèi)外鋅錠庫存都需要時(shí)間去消化 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 升貼水方面，3月29日當(dāng)周上海、佛山、天津三地鋅錠現(xiàn)貨處于貼水20-85元/噸的區(qū)間。

主編視角

Mysteel：2024年春節(jié)期間國內(nèi)鋅市場運(yùn)行情況

鋅下游加工企業(yè)大部分放假10-15天，只有少部分大型企業(yè)或者因爐子設(shè)備等原因正常生產(chǎn) 庫存：春節(jié)期間國內(nèi)主流地區(qū)鋅錠倉庫大部分正常進(jìn)出庫，運(yùn)輸基本正常春節(jié)假日期間海外LME鋅庫存持續(xù)性增加6.805萬噸至26.48萬噸 節(jié)后預(yù)測：基于LME鋅持續(xù)累庫，且LME鋅經(jīng)過一輪低谷，預(yù)計(jì)下周一國內(nèi)鋅期貨將低開，但由于節(jié)前鋅下游中小企業(yè)備庫較少 ，基本在3-5天，甚至部分無備庫，基于此判斷，若下周一低開將刺激鋅下游剛需采購。

主編視角

假期國際大宗商品多數(shù)飄紅

廣州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇告訴記者，有色金屬在春節(jié)假期多數(shù)收漲，唯獨(dú)LME三個(gè)月鋁價(jià)收跌0.31%，漲幅最大的是LME三個(gè)月錫價(jià)，達(dá)到3.85%錫價(jià)之所以堅(jiān)挺，在于市場預(yù)計(jì)2024年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，對錫的需求增長會(huì)有加速的可能，尤其是電焊需求在汽車、家電等產(chǎn)業(yè)預(yù)期向好的情況下會(huì)有不俗的表現(xiàn)銅、鋅上漲歸功于庫存偏低，市場預(yù)計(jì)春節(jié)后偏低的庫存會(huì)導(dǎo)致補(bǔ)庫活動(dòng)出現(xiàn)貨源不足的情況而美元指數(shù)沖高回落，在金融屬性層面支持銅和鋅價(jià)格的上漲。

市場播報(bào)

Mysteel解讀：政府債券拉動(dòng)社融增長，企業(yè)中長貸拖累信貸

2023年11月份，PPI同比下降3.0%，環(huán)比下降0.3%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降4.0%，環(huán)比下降0.3%有色金屬行業(yè)方面，國內(nèi)期貨市場上，有色六大基本金屬除銅外月末價(jià)格環(huán)比均下跌0#鋅錠2023年11月末價(jià)格20950元/噸，環(huán)比下降270元/噸庫存方面，鋅錠庫存在11月中上旬維持累庫，然而至下旬轉(zhuǎn)為明顯去庫主要是由于下旬國內(nèi)鋅價(jià)受到LME鋅期貨庫存大幅增加和供應(yīng)過剩的影響而持續(xù)下跌，下游采購積極性改善，同時(shí)冶煉廠出貨意愿不強(qiáng)。

主編視角

Mysteel解讀：11月制造業(yè)PMI小幅回落，銅鋅社庫下行

鋅錠庫存在11月中上旬維持累庫，然而至下旬轉(zhuǎn)為明顯去庫主要是由于下旬國內(nèi)鋅價(jià)受到LME鋅期貨庫存大幅增加的影響而持續(xù)下跌，下游采購積極性改善，同時(shí)11月進(jìn)口窗口關(guān)閉，海外向國內(nèi)輸入的鋅錠數(shù)量有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 整體來看，11月份我國制造業(yè)PMI進(jìn)一步回落，一方面是受到了我國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季結(jié)束的影響，另一方面也反映了我國當(dāng)前的需求偏弱。

主編視角

Mysteel：【有色海外】之歐洲鋅冶煉廠未來擴(kuò)產(chǎn)承壓

國際貨幣基金組織預(yù)計(jì)歐元區(qū)在2023年的增長率為0.7%，在2024年為1.2%，較7月的預(yù)測值0.9%和1.5%有所下調(diào)歐洲重要制造業(yè)國家德國和法國的制造業(yè)PMI都低于榮枯線，歐洲經(jīng)濟(jì)存在衰退跡象是市場共識，較高的LME鋅期貨庫存也體現(xiàn)了海外供大于需 數(shù)據(jù)來源：IHS Markit 現(xiàn)在全球鋅產(chǎn)業(yè)面臨著先前預(yù)期遠(yuǎn)不同于當(dāng)前現(xiàn)實(shí)的情況，這就導(dǎo)致了干擾事件的頻出以及對生產(chǎn)計(jì)劃的擔(dān)憂。

主編視角

Mysteel解讀：四季度鋅價(jià)或難有行情，冶煉生產(chǎn)存在干擾

在今年庫存為近4年來低點(diǎn)的情況下，假期期間累庫幅度依舊處于較往年偏低的水平，或與下游企業(yè)開工情況較好有關(guān)，鍍鋅板卷產(chǎn)量高于往年同期雖然假期期間庫存增長幅度較低導(dǎo)致后續(xù)累庫空間偏小，但是庫存也難以出現(xiàn)明顯的下滑，一方面國內(nèi)低庫存使得國內(nèi)煉廠保持生產(chǎn)動(dòng)力，海外庫存逐漸向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，進(jìn)口將保持高位；另一方面，消費(fèi)旺季特征并不明顯，下游需求有限 國外庫存方面，假期間LME鋅錠期貨庫存持續(xù)下滑，從9月29日的103000噸降至10月10日的90900噸，國內(nèi)進(jìn)口窗口保持打開，與10月鋅錠進(jìn)口保持高位的預(yù)測相佐證。

主編視角

08月15日LME基本金屬綜述

其他依賴經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)金屬期貨也創(chuàng)下大幅下跌，其中LME期鎳觸及2022年7月以來的最低點(diǎn)19,760美元，鋅觸及6月6日以來的最低點(diǎn)2,305美元LME庫存數(shù)據(jù)顯示，大量鋅抵達(dá)LME在新加坡的注冊倉庫。

LME

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地 有色金屬普跌

倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，倫鉛庫存自2月3日降至近三十三年新低后，庫存步入上行之路，上周倫鉛庫存繼續(xù)增加，最新庫存水平為51,850噸，再刷逾一年新高 上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，上周滬鉛庫存繼續(xù)回升，目前已連增三周，7月21日當(dāng)周，周度庫存增加12.55%至39,555噸，增至四個(gè)月新高 國際鉛鋅研究小組(ILZSG)周二發(fā)布報(bào)告稱，2023年5月全球鋅市場供應(yīng)過剩下降至5.3萬噸，低于之前一個(gè)月的過剩6.4萬噸。

有色聚焦

07月19日LME基本金屬綜述

中信期貨稱今年下半年中國電力行業(yè)（銅的主要消費(fèi)行業(yè)）的需求增長將會(huì)放緩今年中國銅消費(fèi)量可能增長3.9%；隨著新項(xiàng)目投產(chǎn)，中國精煉銅產(chǎn)量將增長8% 周三，LME三個(gè)月鋅下跌1.4%，報(bào)每噸2,361美元，此前LME庫存激增至90,825噸，兩天內(nèi)增幅達(dá)到30%，并創(chuàng)下14個(gè)月以來的最高庫存水平。

LME

Mysteel早讀：市場下調(diào)加息預(yù)期 美元走高 金屬多收跌

穩(wěn)定的金屬入庫表明，鋅存在過剩LME公布的數(shù)據(jù)顯示，LME倉庫中儲(chǔ)存的鋅已升至8.75萬噸，較上周二增加92%，為2022年5月以來的最高水平數(shù)據(jù)顯示，一批13,350噸鋅運(yùn)抵馬來西亞巴生港倉庫，而上周累庫地點(diǎn)為新加坡自2月初以來，LME鋅庫存飆升461%，提振投資者對這種金屬可快速交割的信心，并導(dǎo)致現(xiàn)貨合約較三個(gè)月合約貼水周二，該貼水收于每噸14.73美元，而3月底為升水約35美元 廣州期貨交易所近日發(fā)布《關(guān)于開展碳酸鋰期貨、期權(quán)仿真交易的通知》（廣期所發(fā)〔2023〕115號），文件顯示，廣期所定于2023年6月6日啟動(dòng)碳酸鋰期貨仿真交易，于6月7日啟動(dòng)碳酸鋰期權(quán)仿真交易。

有色聚焦

05月04日LME基本金屬綜述

周四，LME期鎳下跌2.8%，報(bào)每噸24,040美元，早盤曾觸及25,220美元的高點(diǎn)，因?yàn)?em class='keyword'>庫存緊張周四的數(shù)據(jù)顯示，上海期貨交易所注冊倉庫的鎳庫存降至1,426噸的創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，LME的鎳庫存也降至39,630噸，為15年半以來最低水平 其他金屬的收盤情況包括：LME鋁下跌1.1%，報(bào)每噸2,295.50美元；鋅下跌0.1%，報(bào)每噸2,627美元；鉛下跌1.3%，報(bào)每噸2,104美元；錫下跌3.9%，報(bào)每噸25,730美元。

LME

03月22日LME基本金屬綜述

快速交割的現(xiàn)貨銅此外，LME的現(xiàn)貨銅合約相對三個(gè)月期銅已經(jīng)轉(zhuǎn)為溢價(jià)，表明供應(yīng)趨緊在上海期貨交易所和COMEX交易所的注冊倉庫，銅庫存也在下降 其他金屬的收盤報(bào)價(jià)包括：LME鋁上漲1%，報(bào)每噸2,288.50美元；鋅上漲0.2%，報(bào)每噸2,870美元；鎳上漲0.1%，報(bào)每噸22,545美元；鉛上漲1.1%，報(bào)每噸2,117美元；錫上漲1.3%，報(bào)每噸23,335美元。

LME

商品總體情緒樂觀，兔年有望實(shí)現(xiàn)“開門紅”

另外，LME庫存方面，銅鋅鎳保持去庫，鋁庫存則顯著增加，錫小幅增加，鉛則保持不變 “假期有色板塊多數(shù)僵持，由于缺乏內(nèi)盤指引以及國內(nèi)現(xiàn)貨配合，市場主要聚焦在宏觀預(yù)期變化方面假期期間宏觀整體偏樂觀，與節(jié)前樂觀預(yù)期氛圍變化不大，有色保持高位僵持”金瑞期貨金屬研究員龔鳴認(rèn)為，主要聚焦海外加息放緩以及經(jīng)濟(jì)增長韌性一是海外加息偏鴿預(yù)期美國方面，2月2日議息會(huì)議臨近，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入靜默期，根據(jù)靜默期前最后兩位官員費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治發(fā)言來看，主要提到了放緩加息至25BP以及經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期。

市場播報(bào)

12月29日LME基本金屬綜述

易商表示，基金正在買入LME鉛期貨，因?yàn)?月初這種金屬將首次納入彭博商品指數(shù)（BCOM），這有助于提振鉛價(jià)走高供應(yīng)擔(dān)憂加上鉛庫存處于歷史低位，推動(dòng)期鉛從9月29日以來累計(jì)上漲近30%目前LME注冊倉庫的鉛庫存為25,150噸，其中注銷庫存（用于交割）占到總庫存的44%，預(yù)示著未來庫存將會(huì)繼續(xù)下降 其他金屬的收盤情況包括，鋁上漲1.2%，報(bào)每噸2,410美元；鋅下跌0.9%，報(bào)每噸2,977美元；錫上漲1.1%，報(bào)每噸25,015美元；但是鎳下跌1.1%，報(bào)每噸30,100美元。

LME

11月27日LME基本金屬綜述

周五上海期貨交易所倉庫庫存降至70,249噸，比一周前減少18%中國保稅倉庫的庫存已減少至零 其他金屬的收盤情況包括，LME鋁上漲0.1%，報(bào)每噸2,369美元；鋅上漲0.1%，報(bào)2,922美元；鎳下跌2.6%，報(bào)25,430美元；鉛下跌0.5%，報(bào)2,118.50美元；錫持平，報(bào)22,230美元。

LME