瑞達期貨：海外LME庫存下降明顯，LME鋅價強勢帶動國內(nèi)鋅價

宏觀面，中國7月新增社融1.16萬億元，人民幣貸款減少500億元，M2-M1剪刀差縮小特朗普表示可能稍微提前任命下任美聯(lián)儲主席，人選縮小到三四位基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，供應增長有所加快目前進口虧損繼續(xù)擴大，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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廣州期貨：近期倫鋅庫存去化較快

鋅：低位盤整震蕩 特朗普表示周四生效所謂的“對等關稅”條例，市場對全球經(jīng)濟衰退擔憂上升，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱壓制 海外礦企復產(chǎn)速度加快，海內(nèi)外TC價格保持高位，國內(nèi)冶煉廠原料庫存充足，礦端供應趨于寬松，因加工費抬升疊加硫酸等副產(chǎn)品貢獻，冶煉廠開工意愿增強，7月產(chǎn)量明顯上行上半年出口需求前置，目前國內(nèi)消費在淡季之下較為疲軟，國內(nèi)鋅庫累增，倫鋅倉單集中度較高仍有擾動風險，近期倫鋅庫存去化較快。

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有色持倉日報：滬鋅漲1.12%，中信期貨增持1.1千手多單

截至8月7日收盤，滬銅2509收78460元/噸，漲0.38%；滬鋁2509收20750元/噸，漲0.73%；滬鉛2509收16875元/噸，漲0.27%；氧化鋁2509收3211元/噸，跌0.34% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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廣州期貨：情緒+海外貨緊預期帶動鋅價反彈

鋅：情緒+海外貨緊預期帶動鋅價反彈，實際基本面壓制上行空間 市場對美聯(lián)儲9月降息預期上升，美元指數(shù)走弱，有色情緒提振 海外礦企復產(chǎn)速度加快，海內(nèi)外TC價格保持高位，國內(nèi)冶煉廠原料庫存充足，礦端供應趨于寬松，因加工費抬升疊加硫酸等副產(chǎn)品貢獻，冶煉廠開工意愿增強，7月產(chǎn)量明顯上行上半年出口需求前置，目前國內(nèi)消費在淡季之下較為疲軟，國內(nèi)鋅庫累增，倫鋅倉單集中度較高仍有擾動風險，近期倫鋅庫存去化較快。

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廣州期貨：海外鋅庫小幅去化

鋅：區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩 美國、中國PMI數(shù)據(jù)均落入收縮區(qū)間，全球經(jīng)濟衰退擔憂升溫，市場交投情緒走軟 海外礦企復產(chǎn)速度加快，海內(nèi)外TC價格保持高位，國內(nèi)冶煉廠原料庫存充足，礦端供應趨于寬松，因加工費抬升疊加硫酸等副產(chǎn)品貢獻，冶煉廠開工意愿增強，7月產(chǎn)量明顯上行上半年出口需求前置，目前國內(nèi)消費在淡季之下較為疲軟，國內(nèi)鋅庫累增，海外鋅庫小幅去化，倫鋅倉單集中度較高仍有擾動風險。

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Mysteel解讀：國內(nèi)政策和海外行情影響下，中國鋅價將何去何從

7月中旬之后鋅價出現(xiàn)了大幅上漲的行情7月17日鋅價止跌并向上反彈，18日下午倫鋅率先出現(xiàn)了明顯的拉漲，同日晚上滬鋅也跟隨上漲18日倫鋅主力結算價較前一交易日漲幅達2.75%，21日滬鋅主力結算價較前一交易日也上漲了2.17%隨后鋅價漲幅收窄，轉(zhuǎn)為偏強震蕩，滬鋅一度突破23000元/噸本次鋅價上漲由多個因素合力完成，一方面宏觀和雅江工程利好因素共振，另一方面LME鋅出現(xiàn)逼倉行情然而中長期來看，鋅價下行仍是大概率事件，但是下半年的價格重心可能較此前預期的有所抬升。

主編視角

瑞達期貨：海外LME庫存回升，對鋅價壓力增加

宏觀面，美國6月核心CPI同比上漲2.9%，環(huán)比0.2%，連續(xù)5個月低于預期美財長表示，無需擔憂美中暫停加征部分關稅截止日期，雙方談判“態(tài)勢良好”基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降。

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瑞達期貨：海外LME鋅升水上漲，庫存延續(xù)下降

宏觀面，特朗普：已簽署12封貿(mào)易信函，計劃周一發(fā)出商務部：歐方一意孤行采取限制措施，中方不得不采取對等限制措施基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降鋅價弱勢運行，下游消費逐漸轉(zhuǎn)淡，庫存出貨速度減慢，現(xiàn)貨升水明顯下調(diào)，國內(nèi)社庫持穩(wěn)運行；不過海外LME鋅升水上漲，庫存延續(xù)下降，帶動國內(nèi)價格走強。

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瑞達期貨：海外LME鋅升水上漲

宏觀面，美聯(lián)儲最關注的通脹指標溫和上升，5月核心PCE物價環(huán)比上漲0.2%，消費支出創(chuàng)年初最大降幅特朗普：將挑選希望降息的人作美聯(lián)儲主席，鮑威爾“愚蠢”、人為保持高利率，美國利率應在1%或2%基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降。

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瑞達期貨：國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升

宏觀面，美聯(lián)儲公布6月利率決議，將基準利率維持在4.25%-4.50%不變，連續(xù)第四次會議按兵不動，符合市場預期基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加；各地新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，疊加前期檢修產(chǎn)能復產(chǎn)，供應增長有所加快目前進口窗口關閉，進口鋅流入量下降需求端，下游處于進入需求淡季，加工企業(yè)開工率同比有所下降鋅價弱勢運行，下游消費逐漸轉(zhuǎn)淡疊加企業(yè)前期低價采買較多，庫存出貨速度減慢，國內(nèi)社庫出現(xiàn)回升，海外延續(xù)去庫。

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瑞達期貨：國內(nèi)外鋅礦進口量上升

宏觀面，中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解缺乏進展的悲觀情緒再次浮現(xiàn)，此前曾出現(xiàn)的樂觀情緒暫時消退，美元指數(shù)走弱基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復，整體產(chǎn)量將保持增加目前進口窗口關閉，且進口虧損擴大，后續(xù)精鋅進口預計明顯下降需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，近期鋅價下跌，下游逢低采購氛圍改善，國內(nèi)庫存下降明顯，進入傳統(tǒng)去庫周期，海外延續(xù)去庫。

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瑞達期貨：國內(nèi)外鋅礦進口量上升

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普宣布對貿(mào)易伙伴的許多新關稅暫停90天，特朗普對數(shù)十個國家征收的“對等關稅”開始生效，對中國關稅將提高至125%；3月份美國消費者物價意外下降，但受關稅影響，通脹的改善不太可能持續(xù)基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤修復，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復，整體產(chǎn)量將保持增加目前進口窗口關閉，且進口虧損擴大，后續(xù)精鋅進口預計明顯下降。

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瑞達期貨：國內(nèi)外鋅礦進口量上升

假期期間LME鋅跌幅5.5%宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關稅”措施，其中對中國加征34%關稅；作為反制，中國對美加征34%關稅，市場避險情緒升溫基本面，國內(nèi)外鋅礦進口量上升，鋅礦加工費持續(xù)上升，疊加硫酸價格上漲明顯，冶煉廠利潤進一步修復，生產(chǎn)積極性增加，加上部分檢修停產(chǎn)產(chǎn)能恢復，整體產(chǎn)量將保持增加目前進口窗口關閉，且進口虧損擴大，后續(xù)精鋅進口預計明顯下降需求端，下游傳統(tǒng)旺季需求逐步回暖，近期鋅價下跌，下游逢低采購氛圍改善，國內(nèi)庫存下降明顯，有望進入傳統(tǒng)去庫周期，海外延續(xù)去庫。

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廣州期貨：海外多個鋅礦落地投產(chǎn)

鋅：短期反彈但遠期預期弱勢壓制 美國標普制造業(yè)數(shù)據(jù)承壓，美聯(lián)儲降息態(tài)度偏鴿，國內(nèi)政策延續(xù)積極海外多個鋅礦落地投產(chǎn)，國內(nèi)礦山和冶煉廠復工復產(chǎn)，供應端有走增預期， TC加工費持續(xù)修復上漲，冶煉端復產(chǎn)開工緩慢，貿(mào)易商挺價出售，鍍鋅企業(yè)開工率走增，出口消費仍有期待，旺季消費情緒略有修復，短期供需錯配疊加庫存低位錄減支撐價格反彈上行，在基本面供應趨增需求疲軟的預期下，對待鋅價認為上漲動力有限，價格短期偏多，中長偏空。

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瑞達期貨：國內(nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降

宏觀面，美國總統(tǒng)特朗普威脅要對從歐洲進口的葡萄酒、白蘭地和其他酒類征收200%的關稅，作為回應歐盟的威脅；2月份美國生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)環(huán)比意外持平，增幅低于預期，緩解了美國關稅政策引發(fā)的通脹擔憂，美元指數(shù)小幅回升基本面，國內(nèi)外鋅礦加工費再度出現(xiàn)下降，國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)虧損擴大，精煉鋅存在減產(chǎn)可能，供應端壓力有所緩和目前進口窗口開啟，刺激精鋅進口保持流入需求端，節(jié)后加工企業(yè)將陸續(xù)復工復產(chǎn)，下游采購或逐步回暖，但市場按需采購，多采取逢低點價方式，國內(nèi)庫存小幅下降，海外去庫明顯。

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[硫酸]：陜西漢中鋅業(yè)硫酸價格快訊

隆眾資訊8月21日報道：陜西漢中鋅業(yè)有限公司硫酸價格，出廠價520元/噸一套年產(chǎn)能63萬噸冶煉酸裝置降負荷運行，日產(chǎn)800噸左右，主要銷售本地及四川地區(qū)（庫存容量4.5萬噸）

企業(yè)價格行情

Mysteel日報：上海冷軋及鍍鋅板卷市場價格穩(wěn)中下跌20元/噸

一、市場回顧 冷軋方面：今日上海冷軋板卷價格下跌20元/噸，1.0mm本鋼價格3850元/噸。

日報

廣州期貨：精煉鋅冶煉利潤修復

鋅：弱勢盤整維持 美國勞動力市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)降溫，美聯(lián)儲內(nèi)部對降息決策分歧較大，美元指數(shù)反彈，有色交投情緒整體承壓 國產(chǎn)、進口礦TC穩(wěn)步上漲，冶煉廠原料備庫走增，精煉鋅冶煉利潤修復，疊加生產(chǎn)硫酸等副產(chǎn)品利潤補充，國內(nèi)煉鋅廠家生產(chǎn)積極， 供應趨于走增，下游需求上看仍處于傳統(tǒng)淡季，鋅合金、氧化鋅開工平平，鍍鋅周度開工率上行，海外LME庫存持續(xù)去化，海外市場擠倉風險仍存，國內(nèi)社會庫存持續(xù)累增。

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Mysteel日報：上海冷軋及鍍鋅板卷市場價格穩(wěn)中下跌10元/噸 市場商家出貨一般

一、市場回顧 冷軋方面：今日上海冷軋板卷價格暫穩(wěn)，1.0mm本鋼價格3870元/噸。

日報

國家統(tǒng)計局：1-7月中國鉛產(chǎn)量446.8萬噸；鋅產(chǎn)量416.6萬噸

8月19日，國家統(tǒng)計局公布，7月中國鉛產(chǎn)量62.9萬噸，同比增0.5%；中國鋅產(chǎn)量61.7萬噸，同比增13.8%1-7月中國鉛產(chǎn)量446.8萬噸，同比降0.8%；中國鋅產(chǎn)量416.6萬噸，同比增1.3%

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