有色期貨2024收官：滬鋅主力全年累漲18.17%

12月31日，滬銅收盤(pán)跌0.54%，報(bào)73770元/噸，滬鋁主力收盤(pán)漲0.03%，報(bào)19780元/噸，滬鉛收盤(pán)跌0.39%，報(bào)16765元/噸，滬鋅收盤(pán)漲0.65%，報(bào)25460元/噸，滬錫收盤(pán)漲0.05%，報(bào)244860元/噸，滬鎳收盤(pán)漲0.24%，報(bào)124750元/噸 2024年有色期貨全年震蕩偏強(qiáng)為主，其中滬鋅漲幅居前具體來(lái)看，滬銅全年累漲7.04%，滬鋁累漲1.41%，滬鉛累漲5.61%，滬鋅累漲18.17%，滬錫累漲15.45%，滬鎳?yán)鄣?.37%。

資訊

Mysteel：鍍鋅板卷南強(qiáng)北弱格局松動(dòng) 華南庫(kù)存高壓下的價(jià)格博弈

如今到了9月中旬，就價(jià)格而言，華南及華東市場(chǎng)鍍鋅板卷下跌50元/噸，華北市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格基本持平，華南與華北間的價(jià)差有所收窄；華南市場(chǎng)鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)又將如何？筆者將根據(jù)以下幾點(diǎn)對(duì)于華南市場(chǎng)鍍鋅板卷情況做進(jìn)一步解讀 一、區(qū)域價(jià)差繼續(xù)收窄 由圖1可以看出，三大主流市場(chǎng)間價(jià)差在7月底達(dá)到全年的最大價(jià)差，其中華南-華東290元/噸，華南-華北190元/噸，隨后開(kāi)始逐漸回落并于近期趨于穩(wěn)定，華南-華東價(jià)差依舊保持在170元/噸，華南-華北價(jià)差基本持平（筆者選取均是國(guó)營(yíng)鋼廠價(jià)格做筆記，華北地區(qū)國(guó)營(yíng)鋼廠資源流通較少，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，若是用華北市場(chǎng)主流民營(yíng)資源的話，華南市場(chǎng)主流民營(yíng)鍍鋅板卷價(jià)格也要高出100元/噸），華南市場(chǎng)鍍鋅板卷依舊是三大主流市場(chǎng)“高地”，但隨著華南市場(chǎng)鍍鋅板卷庫(kù)存持續(xù)累增，市場(chǎng)商家?guī)齑鎵毫υ絹?lái)越大，華南市場(chǎng)鍍鋅板卷存在漲得慢跌得快的情況，好在近期宏觀層面帶動(dòng)期貨盤(pán)面泛紅，市場(chǎng)價(jià)格才有一定支撐。

主編視角

Mysteel：8月承壓 西南鋼管市場(chǎng)“金九”盼突破

從全年走勢(shì)看，2025年成都鍍鋅管價(jià)格整體呈窄幅波動(dòng)格局：年初階段價(jià)格小幅反彈，隨后轉(zhuǎn)入承壓下行通道，6月觸及4080元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)；7-8月受管廠成本攀升及期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)影響，價(jià)格震蕩回升，但8月中旬起再度回落，凸顯短期反彈動(dòng)能不足當(dāng)前市場(chǎng)基本面表現(xiàn)偏弱，終端需求持續(xù)低迷，疊加政策刺激效果未達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)出貨節(jié)奏放緩，商家信心承壓，行業(yè)內(nèi)廠商普遍對(duì)后市持悲觀預(yù)期 庫(kù)存方面 截至2025年8月27日，西南地區(qū)焊管樣本社會(huì)庫(kù)存為28.7萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)1.54%。

每日分析

Mysteel：成交減量?jī)r(jià)差高位 鍍鋅板卷價(jià)格承壓下行

綜合來(lái)看，5月全國(guó)冷軋及鍍鋅板卷市場(chǎng)受需求端拖累，成交量增長(zhǎng)乏力后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)需密切關(guān)注宏觀政策動(dòng)向、下游需求變化以及庫(kù)存去化情況，若需求持續(xù)無(wú)法有效改善，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)面臨壓力 二、品種價(jià)差仍處高位 國(guó)營(yíng)鋼廠熱軋到鍍鋅的加工成本為800元/噸左右，截至發(fā)稿，2023年全年鍍熱價(jià)差基本高于800元/噸左右的正常水平，且全年平均價(jià)差維持在979元/噸左右，低于去年同期水平196元/噸，主要原因是，原料鋼廠受熱卷期貨盤(pán)面全年震蕩下行影響，現(xiàn)貨價(jià)格整體趨勢(shì)向下，熱軋板卷作為原料品種，市場(chǎng)交易量大，反應(yīng)迅速，故價(jià)格跟跌速度較快，而鍍鋅作為后端產(chǎn)品，雖然受盤(pán)面波動(dòng)影響不如熱卷，但需求的持續(xù)不佳，導(dǎo)致市場(chǎng)商家跟跌明顯，以更好的促成成交，導(dǎo)致鍍熱板卷價(jià)差有所收窄，但仍處于高位。

周報(bào)

Mysteel：供需雙弱 東北彩涂板卷價(jià)格將如何？

由圖可以看出，2025年全年彩涂和鍍鋅價(jià)差基本處于600-700元/噸左右的水平震蕩運(yùn)行，截止發(fā)稿，彩涂和邯邢熱卷結(jié)算的價(jià)差達(dá)1060元/噸，處于近三年的平均水平從整體鋼廠生產(chǎn)產(chǎn)量及成本端考慮，當(dāng)前彩涂板卷生產(chǎn)企業(yè)盈利仍較為微薄但是據(jù)客戶(hù)反饋，四月份以后市場(chǎng)需求并未有好轉(zhuǎn)，主要原因是原料鋼廠受熱卷期貨盤(pán)面下行影響，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格整體趨勢(shì)向下，品種價(jià)差也呈現(xiàn)小幅收窄從數(shù)據(jù)上看，東北市場(chǎng)彩涂還是利潤(rùn)微薄，市場(chǎng)需求還是處于偏弱的狀態(tài)，加之五月份有其他鋼廠的資源流入，六月東北市場(chǎng)彩涂板卷價(jià)格或有繼續(xù)下跌的可能。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

二、自公告之日起，上述產(chǎn)品可用于我所白銀期貨合約的履約交割 ◎【希爾威金屬礦業(yè)2026財(cái)年指引積極】希爾威金屬礦業(yè)(Silvercorp Metals)公布截至3月31日的2025財(cái)年第四季度及全年業(yè)績(jī)，報(bào)告顯示，展望2026財(cái)年，該公司預(yù)計(jì)將加工133.1萬(wàn)至136.9萬(wàn)噸礦石，意味著同比增長(zhǎng)1%至4%；黃金產(chǎn)量約為9100至10400盎司，同比增長(zhǎng)21%至39%；白銀產(chǎn)量約為738萬(wàn)至760萬(wàn)盎司，同比增長(zhǎng)6%至9%；鉛產(chǎn)量約為6520萬(wàn)至6690萬(wàn)磅，同比增長(zhǎng)5%至8%；鋅產(chǎn)量約為2930萬(wàn)至3030萬(wàn)磅，同比增長(zhǎng)26%至30%。

有色聚焦

Mysteel：3月有色金屬行業(yè)大事記

3月4日，《甘肅省打造東中部產(chǎn)業(yè)向西轉(zhuǎn)移重要承接地行動(dòng)方案》印發(fā)其中提出，2025年，重點(diǎn)圍繞鋁基、鎳基、銅基、鋅基材料和特種鋼等，積極引進(jìn)精深加工和固廢綜合利用企業(yè)全年冶金有色產(chǎn)業(yè)鏈招商引資到位資金262億元到2030年底，冶金有色產(chǎn)業(yè)鏈招商引資到位資金526億元 3月7日，上期所發(fā)布公告，經(jīng)研究決定，自2025年3月11日（星期二）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下：氧化鋁期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為8%，套保交易保證金比例調(diào)整為9%，投機(jī)交易保證金比例調(diào)整為10%。

資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：唐山管帶價(jià)格小幅下調(diào) 成交一般

一、市場(chǎng)總結(jié) 今日期貨盤(pán)面窄幅震蕩運(yùn)行，145系列帶鋼較昨降10元/噸，355系列帶鋼市場(chǎng)價(jià)格較昨降10元/噸，瑞豐帶鋼出廠價(jià)格較昨降10-20元/噸唐山焊管價(jià)格穩(wěn)、鍍鋅管價(jià)格較昨穩(wěn)市場(chǎng)方面，廠商心態(tài)一般，小窄帶、中寬帶成交尚可，窄帶、焊管及鍍鋅管成交偏弱 【宏觀消息面】 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、商品房銷(xiāo)售面積同比分別下降9.8%和5.1%，降幅比上年全年收窄；房屋新開(kāi)工面積同比下降29.6%，降幅擴(kuò)大6.6個(gè)百分點(diǎn)；基建投資同比增長(zhǎng)5.6%，增速加快1.2個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.0%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

日?qǐng)?bào)

【新湖期貨】25年鋅市或呈現(xiàn)小幅過(guò)剩 先緊后松的格局

受訪人信息：新湖期貨分析師 柳曉怡（鉛鋅） 客戶(hù)觀點(diǎn)：我們對(duì)25年鋅整體需求持樂(lè)觀預(yù)期，預(yù)計(jì)全球需求增速約2.24%：國(guó)內(nèi)政策面寬信用，增赤字基調(diào)已定，“穩(wěn)消費(fèi)、促消費(fèi)”將與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并舉，一至二季度傳統(tǒng)投資將在低基數(shù)下呈明顯增長(zhǎng)，而兩新補(bǔ)貼提額，支撐汽車(chē)、家電等內(nèi)需繼續(xù)保持小幅增長(zhǎng)；海外方面，預(yù)計(jì)2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)前低后高，通脹水平中樞上移，財(cái)政在下半年發(fā)力空間更大；歐元區(qū)則繼續(xù)面臨增長(zhǎng)乏力的問(wèn)題；2025年鋅市或呈現(xiàn)小幅過(guò)剩、先緊后松的格局，預(yù)計(jì)全年倫鋅主要運(yùn)行區(qū)間在2800-3800美元/噸，滬鋅主力在23500-30000元/噸，1-2月震蕩探底，3月前后開(kāi)啟上行趨勢(shì)，年中前后見(jiàn)頂，轉(zhuǎn)向空頭配置。

鋅大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel早讀：美國(guó)核心CPI意外降溫重燃降息預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

MMG表示，預(yù)計(jì)此次事件不會(huì)對(duì)計(jì)Dugald River的全年生產(chǎn)前景產(chǎn)生重大影響，2023財(cái)年該礦鋅產(chǎn)量超過(guò)15萬(wàn)噸 ◎倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，去年11月9日倫鉛庫(kù)存增至逾十一年新高，而后庫(kù)存開(kāi)始回落，上周庫(kù)存繼續(xù)下降，最新庫(kù)存水平為220,575噸，降至近兩個(gè)月新低上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，1月10日當(dāng)周，滬鉛庫(kù)存繼續(xù)回落，周度庫(kù)存減少7.66%至44,854噸，降至近三個(gè)月新低。

有色聚焦

Mysteel：從基本面看節(jié)后華南電鍍鋅價(jià)格變化趨勢(shì)

三、市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎為主 生產(chǎn)企業(yè)A：由于2024年需求四季度內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)較好，且全年出口訂單火爆，2024年底海外訂單的前置使得當(dāng)前行業(yè)對(duì)于市場(chǎng)存在一定的擔(dān)憂，既擔(dān)心國(guó)補(bǔ)刺激帶來(lái)的透支需求，也擔(dān)心后續(xù)訂單出口或受到政策面的影響，因此對(duì)于節(jié)后市場(chǎng)更多持觀望的態(tài)度 生產(chǎn)企業(yè)B：BG2月份期貨訂貨指導(dǎo)價(jià)格中，電鍍鋅價(jià)格平盤(pán)，因此節(jié)前市場(chǎng)價(jià)格多持平，并未有所調(diào)整。

主編視角

Mysteel周報(bào)：冬儲(chǔ)節(jié)點(diǎn) 本周?chē)?guó)內(nèi)焊管價(jià)格多地回落（12.27-1.3）

鍍鋅管4寸*3.75mm廣州市場(chǎng)價(jià)格4850元/噸，環(huán)比下跌50元/噸市場(chǎng)方面，黑色系期貨本周震蕩運(yùn)行，瑞豐帶鋼價(jià)格整體趨弱運(yùn)行，主流管廠出廠價(jià)小幅下跌，近期管廠產(chǎn)量有所減少，管廠庫(kù)存處于全年較低位置，供應(yīng)端壓力有所加強(qiáng)市場(chǎng)方面，華南市場(chǎng)需求反饋一般，市場(chǎng)整體處于供需雙弱的局面，淡季因素影響市場(chǎng)較強(qiáng)，貿(mào)易商多對(duì)后續(xù)行情持謹(jǐn)慎操作 華中市場(chǎng)：本周黑色系期貨再度走弱，華中市場(chǎng)焊管、鍍鋅管價(jià)格整體小幅跟跌。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：季節(jié)性淡季行情 華南鋼管價(jià)格或?qū)②吶踹\(yùn)行（12.27-1.3）

價(jià)格方面，焊管4寸*3.75mm廣州市場(chǎng)價(jià)格4010元/噸，環(huán)比價(jià)格維持不變鍍鋅管4寸*3.75mm廣州市場(chǎng)價(jià)格4850元/噸，環(huán)比下跌50元/噸市場(chǎng)方面，黑色系期貨本周震蕩運(yùn)行，瑞豐帶鋼價(jià)格整體趨弱運(yùn)行，主流管廠出廠價(jià)小幅下跌，近期管廠產(chǎn)量有所減少，管廠庫(kù)存處于全年較低位置，供應(yīng)端壓力有所加強(qiáng)市場(chǎng)方面，華南市場(chǎng)需求反饋一般，市場(chǎng)整體處于供需雙弱的局面，淡季因素影響市場(chǎng)較強(qiáng)，貿(mào)易商多對(duì)后續(xù)行情持謹(jǐn)慎操作。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：華中鍍鋅價(jià)格下跌 彩涂板卷平穩(wěn)運(yùn)行（12.13-12.20）

據(jù)悉，當(dāng)前市場(chǎng)寶鋼黃石資源不多且生產(chǎn)端原料供應(yīng)較為緊張，因此商家不愿低價(jià)銷(xiāo)售綜上所述，預(yù)計(jì)下周鄭州市場(chǎng)鍍鋅及彩涂板卷或?qū)⒗^續(xù)窄幅震蕩運(yùn)行 四、總結(jié) 本周華中市場(chǎng)鍍鋅板卷跌勢(shì)明顯，尤其是鄭州市場(chǎng)民營(yíng)鍍鋅板卷跌幅有所擴(kuò)大，期貨盤(pán)面下行以后出貨節(jié)奏明顯放緩，生產(chǎn)企業(yè)為了保持正常出貨量也不得不下調(diào)出廠價(jià)，貿(mào)易商也是在此基礎(chǔ)上加大優(yōu)惠來(lái)完成全年協(xié)議量，預(yù)計(jì)短期華中市場(chǎng)鍍鋅板卷仍然有下跌空間，彩涂相對(duì)平穩(wěn)。

每周評(píng)述

Mysteel周報(bào)：供需雙弱 華南鋼管或?qū)②吶踹\(yùn)行（11.29-12.6)

鍍鋅管4寸*3.75mm廣州市場(chǎng)價(jià)格4960元/噸，環(huán)比上漲30元/噸市場(chǎng)方面，黑色系期貨本周震蕩運(yùn)行，瑞豐帶鋼價(jià)格趨弱運(yùn)行，主流管廠出廠價(jià)先漲后跌，近期管廠產(chǎn)量有所減少，管廠庫(kù)存處于全年較低位置，供應(yīng)端壓力有所加強(qiáng)市場(chǎng)方面，華南市場(chǎng)需求反饋一般，市場(chǎng)整體處于供需雙弱的局面，淡季因素影響市場(chǎng)較強(qiáng)，貿(mào)易商多對(duì)后續(xù)行情持謹(jǐn)慎操作綜上預(yù)計(jì)下周華南地區(qū)焊管、鍍鋅管價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行 無(wú)縫管：本周華南地區(qū)無(wú)縫管價(jià)格小幅下跌。

一周回顧

Mysteel周報(bào)：會(huì)議即將召開(kāi) 本周?chē)?guó)內(nèi)焊管均價(jià)微增（11.29-12.6）

華南市場(chǎng)：本周華南城市焊管、鍍鋅管價(jià)格小幅上漲價(jià)格方面，焊管4寸*3.75mm廣州市場(chǎng)價(jià)格4010元/噸，環(huán)比上漲40元/噸鍍鋅管4寸*3.75mm廣州市場(chǎng)價(jià)格4960元/噸，環(huán)比上漲30元/噸市場(chǎng)方面，黑色系期貨本周震蕩運(yùn)行，瑞豐帶鋼價(jià)格趨弱運(yùn)行，主流管廠出廠價(jià)先漲后跌，近期管廠產(chǎn)量有所減少，管廠庫(kù)存處于全年較低位置，供應(yīng)端壓力有所加強(qiáng)市場(chǎng)方面，華南市場(chǎng)需求反饋一般，市場(chǎng)整體處于供需雙弱的局面，淡季因素影響市場(chǎng)較強(qiáng)，貿(mào)易商多對(duì)后續(xù)行情持謹(jǐn)慎操作。

一周回顧

Mysteel日?qǐng)?bào)：華中鋼管價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行

供應(yīng)方面，近期管廠產(chǎn)量仍維持低位水平，廠內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降至全年低谷水平，供應(yīng)面壓力較小市場(chǎng)方面，目前華中市場(chǎng)需求反饋較為一般，市場(chǎng)整體處于供強(qiáng)需弱格局，貿(mào)易商多按需補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存維持偏低水平，消化現(xiàn)有資源兌現(xiàn)為主，對(duì)后市謹(jǐn)慎觀望綜上，預(yù)計(jì)明日華中市場(chǎng)焊管、鍍鋅管價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行 無(wú)縫管：市場(chǎng)方面，今日黑色期貨盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)拉漲，管坯價(jià)格小幅跟漲，大多管廠出廠價(jià)暫穩(wěn)，以穩(wěn)價(jià)出貨為主期貨小幅拉漲管坯，政策尚未落地，管廠心態(tài)有所恢復(fù)。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：華中鋼管價(jià)格小幅上漲

供應(yīng)方面，利潤(rùn)尚可情況下近期管廠產(chǎn)量有所上升，但管廠庫(kù)存整體仍處于全年低位水平，供應(yīng)面壓力不大市場(chǎng)方面，目前華中市場(chǎng)需求反饋較為一般，市場(chǎng)整體處于供強(qiáng)需弱格局，旺季需求預(yù)期仍未兌現(xiàn)，由于到貨成本持續(xù)上升貿(mào)易商多按需補(bǔ)庫(kù)，消化現(xiàn)有資源兌現(xiàn)為主，對(duì)后市謹(jǐn)慎觀望綜上，預(yù)計(jì)明日華中市場(chǎng)焊管、鍍鋅管價(jià)格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行 無(wú)縫管：市場(chǎng)方面，今日黑色期貨盤(pán)面強(qiáng)勢(shì)拉漲，管坯價(jià)格小幅跟漲，大多管廠出廠價(jià)暫穩(wěn)，以穩(wěn)價(jià)出貨為主。

每日分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：短期仍政策導(dǎo)向?yàn)橹?唐山管帶價(jià)格震蕩運(yùn)行

一、市場(chǎng)總結(jié) 今日期貨盤(pán)面繼續(xù)寬幅震蕩，唐山窄帶價(jià)格降后回漲，整體較昨日降10元/噸，355系列帶鋼市場(chǎng)價(jià)格今日降30元/噸，瑞豐帶鋼出廠價(jià)下調(diào)30-50元/噸唐山焊管、鍍鋅管價(jià)格漲30元/噸市場(chǎng)方面，今日市場(chǎng)成交活躍度表現(xiàn)一般，宏觀政策暫未明朗，市場(chǎng)心態(tài)多偏謹(jǐn)慎為主 【宏觀消息面】 截至2023年底，全國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額371.9萬(wàn)億元，國(guó)有金融企業(yè)資產(chǎn)總額445.1萬(wàn)億元，行政事業(yè)性國(guó)有資產(chǎn)總額64.2萬(wàn)億元，國(guó)有土地總面積52371.4萬(wàn)公頃，全年水資源總量25782.5億立方米。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：宏觀政策擾動(dòng)仍在 唐山管帶價(jià)格或堅(jiān)挺運(yùn)行

一、市場(chǎng)總結(jié) 今日期貨盤(pán)面震蕩走低后尾盤(pán)有所抬升，唐山窄帶價(jià)格小幅回落，整體較昨日降10元/噸，355系列帶鋼市場(chǎng)價(jià)格早盤(pán)持穩(wěn)運(yùn)行，隨著午后期貨盤(pán)面收盤(pán)前有所回升，價(jià)格上調(diào)20元/噸唐山焊管、鍍鋅管價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行市場(chǎng)方面，今日市場(chǎng)成交活躍度表現(xiàn)一般，宏觀預(yù)期利好與基本面 偏弱繼續(xù)博弈，市場(chǎng)心態(tài)多偏謹(jǐn)慎為主 【宏觀消息面】 中電聯(lián)發(fā)布報(bào)告顯示，前三季度，全國(guó)全社會(huì)用電量7.41萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.9%；預(yù)計(jì)四季度全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5%左右，2024年全年同比增長(zhǎng)7%左右，超過(guò)2023年全年增速（6.7%）。

日?qǐng)?bào)