山東齊盛期貨：瀝青為何出現(xiàn)“淡季高價”

決定后市的兩大要素，一是高成本、低供給邏輯是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，二是3月份市場需求回歸能否符合預期 當前瀝青正處于傳統(tǒng)需求淡季中，但是期現(xiàn)貨價格卻持續(xù)處于多年來季節(jié)性高位水平，那么，目前的“淡季高價”行情有沒有持續(xù)性？ 目前山東地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價在3715元/噸附近，期貨主力合約價格在3820元/噸附近，期現(xiàn)貨價格基本均處于10年來同期高點水平從絕對價格水平來看，“淡季高價”的特征比較明顯。

市場播報

[PVC]：隆眾早訊--周二版

國內(nèi)期貨主力合約漲多跌少，菜粕漲超2%，豆粕、豆二、玻璃、紙漿、液化石油氣（LPG）、豆一漲超1%；跌幅方面，瀝青跌近2%，塑料跌近1% 除夕火車票今日開售！國鐵集團：加大高峰時段運力投放 1月份資金面存多個擾動因素 春節(jié)前降準預期升溫 國新辦將于1月14日舉行“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況 商務部決定自1月14日起，對原產(chǎn)于美國和韓國的進口太陽能級多晶硅所適用的反傾銷措施進行期終復審調(diào)查等 國務院發(fā)文鼓勵打造低空飛行旅游產(chǎn)品 低空經(jīng)濟開拓全新消費場景 證監(jiān)會召開2025年系統(tǒng)工作會議，總結(jié)2024年工作并研究部署2025年重點工作。

早間提示

中國煉焦行業(yè)協(xié)會：9月市場簡述與焦化行業(yè)運行動態(tài)

焦炭現(xiàn)貨價格雖然是先跌后漲，且經(jīng)過兩輪的漲價，月平均價格1626元/噸，環(huán)比8月仍下跌1.12%焦炭期貨價格與現(xiàn)貨價格相反，強勢反彈，主力合約價格反彈至2170元/噸附近，為近3個月以來的高點期貨價格的強勢反彈對焦炭現(xiàn)貨價格走勢產(chǎn)生積極影響 9月份，煤焦油觸底反彈，環(huán)比8月份上漲5.80%，從供需看，由于多數(shù)企業(yè)控制焦炭生產(chǎn)節(jié)奏，煤焦油庫存壓力降低，下游占煤焦油50%以上的煤瀝青價格雖價格變化不大，但蒽油及炭黑油等產(chǎn)品價格均呈下降走勢，受其拖累，月末煤焦油價格出現(xiàn)下降。

原料

[瀝青日評]：主營煉廠漲跌不一 下游業(yè)者按需采購（20241028）

國內(nèi)瀝青行情,國內(nèi)瀝青價格,瀝青分析

每日點評

[瀝青]：由成本端行情變化分析瀝青市場供應格局

熱點聚焦

[瀝青]：瀝青市場早間提示（20240425）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

早間提示

[隆眾聚焦] ：瀝青需求有限 裂解價差維持弱勢

但是瀝青市場來看，除去成本支撐之外，供需面仍然偏弱運行，尤其4月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為241.4萬噸，環(huán)比增12.6萬噸，增幅5.5%，對于市場未來供應偏緊預期有所緩解，本周瀝青期貨BU2406價格跌20至3710元/噸或0.5%，山東地區(qū)現(xiàn)貨價格持穩(wěn)至3500元/噸左右原油的強基本面對瀝青的弱現(xiàn)實形成鮮明對比，裂解繼續(xù)偏弱運行為主 一、剛需回暖緩慢 基差走強有限 圖1 瀝青期貨主力合約收盤于華東現(xiàn)貨基差走勢圖 圖2 瀝青期貨主力合約收盤于山東現(xiàn)貨基差走勢圖 北方地區(qū)瀝青現(xiàn)貨低價需求有所支撐，煉廠出貨量小幅增加，部分低價資源煉廠產(chǎn)銷平衡，隨著部分煉廠開工負荷下降，現(xiàn)貨端底部區(qū)間有所支撐，但是華東地區(qū)仍多陰雨天氣因素影響，高價資源需求清淡，疊加社會庫資源高企，整體仍有承壓 。

熱點聚焦

[隆眾聚焦] ：基本面利空壓制 瀝青裂解價差偏弱運行

圖2 瀝青期貨主力合約收盤于山東現(xiàn)貨基差走勢圖 山東地區(qū)基差走勢來看，相比冬儲基差-200到300之間，春節(jié)之前基差有所走強，其中山東地區(qū)弘潤資源報盤在BU2406-170左右，京博石化4-5月份報盤在BU2406-20到40之間。

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[PVC日評]：盤面震蕩 PVC交投乏力（20231115）

塑料，PVC操盤必讀，市場分析

日評

[隆眾聚焦] ：節(jié)前瀝青市場觀點匯總

近期瀝青市場維持寬幅震蕩走勢為主，在基本面沒有主導的背景下，單邊跟隨原油波動為主，其中BU2306合約在4月份呈現(xiàn)過山車行情為主，第一階段在OPEC大幅減產(chǎn)的背景下，瀝青期貨價格大幅高開，隨后上漲至3960元/噸附近，但是隨著宏觀風險的增加以及需求的相對疲軟，期貨價格單邊下跌300元/噸至3660元/噸附近五一節(jié)前北方市場有一定的備貨需求，低價資源需求積極性較高，部分套利基差貨源成交放量，基差有所走強，現(xiàn)貨逐漸抗跌，但是南方地區(qū)高價資源需求仍顯一般，雖然部分主力煉廠船運出臺優(yōu)惠政策，但是整體交投氣氛難言活躍，部分多詢盤山東低價資源為主。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：區(qū)域套利拉擴 瀝青高價補跌

整體來看，周內(nèi)供應增加明顯且?guī)齑娉掷m(xù)累庫，加之需求仍舊不溫不火，國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格繼續(xù)走跌截止3月23日國內(nèi)現(xiàn)貨均價3826元/噸，環(huán)比走跌1.9%；期貨主力合約收盤3581元/噸，環(huán)比走跌0.7% 近期瀝青市場關(guān)注點： 1、 根據(jù)隆眾對96家企業(yè)跟蹤，2023年4月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為294.4萬噸，較3月份預計排產(chǎn)（修正后266.2萬噸）增加10.6%；較去年同期實際產(chǎn)量增加59.3%。

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[瀝青]：瀝青市場早間提示（20230221）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

早間提示

[隆眾聚焦]：瀝青需求有待驗證，價格表現(xiàn)漲跌兩難

2、 資源流通：主力煉廠供應及庫存均有增，但市場流通資源有限，煉廠合同集中在貿(mào)易商大戶及終端手中，考慮到現(xiàn)貨走強，期貨弱跌，業(yè)者報盤少量，可流通資源緊張 3、 原料端：稀釋瀝青1月份卸貨量大跌48%至117.8萬噸，據(jù)悉地煉及貿(mào)易商均表示當前市場稀釋瀝青報價在ICE -22美元/桶左右，市場主流成交水平在-24美元/桶左右，屬于量少價高態(tài)勢。

熱點聚焦

瀝青：基本面博弈成本端 瀝青市場上漲或放緩

熱點聚焦

瀝青：瀝青大幅增倉背后的邏輯

國內(nèi)瀝青期貨主力合約BU2209增倉接近7萬手，期價從4430元/噸拉升至4560元/噸，單邊上漲130元/噸或2.9%，但是早盤隨著基本面利好數(shù)據(jù)的發(fā)布，盤面減倉4萬手，期貨價格出現(xiàn)大幅下行，日內(nèi)波動劇烈 瀝青盤面快速走高的主要邏輯在于低排產(chǎn)以及庫存下降等基本面利好因素支撐 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)發(fā)布，2022年6月份國內(nèi)瀝青總計劃排產(chǎn)量為209萬噸，環(huán)比增加12.3萬噸或6.25%；同比下降66.32萬噸或24.09%。

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瀝青：深“V”背后的邏輯

今日國內(nèi)瀝青期貨跌后快速反彈，主力合約BU2206從低點3798快速拉升至3930左右，漲幅3.5%，表現(xiàn)明顯強于原油，裂解有所走強，其背后的邏輯更多從成本端到供需端的轉(zhuǎn)變 首先，從開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，目前國內(nèi)瀝青開工負荷仍維持相對低位，國內(nèi)煉廠綜合開工率仍在25%左右，市場普遍對于未來開工提升預期有限，從地方煉廠開工情況來看，4月份山東地區(qū)開工負荷相比預期下降明顯，其中中海濱州、齊嶺南、東方華龍、山東海右維持停產(chǎn)瀝青，其他部分開工煉廠負荷維持中低位，5月份來看，部分煉廠相繼有復產(chǎn)或者提高負荷的可能，但是整體來看，在高成本以及焦化利潤偏好的情況下，瀝青實際生產(chǎn)仍難有較好的預期。

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[瀝青]：瀝青市場早間提示（20220224）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

早間提示

[瀝青]：瀝青市場早間提示（20220127）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

早間提示

[瀝青日評]：國內(nèi)瀝青月度評述（20210226）

國內(nèi)瀝青行情,國內(nèi)瀝青價格,瀝青分析

每日點評

[瀝青]：瀝青市場早間提示（20210128）

國內(nèi)瀝青行情,瀝青價格,瀝青分析

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