Mysteel解讀：白糖多空博弈之抬頭看路（九）

一周前發(fā)文表達(dá)了下我的觀點(diǎn)，期貨價(jià)格6300加減200為相對(duì)合理，現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)價(jià)格6500加減150相對(duì)合理但是當(dāng)價(jià)格下行，總會(huì)讓人產(chǎn)生擔(dān)心，白糖市場(chǎng)期貨定價(jià)，大家都緊盯盤面，破6000看5000，啥話都敢喊價(jià)格會(huì)一直在合理的區(qū)間，超賣或超買也就一小會(huì)，終究還是回歸合理，供需決定價(jià)格萬(wàn)年不變 2024/25榨季截至4月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為5061.2萬(wàn)噸，較去年同期的3529.1萬(wàn)噸增加了1532.1萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)43.41%；甘蔗ATR為112.96kg/噸，較去年同期的110.71kg/噸增加了2.25kg/噸；累計(jì)制糖比為46.96%，較去年同期的41.42%增加了5.54%；累計(jì)產(chǎn)乙醇23.6億升，較去年同期的17.82億升增加了5.78億升，同比增幅達(dá)32.42%；累計(jì)產(chǎn)糖量為255.8萬(wàn)噸，較去年同期的154.2萬(wàn)噸增加了101.6萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)65.91%。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品：12月鄭糖主力合約行情回顧

　　本月（12.1-12.31），鄭商所白糖期貨主力在月初完成了自SR2101合約向SR2105合約過(guò)渡的工作，在月內(nèi)交易中，鄭糖主力合約整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的"V"型走勢(shì)，并于下旬期間整理運(yùn)行于近兩月的盤中高位水平上從成交情況來(lái)看，本月部分時(shí)間內(nèi)，鄭糖主力合約的行情走勢(shì)受資金的流入流出影響較為明顯 　　第一階段，因受到以廣西地區(qū)糖廠為首的更多甘蔗糖生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)開(kāi)榨所造成的供應(yīng)增長(zhǎng)打壓，SR2105合約在截至12月9日的月初交易中持續(xù)下跌，并且因受到空頭資金集中涌入影響而在9日當(dāng)天一度跌至5000元/噸的整數(shù)關(guān)口下方，創(chuàng)出4929元/噸的本月盤中低位，同時(shí)也是8月7日以來(lái)的盤中最低水平。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品：近期鄭糖主力合約行情驅(qū)動(dòng)因素分析

我們先來(lái)回顧下本月以來(lái)的內(nèi)盤期貨行情： 鄭商所白糖主力期貨合約自12月3日跌至5000元/噸的整數(shù)關(guān)口后得到了來(lái)自于國(guó)產(chǎn)白糖生產(chǎn)成本的支撐雖然在上周9日期間，該合約因受到空頭資金大量流入影響而一度下探至4929元/噸，刷新了8月7日以來(lái)的盤中低位，但隨著資金在空頭倉(cāng)位在次日交易內(nèi)集中平倉(cāng)離場(chǎng)，該合約隨即大幅反彈，再次回升至5000元/噸的整數(shù)關(guān)口上方 此后，在部分空頭的后續(xù)平倉(cāng)離場(chǎng)及部分多頭的試探性增倉(cāng)操作影響下，鄭糖主力在14-15日交易中繼續(xù)穩(wěn)步走高。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)白糖市場(chǎng)周度報(bào)告（12.4-12.10）

一、期貨市場(chǎng)行情回顧 1.國(guó)際原糖期貨行情走勢(shì)分析 本周（12.3-12.9），ICE美國(guó)原糖11號(hào)期貨主力合約（簡(jiǎn)稱：ICE原糖主力）表現(xiàn)尾部偏強(qiáng)的整理走勢(shì)在本周前四個(gè)交易日內(nèi)，國(guó)際糖市消息面表現(xiàn)清淡，不過(guò)包括德國(guó)和意大利在內(nèi)的部分歐元區(qū)國(guó)家所出臺(tái)的針對(duì)圣誕節(jié)假期的抗疫限制措施令食糖消費(fèi)前景面臨一定壓力，加上受到同交易時(shí)段內(nèi)的國(guó)際原油回調(diào)行情所影響，因此呈現(xiàn)出偏弱的整理走勢(shì)。

周評(píng)

12月11日白糖市場(chǎng)日評(píng)

　　今日（12月11日），隔夜ICE原糖主力收盤錄得回落，因全球疫情在近期出現(xiàn)了加劇擴(kuò)散的跡象，從而導(dǎo)致投資者對(duì)圣誕節(jié)假期間西方國(guó)家居民對(duì)含糖食品的消費(fèi)意愿將得到較大改善的樂(lè)觀預(yù)期有所減弱日內(nèi)鄭糖主力合約走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，延續(xù)了昨日午前以來(lái)的反彈行情受鄭糖期貨反彈行情支撐，日內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情趨穩(wěn)，僅廣西地區(qū)中間商報(bào)價(jià)出現(xiàn)小幅下跌 　　今日主要產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)中，廣西地區(qū)市場(chǎng)中間商新糖報(bào)價(jià)下跌10-30元/噸不等，價(jià)格區(qū)間為5110-5160元/噸；云南地區(qū)新糖報(bào)價(jià)持穩(wěn)，價(jià)格區(qū)間為5000-5140元/噸；湛江市場(chǎng)加工糖報(bào)價(jià)繼續(xù)持穩(wěn)在5000元/噸左右。

日評(píng)

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)白糖市場(chǎng)周度報(bào)告（11.27-12.3）

綜合來(lái)看，技術(shù)指標(biāo)顯示鄭糖主力合約已進(jìn)入超賣行情當(dāng)中，下方支撐位目前處于松動(dòng)狀態(tài)，在12月3日交易中的主要下行動(dòng)能來(lái)自于空頭開(kāi)倉(cāng)考慮到目前4小時(shí)K線上的超賣情緒有不明顯的降溫跡象，且當(dāng)前價(jià)位要大幅低于主產(chǎn)區(qū)甘蔗生產(chǎn)成本，因此糖價(jià)可能在5000一線正數(shù)關(guān)口獲得一定支撐不過(guò)，在目前國(guó)內(nèi)白糖供應(yīng)持續(xù)增加但下游需求暫無(wú)明顯回暖跡象的當(dāng)下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)白糖期貨市場(chǎng)行情仍將以低位整理為主，反彈乏力。

周評(píng)

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)白糖市場(chǎng)周度報(bào)告（11.13-11.19）

　　綜合來(lái)看，技術(shù)指標(biāo)顯示短期內(nèi)鄭糖期貨主力合約下方支撐位和中位壓力仍處于下移狀態(tài)中，此前的短線反彈行情主要由空頭平倉(cāng)止盈的偏技術(shù)性操作所引起考慮到目前鄭糖主力上除周線中位以外的支撐位都處于松動(dòng)下移狀態(tài)，尚未出現(xiàn)筑底跡象，因此下周期間白糖期貨較大可能維持在弱勢(shì)整理行情中，因此建議操作以做好空頭套保為主下方重點(diǎn)關(guān)注5000整數(shù)位關(guān)鍵支撐，必要時(shí)可考慮在4900一線逢低做多。

周評(píng)

11月16日白糖市場(chǎng)日評(píng)

短期內(nèi)鄭糖主力合約走勢(shì)存在不確定性，繼續(xù)下探5000元/噸更強(qiáng)支撐或在5060元/噸的有效支撐處順勢(shì)反彈主要取決于資金的選擇不過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)在月內(nèi)剩余時(shí)間料將受到廣西白糖供應(yīng)增長(zhǎng)所打壓，因此較期貨市場(chǎng)存在更多的下行調(diào)整空間

日評(píng)

調(diào)整備兌看漲期權(quán)組合管理風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)注新榨季糖會(huì)政策指引，11月國(guó)內(nèi)白糖行情預(yù)計(jì)振蕩為主，在供應(yīng)波動(dòng)不大的情況下，行情難有較大突破 期權(quán)策略跟蹤 期權(quán)方面，截至10月30日，白糖2101合約收盤5203元/噸，根據(jù)白糖期權(quán)在不同行權(quán)價(jià)格上的持倉(cāng)分布情況可知，盤面目前的支撐位和壓力位分別是5000元/噸和5500元/噸，下方有所支撐，上方壓力較大從白糖期權(quán)成交量CPR（Call-Put-Ratio）和白糖期貨價(jià)格的近期走勢(shì)來(lái)看，白糖期貨價(jià)格和CPR的相關(guān)性有所降低，并且CPR當(dāng)前處于偏高水平，白糖期貨價(jià)格上方仍有壓力。

期貨知識(shí)