永安期貨：鄭糖步入回調(diào)

鄭糖期貨主力合約于2022年10月以來整體處于階梯性上漲走勢(shì)，并在春節(jié)后上漲加速，達(dá)到五年多以來最高點(diǎn)，但最近兩周在宏觀風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵及原糖走弱影響下步入回調(diào)短期宏觀風(fēng)險(xiǎn)仍存，原糖也需確認(rèn)調(diào)整完畢，以及1—2月進(jìn)口數(shù)據(jù)高于預(yù)期，都可能導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)偏弱，但白糖基本面仍有望在鄭糖價(jià)格下跌后產(chǎn)生支撐 糖市短期受宏觀影響明顯 美國(guó)硅谷銀行擠兌以及瑞士信貸的財(cái)務(wù)風(fēng)波引發(fā)了銀行業(yè)劇震，也使得金融市場(chǎng)信心受挫，大宗商品價(jià)格承壓下行，內(nèi)外糖市也受到外圍影響高位回調(diào)。

市場(chǎng)播報(bào)

【財(cái)聯(lián)社】白糖期貨創(chuàng)新高！現(xiàn)貨有望迎上漲？

受國(guó)際原糖上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)白糖期貨創(chuàng)半年新高財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，受海運(yùn)周期影響，疊加后續(xù)消費(fèi)不斷恢復(fù)，白糖現(xiàn)貨有望在二季度迎來上漲，期貨則可能表現(xiàn)出淡季不弱，旺季不強(qiáng)的震蕩走勢(shì) 一直以來，外糖的上漲是國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)的強(qiáng)力支撐春節(jié)過后，美糖從19.6美分/磅連續(xù)上漲，本月初最高已經(jīng)刷新了近半年來高位受此影響，國(guó)內(nèi)方面，白糖期貨春節(jié)后很快突破5900元/噸一線的關(guān)鍵位置，至今依然在5900元/噸以上，昨日更是刷新半年來新高。

媒體報(bào)道

百年建筑早報(bào)：2023全年基建投資有望保持高景氣度，10000+工程項(xiàng)目開復(fù)工調(diào)研即將發(fā)布

恒生科技指數(shù)跌4.84% ◎大宗：國(guó)內(nèi)商品期貨收盤走勢(shì)分化，液化石油氣漲逾5%，白糖漲逾3%，滬鎳、滬錫漲逾2%，鐵礦石、紅棗、蘋果、紙漿等漲逾1%；玻璃、生豬跌逾5%，滬鋅、尿素、燃油、國(guó)際銅、焦煤、滬銅、原油、硅鐵跌逾1% 二、價(jià)格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎春節(jié)前，各省份兩會(huì)舉行，政府工作報(bào)告全文陸續(xù)公布。

日評(píng)

商品總體情緒樂觀，兔年有望實(shí)現(xiàn)“開門紅”

據(jù)悉，節(jié)后全球市場(chǎng)迎來超級(jí)周，大宗商品走勢(shì)面臨較大不確定性美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持鷹派加息態(tài)度，歐洲央行繼續(xù)保持加息，OPEC+將于2月1日召開產(chǎn)量會(huì)議，中國(guó)將公布1月份官方制造業(yè)PMI指數(shù)，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告也將出臺(tái) “春節(jié)期貨原糖大漲，與假期前原糖方面兩個(gè)問題懸而未決有關(guān)，一是印度能否新增出口額度，二是巴西能源政策”光大期貨白糖高級(jí)分析師張笑金對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，印度方面該國(guó)最大的糖生產(chǎn)區(qū)馬邦產(chǎn)量低于預(yù)期，該邦產(chǎn)量占印度糖產(chǎn)量的1/3。

市場(chǎng)播報(bào)

白糖周報(bào)：受港口升水上漲支撐 國(guó)內(nèi)糖市行情略強(qiáng)于ICE原糖（20210226-0304）

而周線目前仍在測(cè)試上軌壓力，在上周交易中，SR2105合約在升破上軌壓力后再度回落至上軌附近 　　技術(shù)指標(biāo)反映投資者對(duì)當(dāng)前價(jià)位下的合約后期走勢(shì)存在一定分歧，且糖價(jià)的漲勢(shì)面臨較強(qiáng)的技術(shù)阻力考慮到春節(jié)假期過后以來的內(nèi)盤白糖期貨行情，其交易邏輯為跟進(jìn)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本變動(dòng)，而目前因OPEC+產(chǎn)油國(guó)會(huì)議在即，國(guó)際原油期貨行情存在一定的利空不確定性，并可能使投資者對(duì)ICE原糖的看多情緒降溫，因此不建議在當(dāng)下于鄭商所白糖期貨上進(jìn)行單邊做多操作。

周評(píng)

3月2日白糖市場(chǎng)早間提示

春節(jié)假期過后下游含糖食品加工企業(yè)的原料購(gòu)進(jìn)意向一直維持在偏低水平，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)交投未見起色，雖然部分下游廠家存在階段性補(bǔ)庫(kù)需求，但隨著含糖食品終端消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，在夏季到來前國(guó)內(nèi)白糖需求將持續(xù)處于相對(duì)疲軟的狀態(tài)中，難為價(jià)格行情提供有效支撐預(yù)計(jì)中期內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)跟進(jìn)期貨走勢(shì)，成交仍難放量

市場(chǎng)提示

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報(bào)（2021年2月）

　　春節(jié)假期過后，由于部分下游食品加工企業(yè)仍處于原料消庫(kù)周期，因此入市采補(bǔ)的意愿偏低，而伴隨春節(jié)行情結(jié)束，國(guó)內(nèi)含糖食品的終端消費(fèi)在此后數(shù)個(gè)月期間也將維持在相對(duì)平淡的局面，從而形成了白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)的清淡交投氛圍在此背景下，白糖生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)和中間商報(bào)盤多跟進(jìn)鄭商所白糖期貨走勢(shì)，從而形成了白糖現(xiàn)貨價(jià)格連漲沖高的行情表現(xiàn)至月末，在鄭糖主力SR2105合約出現(xiàn)大幅回落行情后，部分白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格隨之跟進(jìn)報(bào)低。

月評(píng)

白糖周報(bào)：節(jié)后白糖下游需求偏淡 期現(xiàn)貨價(jià)格緊追ICE原糖漲勢(shì)（20210218-0225）

　　雖然春節(jié)假期過后，部分下游食品加工企業(yè)仍處于原料消庫(kù)周期，因此入市采補(bǔ)的意愿偏低，而伴隨春節(jié)行情結(jié)束，國(guó)內(nèi)含糖食品的終端消費(fèi)在此后數(shù)個(gè)月期間也將維持在相對(duì)平淡的局面，從而形成了白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)的清淡交投氛圍在此背景下，白糖生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)和中間商報(bào)盤多跟進(jìn)鄭商所白糖期貨走勢(shì)，從而形成了產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格連漲沖高的行情表現(xiàn) 　　價(jià)格方面，本周期內(nèi)柳州地區(qū)新糖站臺(tái)主流報(bào)價(jià)運(yùn)行于5330-5490元/噸；昆明地區(qū)新糖中間商報(bào)價(jià)運(yùn)行于5260-5350元/噸；湛江地區(qū)中間商對(duì)本地新糖的報(bào)價(jià)運(yùn)行于5260-5400元/噸；日照地區(qū)中間商對(duì)加工糖的低端報(bào)價(jià)運(yùn)行于5400-5470元/噸。

周評(píng)

2月23日白糖市場(chǎng)日評(píng)

一、ICE美國(guó)11號(hào)原糖期貨行情： 美盤2月22日，ICE美國(guó)原糖11號(hào)期貨主力合約（簡(jiǎn)稱：ICE原糖主力）結(jié)算價(jià)格為17.44美分/磅，較上一交易日（2月19日）上漲0.55美分/磅，漲幅為3.26%，錄得自2017年3月28日以來的主力合約結(jié)算價(jià)最高值 此外，截至美盤22日收盤，將于2月26日進(jìn)入交割的前ICE原糖主力3月合約結(jié)算價(jià)格錄得18.78美分/磅，較前一交易日上漲0.99美分/磅或5.56%，為同合約2017年3月8日以來最高值。

日評(píng)

白糖周報(bào)：現(xiàn)貨市場(chǎng)指引不足 白糖行情追隨原糖先漲后跌（20210205-0210）

　　本周期間，因絕大多數(shù)的下游制品企業(yè)在此前已經(jīng)完成了針對(duì)春節(jié)假期前后排產(chǎn)所需的原料備庫(kù)工作，且部分白糖生產(chǎn)企業(yè)銷售人員和流通環(huán)節(jié)貿(mào)易商的離場(chǎng)休假意愿也持續(xù)升溫，因此國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，不能向期市行情提供有效指引因此，本周期間的鄭糖主力合約走勢(shì)受ICE原糖行情帶動(dòng)及投資者技術(shù)性交投影響的跡象愈發(fā)明顯 　　在截至8日早間的鄭糖交易時(shí)段，因ICE原糖期貨結(jié)算價(jià)格于5日錄得較大漲幅，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本約增加了75-95元/噸，在此因素影響下，受部分空頭的平倉(cāng)操作影響，SR2105合約一度短線拉升至5376元/噸的1月21日以來盤中高位。

周評(píng)

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報(bào)（2021年1月）

　　從季節(jié)性的因素考量，在春節(jié)假期過后，雖然部分食品加工企業(yè)的原料回補(bǔ)操作將為白糖市場(chǎng)價(jià)格提供短期支撐，但在截至2021年夏季到來并帶動(dòng)飲料消費(fèi)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)前，我國(guó)白糖終端市場(chǎng)料將維持在相對(duì)疲軟的狀況當(dāng)中期間，受白糖生產(chǎn)的季節(jié)性特點(diǎn)影響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量在1-2月期間仍將處于榨季峰值水平上，這將加重國(guó)內(nèi)白糖庫(kù)存的增長(zhǎng)，并對(duì)糖價(jià)形成下行壓力 　　因此，對(duì)于2月份期間的糖市行情而言，在春節(jié)假期前，預(yù)計(jì)白糖期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格將維持在整理行情當(dāng)中，走勢(shì)跟進(jìn)ICE原糖期貨漲跌，波動(dòng)性料將有限。

月評(píng)

2月4日白糖市場(chǎng)早間提示

2月4日（周四），ICE原糖主力合約在美盤3日交易中因受到基金賣盤影響，自16美分/磅上方的近年高位水平再度回落，雖然國(guó)際原油期貨在同日交易中繼續(xù)沖高，但未能阻止ICE原糖的回調(diào)行情 因目前中國(guó)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)處于春節(jié)假期前的清淡氛圍，近日以來國(guó)內(nèi)白糖期現(xiàn)貨行情主要受ICE原糖期貨走勢(shì)所帶動(dòng)，因其決定了國(guó)內(nèi)進(jìn)口加工糖廠的原糖采購(gòu)成本受ICE原糖回調(diào)行情帶動(dòng)，鄭糖主力SR2105合約在3日夜盤交易中表現(xiàn)為高開低走的震蕩偏弱行情，截至夜盤收盤再度回落至5300元/噸整數(shù)關(guān)口下方，這一表現(xiàn)也符合了近日以來的預(yù)期。

市場(chǎng)提示

2月10日鄭糖主力合約午前收盤情況

截至2月10日午前交易結(jié)束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5239元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)格下跌28元/噸或0.53%；持倉(cāng)量較昨日收盤增加2504手，午前交易中共增倉(cāng)920手 因ICE原糖主力結(jié)算價(jià)格在美盤9日交易中錄得上漲，并升至1月15日以來最高位，從而導(dǎo)致中國(guó)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本約增加26-32元/噸（在執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅情況下），為國(guó)內(nèi)糖價(jià)提供一定支撐不過，由于今日為春節(jié)假期前的最后一個(gè)國(guó)內(nèi)期貨交易日，投資者交投意愿偏低，因此雖然SR2105合約在午前交易中自夜盤低位小幅抬升，但盤中加權(quán)平均價(jià)未明顯走高，在午前交易中呈現(xiàn)窄幅的橫向震蕩走勢(shì)。

期市分析

2月2日白糖市場(chǎng)日評(píng)

目前，左右糖價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力為ICE原糖期貨的行情波動(dòng)，因其決定了國(guó)內(nèi)加工糖企業(yè)的原糖采購(gòu)成本，并在影響加工利潤(rùn)的基礎(chǔ)上左右相關(guān)糖廠的進(jìn)口積極性 建議在鄭糖主力SR2105合約上，繼續(xù)關(guān)注5290-5310價(jià)位區(qū)間的技術(shù)性回升阻力，下方關(guān)注5200一線節(jié)前行情內(nèi)的較強(qiáng)支撐春節(jié)假期前的剩余交易日內(nèi)，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)將維持在平淡行情當(dāng)中，因下游食品加工企業(yè)已在此前完成原料備庫(kù)工作。

日評(píng)

1月27日白糖市場(chǎng)日評(píng)

受投資者增持多倉(cāng)意向溫和提升這一主要因素影響，鄭糖主力SR2105合約自26日夜盤高開后呈現(xiàn)出略偏強(qiáng)的整理走勢(shì)，結(jié)算價(jià)格錄得反彈不過，日內(nèi)白糖生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)多維持穩(wěn)定，并未跟進(jìn)期價(jià)漲勢(shì)，在一定程度上反映目前廠家關(guān)注更多的是進(jìn)口供應(yīng)劇增背景下的消庫(kù)壓力而不是單噸的銷售利潤(rùn) 現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，由于日內(nèi)白糖生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)多維持穩(wěn)定，且在部分下游食品加工企業(yè)已于此前完成針對(duì)春節(jié)假期前后生產(chǎn)所需的原料備庫(kù)采購(gòu)后，在平淡的需求端表現(xiàn)下，白糖市場(chǎng)中間商報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主，同樣未受到期貨溫和回升行情的明顯影響。

日評(píng)

1月22日白糖市場(chǎng)日評(píng)

因此，預(yù)計(jì)ICE原糖期貨在短期內(nèi)或維持在偏弱整理行情當(dāng)中，難為內(nèi)盤白糖期貨提供更多上行動(dòng)能 不過，因春節(jié)假期前的剩余十?dāng)?shù)個(gè)工作日內(nèi)，部分下游食品加工企業(yè)仍存在原料備貨預(yù)期，從而對(duì)白糖現(xiàn)貨需求形成支撐因此，節(jié)前剩余交易日內(nèi)，鄭糖主力合約上不存在大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)，更可能的是短期內(nèi)以ICE原糖行情為主導(dǎo)做整理走勢(shì)，而月底前后受部分制品企業(yè)的集中備庫(kù)影響而再度受到提振 現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，考慮到本榨季以來原糖進(jìn)口量劇增將加大國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)的消庫(kù)難度，在近月期間國(guó)產(chǎn)白糖供應(yīng)處于榨季峰值的情況下，市場(chǎng)看多情緒將持續(xù)受到抑制。

日評(píng)

我的農(nóng)產(chǎn)品食糖月報(bào)（2020年12月）

此外，由于糖廠新糖貨源報(bào)價(jià)較期貨盤面的基差幅度偏小，也提振了部分庫(kù)存水平偏低的中間商進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)的積極性在此背景下，多頭加持意向逐漸升溫，從而支撐鄭糖主力合約在本周期內(nèi)持續(xù)反彈 　　第三階段，12月18日至月底，鄭糖主力合約在近兩月盤中高位水平附近呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)，成交重心溫和上移在本階段中，因看多投資者預(yù)期隨著元旦假期到來及春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)下游食品制造企業(yè)將陸續(xù)啟動(dòng)原料的集中采購(gòu)工作，從而為白糖價(jià)格回升提供剛需支撐，并緩解因更多制糖企業(yè)開榨而造成的供應(yīng)增長(zhǎng)、庫(kù)存累積。

月評(píng)

我的農(nóng)產(chǎn)品：12月鄭糖主力合約行情回顧

此外，由于糖廠新糖貨源報(bào)價(jià)較期貨盤面的基差幅度偏小，也提振了部分庫(kù)存水平偏低的中間商進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)的積極性在此背景下，多頭加持意向逐漸升溫，從而支撐鄭糖主力合約在本周期內(nèi)持續(xù)反彈 　　第三階段，12月18日至月底，鄭糖主力合約在近兩月盤中高位水平附近呈現(xiàn)寬幅整理走勢(shì)，成交重心溫和上移在本階段中，因看多投資者預(yù)期隨著元旦假期到來及春節(jié)臨近，國(guó)內(nèi)下游食品制造企業(yè)將陸續(xù)啟動(dòng)原料的集中采購(gòu)工作，從而為白糖價(jià)格回升提供剛需支撐，并緩解因更多制糖企業(yè)開榨而造成的供應(yīng)增長(zhǎng)、庫(kù)存累積。

熱點(diǎn)分析

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)白糖市場(chǎng)周度報(bào)告（12.11-12.17）

此后兩個(gè)交易日內(nèi)，因糖市從業(yè)人員預(yù)期隨著元旦假期臨近，將有更多食品加工企業(yè)將啟動(dòng)應(yīng)對(duì)春節(jié)行情的原料采購(gòu)工作，從而為國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)行情提供剛性支撐而本周前期糖廠新糖貨源報(bào)價(jià)較期貨盤面的基差幅度偏小，也提振了部分庫(kù)存水平偏低的中間商進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)的積極性在此背景下，多頭加持意向逐漸升溫，從而支撐鄭糖主力合約在14日和15日期間持續(xù)上漲不過，隨著鄭糖主力合約的升勢(shì)于16日交易中觸及日線中位壓力，在下游購(gòu)進(jìn)意向未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)的情況下，投資者的觀望意向有所升溫，因此當(dāng)天SR2105合約一度轉(zhuǎn)為橫盤整理走勢(shì)。

周評(píng)