永安期貨：白糖熊市格局未結(jié)束

2023年9月以來(lái)，白糖期貨開(kāi)啟下跌走勢(shì)，進(jìn)入熊市格局進(jìn)入2024年，白糖延續(xù)跌勢(shì)，且內(nèi)外糖價(jià)走勢(shì)出現(xiàn)分化展望后市，筆者認(rèn)為，供應(yīng)依然充足，疊加需求階段性釋放，糖價(jià)頹勢(shì)仍難扭轉(zhuǎn) 巴西白糖供應(yīng)大增 從全球供需格局來(lái)看，預(yù)計(jì)2023/2024年度白糖供應(yīng)過(guò)剩400萬(wàn)噸，這將長(zhǎng)期壓制國(guó)際糖價(jià)運(yùn)行中樞供應(yīng)增加主要來(lái)自巴西產(chǎn)量大增，數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部4月下半月累計(jì)壓榨甘蔗5061.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)43.41%；累計(jì)產(chǎn)糖量255.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)65.91%。

市場(chǎng)播報(bào)

超85億手！2023年國(guó)內(nèi)期市成交量同比增長(zhǎng)25.6%

綜合以上因素，2023年市場(chǎng)總體交易量顯著高于2022年 分板塊看，方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿表示，一是生鮮、軟商品板塊增長(zhǎng)幅度最大，白糖、紅棗、紙漿等品種表現(xiàn)活躍二是貴金屬板塊成交量增長(zhǎng)41%2023年四季度以來(lái)國(guó)際貴金屬市場(chǎng)價(jià)格大幅拉升，對(duì)國(guó)內(nèi)黃金和白銀期貨價(jià)格形成傳導(dǎo)，吸引了大量交易者參與三是油脂油料板塊成交量增長(zhǎng)31%花生、大豆以及三大植物油價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，油脂油料企業(yè)積極參與套保套利交易。

技術(shù)學(xué)堂

【財(cái)聯(lián)社】“糖高宗”回歸！白糖現(xiàn)貨創(chuàng)近五年新高，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)短期易漲難跌

此外，國(guó)內(nèi)的壓榨就要結(jié)束，進(jìn)入純消費(fèi)期間，夏季來(lái)臨飲料行業(yè)進(jìn)入消費(fèi)旺季，對(duì)需求端的增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)支撐糖價(jià)短期來(lái)看，在巴西尚未開(kāi)榨之前，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持高位，缺乏明顯利空因素，價(jià)格易漲難跌” 中信建投期貨也認(rèn)為，在廣西白糖減產(chǎn)的背景下，糖廠惜售心理明顯，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)白糖期現(xiàn)價(jià)格短期延續(xù)漲勢(shì)，但能否持續(xù)上漲仍將取決于國(guó)際原糖走向和宏觀環(huán)境 南寧糖業(yè)（000911.SZ）相關(guān)人士則告訴記者，“這一輪好的市場(chǎng)情況大概維持到5-6月份，那時(shí)候會(huì)是一個(gè)拐點(diǎn)，但拐點(diǎn)好壞暫時(shí)無(wú)法確定，具體還是需要看后續(xù)巴西榨季情況，再下一個(gè)拐點(diǎn)則是11月份國(guó)內(nèi)榨季時(shí)候了。

媒體報(bào)道

國(guó)內(nèi)商品期貨早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，鐵礦石跌超2%

12月13日，國(guó)內(nèi)商品期貨早盤(pán)開(kāi)盤(pán)，多數(shù)下跌棕櫚油、鐵礦石跌超2%，菜粕、NR等跌逾1%，滬銅、國(guó)際銅等小幅下跌；原油、短纖等漲超1%，焦煤、白糖等小幅上漲 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel周報(bào)：原糖大幅沖高，產(chǎn)區(qū)銷(xiāo)售見(jiàn)好（11.10-11.17）

原糖價(jià)格連續(xù)上漲，兌現(xiàn)了利多情緒，漲速放緩國(guó)內(nèi)在期貨相對(duì)國(guó)際糖價(jià)略顯乏力，下游貿(mào)易走貨仍以低價(jià)為主，新糖即將上市，再次考驗(yàn)糖價(jià)，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨市場(chǎng)窄幅震蕩 白糖周報(bào)（11.10-11.17）.pdf 2022大宗商品年報(bào)出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報(bào)告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點(diǎn)、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價(jià)格價(jià)差、成本利潤(rùn)、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫(kù)存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局等基本面分析…… 點(diǎn)擊鏈接了解更多：點(diǎn)擊查看 。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：需求偏弱，淀粉糖廠家穩(wěn)價(jià)觀望

后市重點(diǎn)關(guān)注新玉米上市和基層農(nóng)戶(hù)售糧節(jié)奏 白糖：原油價(jià)格小幅回落給原糖帶來(lái)上行壓力，國(guó)內(nèi)本榨季的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)來(lái)看國(guó)內(nèi)新榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存仍然面臨壓力，節(jié)后國(guó)內(nèi)期貨消化了假日期間的國(guó)際糖價(jià)上漲的利多，國(guó)內(nèi)期貨上漲放緩小幅收跌。

日評(píng)

Mysteel解讀：白糖2022上半年市場(chǎng)回顧及下半年展望

俄烏沖突導(dǎo)致國(guó)際能源緊張，國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，油價(jià)的上漲促使巴西榨季的甘蔗偏向乙醇的生產(chǎn)而減少市場(chǎng)糖的供應(yīng)，推動(dòng)原糖價(jià)格上漲，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨走高以美國(guó)為首的通脹危機(jī)伴隨油價(jià)上漲蔓延到各個(gè)國(guó)家，巴西為抑制本國(guó)通脹出臺(tái)一系列抑制國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲的措施，降低燃料稅的實(shí)施引燃糖市的看空情緒美聯(lián)儲(chǔ)正常的加息節(jié)奏未能有效控制通脹，繼而超幅度的加息使市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的衰退產(chǎn)生擔(dān)憂，大幅加息后以美元計(jì)價(jià)的商品集團(tuán)回落，原油價(jià)格的大幅下跌，帶動(dòng)市場(chǎng)全商品的下跌，白糖期貨大幅下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)在國(guó)產(chǎn)糖減產(chǎn)超100萬(wàn)噸以及加工糖廠成本高企，利潤(rùn)倒掛的情況下，有穩(wěn)價(jià)、挺價(jià)表現(xiàn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：看多情緒過(guò)后市場(chǎng)恢復(fù)平靜

一、ICE美國(guó)11號(hào)原糖期貨行情： 美盤(pán)2月28日，ICE美國(guó)原糖主力05月合約結(jié)算價(jià)17.70美分/磅，較上一交易日上漲0.1美分/磅，漲幅0.57%昨日ICE原糖高開(kāi)低走收盤(pán)下跌，國(guó)際糖業(yè)組織預(yù)估全球糖缺口由原來(lái)的255萬(wàn)噸下調(diào)至193萬(wàn)噸，糖價(jià)前景為中性至看跌ICE美國(guó)原糖主力05合約出現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)表現(xiàn) 二、鄭商所白糖期貨主力收盤(pán)分析： 3月1日，鄭州商品交易所白糖期貨主力SR2205合約結(jié)算價(jià)格較上一交易日下跌17元/噸至5694元/噸，跌幅0.30%；收盤(pán)價(jià)格為5702元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)格下跌9元/噸或0.16%。

日評(píng)

前7個(gè)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交336.1萬(wàn)億元

”方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，從各板塊看，棉花、棉紗、橡膠、白糖等品種受國(guó)際市場(chǎng)帶動(dòng)行情較大；鋼鐵建材、有色金屬板塊受碳排放和能耗考核縮減產(chǎn)能等影響行情波動(dòng)較大；化工和能源板塊各品種整體表現(xiàn)比較活躍 “大部分品種在7月有所上漲，漲幅較大的品種包括紅棗、不銹鋼、棕櫚油、焦煤、動(dòng)力煤等，其中，紅棗月度漲幅30%，不銹鋼漲幅超過(guò)20%，棕櫚油、焦煤、動(dòng)力煤漲幅在15%—20%，熱卷、棉紗、螺紋鋼、焦炭、錫、乙二醇、尿素等品種漲幅在10%—15%。

期貨知識(shí)

7月7日夜盤(pán)鄭糖主力合約收盤(pán)情況

截至7月7日夜盤(pán)收盤(pán)，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5579元/噸，較前日結(jié)算價(jià)格下跌21元/噸或0.38%SR2109夜盤(pán)結(jié)算價(jià)格為5586元/噸，成交量為161884手，減倉(cāng)2922手 鄭糖主力SR2109合約在7月7日夜盤(pán)呈現(xiàn)震蕩下跌的行情在相同時(shí)間段內(nèi)與ICE美國(guó)原糖的走勢(shì)情況保持一致性，在美糖震蕩下跌及國(guó)際油價(jià)大幅下跌下，對(duì)鄭糖主力期貨暫無(wú)引導(dǎo)鄭糖主力期貨兩日兩日回落，在國(guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存壓力較大的情況下，在進(jìn)入下游需求旺季后鄭糖主力已經(jīng)九連漲，場(chǎng)內(nèi)看多情緒降溫。

期市分析

7月6日夜盤(pán)鄭糖主力合約收盤(pán)情況

截至7月6日夜盤(pán)收盤(pán)，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5596元/噸，較前日結(jié)算價(jià)格下跌63元/噸或1.11%SR2109夜盤(pán)結(jié)算價(jià)格為5607元/噸，成交量為257921手，減倉(cāng)11449手 鄭糖主力SR2109合約在7月6日夜盤(pán)呈現(xiàn)震蕩下跌的行情在相同時(shí)間段內(nèi)與ICE美國(guó)原糖的走勢(shì)情況保持一致性，在美糖震蕩下跌及國(guó)際油價(jià)大幅下跌下，對(duì)鄭糖主力期貨暫無(wú)引導(dǎo)在國(guó)內(nèi)工業(yè)庫(kù)存壓力較大的情況下，在進(jìn)入下游需求旺季后鄭糖主力已經(jīng)九連漲，場(chǎng)內(nèi)看多情緒降溫。

期市分析

白糖日評(píng)：期貨高開(kāi)震蕩 現(xiàn)貨大幅上漲

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為21.8%，較多開(kāi)占比高0.3%；空開(kāi)操作占比為19.8%，較空平高0.4% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉(cāng)量增倉(cāng)6058手至533623手；白糖期貨總持倉(cāng)量共增倉(cāng)14027手至664136手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（4月28日），在受國(guó)際油價(jià)上漲及巴西糖產(chǎn)量大幅下降的影響，隔夜ICE美國(guó)原糖主力合約高開(kāi)震蕩上漲，其對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)原糖的采購(gòu)成本較前一交易日增加約128元/噸（巴西/泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)鄭糖主力期貨有一定引導(dǎo)。

日評(píng)

白糖日評(píng)：期貨震蕩下行 現(xiàn)貨小幅下跌

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為22.9%，較多開(kāi)占比高3.0%；空開(kāi)操作占比為20.2%，較空開(kāi)高5.9% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉(cāng)量增倉(cāng)28491手至504391手；白糖期貨總持倉(cāng)量共增倉(cāng)27380手至6447785手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（4月14日），隔夜ICE原糖主力合約受國(guó)際原油期貨上漲的帶動(dòng)下，加巴西和法國(guó)收成不穩(wěn)的利好消息拉動(dòng)震蕩上行，然受美元匯率下調(diào)的影響，其對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本較前一交易日增加約11元/噸左右（巴西/泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)鄭糖期貨的引導(dǎo)作用減弱。

日評(píng)

白糖日評(píng)：期貨一路上行 現(xiàn)貨大幅上漲

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2109合約上的多平操作占比為22.2%，較多開(kāi)占比高1.2%；空平操作占比為25.4%，較空開(kāi)高11.8% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉(cāng)量減倉(cāng)44077手至467604手；白糖期貨總持倉(cāng)量共減倉(cāng)52117手至599720手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（4月16日），隔夜ICE原糖主力合約在國(guó)際油價(jià)四連漲的拉動(dòng)下震蕩上行，其對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)加工糖廠的采購(gòu)成本較前一交易日漲約86元/噸（巴西/泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下）；對(duì)鄭糖主力合約提供有力支撐；SR2019合約表現(xiàn)處一路走高的表現(xiàn)，制糖集團(tuán)調(diào)價(jià)意愿較強(qiáng)報(bào)價(jià)報(bào)價(jià)多上調(diào)；國(guó)內(nèi)加工糖廠隨受美糖上行的影響報(bào)價(jià)多上調(diào)。

日評(píng)

白糖日評(píng)：期貨弱勢(shì)震蕩 現(xiàn)貨持穩(wěn)運(yùn)行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2109合約上的多開(kāi)操作占比為17.7%，較多平占比高0.1%；空平操作占比為20.8%，較空開(kāi)高2.3% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉(cāng)量增倉(cāng)2225手至438707手；白糖期貨總持倉(cāng)量共減倉(cāng)8170手至619206手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（4月7日），隔夜ICE原糖主力合約受國(guó)際原油期貨上漲的影響一路震蕩走高，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本較前一交易日漲約57元/噸（巴西/泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)鄭糖期貨有一定的支撐。

日評(píng)

白糖日評(píng)：期貨震蕩上行 現(xiàn)貨持穩(wěn)運(yùn)行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2109合約上的多開(kāi)操作占比為19.6%，較多平占比高0.2%；空平操作占比為18.4%，較空開(kāi)占比一致 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2109合約持倉(cāng)量減倉(cāng)增倉(cāng)1509手至453358手；白糖期貨總持倉(cāng)量共減倉(cāng)4787手至649220手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（4月2日），隔夜ICE原糖主力合約受國(guó)際原油期貨下行的影響一路震蕩下行，在美元匯率上行的影響下，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本較前一交易日跌約9元/噸（巴西/泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)鄭糖期貨的支撐作用并不明顯，日內(nèi)鄭糖期貨主力高開(kāi)震蕩上行，在白糖下游需求并未明顯改善的情況下，貿(mào)易商出貨不暢，多讓利走貨。

日評(píng)

白糖日評(píng)：期貨低開(kāi)下行 現(xiàn)貨持穩(wěn)運(yùn)行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2105合約上的多平操作占比為23.2%，較多開(kāi)占比高1.9%；空平操作占比為15.9%，較空開(kāi)占比高1.5% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2105合約持倉(cāng)量增倉(cāng)2496手至207189手；SR2109合約持倉(cāng)量增倉(cāng)13920手至388478手；白糖期貨總持倉(cāng)量共增倉(cāng)17353手至657475手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（3月26日），隔夜ICE原糖主力合約受國(guó)際原油期貨下行的影響一路下行，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工糖廠對(duì)泰國(guó)原糖的采購(gòu)成本較前一交易日跌約104元/噸（巴西/泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)鄭糖期貨的支撐作用大幅降低，日內(nèi)鄭糖期貨主力震蕩下行走勢(shì)，一時(shí)暫無(wú)利好提振，然白糖下游需求并未明顯改善，貿(mào)易商降價(jià)意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)各地報(bào)價(jià)穩(wěn)中趨弱。

日評(píng)

白糖日評(píng)：期貨震蕩走跌 現(xiàn)貨穩(wěn)中下行

從成交數(shù)據(jù)上看，截至午后收盤(pán)，投資者在SR2105合約上的多平操作占比為25.0%，較多開(kāi)占比高7.7%；空開(kāi)操作占比為20.5%，較空平占比高1.7% 持倉(cāng)方面：當(dāng)天主力SR2105合約持倉(cāng)量減少11416手至248023手；SR2109合約持倉(cāng)量增加16837手至360834手；白糖期貨總持倉(cāng)量共增倉(cāng)5898手至666626手 三、國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)行情： 今日（3月19日），隔夜ICE原糖主力合約受累于國(guó)際原油期貨暴跌影響，震蕩走低，國(guó)內(nèi)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本較前一交易日漲跌幅度?。ò臀?泰國(guó)原糖，執(zhí)行15%進(jìn)口關(guān)稅的情況下），對(duì)鄭糖期貨的作用并不明顯，日內(nèi)鄭糖期貨主力低開(kāi)震蕩走跌，白糖下游需求并未明顯改善，貿(mào)易商多觀望，場(chǎng)內(nèi)暫無(wú)利好支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)各地報(bào)價(jià)多以維持穩(wěn)定為主，部分地區(qū)價(jià)格小幅下跌，白糖現(xiàn)貨成交仍多維持平淡氛圍，下游采購(gòu)多剛需為主。

日評(píng)

3月25日夜盤(pán)鄭糖主力合約收盤(pán)情況

截至3月25日夜盤(pán)收盤(pán)，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5292元/噸，較前日結(jié)算價(jià)格下跌40元/噸或0.75%SR2105夜盤(pán)結(jié)算價(jià)格為5295元/噸，成交量為79195手，持倉(cāng)量增加1066手 鄭糖主力SR2015合約在3月25日夜盤(pán)走勢(shì)與對(duì)應(yīng)相同時(shí)間段內(nèi)ICE美國(guó)原糖主力合約走勢(shì)一致，由ICE美國(guó)原糖受國(guó)際原油期貨下行的影響震蕩走跌，導(dǎo)致鄭糖主力跟跌 從成交數(shù)據(jù)來(lái)看，夜盤(pán)交易中投資者的多平操作占比為21.9%，較多開(kāi)高0.4%；空平操作占比為16.5%，較空開(kāi)高0.4%。

期市分析

白糖周報(bào)：受港口升水上漲支撐 國(guó)內(nèi)糖市行情略強(qiáng)于ICE原糖（20210226-0304）

而周線目前仍在測(cè)試上軌壓力，在上周交易中，SR2105合約在升破上軌壓力后再度回落至上軌附近 　　技術(shù)指標(biāo)反映投資者對(duì)當(dāng)前價(jià)位下的合約后期走勢(shì)存在一定分歧，且糖價(jià)的漲勢(shì)面臨較強(qiáng)的技術(shù)阻力考慮到春節(jié)假期過(guò)后以來(lái)的內(nèi)盤(pán)白糖期貨行情，其交易邏輯為跟進(jìn)加工糖廠的原糖采購(gòu)成本變動(dòng)，而目前因OPEC+產(chǎn)油國(guó)會(huì)議在即，國(guó)際原油期貨行情存在一定的利空不確定性，并可能使投資者對(duì)ICE原糖的看多情緒降溫，因此不建議在當(dāng)下于鄭商所白糖期貨上進(jìn)行單邊做多操作。

周評(píng)