[PVC]：隆眾早訊--周二版

國內期貨主力合約多數上漲，焦煤漲超4%，焦炭漲超3%，丁二烯橡膠（BR）、玻璃漲超2%跌幅方面，棕櫚油、白糖跌超1% 8月份新增信貸、社融超季節(jié)性反彈 業(yè)界預計年內仍有降準可能 證券時報頭版評論：敏銳覺察市場情緒 有效放大政策“好聲音” 金融管理部門強調堅決防范匯率超調風險 人民幣匯率應聲反彈逾700點 中原證券：化工品價格延續(xù)回暖 關注景氣復蘇子行業(yè) 中國銀河證券：高端、優(yōu)質地產酒的穩(wěn)健增長預計在年內持續(xù) 國海證券：生豬板塊短期產能去化或將反復 白雞即將迎來行業(yè)拐點 。

早間提示

【財聯(lián)社】6年新高！消費旺季糖價上沖，印度泰國減產預期成多頭支撐

“中秋、國慶、春節(jié)我們傳統(tǒng)的節(jié)日都是促進消費拉動白糖需求的重要備貨節(jié)日，當前國內的工業(yè)庫存處在歷史低位，消費帶動對價格產生支撐原糖價格持續(xù)維持高位震蕩，進口利潤倒掛，進口數量降低，國內供應偏緊還將繼續(xù)存在進口糖漿雖然擠占部分市場，但糖漿對大型終端品牌的替代有限，只能是抑制糖價過度上漲，起不到實質利空的作用”孫成告訴記者 東證期貨則指出，廣西主產區(qū)庫存緊張，夏季冷飲消費旺季之后緊接著是中秋國慶雙節(jié)備貨期，需求的季節(jié)性向好將為期現(xiàn)貨市場提供利多支撐。

媒體報道

[天然橡膠日評]：天膠今日止?jié)q下跌 短期寬幅震蕩（20220106）

3）其中淺色膠庫存周環(huán)比上漲0.74%，降速累庫，同比下跌2.02%，平穩(wěn)其中老全乳膠庫存略有增加；越南3L庫存維持季節(jié)性累庫，目前同比低于去年同期，庫存水平處于相對正常狀態(tài)；RU期貨新膠小幅增加推動庫存小幅提升，高于去年同期，不斷貼近2019年同期水平 5. 其他方面（國內商品期貨多數收跌，市場氣氛偏悲觀） 國內商品期貨多數收跌，菜粕、滬鎳、尿素、不銹鋼、滬銀跌逾2%，豆粕、花生、橡膠、白糖、國際銅、生豬、滬鉛、滬銅、玉米跌逾1%；玻璃、線材、鐵礦漲逾4%，純堿漲逾3%，紅棗、焦炭、錳硅、熱卷漲逾2% 。

每日點評

4月20日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至4月20日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5455元/噸，較前日結算價格上漲23元/噸或0.42%SR2109夜盤結算價格為5474元/噸，成交量為184947手，持倉量增加4171手 鄭糖主力SR2109合約在4月19日夜盤呈現(xiàn)高開震蕩走跌的行情，在相同時間段內與ICE美國原糖的走勢情況保持一致性由美國ICE主力原糖合約震蕩上漲，對鄭糖主力合約有一定支撐力度；然國內白糖市場處消費季節(jié)性淡季，鄭糖主力期貨SR2109合約呈現(xiàn)震蕩走跌的行情。

期市分析

4月19日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至4月19日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5418元/噸，較前日結算價格下跌8元/噸或0.15%SR2109夜盤結算價格為5433元/噸，成交量為105192手，持倉量增加706手 鄭糖主力SR2109合約在4月19日夜盤呈現(xiàn)震蕩走跌的行情，在美國ICE主力原糖合約震蕩下跌的引導下，對鄭糖主力合約的支撐力度減弱；然國內白糖市場處消費季節(jié)性淡季，鄭糖主力期貨SR2109合約呈現(xiàn)震蕩走跌的行情。

期市分析

4月16日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至4月16日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5400元/噸，較前日結算價格上漲22元/噸或0.41%SR2109夜盤結算價格為5405元/噸，成交量為117740手，持倉量減少3173手 鄭糖主力SR2109合約在4月16日夜盤呈現(xiàn)高開震蕩走跌的表現(xiàn)，雖在美國ICE主力原糖合約震蕩上漲的拉動下，對鄭糖主力合約有一定的支撐；然國內白糖市場處消費季節(jié)性淡季，鄭糖主力期貨SR2109合約呈現(xiàn)震蕩走跌的行情。

期市分析

4月13日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至4月13日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5291元/噸，較前日結算價格下跌38元/噸或0.71%SR2109夜盤結算價格為5340元/噸，成交量為114370手，持倉量增加10302手 鄭糖主力SR2109合約在4月13日夜盤呈現(xiàn)高開震蕩下行的走勢表現(xiàn)，雖美國ICE主力原糖合約震蕩上漲，對鄭糖主力合約有一定的支撐；然由于國內白糖市場正面臨國產糖產銷進度滯后和終端消費季節(jié)性淡季的雙重壓力影響，鄭糖主力期貨SR2109合約呈現(xiàn)震蕩下跌的行情。

期市分析

4月15日鄭糖主力合約收盤分析

由于ICE原糖主力合約震蕩收漲，排除港口升貼水變動，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日增加87元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨有一定的支撐作用然受國內白糖現(xiàn)貨市場處終端市場季節(jié)性消費淡季鄭糖主力合約SR2019合約在午后變現(xiàn)出震蕩上行的走勢 從SR2109合約的持倉量變動情況來看，投資者在14日夜盤增倉7259手，在今日午前交易時段增倉1503手，在午后交易中減倉1472手。

期市分析

4月14日夜盤鄭糖主力合約收盤情況

截至4月14日夜盤收盤，鄭糖所白糖主力合約SR2109收于5300元/噸，較前日結算價格上漲5元/噸或0.09%SR2109夜盤結算價格為5299元/噸，成交量為124121手，持倉量增加7259手 鄭糖主力SR2109合約在4月14日夜盤震蕩收漲，雖美國ICE主力原糖合約震蕩上漲，對鄭糖主力合約有一定的支撐；然由于國內終端處于消費季節(jié)性淡季的影響，鄭糖主力期貨SR2109合約呈現(xiàn)震蕩整理的走勢表現(xiàn)。

期市分析

4月14日鄭糖主力合約收盤分析

由于ICE原糖主力合約震蕩收漲，在美元匯率下調的影響下，排除港口升貼水變動，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日增加11元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨有一定的支撐作用然受商務部發(fā)布《關于進一步推進海南貿易港貿易便自由化便利化的若干措施》提及，市場上存在一定的擔憂情緒，加國內白糖現(xiàn)貨市場處終端市場季節(jié)性消費淡季鄭糖主力合約SR2019合約午后表現(xiàn)出震蕩下行的走勢表現(xiàn)。

期市分析

4月13日鄭糖主力合約收盤分析

由于ICE原糖主力合約震蕩收跌，且美元匯率的下跌，排除港口升貼水變動的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日減少29元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨暫無支撐作用加受國內白糖現(xiàn)貨市場處終端市場季節(jié)性消費淡季鄭糖主力合約SR2019合約午后表現(xiàn)出震蕩下行的走勢表現(xiàn) 從SR2109合約的持倉量變動情況來看，投資者在12日夜盤增倉5916手，在今日午前交易時段增倉9358手，在午后交易中增倉5677手。

期市分析

4月12日鄭糖主力合約收盤分析

由于ICE原糖主力合約震蕩上行，且美元匯率的上調，排除港口升貼水變動的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日增加66元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨有一定的支撐然受國內白糖現(xiàn)貨市場處終端市場季節(jié)性消費淡季鄭糖主力合約SR2019合約午后表現(xiàn)出震蕩下行的走勢表現(xiàn) 從SR2109合約的持倉量變動情況來看，投資者在9日夜盤增倉7845手，在今日午前交易時段增倉3454手，在午后交易中減倉9148手。

期市分析

4月8日鄭糖主力合約收盤分析

由于ICE原糖主力合約震蕩下行，然美元匯率的上調，排除港口升貼水變動的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日持平（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨的提振作用減弱然受國內白糖現(xiàn)貨市場處終端市場季節(jié)性消費淡季鄭糖主力合約SR2019合約表現(xiàn)出弱勢震蕩整理的走勢表現(xiàn) 從SR2109合約的持倉量變動情況來看，投資者在6日夜盤增倉2589手，在今日午前交易時段增倉5044手，在午后交易中減倉335手。

期市分析

4月7日鄭糖主力合約收盤分析

由于ICE原糖主力合約震蕩收漲，排除港口升貼水變動的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本較前一交易日上漲約57元/噸左右（巴西/泰國原糖，執(zhí)行15%進口關稅的情況下），對鄭糖主力期貨的有一定提振作用然受國內白糖現(xiàn)貨市場處終端市場季節(jié)性消費淡季鄭糖主力合約SR2019合約表現(xiàn)出弱勢震蕩整理的走勢表現(xiàn) 從SR2109合約的持倉量變動情況來看，投資者在6日夜盤增倉3495手，在今日午前交易時段減倉276手，在午后交易中減倉994手。

期市分析

我的農產品食糖月報（2021年2月）

在后市中期交易中，國內白糖市場在夏季到來、含糖飲料消費出現(xiàn)季節(jié)性大幅增長前，仍需持續(xù)面臨現(xiàn)貨消庫壓力和終端消費季節(jié)性疲軟的兩大主要壓力 　　3月份期間，國內白糖市場行情將面臨現(xiàn)有白糖庫存消化壓力、ICE原糖期貨回調風險及含糖食品的終端消費意向存在季節(jié)性回落規(guī)律等幾大利空不確定性因素，因此預計該月期間的白糖期、現(xiàn)貨行情存在一定的下行空間 　　從此前4年內的鄭商所白糖期貨主力合約換月規(guī)律來看，在3月份期間，SR2105合約在絕大多數時間內仍將維持在主力合約，但投資者的移倉意向將隨著時間推移而出現(xiàn)增長，相關操作將對該月期間的SR2105和SR2109合約行情產生一定的純技術性擾動。

月評

白糖周報：受港口升水上漲支撐 國內糖市行情略強于ICE原糖（20210226-0304）

　　目前建議在SR2105合約上逢高進行空頭套保操作，上方重點關注5515較強技術壓力，下方可繼續(xù)關注5450一線技術性支撐此外，考慮到多頭資金存在集中流出的可能性并加大鄭糖主力的回調幅度，因此建議繼續(xù)重點關注5345短期關鍵支撐 　　隨著春節(jié)假期結束，我國居民對含糖制品的消費意愿將轉入季節(jié)性的淡季行情當中，國內白糖下游需求在夏季到來、氣溫升高、并導致含糖飲料方面的消費出現(xiàn)較為明顯的增長前料將持續(xù)疲軟，白糖現(xiàn)貨價格將繼續(xù)追隨期貨行情波動，其成交氛圍在短期內難以出現(xiàn)明顯改善。

周評

2月18日白糖市場日評

有個別企業(yè)反映，其產品走貨情況相對較好，但大部分生產企業(yè)及市場成交仍維持在清淡的狀態(tài) 作為節(jié)后第一個工作日，國內絕大多數大宗商品期貨在今日交易中出現(xiàn)不同幅度的上漲行情，僅蘋果、鄭煤等少數商品期貨錄得下跌，因此鄭糖主力SR2105合約的漲勢中有部分因素是受到了大盤漲勢所帶動 考慮到雖然節(jié)后部分下游食品加工企業(yè)的原料補庫工作將為白糖市場提供一定的剛需支撐，但隨著春節(jié)假期結束，季節(jié)性的含糖食品消費轉淡將使后市面臨較大的消庫壓力。

日評

2月18日白糖市場早間提示

截至美盤17日收盤，ICE原糖期貨主力合約結算價格16.11美分/磅，較春節(jié)假期前的美盤9日結算價格下跌0.33美分/磅，在不考慮匯率、運費和港口升貼水的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本約下降了50-66元/噸（15%進口關稅的情況下） 春節(jié)假期過后，預計有小部分下游食品加工企業(yè)存在一定的原料補庫需求，從而為近期國內糖市行情提供一定支撐不過，因春節(jié)效應而形成的季節(jié)性含糖食品消費旺季將隨著假期結束而持續(xù)轉淡，因此后市下游企業(yè)對白糖的采購總量存在下降的可能性，并對元宵節(jié)假期前的企業(yè)原料回補力度產生抑制作用。

市場提示

我的農產品食糖月報（2021年1月）

　　從季節(jié)性的因素考量，在春節(jié)假期過后，雖然部分食品加工企業(yè)的原料回補操作將為白糖市場價格提供短期支撐，但在截至2021年夏季到來并帶動飲料消費出現(xiàn)明顯增長前，我國白糖終端市場料將維持在相對疲軟的狀況當中期間，受白糖生產的季節(jié)性特點影響，預計國內白糖產量在1-2月期間仍將處于榨季峰值水平上，這將加重國內白糖庫存的增長，并對糖價形成下行壓力 　　因此，對于2月份期間的糖市行情而言，在春節(jié)假期前，預計白糖期現(xiàn)貨市場價格將維持在整理行情當中，走勢跟進ICE原糖期貨漲跌，波動性料將有限。

月評

2月2日白糖市場早間提示

考慮到鄭商所夜盤休盤前ICE原糖主力正值美盤當日高位，因此可以認為SR2105合約在夜盤時段內對外盤1日漲勢這一利好支撐進行了相對充分的消化 春節(jié)假期前的剩余交易日內，因下游食品加工企業(yè)多已完成節(jié)前原料備庫工作，預計現(xiàn)貨市場交投氛圍將維持在清淡行情當中基于國際油價因素考量，ICE原糖期貨在近日內仍存短期繼續(xù)小幅走強的可能性，并將為內盤糖價提供支撐但考慮到節(jié)前白糖現(xiàn)貨市場出貨壓力和節(jié)后消庫壓力這兩大限制性因素，仍不建議在現(xiàn)有價位下進行追高操作，僅建議未做好空頭套保工作的白糖生產企業(yè)或庫存水平較高的中間商繼續(xù)尋高點完成相關的套保工作，以規(guī)避春節(jié)假期后隨著季節(jié)性白糖終端消費減弱而大概率出現(xiàn)的下跌行情而造成利潤縮減。

市場提示