國儲事件反思：中國因素≠中國力量

筆者認(rèn)為這種策略也未必見得會有好效果，因為我們不能冒置整個行業(yè)于死地的風(fēng)險去與對手談判，到頭來對手還是會采取各個擊破的策略來瓦解我們所謂的聯(lián)盟爭奪稀缺資源定價的話語權(quán)，首先應(yīng)該順著國際炒家的思路相機主動采購（買單），先掌握住資源然后才能期望價格朝著有利于我們大局的方向靠近大豆的例子就很顯著———因為無論何時中國商家一直是采取主動采購的策略，所以國際炒家即使做多也掀起不了太大的波瀾 從歷史的角度看，國儲事件也不過是期貨市場歷史長河中的一朵小浪花，隨著時間的推移，人們最終會將這件事逐漸淡忘。

國內(nèi)資訊

市場期待銅期權(quán)早日面世

證監(jiān)會期貨部主任楊邁軍日前就曾表示，現(xiàn)在的銅只有期貨交易，沒有規(guī)避風(fēng)險的期權(quán)交易從成熟市場的經(jīng)驗看，適時發(fā)展和推出銅期貨期權(quán)交易是非常必要的他指出，我國正在積極研究推出新的商品期貨品種，如白糖、鋼材等大宗商品的品種，以及石油系列中的一些新品種同時，在一些比較成熟的商品期貨的基礎(chǔ)上，研究和開發(fā)如銅期權(quán)、小麥期權(quán)以及大豆豆粕等期權(quán)品種 據(jù)了解，上期所銅期貨期權(quán)準(zhǔn)備工作扎實，在基礎(chǔ)理論研究、人才引進和培育，以及國際交流合作和銅期貨期權(quán)產(chǎn)品設(shè)計上下功夫，并在內(nèi)部做了長時期模擬交易。

國際資訊

中國企業(yè)“國際定價權(quán)”再成焦點 急需統(tǒng)一對外

” 趙玉敏特別提醒，不少人包括媒體在內(nèi)，還把鐵礦石價格的上漲，等同于石油、銅、大豆等大宗產(chǎn)品的情形“其實，鐵礦石與它們相比，能更真實的反映市場供求的關(guān)系后者這些產(chǎn)品都有期貨市場，有大量游資參與炒作，其價格漲跌更多有非理性的成分，一般企業(yè)很難掌控而鐵礦石并不是倫敦、紐約等期貨交易所交易的產(chǎn)品，其價格就是供求雙方以長期合約的形式安排，并定期做臨時調(diào)整。

鋼材

6月份國際市場初級產(chǎn)品價格水平回升

小麥平均價格為每噸129美元，上升3.07%；玉米平均價格上升5.53%至每噸106美元；大米期貨平均價格由上月的每噸170美元降至160美元，下降5.79%大豆、豆油、豆粕期貨價格分別比上月上升6.73%、5.67%和10.45% 棉花期貨價格比上月下降4.18%，羊毛期貨價格比上月上升1.12%食糖期貨價格比上月上升5.35%，其中原糖期貨價格比上月上升5.4%，白糖期貨價格上升5.06%。

國內(nèi)資訊

7月8日國際期鋁市場點評

周四倫鋁略有回落，倫鋁以1734.5低開后，盤中鋁價略有震蕩，最高到上攻1744.5在拋盤的壓力下，鋁價再度回落，最低下探1707.5，最終收于1732.5，較周三下跌5.5美元全天成交66158手，較周三減少17547手，持倉量為423855手，較周三增加6698手；庫存量為531050噸，較周三增加200噸 襲擊事件發(fā)生后，幾乎所有商品期貨在電子盤交易時段均不同程度的恐慌性下跌，其中國內(nèi)投資者最為關(guān)注的LME銅從3325一度下跌到3260、NYMEX原油8月合約從61.94一度下跌到57.62，CBOT大豆8月合約從693一度下跌到670。

國際資訊

季末平倉擊落銅價

密切跟蹤的商品期貨市場指數(shù)出現(xiàn)了劇烈的回撤，商品市場出現(xiàn)廣泛的下跌的不安也隨之上升. 路透/Jeffries CRB 指數(shù) (前路透CRB指數(shù)) 前天劇烈下跌2.2%.商品指數(shù)本身的下跌反映的是許多商品價格出現(xiàn)了大幅下跌, 值得注意的是原油，熱油，銅和大豆. 其它商品市場不包括在CRB 指數(shù)中的表現(xiàn)較好. 倫敦的咖啡卻逆勢上漲了4%, 鎳和錫也在LME的交易中回升, 同時活牛期貨在CME前天交易中同樣上揚。

國際資訊

江銅集團期貨市場大顯身手

目前，江銅期貨業(yè)務(wù)已形成以有色金屬品種為核心，在大豆、燃料油、小麥等品種上有獨到優(yōu)勢，突出套期保值和套利服務(wù)特色的良好發(fā)展勢頭期貨業(yè)務(wù)的觸角從深圳拓展到了上海、南昌、大連和鄭州，輻射范圍遍及全國旗下的金瑞期貨公司綜合指標(biāo)位居全國１８７家期貨經(jīng)紀(jì)公司前十強，資產(chǎn)質(zhì)量和投資回報名列前茅，被中國證監(jiān)會譽為“國有企業(yè)套期保值的典范” 。

國內(nèi)資訊

江銅集團期貨市場大顯身手

目前，江銅期貨業(yè)務(wù)已形成以有色金屬品種為核心，在大豆、燃料油、小麥等品種上有獨到優(yōu)勢，突出套期保值和套利服務(wù)特色的良好發(fā)展勢頭期貨業(yè)務(wù)的觸角從深圳拓展到了上海、南昌、大連和鄭州，輻射范圍遍及全國旗下的金瑞期貨公司綜合指標(biāo)位居全國１８７家期貨經(jīng)紀(jì)公司前十強，資產(chǎn)質(zhì)量和投資回報名列前茅，被中國證監(jiān)會譽為“國有企業(yè)套期保值的典范” 。

行業(yè)資訊

“中國因素”牽動世界大宗商品價格

對于有著成熟的期貨品種和發(fā)達的期貨市場的初級產(chǎn)品來說，其價格基本上由最著名的期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)期貨合同的價格決定，例如ＣＢＯＴ（芝加哥商品交易所）的大豆合約、ＮＹＭＥＸ（美國紐約商品交易所）的石油合約，以及ＬＭＥ（倫敦金屬交易所）的銅合約對于尚無受到廣泛認(rèn)可的期貨品種和期貨市場的初級產(chǎn)品而言，其價格基本上由市場上的主要賣方和主要買方每年談判達成以鐵礦石為例，鐵礦石的亞洲基準(zhǔn)價格每年都由日本最大的鋼鐵企業(yè)新日本鋼鐵公司和全球三大鐵礦石供應(yīng)商在４月１日之前進行價格談判后達成。

商品市場

5月份國際市場初級產(chǎn)品價格水平大幅回落

大豆、豆油、豆粕期貨價格分別比上月上升１．２４％、０．１１％和２．４３％ 棉花期貨價格比上月下降２．７９％，羊毛期貨價格比上月上升０．４６％ 食糖期貨價格比上月下降０．３７％，其中原糖期貨價格比上月下降０．０７％，白糖期貨價格下降１．８７％ ５月份，國際期貨市場工業(yè)生產(chǎn)資料價格平均下降６．１２％。

國內(nèi)資訊

國內(nèi)企業(yè)尚未獲得相關(guān)初級產(chǎn)品的國際定價權(quán)

當(dāng)前國際初級產(chǎn)品的定價權(quán)主要分布于兩個領(lǐng)域?qū)τ谟兄墒斓?em class='keyword'>期貨品種和發(fā)達的期貨市場的初級產(chǎn)品來說，其價格基本上由最著名的期貨交易所的標(biāo)準(zhǔn)期貨合同的價格決定，例如ＣＢＯＴ（芝加哥商品交易所）的大豆合約、ＮＹＭＥＸ（美國紐約商品交易所）的石油合約，以及ＬＭＥ（倫敦金屬交易所）的銅合約對于尚無受到廣泛認(rèn)可的期貨品種和期貨市場的初級產(chǎn)品而言，其價格基本上由市場上的主要賣方和主要買方每年談判達成。

歷史資訊

銅加工企業(yè)的保值思考

上海楚江企業(yè)發(fā)展公司期貨部陳玉彬告訴本報記者，加工企業(yè)所面臨的主要問題是無法確定未來一段時間采購數(shù)量，要解決這個難題，其實可以借鑒目前國內(nèi)大豆銷售企業(yè)的運作模式在那種模式下，國內(nèi)銷售大豆企業(yè)在豆農(nóng)播種的時候與豆農(nóng)簽訂一個長期合同，確定收購價格和收購數(shù)量，而這些企業(yè)在期貨市場進行套期保值，如此即可以規(guī)避大豆下跌帶來的風(fēng)險，也能幫助農(nóng)民增產(chǎn)增收 陳玉彬指出，借鑒這種模式，銅加工企業(yè)和下游企業(yè)不需要重復(fù)進行套期保值操作，加工企業(yè)與下游企業(yè)簽訂一個長期的以固定價格確定的采購合約，由加工企業(yè)進行套期保值，從而規(guī)避上下游企業(yè)因銅價上漲帶來的風(fēng)險。

國內(nèi)資訊

國際商品期貨大面積下跌

在芝加哥交易所，大豆、小麥和玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格均出現(xiàn)大幅下挫其中，大豆期貨主力合約5月大幅下跌13.5美分/蒲式耳，收于614美分，跌幅達2.15％，小麥主力合約5月跌幅更是達到2.57％，收于322.5美分玉米期貨主力合約5月輕微下跌，收于212.75美分 對于上周五國際商品期貨的大面積下跌，分析人士認(rèn)為，主要由以下幾個因素導(dǎo)致基金減持多倉所引起的。

國內(nèi)資訊

一周政經(jīng)縱橫（4月4－8日）

LME三月鋁跌勢更猛，當(dāng)天以1975美元略高開后，期價飛流直下，一瀉千里，最低下探至1928美元，收報1933.5美元，跌幅超過了2％期鉛、期鋅、期錫等均有不同程度的跌幅在芝加哥交易所，大豆、小麥和玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格均出現(xiàn)大幅下挫 發(fā)改委日前指出，我國能源供應(yīng)矛盾已現(xiàn)惡性循環(huán)態(tài)勢發(fā)改委新聞發(fā)言人稱，煤電油運供需緊張的矛盾難以在短時間內(nèi)完全解決，而且隨著季節(jié)變化會更加突出。

每周評述

4月4日宏觀雜談

中國買家的每一次購買，幾乎都暴露在國際市場面前，成為國際大型基金的“逼倉”對象，被迫“追漲殺跌”甚至“高買低賣”，以承擔(dān)巨額損失而告終去年5月至6月，芝加哥原材料交易所大豆期貨價格下跌前，中國在高價區(qū)訂購的南美大豆總量高達450多萬噸，船未到岸，每噸損失已超過1000元以上，每船損失高達2000萬至5000萬元根據(jù)統(tǒng)計，中國初級產(chǎn)品貿(mào)易逆差在2004年上半年便高達378.37億美元。

日報

4月4日宏觀雜談

中國買家的每一次購買，幾乎都暴露在國際市場面前，成為國際大型基金的“逼倉”對象，被迫“追漲殺跌”甚至“高買低賣”，以承擔(dān)巨額損失而告終去年5月至6月，芝加哥原材料交易所大豆期貨價格下跌前，中國在高價區(qū)訂購的南美大豆總量高達450多萬噸，船未到岸，每噸損失已超過1000元以上，每船損失高達2000萬至5000萬元根據(jù)統(tǒng)計，中國初級產(chǎn)品貿(mào)易逆差在2004年上半年便高達378.37億美元。

資訊

中國亟需建立大宗原材料國際戰(zhàn)略

值得關(guān)注的是，中國買家的每一次購買，幾乎都暴露在國際市場面前，成為國際大型基金的“逼倉”對象，被迫“追漲殺跌”甚至“高買低賣”，以承擔(dān)巨額損失而告終去年５月至６月，芝加哥原材料交易所大豆期貨價格下跌前，中國在高價區(qū)訂購的南美大豆總量高達４５０多萬噸，船未到岸，每噸損失已超過１０００元以上，每船損失高達２０００萬至５０００萬元根據(jù)統(tǒng)計，中國初級產(chǎn)品貿(mào)易逆差在２００４年上半年便高達３７８．３７億美元。

央行動態(tài)

結(jié)構(gòu)與定價：2005年利率政策抓手

我們?nèi)绾文軌蚱谕麅H僅依靠這些滯后的指標(biāo)來進行超前性、預(yù)警性的宏觀金融決策呢？從微觀市場決策看，許多金融決策依賴的市場信息我們沒有統(tǒng)計最近中國的大豆期貨投資者遭遇了一次因為統(tǒng)計信息缺乏導(dǎo)致的“大豆危機”，中國目前的期貨投資者進行大豆期貨的投資決策，依靠的是美國有關(guān)機構(gòu)對于中國大豆的統(tǒng)計，美國的期貨投資者就可能會利用這個缺陷，在對美國的期貨投資者有利的時候調(diào)整自己對于中國大豆的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使得中國的大豆投資者遭受損失。

央行動態(tài)

恢復(fù)鋼材期貨風(fēng)生水起

”當(dāng)年，棉花、燃料油、玉米、黃大豆4只期貨品種重新上市沉寂了10年的期貨市場有了復(fù)蘇的跡象可以預(yù)見以后會推出更多的品種 而首先推出的棉花等4只品種，都已有成熟的國際操作模式，運作至今表現(xiàn)平穩(wěn)但鋼材期貨則沒有可借鑒的依據(jù)在西方，因產(chǎn)業(yè)集中，若干大鋼廠即可以決定鋼價如果開設(shè)期貨市場，定價權(quán)有可能向市場轉(zhuǎn)移這種前景，使大鋼廠心存顧慮這時，印度人捷足先登。

鋼材

中國企業(yè)頻遭國際炒家“痛宰”

期貨專家呼吁，采取綜合措施爭奪定價話語權(quán) 在人們?yōu)橹袊?jīng)濟發(fā)展自豪之余，不得不面對的一個現(xiàn)實是，2004年我國企業(yè)在國際期貨市場的采購中頻頻挨“宰”，中國企業(yè)幾乎成為國際期貨吵家的“獵物” 有關(guān)資料顯示，2001年到2002年，美國大豆進口價格每噸在1800元到1900元左右，而此時為保護廣大豆農(nóng)的利益，有關(guān)方面控制國際市場大豆進入國內(nèi)市場；2003年，由于國內(nèi)榨油廠大豆庫存減少，一些企業(yè)因此不能正常運轉(zhuǎn)，為滿足市場的需求，國內(nèi)榨油廠大量進口大豆，而此時，美國大豆價格已漲至最高點，每噸達4000元。

央行動態(tài)