Mysteel周報(bào)：供需矛盾明顯 豆油基差下行（6.26-7.4）

核心要點(diǎn)： 本周豆油表現(xiàn)現(xiàn)貨弱于期貨，從盤面走勢(shì)來看，45Z政策提振美豆油消費(fèi)利多植物油期價(jià)，同時(shí)宏觀政策令市場(chǎng)開始預(yù)期供給側(cè)改革2.0，大宗商品價(jià)格上漲，油脂期價(jià)上行但豆油因受大豆高供應(yīng)、高壓榨所限，漲幅不及其他品種，期價(jià)較上周環(huán)比基本持平現(xiàn)貨端，本周現(xiàn)貨基差快速下行，因6、7月高壓榨市場(chǎng)供應(yīng)寬松，同時(shí)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，供需矛盾擴(kuò)大。

周評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)行情偏淡 價(jià)格穩(wěn)中偏弱調(diào)整

豆粕方面： 國(guó)內(nèi)豆粕期貨呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，USDA報(bào)告對(duì)連粕市場(chǎng)影響有限，主力合約M09延續(xù)底部回升態(tài)勢(shì)，但受制于現(xiàn)貨供應(yīng)壓力及油廠高開機(jī)率，近月上行空間受限；遠(yuǎn)月M01則在天氣升水預(yù)期支撐下維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)6月全國(guó)油廠大豆壓榨量突破1000萬噸，7月進(jìn)口大豆到港充裕，高壓榨將延續(xù)千萬噸級(jí)別盡管終端養(yǎng)殖利潤(rùn)改善帶動(dòng)飼料需求穩(wěn)健，且飼料企業(yè)物理庫(kù)存處于中高水平，仍難以扭轉(zhuǎn)油廠豆粕加速累庫(kù)的現(xiàn)實(shí)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格短期難改底部震蕩格局，近遠(yuǎn)月價(jià)差或進(jìn)一步走闊。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，下游用戶消化庫(kù)存

今日銷區(qū)玉米報(bào)價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定，拍賣影響暫不明顯，繼續(xù)關(guān)注后期價(jià)格變化 豆粕：國(guó)內(nèi)豆粕期貨呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局，USDA報(bào)告對(duì)連粕市場(chǎng)影響有限，主力合約M09延續(xù)底部回升態(tài)勢(shì)，但受制于現(xiàn)貨供應(yīng)壓力及油廠高開機(jī)率，近月上行空間受限；遠(yuǎn)月M01則在天氣升水預(yù)期支撐下維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)6月全國(guó)油廠大豆壓榨量突破1000萬噸，7月進(jìn)口大豆到港充裕，高壓榨將延續(xù)千萬噸級(jí)別盡管終端養(yǎng)殖利潤(rùn)改善帶動(dòng)飼料需求穩(wěn)健，且飼料企業(yè)物理庫(kù)存處于中高水平，仍難以扭轉(zhuǎn)油廠豆粕加速累庫(kù)的現(xiàn)實(shí)，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格短期難改底部震蕩格局，近遠(yuǎn)月價(jià)差或進(jìn)一步走闊。

日評(píng)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆油價(jià)格重心預(yù)計(jì)抬升

其一，5月后大豆集中到港，壓榨量快速提升豆油因消費(fèi)季節(jié)性轉(zhuǎn)淡和替代品充足，累庫(kù)速度明顯快于豆粕（供應(yīng)量差異）其二，生豬及蛋雞存欄穩(wěn)步回升支撐豆粕剛性需求，而油脂則面臨夏季消費(fèi)淡季和健康飲食理念推廣的雙重壓制（需求端分化）其三，美國(guó)生物柴油政策搖擺不定，RVO分配方案雖有向好預(yù)期但實(shí)際落地情況存疑，削弱了豆油的工業(yè)需求預(yù)期（政策因素） 不過油粕比的持續(xù)走低吸引產(chǎn)業(yè)套保資金積極介入，油廠為鎖定壓榨利潤(rùn)，在油粕比高位時(shí)加大豆油套保力度，進(jìn)一步強(qiáng)化了豆油期貨的下跌動(dòng)能。

熱點(diǎn)分析

?Mysteel快訊：連粕M09先抑后揚(yáng) 豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中下調(diào)

CBOT大豆期貨延續(xù)跌勢(shì)，主要受美國(guó)中西部有利天氣提升產(chǎn)量前景，以及地緣政治緩和拖累原油大跌的雙重壓力USDA周報(bào)（6月22日）顯示，美豆優(yōu)良率維持66%，雖略低于預(yù)期的67%及去年同期水平，但仍處高位隨著美豆播種基本完成，當(dāng)前良好天氣持續(xù)，疊加原油下跌的傳導(dǎo)效應(yīng)，短期CBOT大豆預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱四季度中國(guó)油廠壓榨利潤(rùn)良好刺激買船積極，支撐巴西大豆貼水走強(qiáng)。

日評(píng)

Mysteel快訊：近月供應(yīng)充裕 飼料廠高頭寸滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)搶占低成本優(yōu)勢(shì)

【Mysteel市場(chǎng)觀察】CBOT大豆期貨延續(xù)跌勢(shì)，主要受美國(guó)中西部有利天氣提升產(chǎn)量前景，以及地緣政治緩和拖累原油大跌的雙重壓力USDA周報(bào)（6月22日）顯示，美豆優(yōu)良率維持66%，雖略低于預(yù)期的67%及去年同期水平，但仍處高位隨著美豆播種基本完成，當(dāng)前良好天氣持續(xù)，疊加原油下跌的傳導(dǎo)效應(yīng)，短期CBOT大豆預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱四季度中國(guó)油廠壓榨利潤(rùn)良好刺激買船積極，支撐巴西大豆貼水走強(qiáng)。

日評(píng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（05.16-05.23）

展望下周盤面關(guān)注7700元/噸支撐位是否跌破，如若下行阻力較大，Y09或繼續(xù)維持震蕩市現(xiàn)貨基差則料應(yīng)隨供應(yīng)增加下行，但部分區(qū)域砸價(jià)力度過大，需要謹(jǐn)慎壓榨節(jié)奏不穩(wěn)定帶來的反彈，由于區(qū)域壓榨的節(jié)奏不同，豆油基差走勢(shì)區(qū)域分化預(yù)計(jì)明顯整體從一口價(jià)來看，豆油價(jià)格預(yù)計(jì)仍為震蕩偏弱表現(xiàn)（跌） 豆粕：本周 CBOT 大豆期貨震蕩走勢(shì)，大豆市場(chǎng)回歸供需基本面新季美國(guó)大豆的種植和生長(zhǎng)條件良好加快大豆播種，截至 5 月 18 日當(dāng)周美國(guó)大豆種植率為 66%，高于去年同期為 50%。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel快訊：連粕M09先抑后揚(yáng) 豆粕現(xiàn)貨穩(wěn)中下調(diào)

多重利空因素下，預(yù)計(jì)CBOT大豆期貨承壓震蕩為主貿(mào)易關(guān)稅爭(zhēng)端反復(fù)，而巴西大豆出口銷售壓力逐步減弱，為貼水提供強(qiáng)力支撐，預(yù)計(jì)巴西貼水逐步走強(qiáng)國(guó)內(nèi)連粕M09反彈遇阻回調(diào)，短線支撐2920-2930，短期缺乏利多題材推動(dòng)，在供應(yīng)壓力下預(yù)計(jì)難有較大漲幅，或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)雖然國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體上調(diào)，但豆粕供應(yīng)壓力限制其漲幅，主要因油廠開機(jī)全面回升，大豆周度壓榨量達(dá)到220萬噸，預(yù)計(jì)本周壓榨量維持平穩(wěn)，在油廠高開機(jī)、高壓榨情況下，油廠豆粕累庫(kù)節(jié)奏緩慢，側(cè)面反映豆粕良好需求。

日評(píng)

Mysteel快訊：豆粕添比調(diào)整提振需求 油廠累庫(kù)壓力不斷后移

多重利空因素下，預(yù)計(jì)CBOT大豆期貨承壓震蕩為主貿(mào)易關(guān)稅爭(zhēng)端反復(fù)，而巴西大豆出口銷售壓力逐步減弱，為貼水提供強(qiáng)力支撐，預(yù)計(jì)巴西貼水逐步走強(qiáng) 國(guó)內(nèi)連粕M09反彈遇阻回調(diào)，短線支撐2920-2930，短期缺乏利多題材推動(dòng)，在供應(yīng)壓力下預(yù)計(jì)難有較大漲幅，或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)雖然國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體上調(diào)，但豆粕供應(yīng)壓力限制其漲幅，主要因油廠開機(jī)全面回升，大豆周度壓榨量達(dá)到220萬噸，預(yù)計(jì)本周壓榨量維持平穩(wěn)，在油廠高開機(jī)、高壓榨情況下，油廠豆粕累庫(kù)節(jié)奏緩慢，側(cè)面反映豆粕良好需求。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，下游用戶按需隨用隨采

進(jìn)入6月份，美國(guó)天氣變化情況將成市場(chǎng)焦點(diǎn)，當(dāng)前交易天氣題材為時(shí)尚早，預(yù)計(jì)短期CBOT大豆期貨承壓震蕩為主，關(guān)注經(jīng)貿(mào)會(huì)談能否提振市場(chǎng)情緒2025年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估1.69億噸，農(nóng)民銷售進(jìn)度已達(dá)61%，在貿(mào)易環(huán)境緊張情況下，出口銷售壓力減少支撐貼水走強(qiáng)，預(yù)計(jì)巴西大豆貼水維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)國(guó)內(nèi)連粕M09止跌企穩(wěn)，短期缺乏明顯驅(qū)動(dòng)題材，預(yù)計(jì)M09維持2900-3000區(qū)間震蕩在全國(guó)油廠高開機(jī)壓榨量支撐下，豆粕累庫(kù)節(jié)奏略有加快，截止到5月底油廠豆粕庫(kù)存增至30萬噸，后續(xù)油廠庫(kù)存壓力也就逐步體現(xiàn)，市場(chǎng)提前交易豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期，尤其表現(xiàn)華東地區(qū)油廠豆粕累庫(kù)節(jié)奏最快，豆粕現(xiàn)貨基差最低已跌至-170元/噸，市場(chǎng)購(gòu)銷情緒冷清，豆粕價(jià)格仍具備一定下行空間，短期或?qū)⒊袎赫鹗幤?em class='keyword'>弱運(yùn)行。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：全國(guó)葵花籽粕價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行（20250512）

5月9日，全國(guó)進(jìn)口葵花籽粕市場(chǎng)價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，主流價(jià)格在2080-2410元/噸之間 隨著進(jìn)口大豆到港高峰期來臨，油廠壓榨開工率有較大提升空間，豆粕累庫(kù)壓力持續(xù)增加，粕類期貨市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)不足，維持低位震蕩概率較大葵花籽粕市場(chǎng)跟隨主流豆粕價(jià)格下跌，供應(yīng)增加預(yù)期增加，現(xiàn)貨價(jià)格跌勢(shì)不減，終端買興不高，貿(mào)易商走貨積極，短期國(guó)內(nèi)進(jìn)口葵花籽粕價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：川渝豆粕市場(chǎng)價(jià)格震蕩運(yùn)行（20250429）

開機(jī)方面，油廠開機(jī)率24%，壓榨量0.6萬噸/日，重慶、廣漢、成都、廣元等地油廠停機(jī) 【今日市場(chǎng)預(yù)期】 夜盤連粕震蕩下跌，主力09收于2977元/噸跌21元/噸，CBOT大豆期貨小幅上漲，分析師表示，受圍繞美豆需求前景的擔(dān)憂打壓，大豆期貨價(jià)格在早盤走弱后反彈。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：豆一期價(jià)上漲 現(xiàn)貨購(gòu)銷走勢(shì)分化

一、行情回顧 今日國(guó)內(nèi)大連商品交易所黃豆一號(hào)2505開盤價(jià)4170元/噸，收盤價(jià)4260元/噸，漲127.00元/噸，幅度3.07%，最高價(jià)4273元/噸，最低價(jià)4157元/噸，持倉(cāng)162462手。

日評(píng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（04.11-04.18）

現(xiàn)貨方面，基差表現(xiàn)繼續(xù)分化，華東、華北等地基差走強(qiáng)，華南基差偏弱運(yùn)行，主要是由于大豆到港數(shù)量的差異，南北方區(qū)域供需格局不同短期現(xiàn)貨端行情預(yù)計(jì)仍大于盤面表現(xiàn)，因現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有需要關(guān)注的到港和壓榨的問題展望下周，區(qū)域基差預(yù)計(jì)繼續(xù)分化，因大豆卸港的問題，大豆壓榨有效回升節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)將到4月底，基差短期預(yù)計(jì)維持堅(jiān)挺（平） 豆粕： 本周CBOT大豆持續(xù)反彈，主要還是受到政策方面影響偏大，疊加巴西大豆收割接近尾聲，豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，而阿根廷大豆進(jìn)入收割季，產(chǎn)區(qū)天氣有利收割推進(jìn)，預(yù)計(jì)下周CBOT大豆期貨價(jià)格震蕩回調(diào)為主。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel早報(bào)：豆一強(qiáng)勢(shì)上漲　現(xiàn)貨購(gòu)銷暫未啟動(dòng)（20250423）

二、外盤走勢(shì) CBOT大豆期貨周二上漲報(bào)收，消息面上中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及川普與美聯(lián)儲(chǔ)的交鋒都似乎有所緩和令市場(chǎng)氣氛回暖7月大豆期貨收盤上漲4-1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.46美元 三、后續(xù)預(yù)測(cè) 受到周末期間豆粕大漲及內(nèi)蒙古大豆拍賣底價(jià)提升消息的提振，豆一期價(jià)出現(xiàn)大幅上漲；但目前國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)基本處于供需平衡狀態(tài)，市場(chǎng)流通糧源有限，但下游需求同樣有限，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商和加工企業(yè)對(duì)于后市價(jià)格看法存在分歧，大、中型壓榨企業(yè)采購(gòu)大豆意愿偏弱，普遍認(rèn)為價(jià)格偏高，對(duì)后市存在擔(dān)憂，但賣方基于余糧見底持續(xù)挺價(jià)，故預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格短期內(nèi)預(yù)計(jì)波動(dòng)頻率和幅度加快、加大，關(guān)注今日內(nèi)蒙古地儲(chǔ)拍賣成交價(jià)及成交量消息。

市場(chǎng)提示

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月11日）

豆油：宏觀利空，本周豆油價(jià)格明顯走弱本周豆油期價(jià)受政策面影響波動(dòng)大于供需基本面周初美方向全球征收關(guān)稅的行為，使得市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加強(qiáng)，宏觀環(huán)境拖累油脂期價(jià)下跌同時(shí)，歐佩克+同意在5月超預(yù)期增產(chǎn)，國(guó)際原油期貨大幅下跌，馬棕、國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)下跌，豆油跟隨跌勢(shì)下半周美方關(guān)稅政策緩和，宏觀情緒好轉(zhuǎn)油脂從低處反彈現(xiàn)貨端，本周基差表現(xiàn)偏強(qiáng)，因盤面價(jià)格下跌幅度過大也因國(guó)內(nèi)大豆壓榨量偏低提貨偏緊，油廠挺價(jià)基差；貿(mào)易商4月上旬可售頭寸有限謹(jǐn)慎放空。

產(chǎn)業(yè)分析

【中儲(chǔ)糧網(wǎng)】3月28日進(jìn)口大豆原油雙向購(gòu)銷競(jìng)拍結(jié)果

現(xiàn)貨方面，本周豆油現(xiàn)貨行情整體偏弱下行，主要受國(guó)際大豆期貨回調(diào)及國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率回升影響，南美大豆裝船進(jìn)度加快及宏觀環(huán)境或緩和，加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力，而巴西大豆貼水報(bào)價(jià)走弱疊加美元匯率波動(dòng)，進(jìn)口成本下降，外部市場(chǎng)行情走弱拖累國(guó)內(nèi)行情表現(xiàn)此外，油廠壓榨量環(huán)比提升，終端餐飲企業(yè)需求表現(xiàn)一般，周度提貨量增速不快，庫(kù)存壓力緩解程度不足等因素也對(duì)現(xiàn)貨行情有所利空總體來看，短期多空因素交織，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)或延續(xù)，現(xiàn)貨行情或仍有下行空間，關(guān)注后續(xù)大豆到港及國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)和終端消費(fèi)情況。

國(guó)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)

Mysteel早報(bào)：省儲(chǔ)拍賣繼續(xù)　國(guó)產(chǎn)陳豆成交較好（20250317）

二、外盤走勢(shì) 3月14日(周五)，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨收高，全天走勢(shì)震蕩，因交易商評(píng)估關(guān)稅影響和南美生產(chǎn)前景5月大豆期貨合約收漲5-1/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.16美元 三、后續(xù)預(yù)測(cè) 東北區(qū)域省儲(chǔ)拍賣繼續(xù)進(jìn)行，壓榨低價(jià)采購(gòu)意愿仍存，中儲(chǔ)糧競(jìng)價(jià)采購(gòu)也全部成交，市場(chǎng)交貨意愿也較好，整體來看，市場(chǎng)購(gòu)銷隨著豆價(jià)回落稍有回溫；后續(xù)繼續(xù)關(guān)注地方調(diào)節(jié)儲(chǔ)備政策的實(shí)施，短期預(yù)計(jì)豆價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，等待基層余糧賣壓釋放后，價(jià)格或能企穩(wěn)。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格承壓　市場(chǎng)挺價(jià)情緒松弛（20250318）

當(dāng)前銷區(qū)廣東市場(chǎng)東北貨源39.5% 以上蛋白中粒塔糧、國(guó)標(biāo)三等質(zhì)量大豆主流意向裝車價(jià)格為2.45元/斤，跌0.03元/斤；四川市場(chǎng)同等貨源報(bào)價(jià)2.65元/斤，跌0.05元/斤 二、外盤走勢(shì) 3月17日(周一)，CBOT大豆期貨大致收平壓榨數(shù)據(jù)低于預(yù)期拖累市場(chǎng)表現(xiàn) 5月大豆期貨收跌1/2美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.15-1/2美元 三、后續(xù)預(yù)測(cè) 東北區(qū)域省儲(chǔ)拍賣繼續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)供應(yīng)短期明顯增量，這都豆價(jià)壓制明顯；但同步因價(jià)格回落市場(chǎng)購(gòu)銷稍有回溫；后續(xù)繼續(xù)關(guān)注地方調(diào)節(jié)儲(chǔ)備政策的實(shí)施，短期預(yù)計(jì)豆價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，等待基層余糧賣壓釋放后，價(jià)格或能企穩(wěn)。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：東北大豆價(jià)格承壓　市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒發(fā)酵（20250312）

二、外盤走勢(shì) CBOT大豆期貨周二繼續(xù)小幅下跌市場(chǎng)仍然籠罩在眾多不確定因素帶來的謹(jǐn)慎氣氛中5月大豆合約收跌2-3/4美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每蒲式耳10.11-1/4美元 三、后續(xù)預(yù)測(cè) USDA 3月報(bào)告對(duì)中國(guó)24/25年度大豆壓榨預(yù)估上調(diào)200萬噸至1.05億噸，報(bào)告對(duì)中國(guó)稍顯利多但全球角度來看稍顯中性；現(xiàn)貨方面目前東北大豆價(jià)格有所松動(dòng)，但政策托市與余糧緊缺也支撐下方空間，而期貨回落及銷區(qū)疲軟壓制上方空間，故短期來看國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。

市場(chǎng)提示