徽商期貨：市場降息預(yù)期重燃，黃金逢低做多為主

美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外大幅降溫，市場重啟了美聯(lián)儲9月降息預(yù)期，利率下行和美元指數(shù)下跌提振貴金屬價格美國關(guān)稅政策基本落地，全球貿(mào)易局勢趨穩(wěn)，市場避險情緒降溫，但仍需關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展市場也會更加關(guān)注8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若失業(yè)率持續(xù)超預(yù)期上升，市場可能對降息幅度更加樂觀，而實(shí)際利率下行預(yù)期或打開金價上行空間黃金短期或維持區(qū)間震蕩，但在降息預(yù)期升溫與地緣不確定性等因素支撐下，不排除突破當(dāng)前震蕩區(qū)間的可能，建議逢低做多為主。

貴金屬

徽商期貨：黃金震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，中長期逢低做多為主

美國關(guān)稅政策反復(fù)，稅收和支出法案可能進(jìn)一步增加政府債務(wù)，加上市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性擔(dān)憂加劇，預(yù)計在美元走弱預(yù)期和避險需求支撐下，黃金短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行長期來看，由于大國博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，黃金適合中長期持有，仍以逢低做多為主 美國關(guān)稅政策反復(fù) 美國“對等關(guān)稅”暫緩期限原定于7月9日，但美國與其他國家的貿(mào)易談判進(jìn)度嚴(yán)重不及預(yù)期，自進(jìn)入6月起美方多次暗示可能延期。

貴金屬

2025年9月30日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

廣發(fā)期貨：單邊建議逢高做空焦煤2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨弱勢下跌走勢，截至9月29日收盤，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約下跌42.5（-3.55%）至1154.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌42.0（-3.28%）至1239.5，1-5價差走弱至-86.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+116.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1160元/噸（對標(biāo)），環(huán)比-5，蒙5倉單基差+6.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢高做空焦炭2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨弱勢下跌走勢，截至9月29日收盤，焦炭主力2601合約下跌45.0（-2.69%）至1647.0，遠(yuǎn)月2605合約下跌45.5（-2.48%）至1790.0，1-5價差持平至-143.09月25日主力焦企開始提漲，已有主流鋼廠接受，將于10月1日零時執(zhí)行目前呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1240元/噸（第2輪提降價格），日環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1510元/噸，基差-137.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1460元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1613元/噸（對標(biāo)），基差-34.0。

機(jī)構(gòu)

2025年9月29日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

2025年9月26日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

廣發(fā)期貨：建議逢高做空焦炭2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩反彈走勢，截至9月25日收盤，焦炭主力2601合約上漲30.0（+1.73%）至1760.0，遠(yuǎn)月2605合約上漲29.0（+1.55%）至1900.0，1-5價差走強(qiáng)至-140.09月15日主流鋼廠第二輪提降落地，幅度為50/55元/噸，25日主力焦企開始提漲目前呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1240元/噸（第2輪提降價格），日環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1510元/噸，基差-250.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1490元/噸，環(huán)比+40，對應(yīng)港口倉單1646元/噸（對標(biāo)），基差-114.0。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：建議逢高做空焦煤2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩反彈走勢，截至9月25日收盤，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約上漲10.0（+0.82%）至1234.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲16.0（+1.22%）至1328.0，1-5價差走弱至-93.5S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+35.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1185元/噸（對標(biāo)），環(huán)比持平，蒙5倉單基差-49.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：鋼材操作上輕倉做多嘗試

【現(xiàn)貨】現(xiàn)貨持穩(wěn)螺紋鋼+20至3150元/噸；螺紋鋼基差-17元熱卷維穩(wěn)至3410元，基差52元 【成本和利潤】成本端，24日鋼聯(lián)樣本煤礦開工率和日產(chǎn)上升，但依然處于減產(chǎn)后水平；原煤庫存和精煤庫存維持去庫鐵礦港口小幅累庫，鋼材產(chǎn)量維持高位，鋼材需求季節(jié)性回落焦煤供應(yīng)尚未恢復(fù)，庫存下降；鐵礦需求維持高位，小幅累庫近期鋼材利潤高位下滑明顯，成本有支撐目前利潤從高到低依次是鋼坯>熱卷>螺紋>冷卷。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：逢低做多鐵礦2601合約

【現(xiàn)貨】截至9月25日，主流礦粉現(xiàn)貨價格：日照港PB粉+2.0至795.0元/噸，卡粉+3.0至933.0元/噸 【期貨】截至下午收盤，以收盤價統(tǒng)計，鐵礦主力2601合約+2.0（+0.25%），收于805.5元/噸，鐵礦遠(yuǎn)月2605合約+2.5(+0.32%)，收于785.5，1-5價差走弱至20.0 【基差】最優(yōu)交割品為卡粉卡粉、PB粉、巴混粉和金布巴倉單成本分別為858.3元/噸、843.6元/噸、853.5元/噸和854.3元/噸。

機(jī)構(gòu)

2025年9月25日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

廣發(fā)期貨：鐵礦石震蕩偏多，逢低做多2601合約

【鐵礦石】 邏輯：全球發(fā)運(yùn)下降（周環(huán)比-248.3萬噸），鐵水產(chǎn)量回升（241.02萬噸/日，+0.47萬噸/日），鋼廠補(bǔ)庫需求支撐價格；但成材偏弱拖累原料 數(shù)據(jù)：日照港PB粉793元/噸（-1元/噸），主力合約漲0.38%報783元/噸；港口庫存去庫，鋼廠進(jìn)口礦庫存7309.43萬噸（+316.38萬噸） 觀點(diǎn)：震蕩偏多，逢低做多2601合約，推薦多鐵礦空熱卷套利。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：螺紋鋼建議輕倉做多，做空1月卷螺價差

【鋼材】 邏輯：鋼材出口高位（1-8月同比增1300萬噸）消化產(chǎn)量，需求季節(jié)性回暖（螺紋表需+12萬噸），但8月起累庫明顯，煤炭供應(yīng)干擾預(yù)期支撐成本 數(shù)據(jù)：螺紋鋼現(xiàn)貨均價3250元/噸（基差53元），五大材產(chǎn)量855.5萬噸（-1.8萬噸）；螺紋庫存650萬噸（-3.6萬噸），熱卷庫存378萬噸（+5萬噸） 觀點(diǎn)：高位震蕩，螺紋參考3100-3350元/噸，建議輕倉做多，做空1月卷螺價差。

機(jī)構(gòu)

2025年9月24日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

廣發(fā)期貨：建議逢低做多焦炭2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩走勢，截至9月23日收盤，焦炭主力2601合約下跌0.5（-0.03%）至1717.5，遠(yuǎn)月2605合約上漲9.5（+0.51%）至1861.0，1-5價差走弱至-144.09月15日主流鋼廠第二輪提降落地，幅度為50/55元/噸，降價后呂梁準(zhǔn)一級濕熄冶金焦出廠價格報1240元/噸（第2輪提降價格），日環(huán)比持平，對應(yīng)廠庫倉單1510元/噸，基差-207.5；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1460元/噸，環(huán)比-40，對應(yīng)港口倉單1613元/噸（對標(biāo)），基差-103.5。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：單邊建議逢低做多焦煤2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨震蕩走勢，截至9月23日收盤，以收盤價統(tǒng)計，焦煤主力2601合約持平0.0（+0.00%）至1217.5，焦煤遠(yuǎn)月2605合約上漲7.5（+0.57%）至1314.0，1-5價差走弱至-97.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1270元/噸，環(huán)比+40，基差+52.5元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1170元/噸（對標(biāo)），環(huán)比+30，蒙5倉單基差-47.5元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：避險情緒等使資金繼續(xù)流向黃金推高價格

【市場回顧】 主席鮑威爾在內(nèi)的美聯(lián)儲官員密集發(fā)聲，鮑威爾在最新的演講中表示利率“仍有適度限制性”，面臨通脹上行和就業(yè)下行的兩面風(fēng)險；重申通脹路徑所面臨的不確定性仍然偏高，合理預(yù)期是關(guān)稅一次性推升價格，稱要確保關(guān)稅不會持續(xù)影響；未暗示下月會否支持降息，在問答環(huán)節(jié)他說從許多指標(biāo)看股票估值“相當(dāng)高”美聯(lián)儲理事鮑曼表示，隨著勞動力市場走弱，決策者正面臨落后于形勢的風(fēng)險，有必要果斷行動下調(diào)利率，還警告稱聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）可能需要在未來幾個月更快降息以應(yīng)對勞動力市場活力下降和正在顯露的脆弱跡象。

機(jī)構(gòu)

2025年9月23日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

徽商期貨：黃金價格重心將繼續(xù)上移

9月美聯(lián)儲降息“靴子”落地，短期利多兌現(xiàn)，部分投資者獲利了結(jié)但近期地緣風(fēng)險再度升溫，黃金ETF持倉上行顯示投資者加速配置黃金疊加全球流動性寬松和去美元化趨勢，黃金價格重心或震蕩上移 美聯(lián)儲降息“靴子”落地 北京時間9月18日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲發(fā)布最新的利率決議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)，至4.00%~4.25%這是美聯(lián)儲自去年12月之后首次降息，本輪寬松周期的降息幅度達(dá)125個基點(diǎn)。

貴金屬