黃金時間·一周金市回顧：短期金價震蕩加劇 長期漲勢延續(xù)

高頻交易數據顯示，截至9月19日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約環(huán)比增加22093手，為連續(xù)第三周增加未平倉合約總數也升至534274手，創(chuàng)下3月以來新高 而根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，盡管截至9月16日，紐約商品交易所（COMEX）黃金投機凈多頭小幅減少了5933份合約，但160483份合約的凈多頭持倉仍處于歷史較高水平 ETF方面，在截至9月19日當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量周環(huán)比增加19.76噸，總持倉達994.56噸，逼近千噸關口。

貴金屬

瑞達期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國9月紐約聯儲制造業(yè)指數急劇下降21個點，遠低于市場預期新訂單以及出貨量指標均跌至2024年4月以來的最低水平近期海內外貴金屬市場延續(xù)震蕩偏強走勢，偏軟美國經濟數據支撐聯儲9月降息預期，市場交易情緒高度樂觀。

機構

瑞達期貨：CPI超預期增速或加劇貴金屬市場回調風險

隔夜，COMEX黃金期貨收跌0.05%報3680.4美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.75%報41.65美元/盎司滬金滬銀主力合約夜盤回落后反彈，整體收漲 美國8月PPI通脹意外回落，環(huán)比下降0.1%，四個月來首次轉負，預期上漲0.3%；同比上漲2.6%，預期為持平于3.3%，PPI數據的降溫預示關稅對于生產商成本端的傳導仍相對有限，繼續(xù)為美聯儲降息提供數據支持美國政府公布截至今年3月的一年間非農就業(yè)人數大幅下修，疊加8月非農延續(xù)降溫態(tài)勢，就業(yè)新增下滑幅度超市場預期，穩(wěn)固美聯儲9月降息信心，部分交易員開始定價美聯儲50bps降息空間，持續(xù)驅動貴金屬市場樂觀交易情緒。

機構

8月金價大漲收官，9月或有望突破歷史新高

持倉穩(wěn)步增加 金價強勢突破三角區(qū)域 金價的穩(wěn)步走高，也帶動市場看漲情緒升溫從持倉數據來看，隨著金價在三角形區(qū)域震蕩企穩(wěn)，多頭再度發(fā)力高頻數據顯示，截至8月29日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加39208手，至478014手 美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周公布的最新數也顯示，截至8月26日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸增加了6364手，至148122手。

貴金屬

鮑威爾放“鴿”助力金價大漲，技術整理態(tài)勢或接近尾聲

另一方面，在持倉數據上，投機性多頭出現減倉高頻數據顯示，截至8月22日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加4128手，至444179手但美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據則顯示，截至8月19日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸減少12468手至141758手 ETF持倉方面，截至8月22日當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量累計減少8.6噸，總持倉回落至956.77噸。

貴金屬

瑞達期貨：貴金屬市場維持較強走勢

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.82%報3476.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.27%報39.71美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得上漲 市場繼續(xù)圍繞美聯儲獨立性擔憂以及中期降息預期展開交易美國第二季度實際GDP年化增長率較前值上修，高于市場預期周度初請失業(yè)金人數小幅下滑，勞動力市場仍保有一定韌性通脹數據呈現放緩抬升，第二季度核心PCE物價指數環(huán)比增長2.5%，低于市場預期的2.6%，與前值持平；同期GDP平減指數及整體PCE價格指數均錄得2.0%，較前值2.1%小幅回落，顯示出“去通脹”進程取得階段性進展。

機構

瑞達期貨：金價或持續(xù)面臨回調壓力

隔夜，國際貴金屬大幅收跌，COMEX黃金期貨跌2.80%報3393.7美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.33%報37.645美元/盎司，滬市貴金屬主力合約均錄得較大幅度下跌 此前美印關稅和俄烏局勢升溫支撐金價上行，但周末公布的美俄談判計劃提振俄烏停火樂觀預期，使得避險買盤需求階段性下行，貴金屬市場整體承壓回調當前市場普遍將7月核心CPI的環(huán)比預期上調至0.3%，年率預期上調至3.0%，交易員繼續(xù)押注9月開啟降息周期的概率接近90%，實際利率中期下壓的格局潛在利多金價，但今年以來美債實際收益率與金價正相關系數有所走弱，傳統黃金定價邏輯發(fā)生變化。

機構

上期所就燃料油等3個期權合約公開征求意見，加速推進成熟期貨品種期權全覆蓋

據悉，本次征求市場意見的燃料油等3個期權，其合約規(guī)則總體處在上期所期權規(guī)則框架體系內，相關條款設計思路與已上市的銅、黃金期權等基本一致例如，3個期權均以上期所已上市期貨品種為標的，屬于期貨期權；報價單位和漲跌停板幅度均與標的期貨合約相同；行權方式均為美式，買方可以在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請 下一步，上期所將堅持期貨與期權協同發(fā)展，通過不斷引入境內產業(yè)企業(yè)、境外投資者等同步使用期貨、期權工具開展風險管理，促進上期所產品線服務實體經濟能力的深化升級及其國際化程度的不斷提升。

上海

廣州金控期貨：替代消費大幅攀升，鉑金漲勢未盡

世界鉑金投資協會預計，2025年，鉑金總需求同比下降4%，主要是工業(yè)需求下滑所致，而首飾和投資需求將大幅增長 綜上所述，鉑金價格的大幅上漲是由供應收縮、鉑金在投資需求和首飾需求方面對黃金消費形成替代等諸多利好因素共振的結果在美國關稅沖擊、地緣政治危機頻發(fā)和美元走弱這三大因素的驅動下，疊加鉑金供應價格彈性較低，供應缺口短時間很難彌補，鉑金價格漲勢可能還未結束實體企業(yè)可以運用芝商所旗下的鉑金期貨合約對沖原材料采購成本上行的風險，投資者則可以捕捉交易機會。

貴金屬

就業(yè)數據好于預期，紐約期金8月合約下跌1.31%

紐約時間6月6日，COMEX黃金期貨8月合約下跌1.31%，白銀期貨7月合約上漲0.91% 美國就業(yè)數據好于預期，導致當天金價下跌周五，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價下跌44.1美元，收于每盎司3333.10美元，跌幅為1.31% 美國勞工部6日公布的數據顯示，今年5月美國失業(yè)率維持在4.2%不變，非農業(yè)部門新增就業(yè)崗位為13.9萬，高于市場預計的12.9萬，但低于前一個月向下修訂后的14.7萬。

貴金屬

金價震蕩徘徊、白銀鉑金飆升 貴金屬牛市輪動行情再現？

但高頻數據顯示，截至6月6日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周增加8826手，至417613手且根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至6月3日的一周內，COMEX黃金投機者凈多頭頭寸增加13271手至130508手 在ETF持倉變化方面，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量在截至6月6日當周增加4.01噸，總持倉回升至934.21噸。

貴金屬

黃金時間·一周金市回顧：五個月連漲后 金價或陷入蓄勢階段

美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至5月27日的一周內，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸減少1378 手合約，至117273手 不過，對黃金的投資需求依然穩(wěn)健在截至5月30日的當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量凈增加7.72噸，總持倉達到930.2噸，為為連續(xù)第二周增持 技術上，上周金價受制于4月22日以來的下行壓力線3367美元／盎司壓力震蕩回撤，但險守3250美元／盎司支撐后反彈。

貴金屬

Mysteel早讀：美國調整對華加征關稅 有色金屬多數收漲

黃金期貨AU2508合約交易手續(xù)費調整為20元/手，日內平今倉交易手續(xù)費調整為20元/手黃金期貨除AU2506合約以外，6月、12月合約的交易手續(xù)費調整為20元/手，日內平今倉交易免收交易手續(xù)費保持不變黃金期貨除6月、12月、AU2507、AU2508合約以外其他月合約交易手續(xù)費調整為10元/手，日內平今倉交易免收交易手續(xù)費保持不變 14:00 英國第一季度GDP年率初值 14:00 英國3月三個月GDP月率 14:00 英國3月季調后商品貿易帳 14:00 英國3月工業(yè)及制造業(yè)產出月率 14:45 法國4月CPI月率終值 16:00 IEA公布月度原油市場報告 17:00 歐元區(qū)第一季度GDP年率修正值 17:00 歐元區(qū)第一季度季調后就業(yè)人數季率終值 17:00 歐元區(qū)3月工業(yè)產出月率 20:30 加拿大3月批發(fā)銷售月率 20:30 美國至5月10日當周初請失業(yè)金人數 20:30 美國4月零售銷售月率 20:30 美國4月PPI年率及月率 20:30 美國5月紐約聯儲制造業(yè)指數 20:30 美國5月費城聯儲制造業(yè)指數 20:40 美聯儲主席鮑威爾在會議上致辭 21:15 美國4月工業(yè)產出月率 22:00 美國5月NAHB房產市場指數 。

有色聚焦

Mysteel解讀：金價劇震——關稅博弈和債務風險改寫黃金投資邏輯

與此同時，來自中國本土投資者的黃金交易活躍度也顯著上升數據顯示，2025年四月以來，上海期貨交易所黃金期貨合約的成交額環(huán)比增長332億美元，為近一年最大單月增幅，成為推升金價的最強邊際力量之一（圖7、8）。

觀點

Mysteel月報：鋼結構企業(yè)原料備貨偏謹慎（2025-5）

宏觀邏輯主導本月行情演變：月初特朗普政府宣布對華加征"對等關稅"，我國隨即采取反制措施，中美貿易實質合作陷入停滯狀態(tài)，市場避險情緒快速升溫清明節(jié)后首個交易日，黑色系商品遭遇系統性拋壓，熱卷主力合約單日跌幅超過3%，市場情緒一度陷入極度悲觀下旬隨著美方釋放關稅政策松動的信號，市場風險偏好逐漸修復，黃金等避險資產價格回落，工業(yè)品板塊迎來超跌反彈不過熱卷期貨雖跟隨市場整體反彈，但價格仍較關稅升級前水平存在修復缺口，反映市場對中美經貿關系走向仍持審慎態(tài)度。

市場月報

Mysteel解讀：特朗普挑戰(zhàn)美聯儲獨立性 重創(chuàng)美元金價飆漲

上期所前期已調整了黃金期貨風控參數自2025年4月10日（星期四）收盤結算時起，黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為11%，套保交易保證金比例調整為12%，投機交易保證金比例調整為13%4月21日，上海黃金交易所也向會員單位發(fā)布風險提示基于特朗普政策的高度不確定性，市場仍需密切關注美聯儲5月議息會議聲明，及白宮的相關政策動向，以判斷風險資產的重新定價時機

主編視角

國貿期貨：黃金中長期上漲邏輯仍舊堅實

特朗普政府的“對等關稅”政策導致美元信用進一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數跌破100關口美元、美債均無法避險之際，黃金成了唯一的避險資產同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步放大了黃金短期的上漲驅動4月11日，倫敦現貨黃金價格突破3200美元／盎司關口，滬金期貨主力合約突破760元／克關口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。

貴金屬

關稅政策沖擊下黃金市場遭遇拋售，金價階段性走勢轉空

多頭持倉跌破多空平衡線 或暗示黃金短期轉入空頭 值得關注的是，面對黃金市場今年以來的連續(xù)拉漲，尤其是金價連創(chuàng)歷史新高之后，部分多頭已經開始“提前”撤退高頻數據顯示，截至3月28日當周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當周大幅減少108952手，至465872手美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據也顯示，截至4月1日當周，非商業(yè)凈多頭頭寸降至57258手，環(huán)比減少3692手。

貴金屬

突破3100美元大關后，金價本周劍指何處？

但美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，截至3月25日的一周內，COMEX黃金投機者將凈多頭頭寸下降7470手合約，至192687手合約 ETF方面，在截至3月28日當周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉增加1.43噸，總持倉為931.94噸這顯示ETF投資者正在回歸黃金市場，在過去兩個月里，投資者向主要的黃金ETF投入了超過120億美元，為2020年以來最多。

貴金屬

國際金價27日再創(chuàng)歷史新高，紐約期金盤中觸及3100美元關口

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年6月黃金期價27日上漲43.1美元，收于每盎司3099.2美元，漲幅為1.41% 美元指數走弱、持續(xù)的避險需求，以及技術買盤的共同作用，推動金價當天強勢走高盤中，作為紐約市場當前主力合約的6月黃金期價一度觸及3100美元/盎司關口，再度刷新歷史新高國際現貨金價當日也同步走高并刷新歷史新高至逼近3060美元 消息面上，美國總統特朗普26日在白宮簽署公告，宣布對進口汽車加征25%關稅，相關措施將于4月2日生效。

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