瑞達期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

白銀ETF的持續(xù)凈流入疊加持倉量的顯著上行或預示白銀較強的上漲動能，2025年下半年白銀市場供給端難有實質性增量，光伏與電子領域的需求增長以及持續(xù)偏緊的供需格局為銀價提供有力支撐，全球市場結構性短缺局面仍將延續(xù)，金銀比有望繼續(xù)回落 本周滬金2508合約關注區(qū)間：758-810元/克；滬銀2508合約關注區(qū)間：8500-8900元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨關注區(qū)間：3300-3430美元/盎司，COMEX白銀期貨關注區(qū)間：35.7-37美元/盎司。

機構

銅價連創(chuàng)新高，有下游加工廠“被迫”放假

紫金礦業(yè)相關人士在本周舉辦的業(yè)績說明會上曾表示，近期黃金和銅的上漲讓市場覺得意外，公司對下半年銅價不好判斷，但認為在供給端釋放不及預期的背景下，銅作為全球化大宗商品，在海外制造業(yè)復蘇以及電網投資周期的拉動下，對未來2-3年的價格依舊看好 事實上，銅期貨市場上過多的“熱錢”已引起國內相關部門注意 近日，上期所已出臺相關限倉政策，要求4月12日起對銅期貨品種實施每天最多2000手的交易限額；有業(yè)內人士表示，此舉意在抑制投資者過分參與銅的投機，雖然限額，但額度仍然相對較高，這顯然是針對機構，對散戶投資者的影響并不大。

國內資訊

“白銀時代”無縫銜接“黃金時代”：金貴銀業(yè)更名本月漲幅趕超多只黃金股

對于白銀價格后市表現(xiàn)，李超表示，3月以來黃金價格短期大幅上漲，白銀庫存維持去化，白銀COMEX期貨及白銀ETF持倉有所增加；商品屬性方面，全球礦產銀供給增長受限，光伏+AI 驅動工業(yè)需求增長，預計白銀供需將維持短缺，預計白銀COMEX期貨持倉或將持續(xù)增加，觸發(fā)金銀比修復條件，白銀價格快速上漲美國銀行預計，黃金和白銀在未來12個月內將上漲至超過3000美元/盎司和30美元/盎司。

貴金屬

黃金市場分歧進一步加大

一方面，中東地緣沖突仍未緩解；另一方面，近期俄烏沖突也有升級的跡象總體來說，地緣局勢的不確定對于金價仍起到了重要的支撐作用，未來如果沖突有持續(xù)升級的可能，金價將會受避險情緒支撐繼續(xù)上漲 中信期貨研究所宏觀與商品策略組負責人張文認為，目前驅動黃金價格不斷上漲的主要因素有三方面，分別是降息路徑、風險路徑、情緒路徑首先，美聯(lián)儲選擇加息+供給側改善去除通脹，這意味著后續(xù)降息雖可能遲到卻不會缺席，這一路徑使貴金屬始終被關注。

貴金屬

上期所：加快氧化鋁期貨上市 推進鋁合金、鎂、鎢等期貨品種研發(fā)

何慶文稱，進一步豐富產品供給，持續(xù)優(yōu)化參與者結構，提升中長期資金參與的廣度和深度上期所副總經理張銘在上衍有色分論壇上表示，加快氧化鋁期貨上市，推進鋁合金、鎂、鎢等期貨品種研發(fā) 從對外開放的角度看，田向陽表示，下一步將上市更多對外開放品種，穩(wěn)步推動黃金期貨國際化，加大境外推廣范圍和力度；何慶文也提到，加快推進高水平對外開 初級產品數(shù)占比過半 作為世界第二大經濟體和制造業(yè)大國，我國對農產品、基礎性能源、戰(zhàn)略性礦產等初級產品的需求強勁。

日評

Mysteel：2022鋼鐵中國·第十九屆四川鋼市高峰論壇順利召開

2022年年內鋼廠供給，以及政策作用下需求的釋放決定了價格反彈的方向與幅度預計2023年鋼鐵需求仍有小幅下降空間，鋼材綜合價格重心還有下移空間 在演講及頒獎環(huán)節(jié)結束后，嘉賓參與了此次的會議招待晚宴會議現(xiàn)場歡聚一堂，杯觥交錯，共慶會議的圓滿成功，共話彼此的深情厚宜至此，會議也在一片歡樂、熱烈的氛圍中圓滿落幕 大會致謝—— 主辦單位：成渝釩鈦科技有限公司、上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司 聯(lián)合主辦：四川德勝集團釩鈦有限公司、華南物資集團有限公司、敬業(yè)鋼鐵有限公司 晚宴獨家：成都冶金實驗廠有限公司 協(xié) 辦：成都市長峰鋼鐵集團有限公司、瀘州鑫陽釩鈦鋼鐵有限公司、寶武集團鄂城鋼鐵有限公司、山西晉南鋼鐵集團有限公司 鉆石贊助：四川省射洪川中建材有限公司 鉑金贊助：嘉吉投資（中國）有限公司、山西高義鋼鐵有限公司 禮品贊助：誠冶供應鏈管理服務有限公司 黃金贊助：四川省運誠物資貿易有限公司、浙商中拓集團（四川）有限公司、成都宏錦銘達商貿有限公司、四川釩鋼商貿有限公司、四川君筑商貿有限公司、四川鴻展盛貿易有限公司、五礦期貨有限公司 特別贊助：四川宏盛正德貿易有限公司、瀘州智同釩鈦鋼鐵有限公司、四川省吉晨金屬制品有限公司、成都成實冶金有限責任公司、四川卓創(chuàng)嘉銘貿易有限公司、成都大漢天成供應鏈管理有限公司、百構金聯(lián)股份有限公司、四川銀庫達貿易有限公司、四川南充誠信物資有限公司第一分公司、上海錄佳實業(yè)股份有限公司、成都中天恒泰鋼鐵有限公司、四川大帆供應鏈科技有限公司、成都聚博商貿有限公司、四川鑫川通達貿易有限公司、四川好穩(wěn)供應鏈管理有限公司、成都聚集鋼管有限公司、四川省玖鼎嘉恒實業(yè)有限公司、成都金臺鋼鐵物資有限責任公司、天津市富順德實業(yè)有限公司 支持單位：成都興仟源貿易有限公司、四川大紅億貿易有限公司、成都乾辰貿易有限公司、成都金鑫文鋼鐵有限責任公司、成都佳豐信毅實業(yè)有限公司、成都龍冶鋼鐵有限公司 特別鳴謝：四川省釩鈦鋼鐵產業(yè)協(xié)會、四川省鋼材流通協(xié)會 。

主編視角

Mysteel晚報：鎳鐵價格暫穩(wěn)運行，不銹鋼價格需求顯弱

一方面伴隨周初價格的回暖，市場看空情緒減弱，下游采買略顯積極；另一方面各地現(xiàn)貨商家均處于低庫存狀態(tài)，鋼廠方面現(xiàn)貨資源也較為緊缺，在供給減少的情況下價格或有所支撐雖目前處于黃金銷售期，但商家均表示下游采買力度遠不及往昔，固近期不銹鋼棒材價格持穩(wěn)運行為主線材價格暫穩(wěn)觀望，青山鋼廠維持封盤不報價，德龍鋼廠平盤，目前德龍304線材報至16200元/噸，316L線材報至24900元/噸市場方面，期貨盤面走勢震蕩，商家心態(tài)波動較為明顯，剛需采購力度難以維持，市場整體出貨不暢。

日報

多因素支撐，大宗商品演繹上漲行情

在事件落地前的醞釀階段（前1個月），6個樣本中美元指數(shù)、上證指數(shù)、10年期美債利率下跌的概率較大，樣本下跌概率均為83.3%，避險資產黃金有66.6%的概率實現(xiàn)上漲而在事件正式落地后，風險資產出現(xiàn)反彈修復的走勢，上證指數(shù)有66.6%的概率實現(xiàn)上漲而除黃金外的商品各板塊在事件落地前后并未呈現(xiàn)明顯的規(guī)律 就本輪行情看，原油無疑是上漲的“領頭羊”方正中期期貨投資咨詢部石油化工組組長隋曉影表示，市場對俄羅斯石油供給的擔憂正持續(xù)升溫。

鋼材

大宗商品故事多，避險工具慎選擇

“當前地緣沖突還處于發(fā)酵態(tài)勢中，風險與收益的再平衡將擴展至貨幣與國債領域”美爾雅期貨首席經濟學家原濤表示，關注美元、美債、黃金、原油的避險功能；歐債及歐股或表現(xiàn)低迷 從歷史經驗來看，戰(zhàn)爭對于資本市場的沖擊多為短期脈沖式，長期仍將回到供需基本面 從風險角度看，程小勇說：“對于本輪大宗商品價格波動，地緣因素更多帶來的是供應干擾預期和通脹預期，實際上美聯(lián)儲緊縮在即，并且疫情后帶來的補庫周期基本結束，多數(shù)商品盡管存在庫存偏低、投資支出不足和碳排放政策制約供給釋放等問題，但需求同樣是變化的，漲勢不大可能持續(xù)3年以上，建議尋求漲幅過度品種的行情回歸機會。

爐料

深入推進證券期貨標準建設

推動金融資產證券化標準制定持續(xù)推進證券、基金、期貨業(yè)務服務及信息披露標準制定，加快推進信息交換、信息安全、技術管理等信息技術相關標準制定，完善證券期貨業(yè)通用基礎類標準全面推動證券期貨業(yè)各領域標準高質量發(fā)展，實現(xiàn)標準供給充足、適用性強，有力支撐資本市場數(shù)字化轉型 《規(guī)劃》還提出，加大黃金市場標準供給完善“上海金”交割標準體系，制定1公斤金錠“上海金”標準，促進形成黃金交割質量要求和負責任交割體系。

資訊

央行等4部委：穩(wěn)妥推進法定數(shù)字貨幣標準研制

全面推動證券期貨業(yè)各領域標準高質量發(fā)展，實現(xiàn)標準供給充足、適用性強，有力支撐資本市場數(shù)字化轉型 (三)加大黃金市場標準供給 完善“上海金”交割標準體系，制定1公斤金錠“上海金”標準，促進形成黃金交割質量要求和負責任交割體系以“上海金”集中定價和集合競價機制為基準，建立黃金市場價格標準體系。

國內

Mysteel晚餐：鐵礦石港庫10月以來首降，高爐電爐產量雙減

貨幣政策方面，明年我國貨幣政策依舊堅持以我為主，總量和結構都將“維穩(wěn)”，防范外部風險 ◎ 上期所：自2022年1月8日起至2023年1月8日止：銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、黃金、白銀、天然橡膠、紙漿、燃料油、石油瀝青期貨交割手續(xù)費標準暫調整為0 ◎ 敦和資管首席經濟學家徐小慶在“Mysteel2022鋼鐵年報云上發(fā)布會”上表示：2022年政策寬松預期加強，貨幣政策或進一步寬松；供給方面，從能耗“雙控”到碳排放“雙控”，約束有可能放松，將合理管控生產；地產方面，中國房地產投資將進一步回落。

資訊

海外市場通脹預期升溫 債市弱勢運行

最新數(shù)據(jù)顯示，美原油3月合約盤中觸及62.26美元/桶，上漲至13個月高點，布倫特原油價格一舉突破65美元/桶，年初至今漲幅已超過25%油價上漲背后有多重因素，一方面是疫苗接種量增加、新增確診病例快速下降帶來的需求修復預期以及美國財政刺激計劃落地預期，另一方面是美國嚴寒天氣導致的部分油企停工的供給沖擊與此同時，銅價以及其他有色金屬價格的大幅上漲更是直接地反映了全球經濟復蘇預期和通脹預期，2月以來COMEX銅期貨上漲超10%，黃金價格也在通脹預期之下下跌3.71%。

市場播報