徽商期貨：黃金震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期逢低做多為主

美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)，稅收和支出法案可能進(jìn)一步增加政府債務(wù)，加上市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂(yōu)加劇，預(yù)計(jì)在美元走弱預(yù)期和避險(xiǎn)需求支撐下，黃金短期震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行長(zhǎng)期來(lái)看，由于大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，黃金適合中長(zhǎng)期持有，仍以逢低做多為主 美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù) 美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”暫緩期限原定于7月9日，但美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易談判進(jìn)度嚴(yán)重不及預(yù)期，自進(jìn)入6月起美方多次暗示可能延期。

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華聯(lián)期貨：黃金長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯

2025年6月，以色列對(duì)伊朗核設(shè)施發(fā)動(dòng)了代號(hào)為“獅子的力量”的空襲行動(dòng)歷史數(shù)據(jù)顯示，中東地區(qū)爆發(fā)直接軍事對(duì)抗時(shí)，黃金價(jià)格往往顯著上漲——1973年中東沖突期間黃金價(jià)格近乎翻倍，2023年巴以沖突時(shí)黃金價(jià)格漲幅達(dá)14%，平均漲幅約為15% 從政治層面分析，伊朗政府當(dāng)前面臨國(guó)內(nèi)輿論壓力，需通過(guò)有力報(bào)復(fù)行動(dòng)鞏固政權(quán)，短期內(nèi)通過(guò)談判緩和局勢(shì)的可能性較低與此同時(shí)，美國(guó)參戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升溫若美國(guó)直接介入沖突，短期黃金價(jià)格或刷新歷史高點(diǎn)。

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徽商期貨：黃金中長(zhǎng)期維持偏多思路 金銀比價(jià)依舊處于較高水平

美國(guó)關(guān)稅政策影響將逐漸顯現(xiàn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或面臨一定壓力，美聯(lián)儲(chǔ)仍處于寬松周期，黃金金融屬性仍有支撐，但政策路徑依然充滿(mǎn)不確定性，或取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)此外，由于關(guān)稅政策、地緣局勢(shì)等具有較高不確定性，短期金價(jià)波動(dòng)或加劇 中長(zhǎng)期來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息確定性較強(qiáng)，大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，疊加全球地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)或難以出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和，黃金作為核心配置資產(chǎn)中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變白銀則需關(guān)注工業(yè)需求拐點(diǎn)，把握波段機(jī)會(huì)，持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向及風(fēng)險(xiǎn)事件等。

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瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報(bào)3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計(jì)跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報(bào)33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計(jì)漲0.75%關(guān)稅政策再度迎來(lái)變數(shù)，特朗普宣布將鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅從25%上調(diào)至50%，令市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫，黃金短線大幅拉升 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)報(bào)告顯示，整體PCE環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)2.1%；剔除食品和能源分項(xiàng)的核心PCE環(huán)比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

隔夜，滬金主力2508合約跌0.79%報(bào)770.70元/克；滬銀主力2508合約跌0.07%報(bào)8249元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.27%報(bào)3299.70美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.77%報(bào)33.39美元/盎司 美國(guó)5月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)大幅高于預(yù)期受關(guān)稅樂(lè)觀預(yù)期提振，美國(guó)消費(fèi)者對(duì)未來(lái)六個(gè)月的商業(yè)狀況和就業(yè)機(jī)會(huì)的悲觀情緒有所減輕，并重新對(duì)未來(lái)收入前景持樂(lè)觀態(tài)度。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：黃金長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不變

4月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)外金價(jià)均呈高位回落走勢(shì)紐約金價(jià)從3400美元／盎司回落至3200美元／盎司一線，滬金主力合約從800元／克回落至750元／克附近此輪調(diào)整主要是受到兩方面因素的影響：一是4月金價(jià)累計(jì)漲幅較大，多頭獲利了結(jié)情緒升溫；二是《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布后，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)邊際緩和，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求顯著下降 從技術(shù)面來(lái)看，4月下旬與5月初金價(jià)兩度沖高未果，形成“雙頂”形態(tài)，反映出上方阻力較強(qiáng)，金價(jià)上行趨勢(shì)已明顯放緩。

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瑞達(dá)期貨：黃金維持中長(zhǎng)期逢低布局思路

隔夜，滬金主力2508合約漲0.92%報(bào)777.74元/克；滬銀主力2508合約漲0.86%報(bào)8285元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.97%報(bào)3316.60美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.21%報(bào)33.58美元/盎司 穆迪下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，疊加美國(guó)減稅法案風(fēng)波持續(xù)上演，導(dǎo)致美元持續(xù)偏弱運(yùn)行，金銀延續(xù)反彈格局特朗普第一任總統(tǒng)任期內(nèi)的減稅政策延長(zhǎng)，新法案將大幅削減政府支出以支付減稅費(fèi)用。

機(jī)構(gòu)

徽商期貨：全球市場(chǎng)環(huán)境不確定性較高，黃金長(zhǎng)期維持偏多思路

今年全球市場(chǎng)開(kāi)局動(dòng)蕩，貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)、美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常、地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，疊加全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期卷土重來(lái)，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境在此背景下，黃金投資需求激增此外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍處于寬松周期，貴金屬金融屬性仍有支撐，但由于前期金價(jià)漲速過(guò)快，短期或高位震蕩，但不排除再創(chuàng)歷史新高的可能中長(zhǎng)期來(lái)看，由于美國(guó)關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突等仍將持續(xù)，大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長(zhǎng)期維持偏多思路。

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瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯維持不變

國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約漲0.06%報(bào)800.20元/克；滬銀主力合約跌1.15%%報(bào)8146元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.47%報(bào)3372.60美元/盎司，COMEX白銀期貨跌2.31%報(bào)32.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)于5月議息會(huì)議中如期按兵不動(dòng)，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變FOMC聲明稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)前景的不確定性進(jìn)一步增加，失業(yè)率上升、通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)都已經(jīng)增加，但重申美國(guó)經(jīng)濟(jì)總體仍維持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，但由“搶出口”效應(yīng)所致的凈進(jìn)口大幅增長(zhǎng)已對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)造成負(fù)面影響。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯依然穩(wěn)固

截至4月25日，滬金主力合約跌0.77%報(bào)785.34元/克，周漲0.22%；滬銀主力合約跌0.93%報(bào)8217元/千克，周漲1.79%；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)3330.20美元/盎司，周漲0.05%COMEX白銀期貨跌1.43%報(bào)33.34美元/盎司，周漲%2.68% 上周初因特朗普威脅解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論加劇市場(chǎng)對(duì)政策獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)續(xù)創(chuàng)歷史新高。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期看多邏輯依然穩(wěn)固

隔夜，滬金主連合約漲1.02%至796.46元/克；滬銀主連合約漲0.33%至8320元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲2.04%報(bào)3361.30美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.01%報(bào)33.87美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)至4月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)22.2萬(wàn)人，預(yù)期22.2萬(wàn)人，前值由21.5萬(wàn)人修正為21.6萬(wàn)人，勞動(dòng)力市場(chǎng)總體仍維持韌性，但關(guān)稅影響下未來(lái)失業(yè)率或存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：多元配置浪潮涌避險(xiǎn)需求再升溫，黃金長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)不變

4月初，美國(guó)對(duì)外宣布“對(duì)等關(guān)稅”政策，隨后引發(fā)全球資產(chǎn)普跌，黃金亦未能幸免4月中旬，金價(jià)觸底回升后加速上行，紐約金逼近3400美元／盎司，滬金逼近800元／克關(guān)口一方面，美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴關(guān)稅政策的放松使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)下降，進(jìn)而推動(dòng)金價(jià)觸底反彈；另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期持續(xù)上升，資金從美元和美債流向黃金，持續(xù)為金價(jià)提供上行動(dòng)力 高利率疊加關(guān)稅政策，致使市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退預(yù)期不斷攀升。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金中長(zhǎng)期逢低布局邏輯不變

隔夜，滬金主連合約漲0.73%至766.74元/克；滬銀主連合約漲0.59%至8159元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.64%報(bào)3246.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.43%報(bào)32.305美元/盎司 美國(guó)3月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率-0.1%，前值由0.40%修正為0.2%，結(jié)束2024年10月以來(lái)增長(zhǎng)趨勢(shì)，為2024年9月以來(lái)最大降幅，但考慮到關(guān)稅實(shí)際影響尚未傳導(dǎo)至消費(fèi)端，通脹壓力推動(dòng)下后續(xù)數(shù)據(jù)或存在顯著上行風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)貿(mào)期貨：黃金中長(zhǎng)期上漲邏輯仍舊堅(jiān)實(shí)

特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長(zhǎng)端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無(wú)法避險(xiǎn)之際，黃金成了唯一的避險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)，美元信用走弱強(qiáng)化了黃金的貨幣屬性，進(jìn)一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動(dòng)4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來(lái)，黃金價(jià)格累計(jì)漲幅已超20%。

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2025年10月10日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

國(guó)信期貨：地緣因素緩和壓制金價(jià)，中長(zhǎng)期看漲邏輯未改

周四晚間，貴金屬市場(chǎng)高位回調(diào)，因地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和信號(hào)引發(fā)多頭獲利了結(jié)紐約金主力合約下跌2.4%，收?qǐng)?bào)3972.60美元/盎司；滬金主力合約跟隨走低，收于902.28元/克，跌幅1.17%白銀同步回落，紐約銀主力合約下跌1.837美元，報(bào)47.157美元/盎司；滬銀主力合約同步下跌1.17%，收?qǐng)?bào)11078元/千克。

機(jī)構(gòu)

2025年10月9日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

國(guó)信期貨：金銀價(jià)格續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄，黃金突破4000美元大關(guān)

節(jié)日期間，國(guó)際貴金屬市場(chǎng)迎來(lái)里程碑式突破，COMEX黃金價(jià)格一度觸及4000美元/盎司整數(shù)大關(guān)，刷新歷史紀(jì)錄；COMEX白銀亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，盤(pán)中突破48美元，創(chuàng)2011年以來(lái)新高周三晚間，貴金屬延續(xù)節(jié)日期間的強(qiáng)勢(shì)行情，COMEX黃金盤(pán)中再度沖高至4081美元，收漲1.7%，報(bào)4070.5美元/盎司；COMEX白銀也繼續(xù)刷新前高，上漲1.479美元，收?qǐng)?bào)48.994美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

2025年9月30日期貨交易所黃金期貨行情

SHFE

廣發(fā)期貨：?jiǎn)芜吔ㄗh逢高做空焦煤2601合約

【期現(xiàn)】昨日焦煤期貨弱勢(shì)下跌走勢(shì)，截至9月29日收盤(pán)，以收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2601合約下跌42.5（-3.55%）至1154.0，焦煤遠(yuǎn)月2605合約下跌42.0（-3.28%）至1239.5，1-5價(jià)差走弱至-86.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉(cāng)單1270元/噸，環(huán)比持平，基差+116.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉(cāng)單1160元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比-5，蒙5倉(cāng)單基差+6.0元/噸。

機(jī)構(gòu)