瑞達期貨：貴金屬市場仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報8931元/千克，周漲幅1.32%；國際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場受關(guān)稅政策預期反復、美聯(lián)儲降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動影響，整體呈震蕩偏強走勢。

機構(gòu)

Mysteel日報：地緣因素持續(xù)升溫 銀價再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風險偏好，因此短期銀價走勢強于黃金地緣沖突或海外政策波動時，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預期下，貴金屬長期邏輯仍保持強勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

黃金市場短期多空博弈加劇，中長期仍將維持“牛市”

” 回顧上周黃金價格走勢，長江期貨資深有色研究員李旎表示，美國關(guān)稅政策出現(xiàn)反復，市場避險情緒升溫，驅(qū)動黃金價格反彈；隨著中美元首通話釋放出積極信號，市場避險情緒降溫 “總的來看，近日黃金市場多空博弈加劇”新湖期貨研究所副所長李明玉說 美國上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)受到市場關(guān)注數(shù)據(jù)顯示，美國5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增13.9萬人，高于市場預期的13萬人；失業(yè)率維持在4.2%不變，符合市場預期；平均時薪環(huán)比增長0.4%，高于市場預期和前值。

貴金屬

西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數(shù)據(jù)與白銀價格走勢表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機資金是本輪白銀價格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復的空間2010年以來，金銀比的波動中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經(jīng)濟陷入深度衰退風險和流動性危機，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價格的快速上漲而修復到80以下。

貴金屬

國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預期觸發(fā)避險買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報780.36元；紐約銀下跌1.04%，報36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢階段性分化 當前貴金屬市場呈現(xiàn)多維度驅(qū)動格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲緊縮預期，特朗普隨即呼吁降息100個基點，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時中東局勢急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風險溢價推動避險買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識達成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進一步安排"顯示細則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風險溢價；債務(wù)風險亦成潛在引爆點，財長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級危機，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復雜化或加劇市場波動。

機構(gòu)

市場人士：貴金屬市場短期波動料加劇

”中信期貨貴金屬資深分析師朱善穎表示，COMEX期金在逼近3100美元／盎司關(guān)口后，當時公布的美國零售數(shù)據(jù)、消費者信心數(shù)據(jù)偏弱且通脹數(shù)據(jù)低于預期，對金價形成了一定支撐白銀價格走勢仍跟隨黃金，但在市場風險偏好改善的背景下波動較小，周內(nèi)呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢 國信期貨首席分析師顧馮達表示，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，倒逼市場對美聯(lián)儲降息預期升溫，但美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席會議時提出“重構(gòu)政策框架應(yīng)對供應(yīng)沖擊常態(tài)化”，暗示政策路徑仍存在不確定性。

貴金屬

紐約金價25日下跌

數(shù)據(jù)令人失望，但也未能提振金價 部分市場分析人士認為，金價今年前兩個月上漲幅度超過12%，投資者獲利了結(jié)是正?，F(xiàn)象技術(shù)層面，黃金走勢圖表未遭受嚴重破壞，金價近期仍擁有穩(wěn)固的技術(shù)優(yōu)勢 另一部分市場分析人士則認為，過去兩周黃金市場漲勢停滯，波動性上升，預示著市場已經(jīng)失去動力，還有進一步下跌的空間 當天5月交割的白銀期貨價格下跌0.575美元，收于每盎司32.355美元，跌幅為1.75%；4月交割的白金期貨價格上漲7.6美元，收于每盎司978.2美元，漲幅為0.78%。

貴金屬

美元走高疊加獲利了結(jié)打壓，紐約金價17日震蕩下跌0.25%

WisdomTree大宗商品策略師表示，如果美國政府的新政策對經(jīng)濟增長造成損害，許多投資者會將黃金作為對沖部分下行風險的一種方式 基于此，High Ridge Futures金屬交易主管判斷，17日金價的回調(diào)幅度并不大，更多的是獲利了結(jié)的走勢，且同時也輕微受到了美元日內(nèi)走高的影響 另外，持倉變化也反映了市場對金價的積極情緒美國商品期貨交易委員會（CFTC）上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日當周，投機客COMEX黃金期貨和期權(quán)凈多頭頭寸增加17,994手，至212,494手。

貴金屬

紐約金價1月10日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價1月10日上漲26.6美元，收于每盎司2717.4美元，漲幅為0.99% 盡管美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期導致市場對美聯(lián)儲降息預期減弱，但由于市場避險需求升高，紐約金價仍收漲近1% 獨立金屬交易商TaiWong表示，黃金的價格走勢表明，缺乏堅定的金屬賣家“這是從去年的顯著上漲中吸取的教訓” 國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，美國新一屆政府的經(jīng)濟政策，特別是特朗普加征關(guān)稅的威脅，將給2025年全球經(jīng)濟帶來更大不確定性。

貴金屬

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲降息幅度超預期 預計鋁價隨倫鋁窄幅震蕩為主

美聯(lián)儲的經(jīng)濟預測摘要中沒有任何內(nèi)容表明其急于完成降息，數(shù)據(jù)將推動貨幣政策選擇，降息將根據(jù)需要加快、放慢或暫停隨著鮑威爾的發(fā)言，海外主要資產(chǎn)走勢先漲后跌，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄，市場對降息50個基點背后的經(jīng)濟衰退預期有所擔憂基本面近期變動有限，鋁價反彈疊加期貨合約換月，現(xiàn)貨基差恢復貼水，出口訂單好轉(zhuǎn)對鋁需求增量帶來一定拉動作用，關(guān)注后續(xù)下游企業(yè)備貨情緒整體來看，原鋁供應(yīng)穩(wěn)定為主但鑄錠量下降趨勢仍將持續(xù)，預計后續(xù)鋁錠整體以季節(jié)性去庫為主。

行情簡評

弘業(yè)期貨：貴金屬走勢震蕩，COMEX黃金期貨收漲0.51%

COMEX黃金期貨收漲0.51%報2545.7美元/盎司，COMEX白銀期貨收漲0.26%報28.725美元/盎司知情人士透露，日本央行官員認為，下周舉行會議時幾乎沒有必要上調(diào)基準利率，因為他們?nèi)栽陉P(guān)注金融市場揮之不去的震蕩，以及7月加息的影響美國8月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)下降2.5點至91.2，創(chuàng)2022年6月以來的最大單月跌幅，預期為93.6隔夜市場消息平淡，貴金屬震蕩走勢今日晚間美國將公布8月CPI數(shù)據(jù)，這是18日議息會議前最后一次通脹數(shù)據(jù)，我們認為本次CPI很可能表現(xiàn)較為平淡，美聯(lián)儲主席蹭明確表示通脹在降息決策中的重要性下降，若數(shù)據(jù)大幅低于預期可能加深降息幅度的預期。

機構(gòu)

新質(zhì)生產(chǎn)力，興業(yè)產(chǎn)業(yè)行——2024白銀暨光伏電子產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

興業(yè)期貨有限公司 投資咨詢部資深分析師 張舒綺 上海息壤實業(yè)有限公司黃金圈首席投資分析師蔣舒先生帶來《光伏時代的白銀價格展望》的主題演講，首先結(jié)合數(shù)據(jù)分析了白銀的金屬屬性及工業(yè)屬性，接著對金銀走勢做了具體講解，最后對白銀未來走勢保持樂觀做出了預測。

國內(nèi)資訊

“七夕”黃金消費熱度持續(xù)升溫，銀行正加大產(chǎn)品宣傳與優(yōu)惠力度

分析人士：金價或呈震蕩走勢 進入8月，黃金價格持續(xù)震蕩上周，由于美國公布的經(jīng)濟就業(yè)數(shù)據(jù)偏弱而導致的降息預期升溫，使得金價持續(xù)走高，COMEX黃金期貨價格8月1日的盤中一度超過2500美元/盎司而本周，受全球金融市場震蕩影響，貴金屬市場亦出現(xiàn)震蕩，金價一度下行最新數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金再度升至2452.60美元/盎司，漲幅近1.20%。

貴金屬

廣發(fā)期貨：美債收益率持續(xù)下行，金銀走勢分化

【后市展望】宏觀層面近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化，美聯(lián)儲決議暗示9月降息基本被市場計入，未來美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，美股和貴金屬走勢共振使波動增大前期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫存出現(xiàn)顯著上升，但回調(diào)后有望刺激機構(gòu)多頭入場展望8月宏觀政治擾動因素仍較多，關(guān)注美國非農(nóng)和通脹等數(shù)據(jù)，衰退擔憂使短期市場資金維持謹慎，若美聯(lián)儲市場釋放鴿派預期國際金價企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強。

機構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬拉升，黃金逼近歷史高位

【后市展望】宏觀層面近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化但二季度GDP數(shù)據(jù)較樂觀，美聯(lián)儲決議暗示9月降息基本被市場計入，未來美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，美股和貴金屬走勢共振使波動增大前期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫存出現(xiàn)顯著上升，但回調(diào)后有望刺激機構(gòu)多頭入場展望8月宏觀政治擾動因素仍較多，短期市場資金維持謹慎，若美聯(lián)儲市場釋放鴿派預期國際金價企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強。

機構(gòu)

倍特期貨：金銀沖高回落，延續(xù)震蕩反復

消息面：美國5月零售銷售數(shù)據(jù)，周度初請失業(yè)數(shù)據(jù)均弱于預期美國6月S&PGlobal制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為51.7，預期為51，上月初值為50.9 【基金持倉】截至6月21日，黃金ETF持倉為831.93噸，較前一周增加0.80%；白銀ETF最新持倉為13462.68噸，較前一周增加0.54% 【期貨走勢】國內(nèi)方面，最近一周，滬金先揚后抑，日線上的持續(xù)反彈在上周五晚被終結(jié)。

機構(gòu)

白銀期貨主力合約延續(xù)強勢，漲幅超2%

白銀期貨主力合約相較黃金更為強勢，漲超2%，現(xiàn)報8117元/千克上周因美聯(lián)儲會議紀要偏鷹疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有韌性，市場對于美聯(lián)儲降息預期有所降溫專家認為，近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進一個高潮從歷史走勢來看，金價的峰值基本以白銀價格的補漲結(jié)束，當銀價快速上漲，金銀比出現(xiàn)快速下跌，基本上也意味著黃金一輪上漲結(jié)束，會面臨階段性回調(diào)當前金價回調(diào)至10日線附近，也是較為重要的情緒點，關(guān)注黃金能否快速“收復失地”。

貴金屬

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在鐘俊軒看來，當前主導貴金屬價格走勢的因素也有所分化對黃金價格而言，美聯(lián)儲貨幣政策預期仍將占據(jù)主導地位，受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)和聯(lián)儲官員表態(tài)的影響，近期貨幣政策預期偏緊而在經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美國5月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值為69.1，高于預期的67.5和前值的67.4 對白銀價格而言，他認為工業(yè)需求表現(xiàn)以及金銀比價修復邏輯成為白銀價格最主要的驅(qū)動因素世界白銀協(xié)會在4月份發(fā)布的最新報告顯示，預計2024年光伏用銀需求將出現(xiàn)20%的增長，達到7217噸。

貴金屬

【證券時報】供應(yīng)趨緊疊加避險情緒，貴金屬價格止跌回升

“美聯(lián)儲6月份不降息概率升至90%以上，市場也基本充分定價，而在美債發(fā)行穩(wěn)健的情況下，海外維系偏樂觀的市場氛圍，加之中東地緣政治可能重新走上緊張局勢也使得金價重新走高”對于近日金價回彈的主因，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)、貴金屬資深研究員展大鵬分析，當前金價重新走高，使得黃金暫時擺脫陷入持續(xù)調(diào)整的走勢，而對利多因素的再次敏感，表明黃金仍處于多頭市場本周美國將公布4月CPI數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲諸多官員也將發(fā)表講話，或給予美聯(lián)儲未來貨幣政策動向更多線索，無疑也將左右金價走勢。

媒體報道

倍特期貨：降息預期推后，金銀震蕩調(diào)整

CFTC公布的截至4月30日當周，COMEX黃金非商業(yè)凈多頭寸204210張，較前一周增加0.65%；白銀非商業(yè)凈多頭寸54494張，較前一周減少8.17% 【期貨走勢】國內(nèi)方面，節(jié)前滬金周線三連陰下破5周均線，日均線及MACD下行，延續(xù)調(diào)整走勢；滬銀周日線也延續(xù)調(diào)整走勢，關(guān)注4月8日缺口支撐 基本面上，國際地緣局勢仍然動蕩美聯(lián)儲會議按兵不動，官員言論推后降息預期，但非農(nóng)報告、制造業(yè)PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)不盡如人意，美元及美債收益率雙雙走跌，金銀在消息面的矛盾中延續(xù)調(diào)整走勢。

機構(gòu)