國信期貨：黃金高位震蕩，白銀領(lǐng)跑貴金屬板塊

上周五晚間，貴金屬走勢分化黃金延續(xù)調(diào)整，COMEX黃金主力合約收跌0.8%，報(bào)3346.6美元/盎司；滬金主力合約同步下跌1.09%，報(bào)774.18元/克相比之下，白銀表現(xiàn)仍然亮眼，COMEX白銀主力合約收高0.334 美元，報(bào)36.139美元/盎司；滬銀主力合約同步上漲0.62%，報(bào)8808元/千克。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：貴金屬走勢分化，黃金高位回落

周一晚間貴金屬走勢分化，COMEX黃金主力合約高位回落，下跌0.6%，報(bào)3226.30美元/盎司；COMEX白銀主力合約上漲0.257美分，報(bào)32.167美元/盎司；滬金主力合約同步回落，下跌0.32%，報(bào)760.18元/克，滬銀主力合約上漲0.51%，報(bào)8135元/千克. 周一晚間，黃金短期回調(diào)或反映地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)部分兌現(xiàn)，但核心支撐邏輯未改：1）特朗普政府重啟232調(diào)查、終止美墨關(guān)稅協(xié)議等舉措加劇供應(yīng)鏈擾動(dòng)，最新表態(tài)擬豁免汽車設(shè)25%關(guān)稅以加速供應(yīng)鏈回流，政策搖擺放大滯脹預(yù)期，避險(xiǎn)需求仍有發(fā)酵空間；2）紐約聯(lián)儲(chǔ)1年通脹預(yù)期升至3.58%，美聯(lián)儲(chǔ)沃勒暗示"大規(guī)模關(guān)稅或觸發(fā)提前降息"，滯脹交易與寬松預(yù)期形成共振。

機(jī)構(gòu)

徽商期貨：黃金進(jìn)入高位震蕩期，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件和美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向

美國經(jīng)濟(jì)仍有較強(qiáng)韌性，疊加通脹反彈預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)降息的可能性仍較低，流動(dòng)性寬松預(yù)期對黃金提振或有限短期黃金或進(jìn)入高位震蕩期中長期來看，貴金屬仍圍繞“避險(xiǎn)+政策寬松”波動(dòng)，黃金作為核心配置資產(chǎn)，適合中長期持有 從近期黃金價(jià)格走勢來看，黃金定價(jià)不再局限于短周期流動(dòng)性因素由于特朗普關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突或仍持續(xù)，大國博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，金價(jià)仍有較強(qiáng)支撐但美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，通脹反彈預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)降息的可能性較低，流動(dòng)性寬松預(yù)期對黃金提振或有限，短期黃金或進(jìn)入平臺震蕩期，持續(xù)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)事件和美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向等。

貴金屬

寶城期貨：謹(jǐn)防黃金高位回落

1月以來金價(jià)呈上行趨勢，紐約金由2640美元／盎司一線上漲至2740美元／盎司一線，對應(yīng)滬金由618元／克一線上漲至640元／克一線1月金價(jià)上行伴隨著美元指數(shù)強(qiáng)勢運(yùn)行，短期美元和金價(jià)的負(fù)相關(guān)性下降我們認(rèn)為，避險(xiǎn)情緒以及通脹預(yù)期升溫，疊加美國新舊總統(tǒng)更替節(jié)點(diǎn)，市場擔(dān)心不確定性事件影響另外，美國1月以來整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，通脹預(yù)期上升，利好金價(jià)拉長周期看，2024年11月初美國大選結(jié)束后，紐約金在2600~2750美元／盎司區(qū)間震蕩，滬金整體在600~640元／噸區(qū)間震蕩，金價(jià)上行趨勢已經(jīng)有所放緩。

貴金屬

廣發(fā)期貨：多頭力量持續(xù)增強(qiáng)黃金接近歷史高位

【行情回顧】 消息方面，美國總統(tǒng)特朗普21日表示，計(jì)劃對中國出口到美國的商品征收25%的關(guān)稅，威脅對金磚國家征收100%關(guān)稅特朗普上任后各項(xiàng)言論措施對金融市場影響較小，在預(yù)期日本通脹向超過2%的穩(wěn)定目標(biāo)邁進(jìn)的情況下，日本央行本周五加息將“板上釘釘”歐洲央行行長拉加德在接受媒體采訪時(shí)表示，歐洲必須為美國可能征收的關(guān)稅做好準(zhǔn)備，同時(shí)稱歐央行將繼續(xù)逐步降息，有信心通脹率將在2025年達(dá)到2%的目標(biāo)，并不過分擔(dān)心美國通脹對歐洲的影響。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美元持續(xù)回落黃金升至3個(gè)月高位

【行情回顧】 消息方面，特朗普就任美國總統(tǒng)第一天持續(xù)簽署行政命令并宣布各項(xiàng)政策計(jì)劃，包括對加拿大和墨西哥加征25%的關(guān)稅和在美國打造新的AI基礎(chǔ)設(shè)施，也提到要對中國的貿(mào)易行為進(jìn)行調(diào)查，但未宣布新關(guān)稅措施貝森特的美國財(cái)長提名資格在參議院程序性投票通關(guān)，將全院表決歐洲央行管委兼德國央行行長Nagel表示，歐洲央行預(yù)計(jì)到2025年中期將接近2%的通脹目標(biāo)，屆時(shí)將允許降低利率歐洲央行可能在下周將利率從3%下調(diào)至2.75%，并在1月后可能進(jìn)一步降息。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：貴金屬拉升，黃金逼近歷史高位

【行情回顧】消息方面，美聯(lián)儲(chǔ)決議如期維持按兵不動(dòng)，但決議聲明中的表述如市場預(yù)期發(fā)生了顯著變化，包括改稱就業(yè)增長“有所放緩”、失業(yè)率仍處低位但“有所上升”、通脹“有所”高企、降通脹取得“一些”進(jìn)一步進(jìn)展，刪除了“高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”的常用措辭，改為承認(rèn)政策制定者“關(guān)注其雙重任務(wù)的雙向風(fēng)險(xiǎn)”。

機(jī)構(gòu)

強(qiáng)于預(yù)期的“非農(nóng)”數(shù)據(jù)打壓紐約金價(jià)，3日收跌近1%

6月非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期提振美元反彈，7月3日，國際金價(jià)高位回落，收盤跌近1% 當(dāng)天紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)收盤下跌32.7美元，收于每盎司3336美元，跌幅為0.97% 美國勞工部3日盤前公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份美國非農(nóng)就業(yè)崗位增加14.7萬個(gè)，高于市場平均預(yù)期的11萬個(gè)；失業(yè)率也降至4.1%，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測的4.3% 強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)一掃前一日ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的陰霾，顯示美國勞動(dòng)市場依然具韌性，同時(shí)也令交易員削減了對美聯(lián)儲(chǔ)可能于7月降息的押注。

貴金屬

期貨日報(bào)：貨幣屬性博弈加劇，貴金屬高位震蕩待漲

白銀市場的波動(dòng)同樣劇烈，在沖突期間，滬銀價(jià)格一度攀升至9075元／千克的歷史高位金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰認(rèn)為，此次銀價(jià)波動(dòng)更多是在金銀比處于高位情況下的補(bǔ)漲，與沖突的直接關(guān)聯(lián)程度不如黃金緊密隨著雙方實(shí)現(xiàn)停火，銀價(jià)也如同黃金一樣出現(xiàn)回調(diào)，回落至8700元／千克附近 光大期貨有色金屬研究總監(jiān)展大鵬表示，從全球范圍來看，以伊沖突爆發(fā)后，全球黃金ETF持倉呈現(xiàn)連續(xù)增加的態(tài)勢，顯示資金受到避險(xiǎn)情緒的驅(qū)動(dòng)而紛紛涌入黃金市場。

貴金屬

美元走軟提振，紐約金價(jià)25日小幅震蕩回升

受美元走軟提振，周三（6月25日），國際金價(jià)小幅回升 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)當(dāng)日收盤上漲7.9美元，收于每盎司3346.4美元，漲幅為0.24% 雖然當(dāng)天科技股大漲推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)和納指接近歷史高位，削弱了黃金的吸引力，但美元指數(shù)繼續(xù)走軟，則為金價(jià)提供了支撐 在部分分析機(jī)構(gòu)看來，雖然地緣局勢緩和打擊黃金的避險(xiǎn)魅力，但“去美元化”則仍舊為黃金價(jià)格提供長期支撐。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價(jià)16日沖高回落、收盤下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)16日下跌48.3美元，收于每盎司3404.30美元，跌幅為1.40% 當(dāng)天金價(jià)攀上5周高位后，引發(fā)短期市場獲利回吐同時(shí)，美股走高也打壓金價(jià) 另外，盡管以色列與伊朗的沖突仍在繼續(xù)，但是市場情緒似乎有所緩和有分析機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，只要原油價(jià)格不大幅飆升，交易員和投資者就不會(huì)過度焦慮 此外，市場仍在關(guān)注將于本周召開的美聯(lián)儲(chǔ)6月貨幣政策會(huì)議。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號，未來利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國入場預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場預(yù)測 總體來看，近期多項(xiàng)美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢，進(jìn)一步加劇了市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，滬金主力2508合約漲0.65%報(bào)786.02元/克；滬銀主力2508合約跌0.53%報(bào)8787元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.88%報(bào)3406.40美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.41%報(bào)36.41美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)面，美國PPI指數(shù)5月環(huán)比上漲0.1%，低于預(yù)期的0.2%，同比上漲初請失業(yè)金持續(xù)保持在八個(gè)月來的高位，持續(xù)失業(yè)金則激增至自2021年11月以來的最高水平，均超出市場預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)回落，白銀價(jià)格上漲逾3%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)5日下跌0.64%，報(bào)3377.30美元／盎司 金價(jià)3日觸及4周高位，引發(fā)短期期貨交易商獲利回吐與此同時(shí)，由于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好不穩(wěn)定，市場繼續(xù)產(chǎn)生黃金避險(xiǎn)買盤 在經(jīng)濟(jì)不確定性上升和通脹壓力減弱情況下，歐洲央行4日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)金價(jià)隨之從高位跌落 越南宣布即將結(jié)束13年的國家黃金壟斷，以解決溢價(jià)和走私問題。

貴金屬

寶城期貨：金融屬性與工業(yè)屬性共振，白銀有望繼續(xù)補(bǔ)漲

6月5日亞洲盤收市后，白銀期貨大幅拉漲紐約銀價(jià)突破35美元／盎司后快速拉升至36美元／盎司關(guān)口，創(chuàng)下近一年來新高；對應(yīng)滬銀夜盤開盤即高開站上8700元／千克技術(shù)面顯示，白銀持倉量增加，推動(dòng)價(jià)格突破近一年震蕩區(qū)間上沿，市場關(guān)注度也隨之顯著升溫端午節(jié)后僅5個(gè)交易日，滬銀持倉量從87萬手一度攀升至104萬手 向上突破，創(chuàng)近10年新高 今年以來，黃金因避險(xiǎn)需求屢創(chuàng)新高，金銀比值隨之攀升至歷史高位。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：地緣局勢升溫 銀價(jià)高位震蕩（6.7-6.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8765-9020元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為8832元/千克，較上周均價(jià)上漲322元/千克截至6月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加8741張至81981張，空頭持倉環(huán)比增加983張至21211張凈頭寸增加7758張至60770張截至6月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加92.115噸至1210.055噸。

周報(bào)

白銀強(qiáng)勢回歸，墨西哥在全球銀市迎來新機(jī)遇

上周開始，國際銀價(jià)加速上漲，6月9日，COMEX白銀期貨價(jià)格一度突破每盎司37美元，創(chuàng)下自2012年2月以來的新高 市場避險(xiǎn)情緒升溫推動(dòng)貴金屬需求增加，特別是在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力、美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性加劇、美國財(cái)政赤字?jǐn)U大等背景下，投資者對黃金和白銀的配置意愿顯著上升4月下旬開始，此前一路連創(chuàng)新高的黃金暫時(shí)“歇腳”，進(jìn)入高位整理階段近日，偏離正常區(qū)間已久的金銀比迎來修復(fù)，白銀價(jià)格強(qiáng)勢補(bǔ)漲。

貴金屬

國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復(fù)空間較大

企業(yè)提前囤貨的模式難以為繼，疊加供應(yīng)商延遲交貨，美國大宗商品進(jìn)口成本可能大幅上升白銀擁有工業(yè)金屬與避險(xiǎn)資產(chǎn)的雙重屬性，既受益于通脹預(yù)期上升，又有光伏裝機(jī)的剛需托底，形成“需求剛性+情緒驅(qū)動(dòng)”的雙重利多，期貨價(jià)格表現(xiàn)更為亮眼 白銀估值或偏低 當(dāng)前，金銀比仍維持在100左右的歷史高位，反映出相對于黃金價(jià)格，白銀價(jià)格或被顯著低估從資產(chǎn)配置邏輯來看，避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)的黃金價(jià)格階段性上漲結(jié)束后，資金往往轉(zhuǎn)向估值更低、價(jià)格彈性更高的白銀以捕捉補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

貴金屬

紐約金價(jià)2日上漲2.70%

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)2日漲2.70%，報(bào)3404.90美元／盎司金價(jià)當(dāng)天大漲升至3周高位美元指數(shù)走低、原油價(jià)格大漲也支持金價(jià) 美國總統(tǒng)特朗普周末表示美國本周將提高鋼鐵、鋁進(jìn)口關(guān)稅特朗普的言論引發(fā)投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人失望也支持金價(jià)美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）2日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為48.5%，低于4月的48.7%，也低于市場預(yù)期的49.3%。

貴金屬

黃金高位回調(diào)，入場時(shí)機(jī)來了？

本周，黃金開啟調(diào)整模式15日晚，現(xiàn)貨黃金跌破3200美元／盎司大關(guān)，高位回調(diào)超200美元／盎司 對此，大有期貨貴金屬研究員段恩典表示，近期中美貿(mào)易沖突緩和，未來90天美國將從中國進(jìn)口大量商品以補(bǔ)充庫存，因此5月和6月中美兩國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率會(huì)大幅改善，市場交易情緒也會(huì)升溫，黃金多頭的交易熱情會(huì)下降不過，黃金的快速下跌行情可能會(huì)告一段落，接下來將震蕩調(diào)整 “從長期視角來看，本輪黃金‘牛市’從2018年啟動(dòng)。

貴金屬