瑞達(dá)期貨：貴金屬短期內(nèi)注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

截止9月26日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.50%報(bào)3789.8美元/盎司，周漲2.27%；COMEX白銀期貨漲2.77%報(bào)46.365美元/盎司，周漲7.95%；滬金滬銀主力合約延續(xù)強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，短線進(jìn)入超買區(qū)間 美國(guó)8月核心PCE整體符合市場(chǎng)預(yù)期，此前受鮑威爾較預(yù)期更為鷹派的言論影響，降息預(yù)期邊際下滑，但PCE數(shù)據(jù)的溫和態(tài)勢(shì)在此穩(wěn)固下月FOMC會(huì)議的25bps降息空間。

機(jī)構(gòu)

短期獲利回吐打壓市場(chǎng)，紐約貴金屬4日高位回調(diào)

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)4日下跌17.3美元，收于每盎司3602.4美元，跌幅為0.48% 在前一交易日金價(jià)再創(chuàng)歷史新高后，短期市場(chǎng)出現(xiàn)了常規(guī)的獲利了結(jié)，從而打壓金銀價(jià)格在4日小幅回落 消息面上，當(dāng)天公布的ADP數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月私營(yíng)部門就業(yè)人數(shù)僅增加了5.4萬(wàn)人，增幅約為上月的一半，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期 不過(guò)考慮到投資者在等待將于5日發(fā)布的8月就業(yè)報(bào)告，ADP就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響不大。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.91%報(bào)3602.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.77%報(bào)41.32美元/盎司 受多頭獲利了結(jié)情緒影響，疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)多空博弈加劇，滬金滬銀主力合約高位回調(diào)，上行動(dòng)能略有減緩美國(guó)8月ISM制造業(yè)PMI低于市場(chǎng)預(yù)期，連續(xù)六個(gè)月處于榮枯線以下水平，服務(wù)業(yè)PMI較前值有所回升，繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)盡管整體擴(kuò)張速度略有放緩，價(jià)格支付分項(xiàng)卻顯著走高，達(dá)到自2022年底以來(lái)的次高水平，反映成本壓力仍較為明顯。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬待回調(diào)后輕倉(cāng)布局

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.75%報(bào)3443.20美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.02%報(bào)38.70美元/盎司，滬市黃金白銀震蕩運(yùn)行 宏觀數(shù)據(jù)面，美國(guó)8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)為97.4，預(yù)估為96.2，前值為97.2；6月S&P/CS20座大城市未季調(diào)房?jī)r(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.1%，預(yù)期2.1%，前值2.79%受關(guān)稅局勢(shì)緩和影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟數(shù)據(jù)”表現(xiàn)延續(xù)韌性，消費(fèi)者信心邊際改善。

機(jī)構(gòu)

紐約貴金屬28日繼續(xù)走強(qiáng)

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)28日上漲25.1美元，收于每盎司3476.9美元，漲幅為0.73% 盤中金價(jià)高點(diǎn)一度觸及3478.7美元，刷新8月11日以來(lái)新高 雖然當(dāng)天公布的美國(guó)二季度GDP修正值略高于初值，但并未對(duì)貴金屬市場(chǎng)形成顯著影響反倒是受技術(shù)性買盤支撐，黃金價(jià)格創(chuàng)近三周新高，白銀也創(chuàng)下五周新高 美國(guó)商務(wù)部28日公布的第二次修正數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度美國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年增長(zhǎng)率為3.3%，較初估數(shù)據(jù)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.55%報(bào)3451.80美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.22%報(bào)38.69美元/盎司，貴金屬市場(chǎng)交易邏輯繼續(xù)圍繞美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂以及中期降息預(yù)期，金價(jià)維持較強(qiáng)韌性 此前公布的美國(guó)8月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)和核心耐用品訂單均超出市場(chǎng)預(yù)期，受關(guān)稅局勢(shì)緩和影響，美國(guó)宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)延續(xù)韌性，消費(fèi)者信心邊際改善特朗普擬解除美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克職位，近期推動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上移，金價(jià)受避險(xiǎn)情緒支撐維持韌性，但短期內(nèi)缺乏重大宏觀催化因素，主要以高位震蕩運(yùn)行為主。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：黃金短線維持觀望

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.57%報(bào)3358.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.84%報(bào)37.33美元/盎司，滬金滬銀主力合約均錄得下跌 美國(guó)商務(wù)部宣布將407個(gè)產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關(guān)稅清單，適用稅率為50%，貴金屬市場(chǎng)受到鋼鋁關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)外溢影響維持回調(diào)態(tài)勢(shì)，但鋼鋁關(guān)稅對(duì)于黃金白銀不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，隔夜回調(diào)主要由消息情緒面主導(dǎo)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)7月新屋開工年化環(huán)比增長(zhǎng)意外錄得5.2%，為近五個(gè)月高點(diǎn)，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：市場(chǎng)靜待美聯(lián)儲(chǔ)政策信號(hào) 周內(nèi)銀價(jià)高位震蕩（8.16-8.22）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9031-9277元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9151元/千克，較上周均價(jià)下跌52元/千克截至8月15日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少4982張至66252張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加1408張至21984張凈頭寸減少6390張至44268張截至8月22日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少32.432噸至1109.123噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)14日下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)14日下跌26.0美元，收于每盎司3382.3美元，跌幅為0.76% 受美國(guó)通脹報(bào)告意外高于預(yù)期影響，金價(jià)當(dāng)日走低 美國(guó)勞工部14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月份生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.9%，大幅高于6月份的零增長(zhǎng)和市場(chǎng)預(yù)期的0.2%，為2022年6月以來(lái)最大漲幅；同比上漲3.3%，大幅高于6月份的2.3%和市場(chǎng)預(yù)期的2.6%，為今年2月以來(lái)最高水平。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，金價(jià)持續(xù)高位震蕩

長(zhǎng)江期貨有色資深研究員李旎告訴記者，進(jìn)入8月以來(lái)，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及預(yù)期，5月和6月數(shù)據(jù)被大幅下修，就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)韌性預(yù)期被扭轉(zhuǎn)，9月降息預(yù)期升溫，黃金價(jià)格因此反彈 嘉盛集團(tuán)資深分析師Jerry Chen也認(rèn)為，近期金價(jià)的反彈主因是日前公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟“總的看，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化影響，美元指數(shù)和美股在上周五出現(xiàn)跳水，三大股指最終在歷史高點(diǎn)附近周線回落，而黃金受到提振出現(xiàn)大漲。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期支撐 銀價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)（8.7）

隨著關(guān)稅因素影響邊際弱化，下半年貴金屬價(jià)格仍主要延續(xù)通脹及降息邏輯白銀仍處于月線級(jí)別多頭趨勢(shì)，關(guān)注黃金近期突破情況本周宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)清淡，關(guān)注周五圣路易聯(lián)儲(chǔ)主席穆薩萊姆講話、美國(guó)當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，以及特朗普關(guān)稅行政令 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期升溫 銀價(jià)反彈（8.4）

中國(guó)7月制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至49.3%，制造業(yè)景氣水平較上月回落但從裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為50.3%和50.6%，均處于擴(kuò)張區(qū)間，體現(xiàn)出高技術(shù)產(chǎn)業(yè)動(dòng)能持續(xù)增長(zhǎng)美財(cái)長(zhǎng)貝森特稱中美談判已進(jìn)入最后階段，幾天前中美經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)齊聚瑞典斯德哥爾摩展開談判，會(huì)后確定了延長(zhǎng)90天關(guān)稅“休戰(zhàn)”期限關(guān)稅因素對(duì)白銀長(zhǎng)期需求預(yù)期影響邊際減弱，下半年通脹壓力將持續(xù)支撐貴金屬價(jià)格關(guān)注黃金突破情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：政策提振工業(yè)屬性 周內(nèi)銀價(jià)延續(xù)上漲（7.19-7.25）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9213-9526元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9343元/千克，較上周均價(jià)上漲196元/千克截至7月18日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加4243張至85022張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加3316張至25574張凈頭寸增加927張至59448張截至7月25日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少23.822噸至1187.254噸。

周報(bào)

紐約金價(jià)17日下跌

美國(guó)勞工部17日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月12日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降7000人，至經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的22.1萬(wàn)人，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)估的23.5萬(wàn)人 不過(guò)，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政治緊張局勢(shì)以及當(dāng)前市場(chǎng)情緒等多重因素的影響，金價(jià)依然備受關(guān)注 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期仍具有全面技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲31.6美分，收于每盎司38.435美元，漲幅為0.83%。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：避險(xiǎn)情緒與工業(yè)需求共振推動(dòng)銀價(jià)走強(qiáng)（7.12-7.18）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為9081-9282元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為9147元/千克，較上周均價(jià)上漲377元/千克截至7月11日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比減少1968張至80779張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加2911張至22258張凈頭寸減少4879張至58521張截至7月18日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比減少92.517噸至1211.076噸。

周報(bào)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)仍面臨多重因素博弈

截至7月4日，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)775.68元/克，周漲幅0.60%，滬銀主力2508合約漲0.16%報(bào)8931元/千克，周漲幅1.32%；國(guó)際貴金屬期貨小幅收漲，COMEX黃金期貨收漲0.11%報(bào)3346.5美元/盎司，周漲1.79%，COMEX白銀期貨收漲0.14%報(bào)37.135美元/盎司，周漲2.1% 上周貴金屬市場(chǎng)受關(guān)稅政策預(yù)期反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)降息博弈及就業(yè)數(shù)據(jù)擾動(dòng)影響，整體呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：地緣局勢(shì)不明朗 銀價(jià)偏強(qiáng)震蕩（6.23）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金在關(guān)稅可能導(dǎo)致長(zhǎng)期通脹上移以及實(shí)際利率下降的格局下，貴金屬長(zhǎng)期邏輯仍偏樂(lè)觀中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對(duì)價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)政策內(nèi)部分化 銀價(jià)維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8726元/千克，較上周均價(jià)下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉(cāng)環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉(cāng)環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫(kù)存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：降息預(yù)期減弱 銀價(jià)高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動(dòng)時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長(zhǎng)期邏輯仍保持強(qiáng)勢(shì)中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對(duì)價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel周報(bào)：降息路徑延后 銀價(jià)沖高回落（6.14-6.20）

周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員傳遞鷹派信號(hào)，未來(lái)利率中樞上移，且更多官員認(rèn)為年內(nèi)不會(huì)降息，美元及美債反彈壓制貴金屬需求疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)影響邊際減退和美國(guó)入場(chǎng)預(yù)期，銀價(jià)后半周缺乏支撐，高位回落 表-1 Mysteel白銀一周價(jià)格（單位：元/千克） 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所、倫敦金屬交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：iShares 數(shù)據(jù)來(lái)源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 二、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 總體來(lái)看，近期多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)展現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。

周報(bào)