降息預(yù)期+避險，貴金屬再度拉漲！

Ventura大宗商品部門和客戶關(guān)系管理主管也表示，盡管金價用強勁上漲反擊了黃金“超買、過度擁擠和走勢過頭”的說法，但“貨幣政策收緊或獲利了結(jié)的信號可能引發(fā)修正” 另據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，截至9月23日，投機基金（Managed Money）在黃金期貨和期權(quán)市場持有凈多單158616手，比一周前減少1867手或1個百分點 而對國內(nèi)市場而言，機構(gòu)提醒，一方面，即將到來國慶中秋長假，可能出現(xiàn)的常規(guī)性減倉操作，使得金銀價格短期波動加劇。

貴金屬

Mysteel日報：寬松預(yù)期不改 銀價節(jié)前延續(xù)強勢（9.30）

歷史上在貴金屬上漲末期白銀價格波動通常超過黃金從長期看美元信用加速下行，對貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強勁國慶中秋假期期間將公布美國9月ADP非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、ISM制造業(yè)指數(shù)、失業(yè)率等關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)，及數(shù)位美聯(lián)儲官員就經(jīng)濟前景的講話，將對10月降息預(yù)期起到指引作用 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

瑞達(dá)期貨：國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.42%報3862.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.97%報47.11美元/盎司，滬市貴金屬主力合約跟漲為主美國總統(tǒng)特朗普與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡舉行雙邊會晤特朗普稱內(nèi)塔尼亞胡接受了他提出的加沙和平計劃根據(jù)該計劃，如果沖突雙方同意，“戰(zhàn)爭將立即結(jié)束”以色列軍隊將撤回到商定邊界，為釋放人質(zhì)做準(zhǔn)備若后續(xù)該和平協(xié)議取得實質(zhì)性進展，貴金屬避險溢價或趨于下行，不排除短期內(nèi)開啟回調(diào)的可能性。

機構(gòu)

紐約金價25日高位震蕩，銀價飆升超3%

國際貴金屬市場周四（9月25日）走勢分化，金價高位盤整的同時，銀價大幅飆升 當(dāng)天，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價收盤較前一交易日上漲12美元，收于每盎司3780.5美元，漲幅為0.32%，結(jié)算價報3771.1美元 分析來看，日內(nèi)公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，提振美元走強，給金價帶來明顯壓力 衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)25日上漲0.7%，在匯市尾市收于98.554。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬區(qū)間波段交易為主

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.33%報3780.5美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.89%報45.47美元/盎司 美國上周初請失業(yè)金人數(shù)為21.8萬人，優(yōu)于預(yù)期的23.5萬人，顯示勞動力市場保持韌性第二季度GDP年化增速由3.3%上修至3.8%，為近兩年高位，同時8月耐用品訂單環(huán)比反彈至2.9%，核心資本品訂單持續(xù)改善，反映經(jīng)濟動能強勁核心PCE同比升至2.6%，略高于預(yù)期，通脹仍具粘性。

機構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.58%報3796.9美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.12%報44.265美元/盎司 宏觀數(shù)據(jù)面，美國第二季度經(jīng)常賬戶赤字環(huán)比大幅減少1885億美元，降至2023年第三季度以來最低水平的2513億美元，扭轉(zhuǎn)了上一季度赤字激增態(tài)勢，此次降幅創(chuàng)下歷史紀(jì)錄美國9月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值為52，預(yù)期52，8月終值53服務(wù)業(yè)PMI初值為53.9，綜合PMI初值為53.6，均低于預(yù)期并創(chuàng)三個月新低。

機構(gòu)

Mysteel周報：銀價再創(chuàng)新高 假期臨近謹(jǐn)防沖高回落（9.20-9.28）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9964-10646元/千克1#銀錠市場周均價為10305元/千克，較上周均價上漲357元/千克截至9月26日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加695張至72318張，空頭持倉環(huán)比減少43張至20042張凈頭寸增加738張至52276張截至9月26日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少1.177噸至1158.266噸。

周報

黃金時間·一周金市回顧：短期金價震蕩加劇 長期漲勢延續(xù)

高頻交易數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約環(huán)比增加22093手，為連續(xù)第三周增加未平倉合約總數(shù)也升至534274手，創(chuàng)下3月以來新高 而根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)，盡管截至9月16日，紐約商品交易所（COMEX）黃金投機凈多頭小幅減少了5933份合約，但160483份合約的凈多頭持倉仍處于歷史較高水平 ETF方面，在截至9月19日當(dāng)周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量周環(huán)比增加19.76噸，總持倉達(dá)994.56噸，逼近千噸關(guān)口。

貴金屬

紐約金價23日歷史性突破3800美元關(guān)口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認(rèn)為，盡管年初迄今黃金走勢強勁，但未來幾個月仍有更多的上漲空間獨立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲新任理事米蘭的鴿派看法肯定會加劇進一步降息的預(yù)期，因美國政府似乎正極力推動降息，這對金價是一個利好因素 金價的強勢上漲也帶動其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當(dāng)天12月交割的白銀期貨價格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結(jié)算報44.608美元，但盤中銀價也刷新了2011年5月以來新高至44.77美元。

貴金屬

瑞士據(jù)悉將在美建黃金精煉廠，以尋求美國政府降低關(guān)稅

據(jù)媒體援引知情人士消息報道，瑞士方面正提議其黃金行業(yè)在美國建立一家精煉廠，或在當(dāng)?shù)財U大加工能力，作為降低美國貿(mào)易關(guān)稅方案的一部分 今年8月份，美國總統(tǒng)特朗普宣布對瑞士商品加征39%關(guān)稅，理由是美國對瑞士存在貿(mào)易逆差美國與瑞士的貨物貿(mào)易逆差主要源于瑞士出口的化工產(chǎn)品、醫(yī)藥產(chǎn)品以及黃金 自關(guān)稅生效以來，瑞士政府與私營部門一直在共同努力，尋求降低關(guān)稅的辦法 值得注意的是，在8月7日，有報道稱，美國政府已對重量1公斤和100盎司的進口金條施加關(guān)稅，這推動黃金期貨價格一度刷新歷史紀(jì)錄，也使期貨對現(xiàn)貨溢價超過100美元。

貴金屬

Mysteel解讀：預(yù)期與現(xiàn)實的拉鋸——美聯(lián)儲降息下的大宗商品走向

大宗商品表現(xiàn)：降息預(yù)期升溫推動黃金期貨在政策落地前大幅上漲近33%；正式降息后則出現(xiàn)獲利回吐與價格回調(diào) 3、2019年（累計降息75bp） 經(jīng)濟背景：中美貿(mào)易摩擦持續(xù)壓制企業(yè)信心，美國制造業(yè)疲軟，居民支出增長放緩，經(jīng)濟前景不確定性升高 降息節(jié)奏：美聯(lián)儲于3個月內(nèi)連續(xù)3次降息，每次25bp，步調(diào)緊湊 大宗商品表現(xiàn)：黃金與白銀在降息前后整體走強，反映避險需求；而工業(yè)金屬及原油受增長預(yù)期拖累，走勢相對疲弱。

觀點

瑞達(dá)期貨：貴金屬逢高輕倉試空

隔夜，國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.23%報3727.5美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.19%報42.88美元/盎司，金價續(xù)刷歷史新高后盤整，部分多頭獲利了結(jié)使得銀價承壓回調(diào)，美聯(lián)儲議息會議臨近，貴金屬盤中波動顯著放大 宏觀方面，薪資增速韌性繼續(xù)支撐美國本土終端消費需求，美國8月零售銷售額環(huán)比增長0.6%，連續(xù)第三個月超預(yù)期增長經(jīng)通脹調(diào)整后的實際零售銷售同比增長2.1%，實現(xiàn)連續(xù)第11個月正增長，關(guān)稅趨緩的背景下，美國本土消費需求維持堅挺，但若數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期反彈，或使得FOMC重新審視降息節(jié)奏。

機構(gòu)

紐約金價12日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價12日上漲7.1美元，收于每盎司3680.7美元，漲幅為0.19% 受避險需求拉動，黃金、白銀價格當(dāng)天走高，白銀價格創(chuàng)下近14年新高技術(shù)面利好也激發(fā)了買盤興趣 市場對美國經(jīng)濟走勢的擔(dān)憂日益增長，推動黃金價格本周再度刷新歷史新高 市場分析人士認(rèn)為，金價上漲表明世界對特朗普政府經(jīng)濟政策的不安情緒日益加劇。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：隔夜國際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.90%報3719.50美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.84%報43.19美元/盎司，續(xù)創(chuàng)歷史新高，滬金滬銀主力合約維持跟漲 美國9月紐約聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)急劇下降21個點，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期新訂單以及出貨量指標(biāo)均跌至2024年4月以來的最低水平近期海內(nèi)外貴金屬市場延續(xù)震蕩偏強走勢，偏軟美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)支撐聯(lián)儲9月降息預(yù)期，市場交易情緒高度樂觀。

機構(gòu)

美聯(lián)儲降息沖擊波，國際金價拉升突破3700美元后回落，獲利盤“出逃”

本輪黃金價格突破的起點正是8月22日晚美聯(lián)儲主席鮑威爾于杰克遜霍爾年會上的發(fā)言“轉(zhuǎn)鴿”，此后9月5日晚美國勞工部公布的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示：8月失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)下近四年新高；非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長2.2萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的7.5萬人而9月11日公布的美8月通脹數(shù)據(jù)未超市場預(yù)期，降息預(yù)期進一步強化 信達(dá)期貨的研究報告稱，金價強勁上漲核心驅(qū)動力來自于美國寬松預(yù)期的不斷強化上周初市場普遍預(yù)期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將被大幅下修，金價持續(xù)偏強。

貴金屬

紐約金價11日小幅下跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價11日下跌0.23%，收于每盎司3673.40美元 受美國上周初請失業(yè)金人數(shù)意外上升，以及美國消費者物價指數(shù)小幅上漲的影響，金價從日內(nèi)低點回升白銀價格則穩(wěn)步上漲 美國勞工部11日發(fā)布的報告顯示，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)較前一周增加2.7萬人，達(dá)到26.3萬人，高于市場預(yù)期的23.5萬人報告偏向貨幣政策鴿派陣營，希望看到美聯(lián)儲更積極地降息。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場上行動能依然維持韌性

截至9月12日，COMEX黃金期貨漲0.19%報3680.70美元/盎司，周漲0.75%，COMEX白銀期貨漲1.26%報42.68美元/盎司，周漲2.71% 過去一周，海內(nèi)外貴金屬市場延續(xù)震蕩偏強走勢，偏軟的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)支撐美聯(lián)儲9月降息預(yù)期，市場交易情緒維持樂觀，投機買盤需求持續(xù)流入宏觀數(shù)據(jù)方面，美國8月整體CPI和核心CPI同比增速均符合市場預(yù)期，消費者物價溫和抬升，環(huán)比端小幅上行。

機構(gòu)

Mysteel月報：經(jīng)濟數(shù)據(jù)放緩提振降息預(yù)期 8月銀價高位運行（8月）

特朗普8月11日在社交媒體發(fā)文稱，進口黃金將不會被征收關(guān)稅Comex黃金期貨，以及倫敦市場現(xiàn)貨黃金全球基準(zhǔn)價格在特朗普發(fā)文后幾乎沒有變動現(xiàn)貨金收復(fù)部分失地，但較前一日仍下跌逾1.2%截至周一下午，美國相關(guān)機構(gòu)尚未發(fā)布對該政策的任何更新上周，一位白宮官員曾表示，政府將發(fā)布新政策，澄清金條是否會被征收進口稅 澳大利亞Evolution Mining稱，2025財年年度黃金產(chǎn)量增長5%達(dá)到750512盎司，銅產(chǎn)量增長12%達(dá)到76261噸。

月報

Mysteel周報：9月降息預(yù)期落地 銀價高位調(diào)整（9.13-9.19）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為9799-10152元/千克1#銀錠市場周均價為9948元/千克，較上周均價上漲126元/千克截至9月19日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少2016張至72450張，空頭持倉環(huán)比減少30張至18513張凈頭寸減少1986張至53937張截至9月19日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少87.126噸至1159.443噸。

周報

紐約金價10日微跌

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年12月黃金期價10日下跌0.05%，收于每盎司3680.4美元 美國通脹報告遠(yuǎn)低于預(yù)期，但是并未給金價帶來太多支撐，當(dāng)天金價基本保持穩(wěn)定 美國勞工部10日發(fā)布的報告顯示，美國8月份生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）環(huán)比意外下降0.1%，低于7月份下修后上漲0.7%，也遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的上漲0.3%這是PPI四個月來首次下降 8月份PPI同比上漲2.6%，低于7月份3.1%漲幅和3.3%市場預(yù)期漲幅。

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