廣發(fā)期貨：美債收益率回升黃金盤中下探后回升

【行情回顧】 消息方面，美國(guó)總特朗普談?wù)撁缆?lián)儲(chǔ)的貨幣政策并要求美國(guó)利率立即下降，表示將在適當(dāng)時(shí)機(jī)與鮑威爾討論降息問(wèn)題，并希望消除債務(wù)，同時(shí)指出不在美國(guó)生產(chǎn)就要繳納巨額關(guān)稅，將要求OPEC降低石油價(jià)格央視新聞報(bào)導(dǎo)在23日特朗普稱希望盡快與俄羅斯總統(tǒng)普京舉行會(huì)晤來(lái)討論解決烏克蘭沖突的問(wèn)題，另外已和中國(guó)國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人溝通，特朗普認(rèn)為中美關(guān)系非常良好日本央行周五大概率將加息，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在后續(xù)的加息路徑。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：消息面轉(zhuǎn)淡，美債收益率持續(xù)走高，黃金沖高回落收跌

【行情回顧】消息方面，美國(guó)11月耐用品訂單環(huán)比初值負(fù)增1.1%，差于預(yù)期負(fù)增0.3%為今年6月以來(lái)最低水平，主要由于商業(yè)飛機(jī)訂單減少；然而扣除飛機(jī)非國(guó)防資本耐用品訂單環(huán)比初值增0.7%好于預(yù)期的0.1%，反映企業(yè)在美國(guó)大選后對(duì)長(zhǎng)期投資方面變得更有信心法國(guó)新政府正式組閣，內(nèi)閣成員名單公布，弗朗索瓦·貝魯成為新任總理美國(guó)富豪馬斯克在社交媒體暗示美聯(lián)儲(chǔ)人員過(guò)剩嚴(yán)重隔夜，歐美市場(chǎng)臨近圣誕節(jié)休市，市場(chǎng)消息面轉(zhuǎn)淡，近期美國(guó)公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半但總體上反映前景保持樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)受到各方因素影響可能決策趨于謹(jǐn)慎，降息空間壓縮使美債收益率持續(xù)回升，美元指數(shù)保持高位，比特幣大幅回調(diào)，黃金盤中沖高回落收跌。

機(jī)構(gòu)

新紀(jì)元期貨：長(zhǎng)短期美債收益率持續(xù)倒掛，黃金中期上漲趨勢(shì)不改

避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)金價(jià)向上突破 今年一季度，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期等事件的推動(dòng)下，黃金走出一波快速上漲的行情，價(jià)格不斷創(chuàng)下歷史新高；進(jìn)入二季度，隨著美國(guó)通脹階段性反彈，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再推遲，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒來(lái)回反復(fù)，黃金整體陷入高位震蕩，國(guó)際金價(jià)連續(xù)3個(gè)月維持在2280~2450美元／盎司區(qū)間震蕩，滬金主力合約則維持在540~590元／克區(qū)間波動(dòng)三季度以來(lái)，隨著美國(guó)就業(yè)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率上升和通脹降溫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期再起，黃金價(jià)格再次上行，上周國(guó)際金價(jià)一度突破2450美元／盎司，滬金主力逼近590元／克，試圖向上突破前期震蕩區(qū)間。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌

截止6月20日，國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.09%報(bào)3384.4美元/盎司，周跌1.98%COMEX白銀期貨跌1.13%報(bào)35.95美元/盎司，周跌1.11% 周末期間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣稱美軍成功打擊并徹底清除伊朗三處核設(shè)施，但伊朗方面表示核設(shè)施并未遭到嚴(yán)重破壞，中東緊張局勢(shì)再次升級(jí)，推動(dòng)避險(xiǎn)情緒大幅升溫上周以伊地緣局勢(shì)升溫并沒(méi)有直接提振金價(jià)，投資者對(duì)黃金地緣避險(xiǎn)屬性的敏感度邊際減弱，主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)超預(yù)期的鷹派基調(diào)以及未來(lái)降息路徑的不確定性，帶動(dòng)美元和長(zhǎng)端美債收益率走強(qiáng)，進(jìn)而對(duì)金價(jià)上行構(gòu)成阻力，但周末美方超預(yù)期的攻擊短期內(nèi)或給予金價(jià)一定提振。

機(jī)構(gòu)

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，紐約金價(jià)13日繼續(xù)上漲

這是過(guò)去幾十年來(lái)以色列與伊朗之間最嚴(yán)重的軍事沖突升級(jí)，引發(fā)人們對(duì)爆發(fā)更廣泛中東沖突的擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高漲，當(dāng)天金價(jià)大漲 市場(chǎng)分析人士繼續(xù)看好黃金，認(rèn)為不可持續(xù)美國(guó)政府債務(wù)造成的持續(xù)通脹風(fēng)險(xiǎn)將降低黃金作為非收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本；而美國(guó)政府的關(guān)稅政策以及全球貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的地緣政治不確定性，則為黃金創(chuàng)造了額外的利好因素 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期具有堅(jiān)固技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比亦明顯收斂

隔夜，滬金主力2508合約漲0.23%報(bào)774.96元/克；滬銀主力2508合約跌0.43%報(bào)8889元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.30%報(bào)3344.80美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.38%報(bào)36.66美元/盎司 中美貿(mào)易談判取得良好進(jìn)展，雙邊就日內(nèi)瓦協(xié)議中的內(nèi)容再度達(dá)成一致認(rèn)同，但本次談判未有突破性進(jìn)展，有待后續(xù)關(guān)稅實(shí)施議程的逐步推進(jìn)，美元指數(shù)和10年美債收益率小幅上揚(yáng)，貴金屬市場(chǎng)震蕩下行，白銀經(jīng)歷前期強(qiáng)勢(shì)上漲后短線回調(diào)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)4日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)4日上漲20.3美元，收于每盎司3397.4美元，漲幅為0.60% 因美元指數(shù)、美國(guó)國(guó)債收益率下跌，金價(jià)當(dāng)天上漲 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱也支持金價(jià)4日發(fā)布的ADP就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)5月就業(yè)人數(shù)輕微增加3.7萬(wàn)人，為2023年3月以來(lái)最低水平，也低于市場(chǎng)預(yù)期的11.4萬(wàn)人 美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為49.9%，跌破50%的榮枯分水嶺，為自去年6月以來(lái)首次產(chǎn)業(yè)萎縮，也是2020年6月以來(lái)第四次萎縮。

貴金屬

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳支持紐約金價(jià)29日漲近1%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)29日上漲30.2美元，收于每盎司3342.6美元，漲幅為0.91% 美元指數(shù)、美國(guó)國(guó)債收益率下跌驅(qū)動(dòng)了當(dāng)天金價(jià)上漲 同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳也支持金價(jià)美國(guó)商務(wù)部29日公布的修正數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比按年率計(jì)算萎縮0.2%相較于2024年第四季度2.4%的GDP增速，此次數(shù)據(jù)變化凸顯美國(guó)政府關(guān)稅政策引發(fā)的不確定性持續(xù)上升，導(dǎo)致企業(yè)與消費(fèi)者信心下滑。

貴金屬

紐約金價(jià)28日繼續(xù)承壓走低

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年8月黃金期價(jià)28日下跌15美元，收于每盎司3312.4美元，跌幅為0.45% 分析認(rèn)為，美國(guó)與其他主要經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易關(guān)系方面采取了更加和解的態(tài)度，導(dǎo)致近期交易商、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，限制了金價(jià)的上行空間同時(shí)，美元指數(shù)當(dāng)日在月末買盤推動(dòng)下繼續(xù)走高，也打壓金價(jià) 消息面上，當(dāng)日?qǐng)鰞?nèi)交易閉市后發(fā)布的美聯(lián)儲(chǔ)5月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管美元下跌，美國(guó)國(guó)債收益率曲線下沉，美聯(lián)儲(chǔ)仍然堅(jiān)定認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)依然保持強(qiáng)勁，沒(méi)有必要進(jìn)行政策干預(yù)。

貴金屬

獲利了結(jié)打壓，紐約金價(jià)22日下跌

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，金價(jià)本次上漲背后有許多不同的驅(qū)動(dòng)力除了傳統(tǒng)的實(shí)際收益率，還加上了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅、以及市場(chǎng)對(duì)地緣政治緊張局勢(shì)的擔(dān)憂 盡管過(guò)去十二個(gè)月增長(zhǎng)了40%，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為金價(jià)還有增長(zhǎng)空間 與此同時(shí)，渣打銀行預(yù)計(jì)金價(jià)未來(lái)7個(gè)月將下跌約10% 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期已具有整體的技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌1.39%，收于每盎司33.18美元。

貴金屬

紐約金價(jià)20日上漲

過(guò)去30年，黃金在壓力時(shí)期的表現(xiàn)優(yōu)于股票、美元和債券今年投資者對(duì)黃金和衍生品的敞口大幅增加 盡管歐洲央行強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，一些市場(chǎng)分析人士認(rèn)為這種威脅可能被夸大了雖然近幾個(gè)月金價(jià)波動(dòng)較大，但市場(chǎng)運(yùn)作良好，保持流動(dòng)性 市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，黃金是多元化的絕佳來(lái)源，但其波動(dòng)性、缺乏收益率以及對(duì)沖通脹的不一致性，也意味著投資者不應(yīng)該把所有的雞蛋都放在黃金的籃子里 技術(shù)層面，黃金期貨多頭已收復(fù)近期整體技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

貴金屬

紐約金價(jià)9日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)9日上漲23.1美元，收于每盎司3329.1美元，漲幅為0.70% 經(jīng)過(guò)近期的拋售后，市場(chǎng)修正反彈，拉動(dòng)當(dāng)天金價(jià)上漲美元指數(shù)走弱，原油價(jià)格走高也支持金價(jià)但是本周投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好改善、美國(guó)國(guó)債收益率上漲限制了金價(jià)漲幅 美國(guó)同英國(guó)達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，中美將在瑞士舉行經(jīng)貿(mào)會(huì)談等因素導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升但據(jù)美方報(bào)道，來(lái)自中國(guó)的海運(yùn)量下降了60%，未來(lái)幾周該負(fù)面影響將波及碼頭工人，運(yùn)輸行業(yè)和進(jìn)口零售商。

貴金屬

黃金產(chǎn)業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運(yùn)用衍生工具提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力

黃金作為非主權(quán)信用錨定物，其貨幣屬性將驅(qū)動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲 “對(duì)投資者而言，建議堅(jiān)定長(zhǎng)期持有黃金的思路，減少投機(jī)和杠桿操作如果需要加倉(cāng)，建議等待回調(diào)后的入場(chǎng)機(jī)會(huì)，避免追高相關(guān)企業(yè)可以利用金融衍生工具如期貨和期權(quán)進(jìn)行套期保值，鎖定成本或收益同時(shí)，優(yōu)化庫(kù)存管理，依據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)調(diào)整庫(kù)存水平”顧佳男說(shuō) 值得一提的是，不少黃金上市企業(yè)在2024年年報(bào)中披露了利用金融衍生工具進(jìn)行套期保值的情況。

貴金屬

國(guó)貿(mào)期貨：黃金中長(zhǎng)期上漲邏輯仍舊堅(jiān)實(shí)

特朗普政府的“對(duì)等關(guān)稅”政策導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”上周，長(zhǎng)端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口美元、美債均無(wú)法避險(xiǎn)之際，黃金成了唯一的避險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)，美元信用走弱強(qiáng)化了黃金的貨幣屬性，進(jìn)一步放大了黃金短期的上漲驅(qū)動(dòng)4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破3200美元／盎司關(guān)口，滬金期貨主力合約突破760元／克關(guān)口，均再創(chuàng)歷史新高今年以來(lái)，黃金價(jià)格累計(jì)漲幅已超20%。

貴金屬

紐約金價(jià)11日漲超2%，再度刷新記錄高點(diǎn)

避險(xiǎn)需求持續(xù)，拉動(dòng)金價(jià)再創(chuàng)新高紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)11日上漲2.44%，收于每盎司3254.9美元 美元指數(shù)下跌、美國(guó)國(guó)債收益率上漲也是一個(gè)不詳預(yù)兆這或是美國(guó)總統(tǒng)特朗普將關(guān)稅政策暫停90天的原因投資者尋找安全通常買入美元和美國(guó)國(guó)債但是，在經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂日益增長(zhǎng)的情況下，這種情況沒(méi)有出現(xiàn)如果美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)變得不穩(wěn)定，傳染效應(yīng)可能會(huì)席卷整個(gè)全球金融體系。

貴金屬

多重利空打壓，紐約金價(jià)7日收跌近2%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)7日下跌57.3美元，收于每盎司2998.7美元，跌幅為1.87% 在多頭獲利了結(jié)、美國(guó)國(guó)債收益率上漲、美元指數(shù)上漲、原油價(jià)格下跌等多重因素影響下，金價(jià)當(dāng)日繼續(xù)大跌 美國(guó)10年期國(guó)債收益率7日大幅上漲約18個(gè)基點(diǎn)，回升至接近4.2%的水平受此支撐，衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天上漲0.24%，在匯市尾市收于103.267。

貴金屬

美債拋售提振黃金，紐約金價(jià)9日單日大漲超百美元

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年6月黃金期價(jià)9日上漲101.5美元，收于每盎司3099.8美元，漲幅為3.39% 出于對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂，美國(guó)國(guó)債收益率飆升，導(dǎo)致避險(xiǎn)買盤拉動(dòng)金價(jià)當(dāng)天大漲 同時(shí)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)天中午突然宣布，授權(quán)對(duì)不采取報(bào)復(fù)關(guān)稅的國(guó)家實(shí)施90天的關(guān)稅暫停，同時(shí)將中國(guó)關(guān)稅提高至125%這一消息提振美股三大指數(shù)應(yīng)聲大漲，也使得黃金從前幾日的流動(dòng)性拋售壓力中緩解。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：滬金2506合約參考運(yùn)行區(qū)間680-750元/克

隔夜，滬金主連合約漲0.58%至719.94元/克；滬銀主連合約漲0.39%至7704元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨漲0.83%報(bào)2998.3美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.49%報(bào)29.75美元/盎司 隨著市場(chǎng)開(kāi)始普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)最早于6月開(kāi)啟降息周期，并在年底前累計(jì)降息四次，美元反彈動(dòng)能受到抑制，降息預(yù)期推動(dòng)COMEX黃金一度回升至3000美元關(guān)口上方，但是近期流動(dòng)性緊缺導(dǎo)致美債大幅拋售，抬高長(zhǎng)端美債收益率，黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的持有成本上升，對(duì)金價(jià)形成潛在壓制。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)26日微漲

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年4月黃金期價(jià)26日上漲0.02%，收于每盎司3026.6美元 當(dāng)天一些短期投資者常規(guī)性獲利了結(jié)，金價(jià)窄幅波動(dòng)美元走強(qiáng)，美國(guó)國(guó)債收益率上漲也打壓金價(jià) 美國(guó)商務(wù)部26日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月耐用品訂單初值環(huán)比增長(zhǎng)0.9%，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的下跌1.1%；1月數(shù)據(jù)也被上調(diào)至環(huán)比增長(zhǎng)3.3%，高于此前公布的3.2%核心耐用品訂單環(huán)比上升0.7%，創(chuàng)下自2022年3月以來(lái)的最大月度增幅。

貴金屬

國(guó)信期貨：金銀分化中延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

周三晚間，COMEX黃金下降 0.07%，報(bào)3052.30美元/盎司，滬金主力合約上漲0.08%，報(bào)708.84元/克；COMEX白銀期貨上漲3.5美分，報(bào)34.222美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8355元/千克，上漲0.05% 周三晚間，美元指數(shù)上漲、美債收益率反彈美聯(lián)儲(chǔ)票委穆薩萊姆與古爾斯比警告稱，特朗普關(guān)稅政策或?qū)е峦洺掷m(xù)性上行，若有效關(guān)稅稅率提升10%，核心PCE可能上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期通脹預(yù)期抬升為重大風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，暗示降息時(shí)點(diǎn)或延后，與鮑威爾“通脹暫時(shí)論”形成政策分歧，加劇市場(chǎng)對(duì)貨幣政策路徑的博弈預(yù)期。

機(jī)構(gòu)