Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

據(jù)2月份報道，韓國現(xiàn)貨銀條現(xiàn)搶購潮，韓國國民銀行單日銀條銷量達162公斤，約為此前月均銷量的20倍，導(dǎo)致部分銀行中斷供應(yīng)韓國黃金交易所三種規(guī)格銀條全部售罄，現(xiàn)貨銀價較國際溢價超過15%，成為全球溢價最高的市場之一2024年12月至2025年2月，韓國個人投資者白銀期貨賬戶數(shù)從38萬戶激增至72萬戶，占該國期貨市場參與者總數(shù)的61% 2025年上半年，紐約與倫敦之間白銀出現(xiàn)供需失衡，庫存結(jié)構(gòu)性矛盾助推投資需求。

主編視角

COMEX白銀期貨價格創(chuàng)13年以來新高

展望后市，吳梓杰認為，白銀價格走勢主要取決于美聯(lián)儲動作、“關(guān)稅戰(zhàn)”進展和工業(yè)需求情況等，同時也需關(guān)注白銀的基本面情況雖然今年白銀供需失衡可能導(dǎo)致較大的供應(yīng)缺口，但目前白銀庫存較為充裕，且隨著國內(nèi)光伏搶裝潮結(jié)束，白銀消費面臨壓力未來銀價上漲可能引發(fā)下游消費和采購意愿走弱，從而限制上行空間 顧馮達認為，短期白銀期貨或維持強勢，但需要警惕的是，若地緣沖突緩和削弱避險溢價，或美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲推遲降息，都有可能引發(fā)銀價回調(diào)。

貴金屬

Mysteel解讀：淺析本輪特朗普關(guān)稅風(fēng)波對全球白銀產(chǎn)業(yè)影響

具體條目參考下表： 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署、鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 金融方面，過去幾個月，由于市場擔(dān)心貴金屬將受到關(guān)稅影響，COMEX黃金及白銀期貨價格較全球基準價格出現(xiàn)大幅溢價，進而刺激了全球套利行為出現(xiàn)，眾多金融機構(gòu)將大量現(xiàn)貨運往美國。

主編視角

國信期貨：美元創(chuàng)四個月新低，金銀價格獲支撐

周二晚間，COMEX黃金期貨上漲0.74%，報2920.90美元/盎司，滬金主力合約報678.70元/克，上漲 0.14%；COMEX白銀期貨上漲61.7美分，報33.147美元/盎司，滬銀主力合約報8079元/千克，上漲 1.13% 周二晚間，美元指數(shù)創(chuàng)下10月中旬以來的最低水平，主因特朗普關(guān)稅政策反復(fù)擾動市場——美國宣布將于周三對加拿大、墨西哥鋼鋁產(chǎn)品加征25%關(guān)稅，疊加俄烏局勢現(xiàn)轉(zhuǎn)機，市場對地緣沖突外溢的擔(dān)憂緩解提振風(fēng)險偏好，但政策反復(fù)性加劇市場對供應(yīng)鏈擾動的擔(dān)憂，提振貴金屬避險溢價支撐。

機構(gòu)

國泰君安期貨：暫時并不過分看空黃金表現(xiàn)

上周黃金白銀快速下跌，印證此前對于黃金上漲驅(qū)動邊際走弱的提示目前來看邏輯仍未改變目前黃金全期限租賃利率均已回落至1%以下，COMEX庫存亦正往倫敦回流，海外擠兌事件已經(jīng)告一段落然而近期美國經(jīng)濟的邊際變化顯得尤為顯眼，尤其是來自于DOGE部門的減支和裁員使得華盛頓地區(qū)的失業(yè)金初請和房價受到了很大的影響 國泰君安期貨亦關(guān)注到黃金ETF出現(xiàn)快速增倉的跡象在周度黃金宣泄了對于此前上漲的溢價之后，國泰君安期貨認為黃金存在矛盾切換的可能，即受到美國經(jīng)濟下滑影響，傳統(tǒng)買金需求的涌入從而推動價格回升。

機構(gòu)

Mysteel周報：關(guān)稅政策不確定性擔(dān)憂提振銀價 短期波動或加?。?.6-1.10）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7595-7810元/千克1#銀錠市場周均價為7705元/千克，較上周均價上漲159元/千克 截至1月3日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少844張至67007張，空頭持倉環(huán)比增加1430張至29118張凈頭寸減少2274張至37889張 截至1月10日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少101.917噸至1314.508噸。

周報

Mysteel周報：銀價短期承壓降息路徑 長期仍具支撐（12.9-12.13）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為7710-8029元/千克1#銀錠市場周均價為7861元/千克，較上周均價上漲149元/千克 截至12月6日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增長1209張至64285張，空頭持倉環(huán)比增加732張至21025張凈頭寸增加477張至43260張 截至12月13日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比減少48.806噸至1261.149噸。

周報

罕見！國際黃金期現(xiàn)價差“狂飆” 背后或與特朗普關(guān)稅有關(guān)？

賣出倫敦金、買入紐約期金——周三在貴金屬市場上，正再度發(fā)生著一場悄無聲息的“乾坤大挪移” 密切注視著國際金價的投資者昨日或許都已注意到了這一現(xiàn)象：紐約黃金和白銀期貨相較現(xiàn)貨品種的溢價出現(xiàn)明顯走闊 在周三倫敦早盤交易中，2月份交割的Comex黃金期貨價格一度較現(xiàn)貨黃金(倫敦金)價格高出了60美元/盎司，這是一個極為罕見的價差數(shù)字，兩者相差了約2%。

貴金屬

Mysteel早讀：中東局勢降溫油價盤中跌超5% 有色金屬多數(shù)收跌

停產(chǎn)時長將取決于對冶煉廠火災(zāi)的調(diào)查情況該冶煉廠每年可加工170萬噸銅精礦，生產(chǎn)約90萬噸陰極銅、50噸黃金和210噸白銀 ◎10月14日報道，倫敦金屬交易所鋁市場的擠壓行情即將結(jié)束，這給自大型買家出現(xiàn)以來一直承受壓力的賣家?guī)砭徑鈳讉€月來，10月鋁合約由于其較遠期期貨的溢價過高，一直是交易商關(guān)注的焦點如今，隨著過去兩個交易日的大量拋售，該溢價已不復(fù)存在，該合約將于周三到期。

有色聚焦

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續(xù)攀升？

在工業(yè)需求的帶動下，國內(nèi)庫存持續(xù)去化，目前上期所白銀庫存已經(jīng)降至2016年以來的低點 在一德期貨貴金屬分析師張晨看來，市場分歧及基本面差異是金銀走勢分化表現(xiàn)的主要原因首先看向海外方面，在近期貴金屬價格回調(diào)過程中，相較于紐約期金近5萬手的大幅減持，紐約期銀的資金減持力度有限，支撐外盤銀價強于金價再看向國內(nèi)，考慮到白銀庫存去化趨勢延續(xù)，疊加上金所遞延費方向顯示多空博弈持續(xù)，國內(nèi)白銀溢價大幅走強，已刷新白銀期貨上市以來新高，說明需求強勁；而黃金溢價升幅相對有限，遞延費方向顯示空頭持續(xù)占優(yōu)，暗示消費偏弱。

貴金屬

瘋狂的金價：1個月漲幅抵1年，黃金ETF漲到連續(xù)停牌，貴金屬上漲邏輯已變

內(nèi)外盤白銀期貨從今年3月以來均累計漲超20%，而去年全年，滬銀期貨累計漲幅不到12% 今日，滬銀表現(xiàn)也強于滬金東證期貨衍生品研究院宏觀首席分析師徐穎分析，一般在黃金出現(xiàn)上漲行情后，投機資金會追求彈性更大的白銀去交易，因此白銀出現(xiàn)補漲行情，但整體節(jié)奏仍然跟隨黃金走勢 行情的快速上漲，一度吸引著更多投資者入場國內(nèi)ETF市場上，華夏黃金股ETF節(jié)前上演溢價上行的行情，一如此前的納指ETF、日經(jīng)ETF，溢價率一度超過30%。

貴金屬

倫敦基本金屬多數(shù)下跌，投機資金拉動美麥大漲超3%

當天2021年12月交割的白銀期貨價格上漲12.4美分，收于每盎司24.073美元，漲幅為0.52%；1月交割的白金期貨價格上漲46.6美元，收于每盎司1067.3美元，漲幅為4.57%（芝加哥分社記者徐靜） 倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格1日多數(shù)下跌其中，3個月期銅收于每噸9501.5美元，比前一交易日下跌42.5美元，跌幅為0.45%有消息稱，全球最大的銅礦商智利Codelco以每噸105美元的溢價向中國客戶提供2022年的年度銅供應(yīng)，溢價較今年的每噸88美元上漲了19.3%。

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