Mysteel半年報：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢向好

而根據(jù)4月17日世界白銀協(xié)會最新預測，2025年全球白銀缺口雖然收窄，仍有1.176億盎司（3658噸）庫存累積和供應缺口形成矛盾現(xiàn)象，反映供應端結構性分化除了前文提到的大量現(xiàn)貨的跨市場流動，以及投機需求旺盛的推動，另一則原因是銀價持續(xù)上漲，釋放了部分市場長期以來的隱性庫存同時值得注意的是，特朗普團隊于4月2日宣布對貴金屬關稅的豁免，COMEX與倫敦銀“實物交割價差”（EFP）從超過1美元/盎司跌至24美分，套利交易終結，COMEX白銀期貨庫存從4月上旬漲至約5億盎司后便不再繼續(xù)增加，當前持穩(wěn)。

主編視角

多重利空打壓，紐約金價16日沖高回落、收盤下跌

當前的普遍預期是美聯(lián)儲本次會議將維持利率不變 值得關注的是，盡管短期面臨回調壓力，但市場分析人士認為，金價仍有上升空間，未來12個月或上漲至4000美元 當天7月交割的白銀期貨價格收盤基本持平，收于每盎司36.370美元，漲幅為0%

貴金屬

就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，紐約期金8月合約下跌1.31%

消息面上，4名美國國會議員6日提出一項法案，啟動幾十年來對美國黃金儲備的首次全面審計 技術層面，黃金期貨多頭近期具有堅固技術優(yōu)勢，多頭下一個上行價格目標是收于3477.30美元上方；空頭下一個近期下行價格目標是在3300美元有堅固技術支撐 當天，7月交割的白銀期貨價格上漲0.325美元，收于每盎司36.130美元，漲幅為0.91%

貴金屬

紐約金價10日下跌

盡管報告預計不會出現(xiàn)全球經(jīng)濟衰退，但如果未來兩年預測成為現(xiàn)實，那么2020年代前七年的全球平均增長率將是自1960年代以來任何十年中最慢的 市場分析人士認為，經(jīng)濟不確定性推動了投資者需求，黃金價格走高只是時間問題央行需求、市場對黃金交易所交易產(chǎn)品的興趣以及投機頭寸都偏向看漲 當天7月交割的白銀期貨價格下跌14.1美分，收于每盎司36.655美元，跌幅為0.38%。

貴金屬

紐約金價3日下跌

就業(yè)數(shù)據(jù)好于預期，黃金市場投資者繼續(xù)獲利回吐 世界黃金協(xié)會3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，全球央行4月凈購買黃金12噸，比3月購買量降低12%，也低于28噸12個月平均購買量 技術層面，黃金期貨多頭近期仍具有整體的技術優(yōu)勢多頭下一個上行目標價位為3450美元；空頭下一個下行目標價位為3200美元 當天7月交割的白銀期貨價格下跌1.9美分，收于每盎司34.675美元，跌幅為0.05%。

貴金屬

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳支持紐約金價29日漲近1%

同時，美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日當周，美國初請失業(yè)救濟人數(shù)環(huán)比增加14,000人，經(jīng)季節(jié)性調整后達到24萬人，高于經(jīng)濟學家此前預計的23萬人就業(yè)市場降溫的趨勢進一步顯現(xiàn) 不過，美聯(lián)儲在降息上的謹慎態(tài)度，仍給金價帶來壓力盡管美聯(lián)儲高度擔憂滯脹風險，但是28日發(fā)布的美聯(lián)儲5月貨幣政策會議紀要顯示，美聯(lián)儲不會很快降息 當天7月交割的白銀期貨價格上漲34.5美分，收于每盎司33.44美元，漲幅為1.04% 。

貴金屬

紐約金價19日上漲

金融市場對貝森特的講話也感到不安 世界黃金協(xié)會（WGC）印度研究主管 Kavita Chacko表示，印度4月黃金需求總體疲軟，但是進口顯示出彈性近期價格下行可能會提振投資者對黃金的興趣 技術層面，黃金期貨多頭和空頭近期總體處于水平技術競爭環(huán)境中，但多頭正在消退金價下一個上行目標價位為3350美元，下行價位為3123.3美元 當天7月交割的白銀期貨價格上漲14.1美分，收于每盎司32.495美元，漲幅為0.44%。

貴金屬

紐約金銀14日齊跌超2%

此外，支撐金價上漲的長期邏輯依然沒有改變世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，4月，全球實物黃金ETF獲110億美元增持，實現(xiàn)連續(xù)五個月流入 金價大跌也拖累銀價大幅回落當天7月交割的白銀期貨價格下跌70美分，收于每盎司32.39美元，跌幅為2.12%

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美元美股走高，紐約金價8日再跌近2%

而在8日稍早，英國央行英格蘭銀行宣布下調基準利率25個基點，從4.5%下調至4.25%這一結果基本符合市場預期 此前一日結束的美聯(lián)儲5月貨幣政策會議決定維持聯(lián)邦基準利率區(qū)間不變對此，有市場分析人士表示，美聯(lián)儲可能低估了日益增長的經(jīng)濟風險，其維持高利率太長時間可能將是重大政策失誤 受金價回落拖累，當天7月交割的白銀期貨價格下跌0.5美分，收于每盎司32.605美元，跌幅為0.02%。

貴金屬

紐約金價14日下跌

市場分析人士認為，市場對貿易前景的擔憂將繼續(xù)推動金價上漲如果美聯(lián)儲因經(jīng)濟增速放緩繼續(xù)降息，將推動金價進一步上漲 美聯(lián)儲現(xiàn)在處于兩難境地：一方面要抑制通脹，另一方面要支持經(jīng)濟增長依照過去經(jīng)驗，當經(jīng)濟走弱時，美聯(lián)儲會忽略通脹水平而降息 當天5月交割的白銀期貨價格上漲1.14%，收于每盎司32.275美元

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紐約金價18日再漲超1%，續(xù)創(chuàng)歷史新高

瑞銀集團17日將黃金目標價位從每盎司3000美元提高至3200美元，認為任何價格回調均是買入機會瑞銀表示，在美元均衡的投資組合中，黃金的配置比例在5%左右是最優(yōu)的 澳新銀行18日也將未來3個月黃金價格預期提高至3100美元，并將未來6個月價格預期提高至3200美元 當天5月交割的白銀期貨價格上漲24美分，收于每盎司34.65美元，漲幅為0.70%

貴金屬

紐約金價17日震蕩走高收盤重回3000美元上方

消費者支出增長低于預期加劇了市場對美國經(jīng)濟放緩的擔憂，進一步提振日內金價走勢 不過，本周市場將迎來“超級央行周”，美國、日本、英國等全球主要央行將陸續(xù)召開貨幣政策會議尤其是將于18日至19日召開的美聯(lián)儲3月貨幣政策會議備受關注雖然市場預計本次會議上美聯(lián)儲不會降息，但會后聲明措辭，以及鮑威爾的講話，將為市場判斷貨幣政策走向提供線索 當天5月交割的白銀期貨價格上漲4.5美分，收于每盎司34.410美元，漲幅為0.13%。

貴金屬

紐約金價21日收漲0.68%

他同時強調，沒有人會期待美聯(lián)儲在下周采取任何行動，但肯定會密切關注政策聲明，以尋找有關2025年剩余時間利率變動前景的暗示 當天，2025年3月交割的白銀期貨價格報收于每盎司31.555美元，較前一交易日上漲0.510美元，漲幅為1.64%

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紐約金價22日沖高回落，收盤小幅上漲0.28%

同時，央行購買黃金奠定了強勁的需求基礎，且預計投資需求將上升并抵消實物需求的損失 不過，市場也有觀點認為，考慮到特朗普的新政策可能會刺激通脹，或迫使美聯(lián)儲在較長時間內維持高利率，以抑制價格上漲壓力 芝商所（CME）“美聯(lián)儲觀察”工具最新數(shù)據(jù)顯示，交易員普遍預期美聯(lián)儲1月維持利率不變的概率為99.5%，降息25個基點的概率為0.5% 當天，2025年3月交割的白銀期貨價格報收于每盎司31.390美元，較前一交易日下跌0.165美元，跌幅為0.52%。

貴金屬

Mysteel：2024年貴金屬行業(yè)年終盤點（大事記）

12月5日，芝商所聲明稱，該期貨合約將從1月13日開始上市，不過仍需等待批準新期貨將使芝商所對散戶友好的微型黃金和白銀期貨合約變得更加豐富CME稱，微型黃金和白銀期貨在增長最快的金屬產(chǎn)品之列，今年的交易量達到了創(chuàng)紀錄水平 【上海黃金交易所：繼續(xù)免收2025年白銀相關交割費用】為促進白銀市場發(fā)展，降低會員及客戶成本，上海黃金交易所決定繼續(xù)免收會員及客戶白銀合約交割費、白銀合約運保費和白銀租借服務費。

行業(yè)資訊

紐約金價17日小幅下跌

StoneX Group的金融市場分析師Fawad Razaqzada表示，金價近期的掙扎凸顯市場對美聯(lián)儲本周將采取不那么鴿派立場的預期不斷增強此外，收益率上升增加了持有黃金的機會成本，而加密貨幣近期的走強也削弱對黃金的需求因此，除非美聯(lián)儲本周出人意料地鴿派降息，或者中國宣布更多刺激措施，否則黃金近期前景可能會繼續(xù)掙扎 當天3月交割的白銀期貨價格下跌0.18%，收于每盎司31.000美元。

貴金屬

紐約金價5日下跌

其中歐洲流出規(guī)模最大（-19億美元），而北美（7900萬美元）是唯一出現(xiàn)資金流入的地區(qū)管理資產(chǎn)總值在該月下降了4%，至2740億美元 惠譽稱，美國通脹風險因消費韌性和即將上調的關稅而上升；仍預計美聯(lián)儲明年將緩慢降息至中性；預計2026年美聯(lián)儲不會進一步降息；預計明年美國關稅將大幅上調，但上調的規(guī)模、范圍和時間尚不確定 當天，2025年3月交割的白銀期貨價格下跌0.28%，收于每盎司31.825美元。

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紐約金價24日下跌

“這種不確定性和地緣政治波動可能會繼續(xù)支撐金價” 摩根士丹利（Morgan Stanley）分析師繼續(xù)看漲黃金，預測金價在2024年第四季度將達到每盎司2650美元 當天9月交割的白銀期貨價格下跌0.86%，收于每盎司29.08美元

貴金屬

紐約金價5日上漲

今年上半年，美國經(jīng)濟的韌性為美聯(lián)儲長期維持高利率創(chuàng)造了空間，因此降溫跡象可能會導致美元走軟，以及美國國債收益率下降，從而支撐金價 當天9月交割的白銀期貨價格上漲83.5美分，收于每盎司31.525美元，漲幅為2.72%；10月交割的白金期貨價格上漲10.5美元，收于每盎司1035.3美元，漲幅為1.02%

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靜待鮑威爾講話，紐約金價1日溫和收漲0.1%

消息面上，世界黃金協(xié)會 (WGC)1日公布，各國央行通過國際貨幣基金組織（MF）和其他公開數(shù)據(jù)來源報告的5月黃金凈購買量為10噸，需求在當月放緩，其中月度總購買量降至23噸 當天9月交割的白銀期貨價格上漲19美分，收于每盎司29.75美元，漲幅為0.64%；10月交割的白金期貨價格下跌20.7美元，收于每盎司993.4美元，跌幅為2.04%

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