國信期貨：多重利多因素共振，白銀估值修復(fù)空間較大

端午假期期間，受美元走弱、地緣沖突加劇和美國關(guān)稅政策反復(fù)等因素影響，外盤貴金屬市場率先掀起一波避險(xiǎn)潮6月3日國內(nèi)期市開盤后，滬金、滬銀延續(xù)端午節(jié)前的強(qiáng)勢表現(xiàn)，其中滬銀期貨主力合約尤為亮眼，單日大幅上漲2.85%，至8456元／千克，漲幅顯著超越滬金，領(lǐng)漲貴金屬板塊 貴金屬避險(xiǎn)屬性凸顯 當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月3日，美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普宣布將進(jìn)口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關(guān)稅從25%提高至50%，該關(guān)稅政策自美國東部時(shí)間2025年6月4日凌晨00時(shí)01分起生效。

貴金屬

中信建投期貨：金銀比或還有回升空間

美國6月PPI同比升幅略超預(yù)期但并未增強(qiáng)通脹擔(dān)憂，貴金屬在弱勢經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)下小幅回調(diào)美國7月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值66.0，不及預(yù)期值68.5，消費(fèi)者1年期通脹預(yù)期值降至2.9%值得關(guān)注的是，美國前總統(tǒng)特朗普在競選集會發(fā)表演講時(shí)遭遇槍襲，或帶動市場避險(xiǎn)情緒走高，黃金受到一定支撐 總體來看，美國通脹擔(dān)憂減弱疊加特朗普遭襲帶來的避險(xiǎn)情緒，或給貴金屬帶來支撐，不過白銀商品屬性支撐仍顯不足，金銀比或還有回升空間。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀比或有回升空間

美國6月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值略低于預(yù)期，而歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI終值高于預(yù)期，疊加歐央行行長再度發(fā)表鷹派言論，歐元受到支撐，美元相對疲軟，給貴金屬些許支撐不過，隔夜貴金屬波動總體較緩，市場消息面總體清淡，市場正等待新一輪的就業(yè)以及通脹數(shù)據(jù)發(fā)布以指引方向 總體來看，近期貴金屬驅(qū)動因素不足，主要呈現(xiàn)與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系，貴金屬震蕩偏弱運(yùn)行，不過考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。

機(jī)構(gòu)

中信建投期貨：金銀或還有回調(diào)空間

美國3月耐用品訂單數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)略有走高，貴金屬小幅承壓當(dāng)前貴金屬市場正在消化前期漲幅，由于金銀的大漲基本面支撐不足，在經(jīng)歷一輪回調(diào)后，貴金屬正在尋找新的方向，因此短期進(jìn)入震蕩階段不過，從當(dāng)前基本面來看，美國經(jīng)濟(jì)韌性持續(xù)，降息預(yù)期時(shí)點(diǎn)仍在推遲，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未大幅擴(kuò)散，金銀或還有回調(diào)空間 暫觀望滬金2406參考區(qū)間530-560元/克，滬銀2406參考區(qū)間6800-7200元/千克。

機(jī)構(gòu)

中銀期貨：庫存處于低位，鋼價(jià)下跌空間有限

1月份以來，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，戶外施工基本停滯，鋼材消費(fèi)日漸清淡，鋼材庫存季節(jié)性累計(jì)，鋼價(jià)開始下跌調(diào)整尤其是近期地產(chǎn)高頻成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)依舊不佳，基建項(xiàng)目資金到位情況低于預(yù)期，疊加外圍美聯(lián)儲延遲降息，市場情緒轉(zhuǎn)為悲觀，人們對鋼材價(jià)格預(yù)后不佳我們認(rèn)為從目前基本面來看，鋼材價(jià)格不存在大跌條件，大概率在電爐鋼谷電成本和峰電成本間振蕩蓄勢 生鐵產(chǎn)量階段性觸底，原料采購預(yù)期上漲 自去年11月開始，鋼廠盈利不佳疊加冬季空氣污染加重導(dǎo)致鋼廠停產(chǎn)檢修增加，鐵水產(chǎn)量連續(xù)10周環(huán)比下降，由日均248.99萬噸下滑至1月初的218.17萬噸。

鋼材

申銀萬國期貨：乙二醇上漲空間受限

春節(jié)過后，乙二醇主力2305合約受利空因素影響，從節(jié)前高點(diǎn)4516元/噸下跌至4090元./噸2月上旬開始，因下游需求逐步恢復(fù)，織造端短纖開工逐步回升，乙二醇價(jià)格漲至4300元/噸附近目前，國內(nèi)乙二醇產(chǎn)能利用率約53.00%，其中一體化裝置產(chǎn)能利用率57.58%，煤制乙二醇產(chǎn)能利用率45.14%，下游聚酯產(chǎn)能利用率76.33%從供需數(shù)據(jù)看，供應(yīng)端國產(chǎn)量小幅上升，但進(jìn)口量下降，總供應(yīng)量減少，需求方面，聚酯開工仍有一定上升空間，供需面偏利多。

市場播報(bào)

Mysteel 日報(bào)：期貨大盤強(qiáng)勁 銀川廢鋼有上漲空間

銀川訊：9日銀川市場廢鋼價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行銀川廢鋼價(jià)格，一級破碎料2540~2580元/噸，鋼筋切粒2720-2760元/噸，重廢6個(gè)厚2520~2560元/噸，車架子2340-2380元/噸，以上價(jià)格均不含稅 今日寧夏銀川地區(qū)廢鋼價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行。

每日分析

近14年新高！白銀“接過”漲勢，還能買嗎？

”一德期貨認(rèn)為，白銀續(xù)創(chuàng)新高為金價(jià)打開了進(jìn)一步上行空間，看多中期金銀比價(jià) 王彥青也認(rèn)為，盡管白銀走勢向上突破，但也不宜過分高估短期白銀向上高度一方面，白銀走勢一向跟隨黃金，而短期來看，黃金向上突破動力不足另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期并未扭轉(zhuǎn)，市場對于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，白銀商品屬性并未獲得顯著支撐，因此金銀比回落空間預(yù)計(jì)有限 高盛集團(tuán)分析師在近期發(fā)布的報(bào)告中警示，若全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)顯著加劇，白銀價(jià)格可能大幅回調(diào)至22美元／盎司。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：降息預(yù)期減弱 銀價(jià)高位回落（6.19）

地緣沖突或海外政策波動時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢中東地緣風(fēng)險(xiǎn)仍存高度不確定性，需關(guān)注突發(fā)事件對價(jià)格的短期影響 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：地緣因素持續(xù)升溫 銀價(jià)再創(chuàng)新高（6.18）

這將為今年的政策走向提供一些指引美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議一般條款，提振商品風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此短期銀價(jià)走勢強(qiáng)于黃金地緣沖突或海外政策波動時(shí)，白銀因高彈性也可能跑贏黃金倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

多重利空打壓，紐約金價(jià)16日沖高回落、收盤下跌

當(dāng)前的普遍預(yù)期是美聯(lián)儲本次會議將維持利率不變 值得關(guān)注的是，盡管短期面臨回調(diào)壓力，但市場分析人士認(rèn)為，金價(jià)仍有上升空間，未來12個(gè)月或上漲至4000美元 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格收盤基本持平，收于每盎司36.370美元，漲幅為0%

貴金屬

Mysteel日報(bào)：中東地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇 通脹壓力支撐銀價(jià)（6.17）

這將為今年的政策走向提供一些指引其他需要關(guān)注的宏觀數(shù)據(jù)包括周二晚美國零售銷售數(shù)據(jù)、日本央行利率決議，以及英國央行利率決議白銀下方買盤支撐強(qiáng)勁，倫敦銀上方空間看到40美元/盎司在通脹及降息預(yù)期下，貴金屬長期邏輯仍保持強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

COMEX白銀期貨價(jià)格創(chuàng)13年以來新高

展望后市，吳梓杰認(rèn)為，白銀價(jià)格走勢主要取決于美聯(lián)儲動作、“關(guān)稅戰(zhàn)”進(jìn)展和工業(yè)需求情況等，同時(shí)也需關(guān)注白銀的基本面情況雖然今年白銀供需失衡可能導(dǎo)致較大的供應(yīng)缺口，但目前白銀庫存較為充裕，且隨著國內(nèi)光伏搶裝潮結(jié)束，白銀消費(fèi)面臨壓力未來銀價(jià)上漲可能引發(fā)下游消費(fèi)和采購意愿走弱，從而限制上行空間 顧馮達(dá)認(rèn)為，短期白銀期貨或維持強(qiáng)勢，但需要警惕的是，若地緣沖突緩和削弱避險(xiǎn)溢價(jià)，或美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期導(dǎo)致美聯(lián)儲推遲降息，都有可能引發(fā)銀價(jià)回調(diào)。

貴金屬

西南期貨：白銀重啟漲勢，金銀比修復(fù)

而同期黃金ETF持倉和CFTC非商業(yè)凈多頭持倉則變化不大ETF和期貨持倉數(shù)據(jù)與白銀價(jià)格走勢表現(xiàn)出良好的同步性，表明投機(jī)資金是本輪白銀價(jià)格上漲的重要推手 根據(jù)金銀比的歷史規(guī)律，金銀比仍有向下修復(fù)的空間2010年以來，金銀比的波動中樞一直在40~80區(qū)間極端情況下，例如2020年暴發(fā)新冠疫情，全球經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退風(fēng)險(xiǎn)和流動性危機(jī)，2020年3月，金銀比一度突破120，但隨后隨著白銀價(jià)格的快速上漲而修復(fù)到80以下。

貴金屬

Mysteel日報(bào)：白銀價(jià)格多空博弈短期走勢震蕩（6.4）

iShares白銀ETF持倉增加86.25噸至 14303.75 噸SHFE白銀期貨庫存增加106.2噸至1066.9噸 三、行情展望 貴金屬長期看漲目標(biāo)明確，短期內(nèi)受美聯(lián)儲降息預(yù)期以及技術(shù)面調(diào)整而引發(fā)短期波動，此外白銀供需方面影響明顯，下行空間有限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銀價(jià)高位震蕩為主，滬銀主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 8200-8500 元/千克。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：美債需求改善 銀價(jià)高位窄幅調(diào)整（5.28）

此外，周四凌晨美聯(lián)儲將公布5月貨幣政策會議紀(jì)要銀價(jià)仍以高位震蕩為主，缺乏單邊動力經(jīng)濟(jì)下行趨勢下，白銀實(shí)物需求存放緩預(yù)期，上方空間受抑滬銀主力合約參考運(yùn)行區(qū)間 8100-8500 元/千克 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報(bào)

獲利了結(jié)打壓，紐約金價(jià)22日下跌

市場分析人士認(rèn)為，金價(jià)本次上漲背后有許多不同的驅(qū)動力除了傳統(tǒng)的實(shí)際收益率，還加上了經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅、以及市場對地緣政治緊張局勢的擔(dān)憂 盡管過去十二個(gè)月增長了40%，市場分析人士認(rèn)為金價(jià)還有增長空間 與此同時(shí)，渣打銀行預(yù)計(jì)金價(jià)未來7個(gè)月將下跌約10% 技術(shù)層面，黃金期貨多頭近期已具有整體的技術(shù)優(yōu)勢 當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌1.39%，收于每盎司33.18美元。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)金銀比維持高位

隔夜，滬金主連合約漲1.48%至732元/克；滬銀主連合約漲2.21%至7879元/千克；外盤方面，COMEX黃金期貨漲3.67%報(bào)3099.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲4.31%報(bào)30.965美元/盎司 特朗普隔夜突然宣布暫緩對數(shù)十個(gè)國家“對等關(guān)稅”90天，在此期間維持10%的最低關(guān)稅，并將對華征收關(guān)稅從104%提升至125%且立即生效雖90天的關(guān)稅暫緩為后續(xù)進(jìn)一步的談判提供空間，但考慮到中美間的貿(mào)易爭端持續(xù)，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)或繼續(xù)擴(kuò)散。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：新高后承壓回落，貴金屬或維持高位震蕩

上周五晚間，COMEX黃金下降 0.7%，報(bào)3021.4美元/盎司，滬金主力合約下降0.47%，報(bào)705.38元/克；COMEX白銀期貨下跌50.5美分，報(bào)33.486美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8209元/千克，下降0.64% 上周五晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲理事沃勒因銀行準(zhǔn)備金充裕反對3月降息，同時(shí)美聯(lián)儲三號人物威廉姆斯稱就業(yè)和通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，威廉姆斯稱政策立場合適但風(fēng)險(xiǎn)上升，鴿派票委維持降息預(yù)期但警示滯脹風(fēng)險(xiǎn)或削弱降息空間，市場對政策轉(zhuǎn)向滯后定價(jià)。

機(jī)構(gòu)

國信期貨：貴金屬短期或維持高位震蕩

上周五晚間，COMEX黃金下降 0.7%，報(bào)3021.4美元/盎司，滬金主力合約下降0.47%，報(bào)705.38元/克；COMEX白銀期貨下跌50.5美分，報(bào)33.486美元/盎司，滬銀主力合約報(bào)8209元/千克，下降0.64% 上周五晚間，美元指數(shù)上漲美聯(lián)儲理事沃勒因銀行準(zhǔn)備金充裕反對3月降息，同時(shí)美聯(lián)儲三號人物威廉姆斯稱就業(yè)和通脹風(fēng)險(xiǎn)上升，威廉姆斯稱政策立場合適但風(fēng)險(xiǎn)上升，鴿派票委維持降息預(yù)期但警示滯脹風(fēng)險(xiǎn)或削弱降息空間，市場對政策轉(zhuǎn)向滯后定價(jià)。

機(jī)構(gòu)