國信期貨：美國通脹降溫支撐黃金，白銀短期承壓震蕩

周三晚間，美國CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期觸發(fā)避險(xiǎn)買盤，紐約金上漲0.01%至3343.70美元，滬金 同步上漲0.42%，報(bào)780.36元；紐約銀下跌1.04%，報(bào)36.26美元，滬銀跟跌0.75%至8830元/千克，凸顯金銀走勢(shì)階段性分化 當(dāng)前貴金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)多維度驅(qū)動(dòng)格局美國5月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，核心CPI年率錄得2.8%、月率僅0.1%，顯著弱化美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期，特朗普隨即呼吁降息100個(gè)基點(diǎn)，CME利率期貨顯示9月降息概率飆升至80%，推動(dòng)現(xiàn)貨黃金突破3350美元關(guān)鍵技術(shù)阻力；同時(shí)中東局勢(shì)急劇升溫——伊朗威脅打擊美軍基地觸發(fā)美方撤離人員、美伊核談判瀕臨流產(chǎn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)推動(dòng)避險(xiǎn)買盤持續(xù)發(fā)力；貿(mào)易領(lǐng)域雖中美就元首共識(shí)達(dá)成框架協(xié)議，但中國外交部稱"暫無進(jìn)一步安排"顯示細(xì)則未定，疊加歐盟尋求延長關(guān)稅談判窗口而美國海關(guān)稅收同比激增400%至230億美元，貿(mào)易不確定性維持尾部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦成潛在引爆點(diǎn)，財(cái)長貝森特警告?zhèn)鶆?wù)上限僵局或引發(fā)2008級(jí)危機(jī)，疊加馬斯克與特朗普和解消息，政治博弈復(fù)雜化或加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，金銀同步上漲

【行情回顧】 消息方面，據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普正考慮對(duì)其新關(guān)稅制度采取兩步走的策略，即在對(duì)貿(mào)易伙伴的調(diào)查完成之前，動(dòng)用極少使用的權(quán)力征收緊急關(guān)稅，未來可能會(huì)對(duì)美國的貿(mào)易伙伴征收高達(dá)50%的關(guān)稅高盛和花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，美國將在年底前對(duì)銅征收25%的進(jìn)口關(guān)稅 美國3月諮商會(huì)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)下滑至65.2，創(chuàng)最近十二年新低，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于80的水平預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)可能將陷入衰退。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)維持樂觀，通脹預(yù)期上升金銀表現(xiàn)分化

【行情回顧】消息方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾講話表示美國經(jīng)濟(jì)增長比9月聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)預(yù)期得強(qiáng)勁，沒有理由不繼續(xù)強(qiáng)勁，通脹略有上升，聯(lián)儲(chǔ)在尋找中性利率水平時(shí)可以在降息方面更謹(jǐn)慎點(diǎn)其他官員講話亦暗示要謹(jǐn)慎地校準(zhǔn)貨幣政策，有官員則認(rèn)為最早可能本月暫停降息美聯(lián)儲(chǔ)公布最新經(jīng)濟(jì)褐皮書顯示近期美國大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)略有增長，企業(yè)對(duì)未來需求更樂觀，消費(fèi)者支出總體保持穩(wěn)定，就業(yè)市場(chǎng)持平中略有改善美國11月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)降為52.1顯著低于預(yù)期，擴(kuò)張速度創(chuàng)三個(gè)月最慢；11月“小非農(nóng)”ADP新增就業(yè)14.6萬人，四個(gè)月來最低。

機(jī)構(gòu)

[今日原油]：對(duì)美國銀行業(yè)擔(dān)憂再起 歐美原油期貨逆轉(zhuǎn)漲勢(shì)收低超2%

原油 國際市場(chǎng) 評(píng)論分析

早間提示

[今日原油]：美國銀行業(yè)危機(jī)有所緩解以及供應(yīng)擔(dān)憂 歐美原油期貨強(qiáng)勁反彈

原油 國際市場(chǎng) 評(píng)論分析

早間提示

[今日原油]：銀行危機(jī)從美國延伸到歐洲 歐美原油期貨跌至15個(gè)月來最低

原油 國際市場(chǎng) 評(píng)論分析

早間提示

大豆期貨收低，受對(duì)美國銀行業(yè)的不安情緒波及

3月13日消息，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨周一收盤下跌，結(jié)束了一個(gè)因圍繞美國銀行業(yè)穩(wěn)定性的全球經(jīng)濟(jì)憂慮升溫而波動(dòng)的交易日 在硅谷銀行和Signature銀行倒閉后，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)被迫介入，采取了一系列緊急措施，試圖避免引發(fā)更大的危機(jī) 美國財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）聯(lián)合發(fā)表聲明稱，正在采取果斷行動(dòng)，通過增強(qiáng)公眾對(duì)銀行系統(tǒng)的信心來保護(hù)美國經(jīng)濟(jì)。

聚焦

[今日原油]：美國硅谷銀行倒閉 歐美原油期貨恐慌性下跌

原油 國際市場(chǎng) 評(píng)論分析

早間提示

Mysteel周報(bào)：美通脹預(yù)期上行 銀價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈（6.28-7.4）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8662-8967元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8770元/千克，較上周均價(jià)上漲44元/千克截至6月27日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比減少4503張至84491張，空頭持倉環(huán)比減少276張至21544張凈頭寸增減少4227張至62947張截至7月4日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加44.083噸至1339.746噸。

周報(bào)

國泰君安期貨：白銀短時(shí)間將繼續(xù)偏強(qiáng)

白銀價(jià)格近期有所上漲，在前期政策不確定避險(xiǎn)、地緣政治告一段落后，隨時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，白銀開啟補(bǔ)漲模式，金銀比較高位明顯回落盡管前期ADP數(shù)據(jù)落入負(fù)值引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，但是昨夜6月非農(nóng)數(shù)據(jù)再度大超預(yù)期錄得14.7萬人，失業(yè)率下滑至4.1%，且上修5月數(shù)據(jù)，顯示美國經(jīng)濟(jì)依舊成交較強(qiáng)的韌性，通脹預(yù)期上行下金銀比繼續(xù)回落 國泰君安期貨認(rèn)為白銀短時(shí)間將繼續(xù)偏強(qiáng)，關(guān)注37美元/盎司關(guān)鍵位置是否突破。

機(jī)構(gòu)

Mysteel半年報(bào)：白銀短期震蕩蓄力 長期趨勢(shì)向好

美元兌日元匯率自年初高位158跌至當(dāng)前145附近美元指數(shù)則從年初高位110跌至當(dāng)前100下方，利好貴金屬價(jià)格 數(shù)據(jù)來源：美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局、Exchange Rates 白銀的工業(yè)和投資需求端變化同樣顯著，光伏產(chǎn)業(yè)用銀量在上半年維持增長，中國2024年新增裝機(jī)達(dá)277.17 GW，同比增長28%，2025年一季度搶裝潮推升白銀商品屬性，疊加韓國個(gè)人投資者轉(zhuǎn)向白銀期貨投資，開戶量從38萬戶激增至72萬戶，增強(qiáng)了市場(chǎng)投機(jī)需求。

主編視角

瑞達(dá)期貨：銀價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約跌0.40%報(bào)775.68元/克，滬銀主力2508合約漲0.67%報(bào)8926元/千克；國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.71%報(bào)3336.00美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.85%報(bào)37.04美元/盎司，關(guān)稅不確定性仍為金價(jià)提供一定支撐，但超預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告短線壓制金價(jià) 美國6月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告整體超出市場(chǎng)預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)錄得14.7萬人，高于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：美元指數(shù)持續(xù)走弱 提振銀價(jià)反彈（7.1）

美國即將通過的“大而美”法案將進(jìn)一步提高債務(wù)上限并引發(fā)長期通脹上漲，美元走弱提振貴金屬投資需求根據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為79.8%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為20.2% 此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為75.9%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為18.8%iShare白銀ETF持倉減少39.58噸至14826.61噸SHFE白銀期貨庫存增加39.088噸至1338.844噸。

日?qǐng)?bào)

強(qiáng)于預(yù)期的“非農(nóng)”數(shù)據(jù)打壓紐約金價(jià)，3日收跌近1%

美國國會(huì)眾議院3日下午以218票贊成、214票反對(duì)的表決結(jié)果通過了總統(tǒng)特朗普推動(dòng)的“大而美”稅收與支出法案該法案已于本月1日獲參議院通過白宮3日說，特朗普定于4日即美國“獨(dú)立日”當(dāng)天簽署該法案，使其生效 當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲25美分，報(bào)每盎司37.040美元，漲幅為0.68%

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金銀比有望持續(xù)收斂

隔夜，滬金主力2510合約漲0.26%報(bào)779.66元/克，滬銀主力2508合約漲0.71%報(bào)8845元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.56%報(bào)3368.7美元/盎司，COMEX白銀期貨漲1.08%報(bào)36.79美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲(chǔ)官員謹(jǐn)慎樂觀的降息基調(diào)，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)反彈格局，COMEX金價(jià)突破3350美元/盎司重要關(guān)口 美國6月ADP新增就業(yè)人數(shù)意外減少3.3萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：美聯(lián)儲(chǔ)政策內(nèi)部分化 銀價(jià)維持震蕩（6.21-6.27）

一、市場(chǎng)綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為8561-8858元/千克1#銀錠市場(chǎng)周均價(jià)為8726元/千克，較上周均價(jià)下跌112元/千克截至6月20日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加3802張至88994張，空頭持倉環(huán)比增加3278張至21820張凈頭寸增加524張至67174張截至6月27日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加65.430噸至1295.663噸。

周報(bào)

美元走軟提振，紐約金價(jià)30日震蕩收復(fù)3300美元關(guān)口

但短期內(nèi)，市場(chǎng)仍在關(guān)注本周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的指引 消息面上，美國總統(tǒng)特朗普再度對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)“發(fā)難”當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月30日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文表示，“‘太遲先生’美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和整個(gè)委員會(huì)都應(yīng)該為沒有降息感到羞恥”特朗普先前因美聯(lián)儲(chǔ)未按自己要求降息而頻繁經(jīng)由社交媒體炮轟鮑威爾，一度威脅要解除其職務(wù) 當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲16.5美分，報(bào)每盎司36.330美元，漲幅為0.46%。

貴金屬

紐約金價(jià)26日承壓走低，鉑金鈀金單日大漲

這使得晚間美國5月PCE物價(jià)指數(shù)出爐前，黃金不具備走高動(dòng)力 值得關(guān)注的是，雖然金價(jià)漲勢(shì)受限，但白銀、鉑金和鈀金則受到風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的提振，表現(xiàn)強(qiáng)勁26日紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲33.5美分，報(bào)每盎司36.885美元，漲幅為0.92%鉑金大漲超5%，突破1400美元／盎司，創(chuàng)近十年新高鈀金也漲逾8%，觸及7個(gè)月高點(diǎn)

貴金屬

避險(xiǎn)需求支撐，紐約金價(jià)1日上漲

據(jù)報(bào)道，美國國會(huì)參議院1日以51票贊成、50票反對(duì)的表決結(jié)果通過“大而美”稅收與支出法案 Marex分析師Edward Meir表示，剛通過的預(yù)算議案為金價(jià)提供了支持，因?yàn)檫@似乎將在未來10年內(nèi)導(dǎo)致赤字增加3萬億美元“這在一定程度上會(huì)刺激通脹，更重要的是，這會(huì)增加美國的債務(wù)負(fù)擔(dān)，必須通過更多的融資、更多的借貸來償還債務(wù)，所有這些都對(duì)黃金市場(chǎng)更強(qiáng)勁利好” 當(dāng)天紐約市場(chǎng)成交最活躍的9月白銀期貨上漲7.3美分，報(bào)每盎司36.245美元，漲幅為0.20%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：金價(jià)階段性反彈

隔夜，滬金主力2508合約漲0.82%報(bào)774.96元/克，滬銀主力2508合約漲0.35%報(bào)8770元/千克；國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.28%報(bào)3349.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.20%報(bào)36.25美元/盎司，關(guān)稅不確定性帶動(dòng)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，疊加近期聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期有所升溫，金價(jià)階段性反彈，但3350美元關(guān)口仍構(gòu)成較強(qiáng)阻力 6月美國ISM制造業(yè)PMI小幅抬升，略超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)示連續(xù)第四個(gè)月處于收縮區(qū)間，但收縮速度有所放緩，主要貢獻(xiàn)項(xiàng)為生產(chǎn)指數(shù)反彈和庫存狀況改善，但就業(yè)指數(shù)仍相對(duì)承壓，受關(guān)稅不確定性影響企業(yè)招聘速度持續(xù)放緩、供應(yīng)商交付指數(shù)顯示交貨速度放緩但運(yùn)營效率改善，表明進(jìn)口貨物通關(guān)延誤問題已基本緩解。

機(jī)構(gòu)