中泰期貨：不確定因素增加，白銀交易做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)至關(guān)重要

在宏觀面、基本面與技術(shù)面形成共振利多下，白銀短期調(diào)整后延續(xù)偏強(qiáng)行情的可能性大，但是白銀面臨的不確定因素增加，波動(dòng)率將進(jìn)一步加大對(duì)白銀交易者而言，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)至關(guān)重要 2025年7月下旬，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫、貿(mào)易關(guān)系緩和與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期有所加強(qiáng)，白銀補(bǔ)漲行情持續(xù)，倫敦銀現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)突破34.86~35美元／盎司的近14年歷史阻力，創(chuàng)出新高39.52美元／盎司，COMEX白銀創(chuàng)出近14年高點(diǎn)（39.91美元／盎司）。

貴金屬

中信建投期貨：做多金銀比

美聯(lián)儲(chǔ)主席在國(guó)會(huì)證詞中釋放鴿派信號(hào)，他表示通脹已顯著放緩，勞動(dòng)力市場(chǎng)顯現(xiàn)降溫跡象，過(guò)晚或過(guò)少減少政策約束可能會(huì)過(guò)度削弱經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和就業(yè)，表明美聯(lián)儲(chǔ)更加關(guān)注降息時(shí)機(jī)，貴金屬也一度上漲不過(guò)，鮑威爾也提到，不會(huì)提供降息時(shí)間表，將逐次會(huì)議做出決定，因此市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期也有所收斂 總體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)啟降息仍有較高期待，不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)持續(xù)謹(jǐn)慎，仍需觀察進(jìn)一步通脹數(shù)據(jù)，因此不宜過(guò)分提前交易美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

銀河期貨：國(guó)債可做陡收益率曲線

近期債市多空因素交織，期債盤(pán)面波動(dòng)加大截至7月3日收盤(pán)，TL主力合約月內(nèi)上漲0.29%，T主力合約上漲0.15%，TF主力合約上漲0.10%，TS主力合約上漲0.02% 經(jīng)濟(jì)修復(fù)斜率平緩，核心城市房地產(chǎn)回暖 6月官方制造業(yè)PMI為49.5，與上月持平，連續(xù)第2個(gè)月位于榮枯線下方，指向國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣度相對(duì)平穩(wěn)分項(xiàng)來(lái)看，制造業(yè)生產(chǎn)、新訂單指數(shù)分別為50.6和49.5，均小幅回落。

市場(chǎng)播報(bào)

中信建投期貨：白銀輕倉(cāng)做空，或做多金銀比

隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表重要講話，承認(rèn)在通脹方面取得了相當(dāng)大的進(jìn)展，但也表示希望看到更多數(shù)據(jù)以確認(rèn)降息的信心，偏鴿的言論發(fā)布后，貴金屬一度拉升，不過(guò)隨后美國(guó)5月J0LTs職位空缺數(shù)發(fā)布，數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊打壓降息預(yù)期，貴金屬隨后回吐大部分漲幅 總體來(lái)看，短期貴金屬呈多空交織的局面，鮑威爾發(fā)言偏鴿但新增信息有限，市場(chǎng)降息預(yù)期跟隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)搖擺，不過(guò)考慮到白銀商品屬性支撐的弱化，金銀比或有回升空間。

機(jī)構(gòu)

徽商期貨：白銀關(guān)注回調(diào)做多機(jī)會(huì)

近期，白銀以高位寬幅震蕩為主，價(jià)格彈性強(qiáng)于黃金上周五晚間美國(guó)公布的PCE放緩，但基本符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)貴金屬價(jià)格影響相對(duì)有限目前市場(chǎng)不斷消化美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的預(yù)期，但對(duì)降息時(shí)點(diǎn)和降息幅度存在一定分歧，這是市場(chǎng)博弈的重點(diǎn)，投資者等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)指引未來(lái)貨幣政策方向短期白銀或以震蕩為主，關(guān)注回調(diào)企穩(wěn)做多機(jī)會(huì)中長(zhǎng)期由于美聯(lián)儲(chǔ)降息和避險(xiǎn)情緒支撐，貴金屬依然維持偏多思路 宏觀經(jīng)濟(jì)仍有一定韌性 在高利率政策下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出一定韌性，目前衰退風(fēng)險(xiǎn)較低。

貴金屬

申銀萬(wàn)國(guó)期貨：期債做多性價(jià)比降低

8月以來(lái)，國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)上行，創(chuàng)2020年5月以來(lái)的新高，主要是受經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期、央行超預(yù)期降息帶動(dòng)，10年期國(guó)債收益率跌破2.6%至2.55% 受投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)不及市場(chǎng)預(yù)期，企業(yè)新增信貸增幅放緩，居民新增信貸有所回落，社融存量增速連續(xù)3個(gè)月回落等因素影響，8月15日，央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展4010億元1年期MLF和2040億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.5%、1.80%，分別下調(diào)15BP和10BP，略超市場(chǎng)預(yù)期。

市場(chǎng)播報(bào)

【銀河期貨】花生年后預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行，逢低做多思路為主

受訪人：銀河期貨油脂油料研究員 陳界正 當(dāng)前我們認(rèn)為節(jié)后的花生應(yīng)該是震蕩上行的走勢(shì) 1.國(guó)內(nèi)疫情的放開(kāi)雖然短時(shí)間影響到了國(guó)內(nèi)的出行消費(fèi)，但是后續(xù)的消費(fèi)預(yù)期趨好，尤其是以外出的食用消費(fèi)將會(huì)有一定的增量 2.今年食品加工花生訂單同比下降約30-40%，春節(jié)后這一局面或?qū)⒌玫脚まD(zhuǎn) 3.在今年減產(chǎn)20-30%的大背景下，根據(jù)前期的推算我們預(yù)計(jì)本度的進(jìn)口花生的數(shù)量將會(huì)大大提升，但是從10,11月海關(guān)進(jìn)口數(shù)據(jù)來(lái)看，不及預(yù)期較多，若后續(xù)不能彌補(bǔ)需求端的潛在缺口，或會(huì)成為較大的潛在利多因素。

油脂油料

Mysteel日?qǐng)?bào)：美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善 銀價(jià)再創(chuàng)新高（9.26）

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，美元指數(shù)回升，黃金漲勢(shì)放緩，但白銀受工業(yè)屬性提振，疊加銅價(jià)因供應(yīng)端波動(dòng)而大幅上漲帶動(dòng)，表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)從長(zhǎng)期看美元信用加速下行，對(duì)貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價(jià)格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.42%報(bào)3862.90美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.97%報(bào)47.11美元/盎司，滬市貴金屬主力合約跟漲為主美國(guó)總統(tǒng)特朗普與以色列總理內(nèi)塔尼亞胡舉行雙邊會(huì)晤特朗普稱內(nèi)塔尼亞胡接受了他提出的加沙和平計(jì)劃根據(jù)該計(jì)劃，如果沖突雙方同意，“戰(zhàn)爭(zhēng)將立即結(jié)束”以色列軍隊(duì)將撤回到商定邊界，為釋放人質(zhì)做準(zhǔn)備若后續(xù)該和平協(xié)議取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，貴金屬避險(xiǎn)溢價(jià)或趨于下行，不排除短期內(nèi)開(kāi)啟回調(diào)的可能性。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：美歐關(guān)稅緩和 銀價(jià)延續(xù)高位震蕩（9.25）

中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆在即，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的控制力有望實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)，提振遠(yuǎn)期利率下行空間外，也加劇了美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)從長(zhǎng)期看美元信用加速下行，對(duì)貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價(jià)格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)分歧加劇 弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振銀價(jià)（9.24）

中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆在即，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的控制力有望實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)，提振遠(yuǎn)期利率下行空間外，也加劇了美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)從長(zhǎng)期看美元信用加速下行，對(duì)貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價(jià)格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)放鷹難改銀價(jià)強(qiáng)勁趨勢(shì)（9.23）

市場(chǎng)關(guān)注美國(guó)9月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值、8月核心PCE物價(jià)指數(shù)及二季度實(shí)際GDP年化季率終值中長(zhǎng)期看，美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆在即，特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的控制力有望實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)，提振遠(yuǎn)期利率下行空間外，也加劇了美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性風(fēng)險(xiǎn)從長(zhǎng)期看美元信用加速下行，對(duì)貴金屬提供的支撐或較歷史其他周期中更加強(qiáng)勁價(jià)格出現(xiàn)顯著放量加速前，白銀仍以回調(diào)做多為主要邏輯 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

紐約金價(jià)12日下跌

特朗普政府關(guān)于黃金關(guān)稅的決定在過(guò)去兩個(gè)交易日引發(fā)了黃金市場(chǎng)的動(dòng)蕩 特朗普12日在社交媒體發(fā)帖督促美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾立即降息，“他總是‘太晚’，造成的損失是無(wú)法估量的”特朗普說(shuō)，“正在考慮允許對(duì)鮑威爾提起重大訴訟，因?yàn)樗诠芾砻缆?lián)儲(chǔ)大樓建設(shè)方面做得非常糟糕” 技術(shù)層面，12月黃金期貨多頭近期擁有穩(wěn)固的整體技術(shù)優(yōu)勢(shì) 當(dāng)天9月交割的白銀期貨價(jià)格上漲15.3美分，收于每盎司37.940美元，漲幅為0.40%。

貴金屬

紐約金價(jià)11日大跌

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2025年12月黃金期價(jià)11日下跌97.6美元，收于每盎司3393.7美元，跌幅為2.80% 由于美國(guó)對(duì)黃金進(jìn)口征收關(guān)稅的不確定性，黃金和白銀價(jià)格當(dāng)天大跌市場(chǎng)在等待美國(guó)特朗普政府就黃金進(jìn)口關(guān)稅政策做出進(jìn)一步澄清在長(zhǎng)期形勢(shì)明朗之前，貴金屬市場(chǎng)將保持緊張態(tài)勢(shì) 今年4月份，特朗普政府免除了黃金進(jìn)口關(guān)稅 由于擔(dān)心進(jìn)口100盎司和1公斤金條將被征收關(guān)稅，紐約黃金期貨8日大幅上漲；然而，由于白宮預(yù)計(jì)將就其貿(mào)易政策發(fā)布澄清，維持黃金的進(jìn)口關(guān)稅豁免，金價(jià)本周初面臨巨大的拋售壓力。

貴金屬

期貨日?qǐng)?bào)：倫敦銀現(xiàn)貨年內(nèi)大漲35%！“牛市”剛剛開(kāi)始？

本周一白銀期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，滬銀期貨主力合約盤(pán)中最高沖至9267元/千克，再創(chuàng)歷史新高；倫敦銀現(xiàn)貨報(bào)價(jià)一度突破每盎司39美元，創(chuàng)下2012年以來(lái)的最高水平6月以來(lái)，倫敦銀現(xiàn)貨累計(jì)漲幅已接近19%，年內(nèi)累計(jì)上漲約35%同時(shí)，近期白銀價(jià)格上漲勢(shì)頭強(qiáng)于黃金，前期處于歷史高位的金銀比有所回落 白銀持續(xù)上漲的原因有哪些？ 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，白銀價(jià)格持續(xù)上漲的主要原因有四個(gè)： 一是滬金期貨價(jià)格在4月下旬見(jiàn)頂回調(diào)，短期內(nèi)上行乏力，更多的資金開(kāi)始做空金銀比或配置白銀。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金的避險(xiǎn)投資需求維持相對(duì)穩(wěn)固態(tài)勢(shì)

隔夜，滬金主力2510合約漲0.19%報(bào)771.02元/克，滬銀主力2510合約跌0.33%報(bào)8870元/千克；國(guó)際貴金屬期貨收盤(pán)漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.17%報(bào)3322.50美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.39%報(bào)36.61美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要顯示，F(xiàn)OMC委員會(huì)傾向于等待通脹和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)前景更加明朗再做出進(jìn)一步的利率決策，今年下調(diào)利率目標(biāo)區(qū)間或是可行的，并指出關(guān)稅對(duì)于通脹的上行壓力可能是暫時(shí)的或適度的，中長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍然保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)可能呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)18日收盤(pán)下跌0.59%，白銀遭遇獲利了結(jié)收跌超1%

此外，美國(guó)銀行最新一項(xiàng)基金經(jīng)理調(diào)查顯示，41%的受訪者認(rèn)為“做多黃金”已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)月成為市場(chǎng)上最擁擠的交易與此同時(shí)，20%的受訪者認(rèn)為“做空美元”交易是全球市場(chǎng)中第三大擁擠頭寸在這種環(huán)境下，現(xiàn)在排名第一的逆向交易是做多美元和做空黃金 在金價(jià)繼續(xù)回落的背景下，刷新十三年新高的白銀市場(chǎng)18日遭遇獲利了結(jié)當(dāng)天7月交割的白銀期貨價(jià)格下跌42美分，收于每盎司36.760美元，跌幅為1.13%。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：黃金近期的跌勢(shì)導(dǎo)致白銀走弱

隔夜，滬金主力2508合約漲0.07%報(bào)771.1元/克；滬銀主力2508合約跌0.26%報(bào)8203元/千克；國(guó)際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.48%報(bào)3284.40美元/盎司，COMEX白銀期貨跌0.65%報(bào)33.10美元/盎司 美聯(lián)儲(chǔ)最新的會(huì)議紀(jì)要顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性較以往明顯上升，在降息問(wèn)題上更需保持謹(jǐn)慎，傾向于等待關(guān)稅政策等因素進(jìn)一步明朗后再做決定，幾乎所有委員都對(duì)關(guān)稅可能長(zhǎng)期抬高通脹水平表示憂慮。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早讀：周末唐山鋼坯上漲90，黑色期貨夜盤(pán)飄紅

◎10月25日，證監(jiān)會(huì)同意大連商品交易所原木期貨和期權(quán)注冊(cè)證監(jiān)會(huì)將督促大連商品交易所做好各項(xiàng)工作，保障原木期貨和期權(quán)的平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行 ◎10月25日，上期所公告，自2024年10月29日交易（即10月28日晚夜盤(pán)）起，白銀期貨AG2412合約日內(nèi)平今倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之一點(diǎn)五，日內(nèi)平今倉(cāng)套期保值交易手續(xù)費(fèi)調(diào)整為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)七五 ◎據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月24日，共有7家建筑央企公布其2024年前9月新簽合同額情況，累計(jì)新簽合同總額76608.42億元。

資訊

新質(zhì)生產(chǎn)力，興業(yè)產(chǎn)業(yè)行——2024白銀暨光伏電子產(chǎn)業(yè)鏈大會(huì)圓滿落幕

興業(yè)期貨有限公司 投資咨詢部資深分析師 張舒綺 上海息壤實(shí)業(yè)有限公司黃金圈首席投資分析師蔣舒先生帶來(lái)《光伏時(shí)代的白銀價(jià)格展望》的主題演講，首先結(jié)合數(shù)據(jù)分析了白銀的金屬屬性及工業(yè)屬性，接著對(duì)金銀走勢(shì)做了具體講解，最后對(duì)白銀未來(lái)走勢(shì)保持樂(lè)觀做出了預(yù)測(cè)。

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