廣發(fā)期貨：滬鋁短期價(jià)格仍高位承壓

【邏輯】：昨日鋁價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，重心提升至20800元/噸附近，市場(chǎng)出貨較多，但淡季下游采購(gòu)意愿較低，市場(chǎng)貼水繼續(xù)擴(kuò)大宏觀面國(guó)內(nèi)消費(fèi)刺激氛圍依舊，另外“反內(nèi)卷”帶來(lái)的情緒高漲對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生一定支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變動(dòng)和關(guān)稅事件對(duì)鋁價(jià)造成較大不確定性;供應(yīng)端國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，鋁水比例下滑帶動(dòng)庫(kù)存見(jiàn)底回探;需求側(cè)建筑地產(chǎn)竣工疲軟、家電出口下滑、光伏搶裝結(jié)束后訂單走弱，僅新能源汽車輕量化需求維持韌性，下游訂單暫無(wú)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。

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國(guó)信期貨：滬鋁價(jià)格區(qū)間看向19500-21000元/噸

周五夜間，滬鋁報(bào)收20645元/噸，下跌0.34%，倫鋁報(bào)收2602美元/噸，下跌0.15%隨著氧化鋁價(jià)格的反彈，電解鋁成本小幅上漲，但不改較高的盈利能力，未來(lái)關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格的反彈，或進(jìn)一步抬升電解鋁生產(chǎn)成本 供需方面，鋁供應(yīng)將繼續(xù)穩(wěn)定維持高產(chǎn)能開(kāi)工率，而下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率將持續(xù)下降，消費(fèi)淡季特征明顯，將成為價(jià)格的壓制因素鋁錠累庫(kù)持續(xù)性仍需觀察，但庫(kù)存維持在歷史同期低位的狀況暫時(shí)難以改變，將持續(xù)給予鋁價(jià)支撐。

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8月20日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

廣州期貨：氧化鋁倉(cāng)單走增帶動(dòng)價(jià)格快速下行

美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)降息態(tài)度有分歧，近期美元指數(shù)反彈，有色情緒承壓 周內(nèi)氧化鋁倉(cāng)單持續(xù)累增，周度氧化鋁生產(chǎn)維持過(guò)剩，國(guó)內(nèi)庫(kù)存累增庫(kù)，電解鋁廠內(nèi)多囤氧化鋁庫(kù)存，下游需求消費(fèi)穩(wěn)定但增量有限 國(guó)內(nèi)廢鋁料供應(yīng)走增，但鋁合金鑄造開(kāi)產(chǎn)明顯高于同期，原料雖有走增但冶煉需求增長(zhǎng)更快，終端需求仍在淡季，下游消費(fèi)疲軟，鋁合金庫(kù)存累增但近期增速略有放緩，現(xiàn)貨端緩慢抬升價(jià)格形成支撐。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20055元/噸，下跌0.15%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，原料廢鋁價(jià)格居高不下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，亦對(duì)期貨價(jià)格形成支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國(guó)信期貨：滬鋁逢回調(diào)可布局遠(yuǎn)月多單

周二夜間，滬鋁報(bào)收20490元/噸，下跌0.41%倫鋁報(bào)收2567.5美元/噸，下跌0.81% 宏觀方面，據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日在白宮與到訪的烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基和多位歐洲領(lǐng)導(dǎo)人舉行會(huì)晤特朗普在會(huì)后表示，已開(kāi)始計(jì)劃俄羅斯總統(tǒng)普京和澤連斯基的雙邊會(huì)晤，之后則是包括普京、澤連斯基和他本人的三方會(huì)晤政治局勢(shì)的緩和使得市場(chǎng)產(chǎn)生對(duì)未來(lái)俄羅斯鋁流通性恢復(fù)的預(yù)期，將帶來(lái)一定供應(yīng)壓力。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開(kāi)工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存小幅積累，鋁水比例下滑。

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8月19日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

國(guó)信期貨：鋁合金下方價(jià)格有成本支撐

周一夜間，鋁合金報(bào)收20085元/噸，上漲0.12%鋁合金跟隨滬鋁震蕩運(yùn)行基本面來(lái)看，近期廢鋁價(jià)格重心再度抬升，鋁合金成本支撐穩(wěn)固，且仍面臨虧損壓力此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格上漲，亦給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制 。

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8月18日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，鋁價(jià)維持偏高位震蕩運(yùn)行，令冶煉廠利潤(rùn)依舊較好，生產(chǎn)意愿積極供給方面，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能以及開(kāi)工率維持高位，接近行業(yè)上限，新增產(chǎn)能較為零星并增幅有限，故國(guó)內(nèi)電解鋁供給量總體持穩(wěn)需求方面，淡季影響發(fā)酵，下游鋁材加工企業(yè)訂單排產(chǎn)情況趨弱，出口需求受關(guān)稅貿(mào)易政策影響亦逐步回落，此外，終端行業(yè)家電、光伏增速略有放緩 整體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供給相對(duì)持穩(wěn)、需求暫弱的局面，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存小幅積累，鋁水比例下滑。

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國(guó)信期貨：鋁合金跟隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，鋁合金報(bào)收20175元/噸，上漲0.22%鋁合金跟隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行7月以來(lái)，廢鋁到貨減少，廢鋁供應(yīng)偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，近期鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格重心抬升，亦給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩，基本面原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極 供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫(kù)存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

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廣州期貨：鋁市價(jià)格弱勢(shì)震蕩盤(pán)整

宏觀利多情緒釋放后轉(zhuǎn)入基本面引導(dǎo)，氧化鋁期貨轉(zhuǎn)入貼水，期貨倉(cāng)單連續(xù)入庫(kù)，幾內(nèi)亞政府公投在即疊加雨季發(fā)運(yùn)受阻，氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)趨于過(guò)剩，需求端增量有限，庫(kù)存持續(xù)累增，氧化鋁價(jià)格上行仍有壓力，建議逢高做空，氧化鋁主力合約價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為3100-3400元/噸 鑄造鋁合金原料成本提供支撐，供應(yīng)投產(chǎn)限制，淡季需求疲軟，庫(kù)存累增，上方運(yùn)行空間有限，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19200-20200元/噸。

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國(guó)信期貨：目前氧化鋁價(jià)格的壓制有所加強(qiáng)

周三夜間，氧化鋁報(bào)收3270元/噸，下跌1.57%，增倉(cāng)9000余手，氧化鋁主力合約換月至AO2601合約海內(nèi)外礦端供應(yīng)干擾消息帶來(lái)的利多情緒逐漸回歸冷靜，氧化鋁盤(pán)面價(jià)格下行現(xiàn)實(shí)供需來(lái)看，近期氧化鋁供應(yīng)量的增加緩解現(xiàn)貨流通偏緊情況，現(xiàn)貨成交價(jià)格走低，亦強(qiáng)化中長(zhǎng)期氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩的預(yù)期，成為氧化鋁價(jià)格的上方壓制近期氧化鋁期貨倉(cāng)單量持續(xù)回升，對(duì)于氧化鋁期價(jià)的利多支撐有所減弱 整體而言，目前氧化鋁價(jià)格的壓制有所加強(qiáng)，關(guān)注礦端消息及市場(chǎng)情緒變化，預(yù)計(jì)氧化鋁期貨寬幅震蕩，建議短線操作。

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國(guó)信期貨：鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行

周三夜間，鋁合金報(bào)收20105元/噸，下跌0.52%鋁合金跟隨滬鋁偏弱運(yùn)行廢鋁供應(yīng)偏緊下，鋁合金成本支撐穩(wěn)固此外，鋁合金現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)上漲，給予期貨價(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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國(guó)信期貨：滬鋁預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，滬鋁報(bào)收20655元/噸，下跌0.67%倫鋁報(bào)收2608.5美元/噸，下跌0.53%降息預(yù)期升溫給予銅鋁等工業(yè)金屬的利多驅(qū)動(dòng)力有所消化，目前鋁基本面情況暫時(shí)難以推動(dòng)鋁價(jià)進(jìn)一步上行國(guó)內(nèi)供需情況來(lái)看，供應(yīng)端較為穩(wěn)定，需求端仍呈現(xiàn)淡季特征，且鋁錠已順暢累庫(kù)三周以上，考慮到需求及行業(yè)鋁水比降低的情況，去庫(kù)拐點(diǎn)暫難到來(lái)整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)震蕩，逢回調(diào)可適當(dāng)布局遠(yuǎn)期多單

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)逢高拋空

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺，加之鋁價(jià)高位震蕩運(yùn)行，冶煉廠利潤(rùn)保持較優(yōu)，生產(chǎn)意愿仍積極供給方面，由于前期技改項(xiàng)目以及山東-云南置換項(xiàng)目起槽復(fù)產(chǎn)，電解鋁產(chǎn)量有所增加，但因總體產(chǎn)能臨近行業(yè)“天花板”，故總體產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中小增情況需求方面，目前在消費(fèi)淡季的影響下，下游及終端行業(yè)訂單趨弱此外，由于鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)前淡季因素，對(duì)下游的消費(fèi)需求有所壓制，短期內(nèi)電解鋁庫(kù)存或小幅累積，鋁水比例有所下行。

期貨公司評(píng)論

8月13日上海滬閩&福建滬鑫貨場(chǎng)廢鋁采購(gòu)價(jià)格

貨場(chǎng)報(bào)價(jià)

國(guó)信期貨：鋁合金隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，鋁合金報(bào)收20200元/噸，上漲0.55%鋁合金隨滬鋁偏強(qiáng)運(yùn)行，原料廢鋁價(jià)格也上漲至高位，鋁合金成本抬升，亦抬升鋁合金底部?jī)r(jià)格支撐消費(fèi)淡季的壓力持續(xù)對(duì)鋁合金現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓制庫(kù)存端數(shù)據(jù)呈現(xiàn)累庫(kù)狀態(tài)，并持續(xù)處于歷史相對(duì)高位整體而言，鋁合金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)跟隨鋁價(jià)震蕩運(yùn)行，下方價(jià)格有成本支撐，上方則將持續(xù)受到需求偏弱的壓制

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