Mysteel：5月ADC12價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行 鑄造鋁合金期貨上市行業(yè)迎來巨大關(guān)注度

五一假期回來，原鋁走跌，市場廢鋁貨源供應(yīng)緊張，鋁合金錠企業(yè)廠內(nèi)原料庫存急速下降，中旬受宏觀消息刺激原鋁大漲，上漲至2萬元以上，廢鋁持貨商出貨十分積極，逢高積極出貨，鋁合金錠企業(yè)趁此機(jī)會(huì)大量采購補(bǔ)庫隨著企業(yè)廢鋁庫存的充裕，逐漸轉(zhuǎn)為按需采購 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望：目前ADC12期貨已經(jīng)上市，但明顯看出ADC12價(jià)格處于期現(xiàn)分離狀態(tài)，現(xiàn)貨價(jià)格主要還是鋁合金錠現(xiàn)貨市場影響。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：氧化鋁盤面價(jià)格接近成本支撐

美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)兩次降息預(yù)期在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后得到強(qiáng)化，美元指數(shù)弱勢運(yùn)行，有色板塊整體交投情緒走強(qiáng) 鋁土礦周度進(jìn)口量萎縮，報(bào)價(jià)穩(wěn)定，目氧化鋁彈性開產(chǎn)，月產(chǎn)量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內(nèi)氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下行，期現(xiàn)基差逐步收斂，下游電解鋁需求相對穩(wěn)定海外電解鋁開產(chǎn)受到能源壓力制約，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，社會(huì)庫存保持地位周內(nèi)先累再去，庫存絕對變動(dòng)幅度較小，鋁水比例走增，鑄錠量保持常態(tài)化地位，下游需求進(jìn)入淡季，基礎(chǔ)消費(fèi)支撐但難以尋求亮眼表現(xiàn)。

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國信期貨：氧化鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)給予價(jià)格向下壓力

周四夜間，氧化鋁報(bào)收2954元/噸，漲幅為0隨著幾內(nèi)亞礦端干擾事件導(dǎo)致的原料供應(yīng)擔(dān)憂情緒有所緩解，以及利潤修復(fù)后，近期供應(yīng)端逐漸出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象，氧化鋁主力合約部分多頭離場，帶動(dòng)價(jià)格下行此外，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍在上漲，目前升水于期貨，關(guān)注現(xiàn)貨與期貨價(jià)差變化整體而言，目前各方預(yù)期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預(yù)計(jì)氧化鋁期貨呈現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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廣州期貨：氧化鋁盤面價(jià)格接近成本支撐

進(jìn)入6月后，海外鋁土礦發(fā)運(yùn)量明顯下行，幾內(nèi)亞有礦權(quán)擾動(dòng)和即將到來的雨季影響，后續(xù)海外礦源補(bǔ)充或有減少可能，目前在礦料充足的情況下，氧化鋁彈性開產(chǎn)，月產(chǎn)量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內(nèi)氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)明顯松動(dòng)，期現(xiàn)基差收斂，下游電解鋁需求相對穩(wěn)定海外電解鋁生產(chǎn)有擾動(dòng)因素，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)保持穩(wěn)定，交易所+社會(huì)庫存絕對水平在同期低位并持續(xù)去庫，現(xiàn)貨升水狀態(tài)維持，未鍛軋鋁及鋁材出口量走增，下游需求進(jìn)入淡季，壓鑄企業(yè)開工率下行。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格上有頂下有底

海外礦端目前發(fā)運(yùn)正常，鋁土礦港口庫存保持高位，上游供應(yīng)擾動(dòng)對盤面價(jià)格影響減弱，氧化鋁近期冶煉利潤修復(fù)，周度運(yùn)行產(chǎn)能+產(chǎn)量走升，現(xiàn)貨升水+跨月BACK結(jié)構(gòu)維持，短期氧化鋁趨于上漲大于下跌，遠(yuǎn)期仍有超過市場容量的新投產(chǎn)能等待投放，上下有限，短多或等待現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)后布空，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2900-3150元/噸電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒庫存持續(xù)去庫，鑄錠社庫略有增加，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格短期反彈但上方空間有限

美國對外鋼鋁計(jì)劃加征關(guān)稅，但市場對美國關(guān)稅反復(fù)狀態(tài)習(xí)以為常幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費(fèi)相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒庫存持續(xù)去庫，鑄錠社庫略有增加，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁價(jià)格短期反彈，電解鋁區(qū)間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計(jì)劃加征關(guān)稅，但市場對美國關(guān)稅反復(fù)狀態(tài)習(xí)以為常幾內(nèi)亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉(zhuǎn)入過剩，但從國內(nèi)庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復(fù)，企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期較多，后續(xù)仍有較多新投等待投產(chǎn)，下游消費(fèi)相對穩(wěn)定，氧化鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執(zhí)行長單電解鋁行業(yè)開工維持穩(wěn)定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費(fèi)由旺季轉(zhuǎn)入淡季，但終端消費(fèi)如家電、汽車板塊數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。

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廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價(jià)格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進(jìn)口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動(dòng)減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費(fèi)，新興板塊消費(fèi)仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價(jià)格偏多看待

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廣州期貨：礦段擾動(dòng)刺激氧化鋁價(jià)格上行

中美關(guān)稅戰(zhàn)暫停，兩國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)展現(xiàn)韌性，市場交投情緒趨于回暖，近期市利好情緒在市場已逐步兌現(xiàn)礦端擾動(dòng)引發(fā)氧化鋁大漲，近日幾內(nèi)亞政府連續(xù)撤銷部分礦山采礦許可證，引發(fā)市場對礦產(chǎn)供應(yīng)中斷擔(dān)憂，疊加中國氧化鋁近期多有檢修，短期受情緒影響氧化鋁價(jià)格或維持上漲態(tài)勢，電解鋁產(chǎn)能開工率保持高位，年內(nèi)仍有200萬噸新投產(chǎn)能待釋放，氧化鋁下游消費(fèi)穩(wěn)中有增，短期氧化鋁價(jià)格或偏強(qiáng)勢運(yùn)電解鋁供應(yīng)穩(wěn)定趨增但有產(chǎn)能天花板限制，需求轉(zhuǎn)入淡季但仍有托底，鋁棒、鋁錠庫存持續(xù)去庫，短期鋁價(jià)或維持寬幅震蕩，參考價(jià)格波動(dòng)區(qū)間19500-20500元/噸。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁市場因價(jià)格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項(xiàng)政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運(yùn)窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價(jià)格低位運(yùn)行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動(dòng)供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動(dòng)氧化鋁需求保持堅(jiān)挺。

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國信期貨：供應(yīng)過剩預(yù)期仍對氧化鋁價(jià)格形成壓制

周三夜間，氧化鋁報(bào)收2816元/噸，上漲0.04%周初河南地區(qū)出現(xiàn)少量升水成交情況，現(xiàn)貨市場情緒稍有緩和，氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)企穩(wěn)反彈，但整體下游采購依然較為謹(jǐn)慎目前氧化鋁期價(jià)已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本，來到低位，隨著虧損規(guī)模的擴(kuò)大，以及供應(yīng)端減產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)累積，將給予氧化鋁期價(jià)一定支撐 整體而言，目前氧化鋁期價(jià)持續(xù)下破至低位后，供應(yīng)端的減產(chǎn)及礦端的潛在風(fēng)險(xiǎn)使得期價(jià)獲得反彈動(dòng)力，但全年供應(yīng)過剩的偏空邏輯仍將在中長期對價(jià)格形成壓制，預(yù)計(jì)氧化鋁震蕩尋找支撐，價(jià)格區(qū)間看向2700元/噸-3200元/噸附近，關(guān)注成本的動(dòng)態(tài)變化及供應(yīng)端產(chǎn)能的減產(chǎn)情況，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格承壓較大

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報(bào)收3658元/噸，下跌2.64%，夜間增倉3000余手國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，海外市場氧化鋁成交價(jià)格也再度出現(xiàn)下行，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價(jià)的下跌指引較強(qiáng)氧化鋁社會(huì)庫存已經(jīng)連續(xù)累庫兩周，反映出供需偏緊矛盾也在持續(xù)緩和中據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至1月16日，氧化鋁周度庫存為374.9萬噸，較1月9日增加3.6萬噸，連續(xù)累庫整體而言，看空情緒影響下，氧化鋁期貨價(jià)格承壓較大，延續(xù)弱勢運(yùn)行，關(guān)注期價(jià)超跌成本線后，或出現(xiàn)一定反彈動(dòng)力，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

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國信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報(bào)收4792元/噸，上漲1.16%最新海外氧化鋁成交價(jià)格持穩(wěn)于680美元/噸，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌，且遠(yuǎn)月合約也大幅貼水，目前氧化鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)需求端維持穩(wěn)定，剛需支撐較強(qiáng)國內(nèi)氧化鋁供需偏緊的現(xiàn)狀暫未出現(xiàn)明顯緩解對現(xiàn)貨價(jià)格高位形成強(qiáng)支撐，目前，市場強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的博弈凸顯，整體而言，氧化鋁期貨價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩，關(guān)注庫存動(dòng)態(tài)變化以及現(xiàn)貨價(jià)格的指引，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格預(yù)計(jì)較難回到前高，或?qū)挿鹗?/a>

國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價(jià)格震蕩的格局

供應(yīng)增量的預(yù)期或逐漸影響到現(xiàn)貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監(jiān)管措施接連出臺(tái)后期價(jià)的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價(jià)格震蕩的格局，建議暫時(shí)觀望為宜

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國信期貨：氧化鋁近月合約的價(jià)格支撐仍然較強(qiáng)

周二夜間，滬鋁報(bào)收20650元/噸，上漲0.88%，倫鋁報(bào)收2645.5美元/噸，上漲1.34%取消鋁材出口退稅政策對于滬鋁的利空影響有所消化當(dāng)前電解鋁行業(yè)生產(chǎn)成本上漲至20800元/噸左右，行業(yè)虧損范圍擴(kuò)大，利潤的擠壓給予鋁價(jià)底部支撐，預(yù)計(jì)滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周二夜間，氧化鋁主力合約報(bào)收5369元/噸，上漲2.6%國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)表明，2024年10月中國氧化鋁產(chǎn)量743.4萬噸，同比增長5.4%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量7069.0萬噸，同比增長2.9%。

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廣州期貨：鋁價(jià)格窄幅震蕩

美元指數(shù)近期強(qiáng)勢，壓制有色價(jià)格表現(xiàn)，國內(nèi)政策面持續(xù)釋放利多，但宏觀情緒刺激相對有限幾內(nèi)亞雨季逐步進(jìn)入尾聲，但當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)出港量依舊保持低位，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，另有阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)幾內(nèi)亞子公司出口被關(guān)停消息刺激，鋁土礦供應(yīng)緊張格局延續(xù)，氧化鋁流通現(xiàn)貨稀缺，現(xiàn)貨價(jià)向期貨盤面收斂，對電解鋁成本形成較強(qiáng)支撐，下游電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，進(jìn)入四季度枯水期但預(yù)計(jì)受影響產(chǎn)能較少，下游企業(yè)加工情況明顯改善，鑄錠庫存、鋁棒庫存去庫，對外出口消費(fèi)走弱。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持在高位運(yùn)行

由于巴西Juruti港口電力供應(yīng)出現(xiàn)故障，附近的航道內(nèi)有一艘擱淺的船只，導(dǎo)致當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鋁土礦運(yùn)輸受到影響，或?qū)Ξ?dāng)?shù)啬戤a(chǎn)能383萬噸的氧化鋁企業(yè)運(yùn)行造成干擾，短期情緒面利多國內(nèi)氧化鋁基本面仍然較為強(qiáng)勁，供應(yīng)端隨著魏橋遷建項(xiàng)目的產(chǎn)出以及博賽輪檢結(jié)束，現(xiàn)貨供給將邊際改善需求端冬儲(chǔ)剛性采購的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開始停產(chǎn)檢修，高成本對鋁廠開工的負(fù)反饋開始顯現(xiàn)，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫存仍處于去庫階段，部分鋁廠原料庫存處于較低水平，對氧化鋁存在剛需，預(yù)計(jì)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持在高位運(yùn)行。

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國泰君安期貨：氧化鋁期貨價(jià)格回歸

現(xiàn)貨仍堅(jiān)挺，但交易所維穩(wěn)意圖明顯基于當(dāng)下市場的認(rèn)知看，AO仍深陷在短期現(xiàn)貨堅(jiān)挺+大廠檢修+長單供應(yīng)不足+累庫拐點(diǎn)未出，與遠(yuǎn)期有供應(yīng)新增壓力+基本面格局轉(zhuǎn)供強(qiáng)需弱的可能性之間的矛盾中，且亦受到有色大板塊的擾動(dòng)影響自9月下旬宏觀面給到傳統(tǒng)有色板塊風(fēng)險(xiǎn)情緒改善的窗口期開始，AO主力合約恰在彼時(shí)一舉突破今年5月4200關(guān)口附近的前高位置，逐步蓄勢拉漲可以說，有色大板塊的宏觀面為AO提供了偏利多的整體定價(jià)環(huán)境，而現(xiàn)貨端的基本面矛盾則成為了推漲價(jià)格的催化劑。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價(jià)格仍是易漲難跌

目前氧化鋁供需矛盾進(jìn)一步凸顯，供應(yīng)端山東、西南地區(qū)均有氧化鋁企業(yè)檢修，影響產(chǎn)能數(shù)量較大且持續(xù)時(shí)間較長需求端新疆、內(nèi)蒙、貴州等地區(qū)新增電解鋁產(chǎn)能逐步釋放，同時(shí)北方部分鋁廠庫存偏低，剛需采購仍存海外現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步走高，印尼最新成交3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，離岸成交價(jià)730美元/噸在出口窗口打開的背景下，廣西、山東均有2-3萬噸量級的氧化鋁出口，進(jìn)一步加劇了國內(nèi)現(xiàn)貨的緊張局面短期氧化鋁價(jià)格仍是易漲難跌 氧化鋁01合約逢低做多，主力合約運(yùn)行區(qū)間5000-5200元/噸附近。

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