[液堿]：液堿市場(chǎng)早間提示（20250526）

早間提示

中信建投期貨：氧化鋁區(qū)間上沿沽空為宜

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格保持下跌趨勢(shì)，基差持續(xù)收斂海外現(xiàn)貨價(jià)格較穩(wěn)定，最新成交在560美元左右，若網(wǎng)價(jià)進(jìn)一步下滑，則出口窗口有望再次打開供應(yīng)端1月氧化鋁日均產(chǎn)量環(huán)比增加5000噸以上，2月產(chǎn)量有望進(jìn)一步提升，供應(yīng)壓力將持續(xù)顯現(xiàn)成本端山西地區(qū)氧化鋁靜態(tài)完全成本大致在3300-4000元噸之間，目前長(zhǎng)單結(jié)算價(jià)格在3700元/噸左右，后續(xù)隨著網(wǎng)價(jià)持續(xù)回落，虧損壓力也將開始體 現(xiàn)消費(fèi)端隨著鋁廠冶煉利潤(rùn)恢復(fù)，部分鋁廠考慮復(fù)產(chǎn)，同時(shí)少量非鋁需求開始回升。

期貨公司評(píng)論

中信建投期貨：氧化鋁05合約運(yùn)行區(qū)間3400-3600元/噸

氧化鋁期貨止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格保持下行趨勢(shì)，基差開始收斂海外現(xiàn)貨價(jià)格較穩(wěn)定，若網(wǎng)價(jià)進(jìn)一步下滑，則出口窗口有望再次打開供應(yīng)端1月氧化鋁日均產(chǎn)量上升至25萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加5000噸以上成本端山東地區(qū)加權(quán)完全成本3200元/噸左右：晉豫地區(qū)加權(quán)完全成本3400元噸左右考慮礦石庫(kù)存、季度長(zhǎng)協(xié)礦定價(jià)和散貨礦等動(dòng)態(tài)權(quán)重影響，預(yù)計(jì)未來(lái)月度成本增加在百元左右消費(fèi)端隨著鋁廠冶煉利潤(rùn)恢復(fù)，部分鋁廠考慮復(fù)產(chǎn)，同時(shí)少量非鋁需求開始回升。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬鋁震蕩偏強(qiáng)

氧化鋁現(xiàn)貨市場(chǎng)成交多元，價(jià)格偏弱震蕩為主，行業(yè)利潤(rùn)將有所收窄多空交織下，預(yù)計(jì)氧化鋁期貨震蕩為主，關(guān)注下游復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，以震蕩思路對(duì)待 鋁方面，供應(yīng)端將延續(xù)走強(qiáng)，關(guān)注云南實(shí)際復(fù)產(chǎn)規(guī)模及速度，預(yù)防預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)需求端旺季延續(xù)，各板塊開工率均有一定回升空間鋁錠出現(xiàn)去庫(kù)后，預(yù)計(jì)未來(lái)整體庫(kù)存震蕩下跌為主，將給予鋁價(jià)上漲動(dòng)力隨著氧化鋁價(jià)格偏弱，電解鋁成本有下降空間，行業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)得到修復(fù)預(yù)計(jì)滬鋁震蕩偏強(qiáng)，多單可持有。

期貨公司評(píng)論

【冠通期貨】鋁價(jià)短期會(huì)受累庫(kù)影響 中長(zhǎng)期基本還是看漲

受訪人員：冠通期貨股份有限公司研究員 姚躍薪 客戶觀點(diǎn)：供給端，冬奧會(huì)山東氧化鋁減產(chǎn)，2月氧化鋁收緊預(yù)期下支撐電解鋁成本上行冬季能源短缺矛盾仍在，預(yù)計(jì)高電價(jià)導(dǎo)致的海外減產(chǎn)仍將在一季度維持國(guó)內(nèi)產(chǎn)能長(zhǎng)期仍是會(huì)受雙碳政策影響，隨著能耗雙控的放松和鋁企利潤(rùn)的回升，部分產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，而云南枯水季期間增產(chǎn)規(guī)模受限，預(yù)計(jì)一季度投、復(fù)產(chǎn)規(guī)模較低。

鋁

2022年1月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩近期黑色系商品上漲對(duì)鋁價(jià)有一定帶動(dòng)海外歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，且由于海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，減產(chǎn)或有擴(kuò)大趨勢(shì)國(guó)內(nèi)基本面上，雙控氛圍糾偏后各地陸續(xù)開始投復(fù)產(chǎn)，云南、山西等省電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小增，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)回升成本利潤(rùn)方面，據(jù)山東停產(chǎn)或?qū)⒃斐?月氧化鋁整體產(chǎn)量下滑，對(duì)于氧化鋁價(jià)格形成明顯支撐，需關(guān)注后續(xù)氧化鋁價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的擾動(dòng)需求方面，臨近春節(jié)下游鋁加工企業(yè)陸續(xù)停工放假，需求轉(zhuǎn)弱。

期貨公司評(píng)論

2022年1月12日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)震蕩上行法國(guó)敦刻爾克的一家大型鋁冶煉廠表示，為了應(yīng)對(duì)飛漲的電價(jià)，該廠將減少15%的產(chǎn)量工會(huì)官員表示，如果電價(jià)不回落，減產(chǎn)幅度將擴(kuò)大到產(chǎn)能的約25%當(dāng)前歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，且由于海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，減產(chǎn)或有擴(kuò)大趨勢(shì)國(guó)內(nèi)基本面上，近期電解鋁供應(yīng)端開工產(chǎn)能持續(xù)回升，1月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或有繼續(xù)小增成本利潤(rùn)方面，近期氧化鋁跌幅較小，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，目前鋁價(jià)處于高位，行業(yè)維持盈利。

期貨公司評(píng)論

2022年1月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)偏弱震蕩，主因受避險(xiǎn)情緒影響多頭減倉(cāng)海外方面，歐洲能源危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，且由于海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，減產(chǎn)或有擴(kuò)大趨勢(shì)國(guó)內(nèi)基本面上，近期電解鋁供應(yīng)端開工產(chǎn)能持續(xù)回升，1月國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或有繼續(xù)小增成本利潤(rùn)方面，近期氧化鋁跌幅較小，電價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，目前鋁價(jià)處于高位，行業(yè)維持盈利需求方面，下游詢價(jià)積極，但隨著假期臨近除了鋁板帶箔板塊之外都存在一定的走弱跡象，且近期鋁棒加工費(fèi)下滑，部分小型鋁棒加工企業(yè)或提前放假。

期貨公司評(píng)論

2021年2月8日期貨公司滬鋁短線操作建議

銀河期貨 單邊：成本端隨著北方疫情風(fēng)險(xiǎn)的逐漸降低，因防疫政策邊際寬松使得短期供需錯(cuò)配問題有所緩解同時(shí)在冶煉企業(yè)陸續(xù)完成節(jié)前備貨動(dòng)作之后，現(xiàn)貨需求的明顯回落也令氧化鋁價(jià)格失去剛性支撐在原料價(jià)格再度回落的影響下，伴隨絕對(duì)鋁價(jià)的大幅反彈，電解鋁企業(yè)的冶煉利潤(rùn)再次回升至2000元/噸上方在生產(chǎn)利潤(rùn)走高的直接刺激下，部分新增產(chǎn)能或有加速投放的可能，進(jìn)口窗口也有存在打開預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

CCFI延續(xù)上漲行情

明年第一季度還將有虹港、百宏等新產(chǎn)能有待釋放，PTA供給將再上新臺(tái)階，整體壓力猶存 有色金屬板塊：高位寬幅振蕩，部分品種有所調(diào)整銅期貨方面，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)量呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，加之近期銅價(jià)走高，下游采購(gòu)畏高情緒增加，銅價(jià)上行動(dòng)能減弱鎳期貨方面，近期不銹鋼減產(chǎn)消息傳來(lái)，對(duì)鎳需求前景形成打壓，市場(chǎng)采購(gòu)意愿減弱，加之印尼鎳鐵回國(guó)量同比大幅增加，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)減產(chǎn)影響，庫(kù)存小幅回升，鎳價(jià)承壓調(diào)整鋁期貨方面，滬鋁沖高回落，國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)需求維持較好表現(xiàn)，但氧化鋁價(jià)格持續(xù)走弱，電解鋁生產(chǎn)利潤(rùn)高企，中長(zhǎng)期對(duì)產(chǎn)能投放有刺激作用，加之近期進(jìn)口套利擴(kuò)大，海外貨源流入預(yù)計(jì)增多，庫(kù)存去化預(yù)計(jì)放緩，鋁價(jià)上行動(dòng)能減弱。

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